作者：李珠江

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2017年上市之時，閱文集團（00772.HK）市值接近千億港元。截至2020年3月17日收盤，閱文集團收報27.75港元/股，市值約280億港元。

千億市值到百億市值，縮水近七成，閱文集團的在線業(yè)務(wù)和版權(quán)運營撐不起這龐大的市值嗎？

3月17日，閱文集團發(fā)布2019年年報。報告顯示，閱文集團2019年實現(xiàn)總收入83.5億元，同比增長65.7%；凈利潤為11.1億元，同比增長21.9%。

而值得注意的是，閱文集團的在線業(yè)務(wù)收入首次出現(xiàn)同比下滑。數(shù)據(jù)顯示，2019年在線業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)37.1億元，同比下降3%。閱文集團表示是由于騰訊自營渠道以及第三方平臺的付費閱讀收入持續(xù)減少。

根據(jù)閱文集團的營收劃分，此次付費閱讀收入減少的部分正是手機QQ、QQ瀏覽器、騰訊視頻、微信讀書等騰訊系渠道為入口的騰訊渠道；以及百度、搜狗、京東商城、小米多看、快貓等第三方渠道。

財報顯示，騰訊渠道實現(xiàn)營收8.36億元，同比下降12%；第三方渠道實現(xiàn)營收4.49億元，同比下降32%。

要知道，閱文集團能夠穩(wěn)坐網(wǎng)文界頭把交椅，就在于其在付費文學(xué)時代龐大的在線業(yè)務(wù)和產(chǎn)品矩陣，而當(dāng)行業(yè)的大洗牌再次到來，免費文學(xué)的興起正在動搖這位曾經(jīng)高端選手的地位。

QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-10月掌閱、QQ閱讀、起點讀書、多看閱讀等八大付費閱讀APP的月均活躍用戶數(shù)合計值同比僅增長0.8%，遠(yuǎn)低于行業(yè)整體增速。同時，根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，截至2019年10月，MAU排名前20名的APP中，免費閱讀APP已經(jīng)占據(jù)了11席。

而免費文學(xué)的活躍，造成的局面就是閱文集團付費用戶的快速下降。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，在2019年上半年，閱文集團的付費用戶數(shù)已經(jīng)從1080萬人降至980萬人，付費比率也從2018年的5.1%降至4.5%。

不得不說，閱文集團的在線業(yè)務(wù)正在受到強烈的沖擊。

而后院起火只是一方面，閱文集團還不得不面對其“全版權(quán)運營”的尷尬現(xiàn)狀。

據(jù)了解，閱文集團于2018年10月以155億元收購了新麗傳媒。按照雙方的業(yè)績承諾，新麗傳媒2018年至2020年的凈利潤分別不低于5億元、7億元、9億元。

而根據(jù)閱文集團2018年的年報，新麗傳媒在2018年完成的凈利潤為3.24億元，比預(yù)期少了1.76億元。

2019年，種種因素加持，新麗傳媒也并未能完成2019年的業(yè)績承諾。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2019年新麗傳媒實現(xiàn)營收32.36億元，凈利潤僅為5.48億元，比業(yè)績承諾少了1.52億元。

根據(jù)閱文集團2019年半年報數(shù)據(jù)，彼時，新麗傳媒2019年的業(yè)績對賭僅完成13.6%。外界猜測，新麗傳媒將業(yè)績承諾最后的希望壓在了《慶余年》的身上，但是，《慶余年》也因為片源泄露和平臺“超前點播”一事，并未幫助新麗傳媒打贏翻身仗。

而2020年因為受到227事件的影響，新麗傳媒也一度受到外界質(zhì)疑，再加上如今公共衛(wèi)生事件的影響，影視拍攝或許不能如期而至，2020年的新麗傳媒能否完成業(yè)績對賭，愈發(fā)引人猜測。

目前看來，新麗傳媒或會“失余年”，而文集團的“全版權(quán)運營”之路似乎走的有些艱難。

那么，閱文集團能否渡劫成功呢？