非常感謝研究所行業(yè)分析師對本報(bào)告的大力支持
6月以來，A股經(jīng)歷了一次巨大的洗禮，6月底我們經(jīng)過對場外配資市場的測算和壓力測試，得出“牛心熊膽“的結(jié)論，經(jīng)過一輪慘烈的去杠桿和流動性短暫危機(jī)之后，隨著救市資金的有序入場、短期的市場估值逐步回歸、停牌公司增加、IPO暫緩、鼓勵上市公司增持等措施，股票市場流動性迎來了從枯竭到短期均衡的狀態(tài)，我們相信后續(xù)將先有一批股票逐步走出陰霾。
資金供需層面發(fā)生一定積極變化。資金供給方面，救市資金頻頻出手，證券公司聯(lián)合出資1200億投資藍(lán)籌ETF，證金公司獲得央行流動性支持，通過股票質(zhì)押的方式，向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用于證券公司自營增持股票，從近期藍(lán)籌ETF份額大幅提升可以獲得驗(yàn)證；資金需求方面：新股發(fā)行暫停、大股東受到證監(jiān)會限制6個(gè)月內(nèi)不得減持、部分產(chǎn)業(yè)資本開始增持，大股東減持、高管減持壓力驟降。
黎明前的黑暗，不要被恐慌打敗。截止至2015年7月8日，兩融余額大幅削減至1.46萬億，占當(dāng)前市值比重約為2.8%（國際兩融占比平均為2-4%）。場外配資調(diào)研結(jié)果顯示高杠桿部分基本已經(jīng)去除掉，目前存量的1:2、1:2.5、1:3杠桿整體面臨預(yù)警范圍較大，避險(xiǎn)需求普遍倉位較低，公募基金贖回壓力仍在，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商機(jī)構(gòu)由于救市需求倉位偏高。冷靜客觀地說，市場仍然需要時(shí)間休養(yǎng)生息、恢復(fù)元?dú)猓亲詈诎档臅r(shí)刻正在逐步過去。
誰能有望最先走出陰霾？兩條腿走路：
1）價(jià)值型指標(biāo)：參考?xì)v史估值水平目前市場整體并不便宜，但部分股票已經(jīng)逐步跌到估值的歷史底部區(qū)域，由于不同行業(yè)估值水平差異較大，我們采取與歷史中樞估值水平比較的方式，結(jié)合自下而上分析師對于公司價(jià)值的深刻認(rèn)知，選出一批業(yè)績堅(jiān)實(shí)、物美價(jià)廉的股票池；重點(diǎn)考慮高管增持（高比例）、員工持股計(jì)劃、回購、跌破定增價(jià)、股權(quán)質(zhì)押接近臨界線等指標(biāo)。
2）交易型指標(biāo)：由于前期杠桿賬戶的杠桿依然還在，下跌速度較快，換手不充分會導(dǎo)致拋壓較重，我們重點(diǎn)考慮高點(diǎn)下來換手充分的個(gè)股（例如超過150%）以及近五日換手充分的個(gè)股（例如超過40%）；重點(diǎn)考慮跌幅較深（例如跌幅超過50%）的個(gè)股；由于很多公司是迫于流動性危機(jī)壓力而停牌，不排除市場流動性轉(zhuǎn)好而復(fù)牌，所以暫時(shí)忽略是否在交易狀態(tài)。
重點(diǎn)推薦：新大陸[9.99% 資金 研報(bào)]、軟控股份[10.03% 資金 研報(bào)]、永創(chuàng)智能、中海達(dá)[10.01% 資金 研報(bào)]、同有科技[0.00% 資金 研報(bào)]、慈星股份[10.02% 資金 研報(bào)]、華峰超纖[10.00% 資金 研報(bào)]、大冷股份[0.00% 資金 研報(bào)]、羅萊家紡[10.02% 資金 研報(bào)]、富安娜[0.00% 資金 研報(bào)]、久其軟件[0.00% 資金 研報(bào)]、華策影視[0.00% 資金 研報(bào)]、藍(lán)色光標(biāo)[0.00% 資金 研報(bào)]、禾欣股份[9.99% 資金 研報(bào)]、華蘭生物[0.00% 資金 研報(bào)]、國新能源、象嶼股份[0.00% 資金 研報(bào)]、恒逸石化[9.97% 資金 研報(bào)]、桐昆股份[9.98% 資金 研報(bào)]、鼎漢技術(shù)[10.00% 資金 研報(bào)]。
