在美國(guó)，對(duì)沖基金作為私募基金，是指一家聚集非常富有且有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的少量客戶的資金，采取私募方式（有限合伙形式）以避開管制，并通過大量金融工具投資獲取高回報(bào)率的共同基金。對(duì)沖基金通常是指不受監(jiān)管的組合投資計(jì)劃，其出資人一般在100人一下，而且對(duì)投資者有很高的資金實(shí)力要求。
在我國(guó)，私募基金還沒有完全陽光化，國(guó)家相關(guān)部門正在醞釀制訂相關(guān)法律制度來科學(xué)合理地引導(dǎo)管理民間私募基金。畢竟，大量民間私募基金是證券期貨市場(chǎng)不可小覷的一股力量。據(jù)我了解，民間私募基金的運(yùn)作模式主要參照西方國(guó)家私募基金的運(yùn)作管理模式。主要由幾個(gè)優(yōu)秀操盤手發(fā)起設(shè)立，面對(duì)一些高端客戶非公開發(fā)行股份的集合資產(chǎn)管理模式，基金經(jīng)理作為資產(chǎn)管理者收取一定比例的管理費(fèi)同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)比例的虧損。私募基金在實(shí)際運(yùn)作過程中出資人除了面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，還要面臨相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)以及基金經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)。除了基金經(jīng)理的操盤水平要認(rèn)真考察外，其個(gè)人思想境界高低以及做人品德高尚與否也是選擇基金經(jīng)理重要標(biāo)準(zhǔn)。光有高端客戶和優(yōu)秀操盤手的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，私募基金要想做強(qiáng)做大走的更長(zhǎng)久更遠(yuǎn)除了要有一整套決策、交易、風(fēng)控、監(jiān)督、資金托管等一系列管理制度外，合伙人對(duì)基金經(jīng)理的信任和信心比黃金更加珍貴！有一些客戶在基金經(jīng)理盈利階段對(duì)其信任和信心都是滿滿的，一旦處于虧損狀態(tài)就立馬翻臉不認(rèn)人吵鬧著要撤出資金，這對(duì)基金經(jīng)理的心態(tài)、資金管理、運(yùn)作計(jì)劃都帶來很大的壓力和麻煩。盡管在入股和簽合同時(shí)雙方就明確表示要風(fēng)雨同舟長(zhǎng)期合作(1年以內(nèi)短期、1至5年中期、5年以上算長(zhǎng)期），還是有一些缺乏戰(zhàn)略眼光和長(zhǎng)期合作精神的客戶一遇到點(diǎn)挫折就不厚道更不講誠(chéng)信擅自單方面突然終止合作，這都不利于私募基金的穩(wěn)定和發(fā)展。我認(rèn)為要想杜絕甚至解決這些危機(jī)，基金經(jīng)理應(yīng)該未雨綢繆在做的順利盈利時(shí)要把資金存在銀行、持有優(yōu)質(zhì)股票或國(guó)債等可以快速變現(xiàn)的資產(chǎn)來應(yīng)對(duì)這些突發(fā)危局！當(dāng)然，大多數(shù)客戶還是具有戰(zhàn)略長(zhǎng)期合作理念的，眼光短淺沒有長(zhǎng)期合作理念的客戶畢竟是極少數(shù)，是影響不了大局的！給基金經(jīng)理敲響一下警鐘反而是好事！
金融市場(chǎng)風(fēng)云突變下一秒將要發(fā)生什么誰也無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)突然降臨，比如今年1.7和9.9商品期貨市場(chǎng)突然集體暴跌，1分鐘之內(nèi)瞬間從紅盤打到跌停，操盤手根本來不及反應(yīng)，這種小概率事件的殺傷力是很大的。短期內(nèi)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅波動(dòng)甚至虧損是很難規(guī)避的。市場(chǎng)每天都在不停地波動(dòng)著，基金賬戶出現(xiàn)小幅虧損或利潤(rùn)回吐是很正常的事情，就是股神巴菲特操盤也是無法避免這種情況的發(fā)生！如果個(gè)別客戶連這點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都無法承受的話，根本就不適合股票期貨領(lǐng)域的投資！我認(rèn)為，用年度平均收益率來考核衡量基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)是比較科學(xué)合理公正的。
我在經(jīng)營(yíng)管理期貨私募基金時(shí)，主要是參考巴菲特的私募基金運(yùn)作模式，效果很好！巴菲特始終堅(jiān)持“合伙人是熟人”和“專家投資”的理念，以致于在長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)中贏得股東們的認(rèn)同。他與合伙人有一點(diǎn)要事先約定好：除了年終總結(jié)時(shí)，他不會(huì)透露任何投資的信息。這樣做的好處是，他不需要浪費(fèi)大量的時(shí)間去做溝通、解釋、說服工作，無須受制于外行或是激進(jìn)者以及保守者的壓力，而堅(jiān)持自己獨(dú)立思考和判斷。
合伙人對(duì)巴菲特的信任和信心是他能長(zhǎng)期穩(wěn)定取得驕人業(yè)績(jī)的一個(gè)極其重要的因素！他1969年將一家紡織企業(yè)改造為投資公司。1983年，伯克希爾創(chuàng)造了每股10萬美元的價(jià)格，成為美國(guó)歷史上最昂貴的股票。2007年12月17日，伯克希爾公司再創(chuàng)神話，股價(jià)從8月份的14.3萬美元飆升至歷史新高價(jià)每股15.165萬美元。無庸諱言，巴菲特作為金融市場(chǎng)中的一員，也不能避免要與熊市有幾番親密接觸。在1973年到1974年的經(jīng)濟(jì)衰退中，伯克希爾的股價(jià)從每股90美元跌到40美元。在1987年的股災(zāi)中，股價(jià)從每股4000美元跌到3000美元。在1990至1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)中，它再次受到重創(chuàng)，股價(jià)從每股8900美元急劇跌到5500美元。在1998年到2000年間，伯克希爾公司宣布收購(gòu)?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司之后，它的股價(jià)也從1998年中期的約8萬美元跌到年初的4.08萬美元。但是一輪又一輪的波折并沒有讓巴菲特望而卻步，更可喜的是，他的很多合伙人始終堅(jiān)定地站在他的身后！
