大藍籌格力電器今日大漲5%，收盤報56.51元！
4月12日晚，格力電器（000651公布了回購股份計劃，涉及金額高達30-60億元，回購價格上限高達70元/股，接近年初創(chuàng)下的歷史最高價，更高出上周五收盤價三成，可謂豪氣逼人。
公告還顯示：
截至2019年9月30日（未經(jīng)審計），公司總資產(chǎn)約為人民幣2918.36億元，貨幣資金約為人民幣1362.33億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約為人民幣1007.92億元，公司資產(chǎn)負債率64.92%。假設按照資金上限人民幣60億元，根據(jù)2019年9月30日的財務數(shù)據(jù)測算，60億資金約占公司總資產(chǎn)的2.06%，約占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的5.95%。
格力電器認為，人民幣60億元的股份回購金額上限，不會對公司的經(jīng)營活動、財務狀況、研發(fā)、債務履行能力和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。
根據(jù)格力公告，本次回購的股份將用于實施公司股權激勵或員工持股計劃。
相比中國平安、美的集團等藍籌股，格力電器的回購方案來得較晚，這或許和公司的混改進度有關。今年以前，格力電器的焦點在于公司控股權的變更，去年12月塵埃落定由高瓴資本成為實際控制人。在控股權變更之后，進行混改的下一步員工持股也就成為順理成章的事情。因此，格力電器的巨額回購，和維護股價關系不大，更多的是國企混改進程的一環(huán)，通過建立有效的員工持股計劃，來進一步提升公司的整體競爭力。
在邁出股權回購這一步之前，格力電器的基本面一直十分優(yōu)秀，是市場公認的藍籌股代表之一，但在多年高速增長之后，也面臨著國內(nèi)空調(diào)行業(yè)“天花板”的問題，相比競爭對手，海外市場的營收占比也比較低；此前幾次嘗試多元化，進入汽車、手機等行業(yè)，成效也并不明顯。同時，老對手美的集團緊追在后，二者凈利潤等指標已經(jīng)十分接近，同時還率先實施回購股份用于股權激勵，對格力電器形成比較大的壓力，用“前有堵截、后有追兵”來形容并不為過。在這一情形下，盡快利用回購股份進行股權激勵這一方式，維持公司的競爭優(yōu)勢顯得格外迫切。
分析認為，格力電器目前啟動股權回購，屬于比較好的時間點。除了前述公司混改進程、行業(yè)競爭的因素外，今年以來A股的持續(xù)回調(diào)帶動公司股價出現(xiàn)一定程度的下跌，也降低了回購股份的成本。從1月初的最高價算起，格力電器最大波段跌幅超過30%，屬于近年來比較罕見的快速下跌，跌幅超過同期滬深300指數(shù)13個百分點。個中緣由，和此前一直重倉持有的外資因為全球股市大跌進行被動減持有關，這樣的下跌正是格力電器以較低成本出手的良好時機。在錯過2018年持續(xù)調(diào)整的機會之后，賬上滿手現(xiàn)金的格力電器自然不會錯過這樣的好機會，加上此前高瓴資本以超過46元高價入股，上周五收盤的53.74元下方無疑屬于格力電器的“回購底”，為投資者提示相對明確的投資價值。
華創(chuàng)證券認為，此次公司回購的股份將用于員工持股計劃或者股權激勵，從而深度綁定員工利益，充分調(diào)動員工積極性，將助力公司長足發(fā)展，推動全體股東的利益一致與收益共享，提升公司整體價值。
華泰證券認為，對比家電龍頭回購情況，同屬家電龍頭的美的集團已形成較常態(tài)化的股票回購計劃。美的集團已完成3次股票回購（2015年約10億元、2018年約40億元、2019年約32億元），并在2020年2月推出了新的一輪股票回購計劃（預計回購金額不超過52億元）。其中，2015、2018年美的股票回購后注銷，用于提升股東回報；2019年股票回購后用于股權激勵/員工持股計劃的實施。綜合來看，美的集團已經(jīng)形成了較為常態(tài)化股票回購方式，對于提升股東回報、完善公司治理結構和形成員工長期激勵起到了積極作用。美的集團歷次回購計劃披露時間點均為公司股價相對低位。由于回購股票的期限一般為12個月，回顧美的集團歷次回購后股價表現(xiàn)，其中，2015、2018、2019年美的集團回購預案公布后12個月股價漲跌幅分別為+3.29%、+25.77%、+22.16%。
