不知不覺，A股又回到了3000點(diǎn)下方。
從8月26日股災(zāi)尾聲開始，大盤用了整整4個(gè)月辛辛苦苦從3000點(diǎn)以下爬升到了3600點(diǎn)一線，沒想到2016年開年A股便遭當(dāng)頭棒喝，一場凌厲的暴跌，只用不到2周多時(shí)間便抹去了4個(gè)月的努力，昨日大盤再度下探刺破3000點(diǎn)， 我們似乎又要回到災(zāi)后重建的起點(diǎn)。
辛辛苦苦小半年，2周回到解放前。面對“漲如蝸牛、跌如猛虎”的A股，股民已感到“累覺不愛”了。
6個(gè)交易日滬指暴跌超過15%的慘烈，重回“2時(shí)代”的A股，也讓兩融杠桿業(yè)務(wù)再次進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。多名營業(yè)部人士反應(yīng)，近期兩融業(yè)務(wù)踩進(jìn)雷區(qū)客戶不在少數(shù)，個(gè)別已出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象。隨著大盤重心下移，3000點(diǎn)股指下方將是“杠桿”的密集雷區(qū)。
此外，暴跌也開始引發(fā)上市公司股權(quán)質(zhì)押“爆倉”危險(xiǎn)。同洲電子11日晚公告稱，公司實(shí)際控制人袁明質(zhì)押給國元證券的股票股價(jià)已接近警戒線，公司股票被迫于今日起停牌。這也讓市場對杠桿資金是否再度發(fā)生連環(huán)爆倉引發(fā)擔(dān)憂。
熔斷被叫停，大股東減持限制新規(guī)出臺，央行也已強(qiáng)勢介入穩(wěn)定人民幣匯率，招致A股近期暴跌的的幾大“罪魁”似乎都已被關(guān)入籠子。但股民信心已脆弱到極點(diǎn)，增量資金入市步伐猶豫，盤中交投依舊不活躍。
今日公布的12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)意外反彈，出口同比(按人民幣計(jì))增長2.3%，大幅好于-4.1%的預(yù)期，但海關(guān)總署發(fā)言人黃頌平認(rèn)為，12月份出口上漲是暫時(shí)的，或因?yàn)槁N尾因素，不代表一種趨勢，中國貿(mào)易發(fā)展依舊面臨困難，2016年第一季度出口仍然將面臨巨大壓力。
A股要想迅速走出開年挖的大坑，似乎并不容易。
大盤經(jīng)歷昨日短暫企穩(wěn)后，今日再度慣性下挫。早盤三大股指小幅高開，上證綜指開盤漲0.60%，報(bào)3041.11點(diǎn)。深成指開盤漲0.52%，報(bào)10347.1點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板開盤漲0.60%，報(bào)2160.32點(diǎn)。隨后在12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好刺激下，開始反彈，滬指一度漲幅達(dá)1.19%，但隨后股指開始震蕩回落，午后跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，14:30左右，大盤開啟一波大跳水，滬指再度跌破3000點(diǎn)，截止收盤，滬指報(bào)2949點(diǎn)，跌幅2.42%，重回2時(shí)代。深指跌破一萬點(diǎn)，報(bào)9978點(diǎn)，跌幅3%，創(chuàng)業(yè)板報(bào)2059點(diǎn)，跌幅4%。
板塊方面，全線盡墨。除鋼鐵、證券、銀行板塊保持微跌之外，其余所有板塊均大幅下殺。軍工、軟件、基因測序、高鐵等板塊低迷跌幅居前，均跌超5%。
資金面上，暴跌似乎大幅影響增量資金的入市熱情，兩市盤中成交量不足，投資者觀望情緒濃厚。截止1月12日，上交所融資余額報(bào)6104.87億元，降至近三個(gè)月低點(diǎn)，較前一交易日減少117.72億元；深交所融資余額報(bào)4322.51億元，減少75.69億元；兩市合計(jì)10427.37億元，減少193.42億元。兩市融資余額已呈現(xiàn)八日連降。
