3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息25個(gè)基點(diǎn)，但仍維持今明兩年加息次數(shù)不變，美股美債黃金離岸人民幣大漲，美元大跌。
加息是加息，符合市場(chǎng)一致的預(yù)期，但好像不是正經(jīng)加息，說(shuō)好的利空呢？怎么成了集體狂歡？
去年底美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率一周大漲了13個(gè)基點(diǎn)，而這次加息后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)下2個(gè)月最大降幅。
上一次加息，美股全面下跌，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下近兩月最大單日跌幅，港股大跌1.77%，A股上證指數(shù)跌了0.73%；而這一次，他們居然集體狂歡，恒生綜合指數(shù)基本無(wú)視香港金管局緊跟美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐，大漲1.3%，盤(pán)中一度漲超2%，創(chuàng)下2015年8月來(lái)最高，我大A股也忽略了逆回購(gòu)和“麻辣粉”（MLF：中期借貸便利）中標(biāo)利率的上行，大漲0.84%，創(chuàng)逾三個(gè)月高點(diǎn)。
吃瓜群眾此時(shí)都是一臉懵逼，厲害了，我的股！完全不按套路出牌，我們莫非遇到了個(gè)“假”加息？
不，很多人事后對(duì)此現(xiàn)象用一句話解釋：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是“買入預(yù)期，賣出事實(shí)” 。切記切記?。?！
難道這次加息的影響僅限于此了嗎？不，后續(xù)影響正在持續(xù)發(fā)酵中，并初露端倪：
按照傳統(tǒng)金融學(xué)理論，美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致股市下跌、美債收益率攀升，但當(dāng)天的市場(chǎng)反應(yīng)恰恰相反。這似乎表明市場(chǎng)不再相信美聯(lián)儲(chǔ)了。
從高盛到加拿大皇家銀行都表示，美聯(lián)儲(chǔ)不僅未能溝通這次加息意味著什么，而且從市場(chǎng)反應(yīng)看他們已經(jīng)失去了對(duì)市場(chǎng)的控制。就預(yù)期而言，雖然這次符合市場(chǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)仍然無(wú)法相信美聯(lián)儲(chǔ)提出的加息目標(biāo)。
法國(guó)興業(yè)銀行Albert Edwards團(tuán)隊(duì)對(duì)點(diǎn)陣圖分析稱：美聯(lián)儲(chǔ)不愿發(fā)出激進(jìn)的緊縮信號(hào)，反而寧愿再次小幅調(diào)高這些點(diǎn)，這讓市場(chǎng)倍感失望。但公平地講，真正的問(wèn)題不在于這些點(diǎn)，而在于市場(chǎng)——他們只是不再相信美聯(lián)儲(chǔ)將像他們嘴上說(shuō)的那么快地加息。如果市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)所說(shuō)的話，對(duì)2019年年底及以后的聯(lián)邦基金利率計(jì)入到3%，那么，目前十年期美債的名義收益率可能會(huì)升至3%。
市場(chǎng)的反應(yīng)使得美聯(lián)儲(chǔ)瞬時(shí)間成為了交易員們的笑話，對(duì)此，該團(tuán)隊(duì)表示：“市場(chǎng)不再相信美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的重要原因是：投資者們無(wú)法想象美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把利率收緊到會(huì)導(dǎo)致股市嚴(yán)重受損的水平上。無(wú)論是這次加息還是之前，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，一旦事情往糟糕的方向發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)總會(huì)盡快停止加息。也許這就是為何標(biāo)普500指數(shù)的市盈率高于其他國(guó)家主要股指的原因吧。在美國(guó)股市中，只有一小部分可以歸因于行業(yè)自身?！?/strong>
“令人困擾的是，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的盈利并沒(méi)有像股市一樣快速?gòu)?fù)蘇。雖然第四季度的經(jīng)濟(jì)盈利數(shù)據(jù)要到3月30日才會(huì)發(fā)布，但可以從美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新美國(guó)金融賬戶Z1表格數(shù)據(jù)先睹為快，該數(shù)據(jù)顯示的結(jié)果與預(yù)期完全不同：整個(gè)經(jīng)濟(jì)盈利在第四季度再次下滑，單位勞工成本顯示企業(yè)盈利正受到擠壓。顯然，這與迅速?gòu)?fù)蘇的股市形成鮮明對(duì)比。這加重了我們對(duì)美國(guó)股市估值不合理的擔(dān)憂。”
其實(shí)在本次加息前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走出了不穩(wěn)定的過(guò)渡期，正式復(fù)蘇，市場(chǎng)一度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，然而這次加息只有25個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)?0萬(wàn)億美元規(guī)模的債務(wù)上限及即將到期的違約問(wèn)題，限制著美聯(lián)儲(chǔ)快速加息目標(biāo)的完成。究竟美聯(lián)儲(chǔ)能否完成既定加息目標(biāo)呢？神仙打架，我等吃瓜群眾還是搬好凳子磕著瓜子靜待好戲開(kāi)場(chǎng)吧！
最后附一張圖：
傳統(tǒng)金融學(xué)下，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)的影響
希望大家有所收獲！
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