光大證券認為，本次股票回購事項是公司治理結構改善進一步兌現(xiàn)，管理層與股東的利益有望繼續(xù)加深綁定。且相比較發(fā)行新股等方式進行股權激勵，公司利用賬面充裕的現(xiàn)金進行回購，能有效的避免對EPS的攤薄。
2018年10月證監(jiān)會、財政部、國資委、人行、銀保監(jiān)會等多部門對《公司法》進行了修訂，2018年11月證監(jiān)會、財政部、國資委聯(lián)合發(fā)布了《關于支持上市公司回購股份的意見》，2019年1月交易所配套出臺了《上市公司回購股份實施細則》，對股份回購做了進一步的松綁和規(guī)范，明確支持上市公司積極實施股份回購。
WIND數(shù)據(jù)顯示，2018年超500家公司發(fā)布回購方案，擬回購金額上限超1500億元。2019年A股共公布回購預案近170起，擬回購金額上限超730億元。2019年共有625家上市公司實施或完成回購，累計回購金額1174億元。
A股又一次回購高峰來了？
擬回購金額上限超300億
數(shù)據(jù)顯示，今年以來共72家公司公布回購方案，擬回購上限金額達到300億元，其中1月8起，2月和3月分別為29起和30起，4月以來已有格力電器、沙鋼股份、富安娜、每日互動、智能自控等5家公司公布回購方案。
從擬回購金額上限來看，格力電器、美的集團、華僑城A、云南白藥、恒力石化、浙江龍盛金額居前，均超過10億元，美克家居、大眾交通、吉林敖東、威孚高科、京新藥業(yè)、林洋能源、東南網(wǎng)架、麗珠集團等超過5億元，勁嘉股份、塔牌集團、中天科技、山東鋼鐵、沙鋼股份、京能電力、健康元、三棵樹、百川能源擬回購金額上限超3億元。
從回購股份上限看，順發(fā)恒業(yè)、京新藥業(yè)、美克家居占總股本比例最高，分別達到10%、6.90%和5.99%，林洋能源、東南網(wǎng)架、大眾交通、慈星股份、眾信旅游、兔寶寶、華僑城A、綠康生化等占比超過3%，三力士、鵬鷂環(huán)保、精鍛科技、勁嘉股份、濮耐股份、吉林敖東、威孚高科、華光股份、富安娜、浙江龍盛、塔牌集團、百川能源、普萊柯、神州泰岳等占比超過2%。
國盛證券報告顯示，A股的上一次實際回購高峰發(fā)生在2018年年底和2019年上半年，曾出現(xiàn)單月實際回購金額超過100億的情形。
從所屬板塊來看，主板近40家，中小板23家，創(chuàng)業(yè)板共10家，中小板中京新藥業(yè)、東南網(wǎng)架、眾信旅游、兔寶寶、綠康生化擬回購上限比例最高，均超過3%，共有10家擬回購比例上限超過2%。
創(chuàng)業(yè)板中慈星股份、鵬鷂環(huán)保、精鍛科技、神州泰岳共有4家擬回購比例上限超過2%，其中慈星股份比例最高達到4.16%。主板公司中共有12家擬回購比例上限超過2%，33家擬回購比例上限超過1%。相對而言，主板和中小板仍是目前回購的主力，創(chuàng)業(yè)板的家數(shù)和金額偏低。
另外，近期產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)增持現(xiàn)象，4月3日當周，產(chǎn)業(yè)資本凈增持12.1億元，其中，主板凈增持21.2億元，中小板和創(chuàng)業(yè)板分別凈減持3.3億元和5.9億元。從增減持的具體行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)、公用事業(yè)和醫(yī)藥生物凈增持較多，分別為18.38億元、5.19億元、0.49億元；而計算機、電子和傳媒凈減持較多，分別為4.27億元、2.15億元和1.77億元。
從國盛證券整體的周度數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，2019年3月以來產(chǎn)業(yè)資金仍以凈流出為主。
海通證券數(shù)據(jù)也顯示，目前產(chǎn)業(yè)資本仍維持凈減持態(tài)勢，2020年3月產(chǎn)業(yè)資本二級市場凈減持376億元，2月凈減持234億元，2017年6月（減持新規(guī)實施）以來月均凈減持154億元。2020/3/31的股價估算，4月A股解禁市值約為2146億元，低于3月的2437億元，2020年月均解禁2630億元，按照2020/3/31的股價估算，3月A股公告擬凈減持市值約為449億元，高于2月的327億元，2017年6月（減持新規(guī)實施）以來月均公告擬凈減持304億元。
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