基本面上，盡管剛剛公布的12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)漲幅超出預(yù)期，但此前的12月PPI數(shù)據(jù)則同比跌5.9%跌幅超預(yù)期，2016年中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，與此同時(shí)市場一種聲音開始擔(dān)憂，2016年隨著供給側(cè)改革發(fā)力，去產(chǎn)能去杠桿政策可能導(dǎo)致銀行出現(xiàn)提前抽貸的信貸收縮行為，從而對實(shí)體經(jīng)濟(jì)雪上加霜并且可能錯(cuò)殺經(jīng)營尚可企業(yè)。政策如何在穩(wěn)增長和供給側(cè)改革之間平衡，似乎成了左右A股后續(xù)表現(xiàn)的一大因素。
不過，伴隨著股指快速下跌以及政策呵護(hù)，A股短期風(fēng)險(xiǎn)已部分釋放，下跌動能有所收斂，在業(yè)內(nèi)人士看來，部分股票價(jià)格已具備吸引長線增量資金入市的價(jià)值。如果后續(xù)大盤能夠保持穩(wěn)定并小幅回升，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好或許會重新轉(zhuǎn)好。
不過，對于未來A股走勢，多家券商雖然謹(jǐn)慎，但并不悲觀。
華泰證券認(rèn)為，預(yù)期A股短期會繼續(xù)修復(fù)回暖，不必太悲觀。因?yàn)閮纱髥栴}邊際都在改善。一是宏觀面，人民幣兌美元會企穩(wěn)乃至報(bào)復(fù)性反彈；二是市場治理面，大股東減持壓力會緩解，一方面管理層對減持作出合理限制，另一方面已經(jīng)有一部分上市公司大股東自發(fā)承諾延后減持。預(yù)計(jì)后續(xù)市場波動率會收斂，投資者持股意愿會改善。藍(lán)籌和成長，彈性和安全之間，選擇安全。中期看，通縮大環(huán)境下，只要全球創(chuàng)新邊界繼續(xù)在向外擴(kuò)張，成長股估值依然能擴(kuò)張，創(chuàng)業(yè)板很難跌破1789的低點(diǎn)，只不過16年可能是大循環(huán)中的一個(gè)小年階段。
海通證券也認(rèn)為，從多空對壘角度，利空因素在消退中，而年初流動性寬松、政策亮點(diǎn)不斷的特征不變，市場在急跌后有望步入修復(fù)上漲期?！安僮魃?，此時(shí)不易減倉，堅(jiān)守陣地。下一步值得警惕的時(shí)間窗口是3月兩會后，屆時(shí)美聯(lián)儲加息、去產(chǎn)能去杠桿、注冊制等各類不利影響可能集中出現(xiàn)?！焙ＭㄗC券荀玉根認(rèn)為。
興業(yè)證券認(rèn)為，多因素觸發(fā)年初行情震蕩調(diào)整，熔斷機(jī)制只是“雪上加霜”，暫停實(shí)施“指數(shù)熔斷”機(jī)制，只是霜停了，雪還在。
首先，人民幣匯率預(yù)期尚未穩(wěn)定，加之美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期使得美聯(lián)儲第二次加息的時(shí)點(diǎn)可能提前，除了央行主動干預(yù)匯率之外，唯有降準(zhǔn)或者大規(guī)模的數(shù)量型對沖才能穩(wěn)住資本外流預(yù)期，預(yù)計(jì)1月19日公布2015年四季度宏觀數(shù)據(jù)前后可能是政策兌現(xiàn)的窗口期。其次，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)倉換倉帶來的負(fù)面沖擊還將持續(xù)1-2周。由于熔斷機(jī)制導(dǎo)致上周市場流動性枯竭，對于市值偏大且估值虛高的基金重倉股，以及流動性差的小盤股，調(diào)倉換倉導(dǎo)致的調(diào)整壓力猶存，1月下旬之后沖擊有望減弱。第三，產(chǎn)業(yè)資本減持的心理沖擊。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》判斷，2016年1-3月每月的大股東和董監(jiān)高的減持壓力約為1000-1500億，與歷史相比處于較高水平。
綜上所述，興業(yè)證券預(yù)計(jì)，在短期快速下跌之后，市場在階段性底部弱勢震蕩概率較大，需要等到人民幣匯率和國內(nèi)流動性政策的組合拳，才是化雪迎春，迎來可操作的反彈時(shí)間窗口，最遲在春節(jié)。
