在“弱市”之下如何進(jìn)行價(jià)值投資，筆者的些許經(jīng)驗(yàn)或許能給讀者帶來一定的幫助。俗語有云：“君子不立危墻之下”?，F(xiàn)在的A股指數(shù)[2123.35 -0.27%]即便不是真正的“鉆石底”，距離底部也應(yīng)該不算太遠(yuǎn)。“股圣”彼得?林奇曾經(jīng)說過，永遠(yuǎn)不要離開股市，因?yàn)闆]有任何人能預(yù)測未來走勢。因此，為避免A股突然上漲造成“踏空”，筆者仍然選擇堅(jiān)守。
在A股市場信心全面喪失的前提下，筆者選擇靈活倉位的投資策略。其中的1/3倉位目前不考慮退出，繼續(xù)在股市中搏殺。2/3的倉位則在股市未來出現(xiàn)“零IPO周”和“零IPO月”之后，再重新回歸市場，這樣便可真正做到“進(jìn)可攻、退可守”。
談到價(jià)值投資，自然會想到“股神”巴菲特，同時(shí)也會想到“永久持股”的投資理念。因此，但凡價(jià)值投資，似乎都應(yīng)長時(shí)間持股。即便不是“永久持股”，也應(yīng)該是一只股票從價(jià)值嚴(yán)重低估上漲為價(jià)值嚴(yán)重高估之后，才能夠獲利了結(jié)。但是，這樣的長期投資策略，很難在目前的弱市之下得以施展。
以巴菲特1961年寫給合伙人的信為例，其明確表示“我們將十分滿足于以很低的價(jià)格買入，然后在該股票的價(jià)格能夠大概正確反映其價(jià)值時(shí)將其賣出”。在1958年寫給合伙人的信中還寫道，一只以每股50美元買入的股票，其內(nèi)在價(jià)值應(yīng)為125美元，但是為了資金能夠更好地運(yùn)作，巴菲特仍然決定以80美元的市價(jià)將其賣出，之后再以更低價(jià)格將其買回。也就是說，巴菲特在早期投資時(shí)，從來都沒有刻意回避波段操作。只要買入的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值，售出的價(jià)格又存在較為豐厚的獲利。即便股票沒有上漲到內(nèi)在價(jià)值，巴菲特也同樣會選擇“落袋為安”。
反觀今日國內(nèi)A股市場，也同樣只有波段操作才能獲得更好的收益，畢竟大部分股票都創(chuàng)歷史最低市盈率和最低市凈率。與其選擇幾只股票死守，不如像早期巴菲特那樣偶爾地進(jìn)行波段操作，估值修復(fù)后再進(jìn)行獲利賣出。
既然投資績優(yōu)股，難免就會上演底部不斷抬高的上漲行情。高位出貨后能否順利買回，成為很多股民關(guān)心的話題。
以筆者年初投資的某只醫(yī)藥股為例，在短短3個(gè)月時(shí)間內(nèi)就已經(jīng)從18元漲到30元，上漲幅度超過60%。而這樣的績優(yōu)股，其實(shí)也在演繹著極為強(qiáng)勁的上漲走勢。整整3個(gè)月時(shí)間，僅靠20日和30日這兩條短期均線便實(shí)現(xiàn)對其股價(jià)的強(qiáng)力支撐。
對于這只醫(yī)藥股，筆者的策略是出貨半倉，兌現(xiàn)一半的投資利潤。如果日后這只股票仍舊強(qiáng)勢，則仍舊持有半倉并繼續(xù)獲利，有效避免踏空。而如果日后這只股票強(qiáng)勢不再，則等待股價(jià)回調(diào)至前期密集成交平臺區(qū)，也就是24元左右再回補(bǔ)為滿倉，從而實(shí)現(xiàn)降低平均成本的投資目標(biāo)。
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