大漲起來的A股更可怕！209股同一天創(chuàng)新高，125股市值破1000億！外資再度強(qiáng)勢(shì)加倉，機(jī)構(gòu)：牛市進(jìn)入舒適區(qū)
許孝如
自7月1日滬指突破3000點(diǎn)大關(guān)以來，短短兩周時(shí)間，A股的火爆行情早已超出市場(chǎng)預(yù)期！
7月13日，滬指大漲1.77%，再創(chuàng)本輪上漲新高；創(chuàng)業(yè)板大漲4%，深成指大漲3.5%，雙雙創(chuàng)5年新高；兩市成交額連續(xù)6個(gè)交易日突破1.5萬億大關(guān)，市場(chǎng)情緒再度火爆，兩市市值一日飆升近2萬億。
考驗(yàn)牛市行情成色的一個(gè)重要指標(biāo)就是兩市創(chuàng)下歷史新高的股票數(shù)量不斷增多。剔除上市近半年的新股，今日兩市共有209只股票創(chuàng)下歷史新高，超過1000億市值的共有28只，貴州茅臺(tái)、五糧液、恒瑞醫(yī)藥等一批大藍(lán)籌大白馬創(chuàng)下歷史新高。
此外，兩市共有125只股票突破1000億市值，而在1個(gè)月前只有94只，即一個(gè)月時(shí)間31只股票完成了千億市值的突破之旅。另一個(gè)市場(chǎng)一度擔(dān)憂的信號(hào)—北向資金在上周五連續(xù)爆買后掉頭賣出，今日又重新恢復(fù)至凈買入狀態(tài)，全天凈流入68.50億元。
火爆的行情進(jìn)展到如今，無論是技術(shù)上的各類指標(biāo)還是市場(chǎng)情緒均顯示，A股已經(jīng)步入牛市。那么，目前本輪牛市處于什么階段，接下來行情能否持續(xù)，引發(fā)了各大券商的討論。
創(chuàng)業(yè)板大漲近4%，三大利好助滬指重返3400點(diǎn)
上周五，A股一度熄火，收盤大跌近2%，周末市場(chǎng)情緒明顯降溫。周一開盤，滬指在經(jīng)過短暫的下行后，開啟單邊上行的行情，收盤大漲1.77%，重回3400點(diǎn)，盤中指數(shù)最高攀升至3458.79，再創(chuàng)本輪上漲新高。
創(chuàng)業(yè)板和深成指則在開盤后快速拉漲，表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，資金交易情緒濃厚。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板大漲3.99%，創(chuàng)下2015年11月以來新高，深成指大漲3.50%，繼續(xù)創(chuàng)5年新高。兩市成交額則連續(xù)6個(gè)交易日突破1.5萬億大關(guān)，兩市逾200股漲停，市場(chǎng)情緒再度火爆。
就盤面來看，農(nóng)林牧漁、有色金屬和電氣設(shè)備板塊成為今日市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，板塊內(nèi)股票大面積漲停，頗有牛市中行業(yè)輪換的味道；不過，市場(chǎng)上成交金額最大的兩個(gè)板塊，電子和醫(yī)藥生物行業(yè)今日依舊強(qiáng)勢(shì)不改，分別大漲3.7%和3.76%，而上述兩個(gè)行業(yè)合計(jì)成交了3700億元，幾乎貢獻(xiàn)了兩市接近四分之一的成交量。
方正證券研究所指出，市場(chǎng)大漲的原因在于三個(gè)方面：
一是周六金融委召開會(huì)議，會(huì)議要求對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”，深化退市制度改革，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)議精神有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，并保護(hù)投資者利益；
二是上周五公布的金融數(shù)據(jù)高于預(yù)期，社融存量、M2、人民幣貸款余額增速保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，流動(dòng)性仍處于寬裕的環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)至潛在增速之前收緊的可能性不大；
三是新發(fā)基金迎來超級(jí)周，本周進(jìn)入發(fā)行期的主動(dòng)權(quán)益基金達(dá)到20只，主要集中于周一，監(jiān)管部門也對(duì)“單只基金首募規(guī)模不得超過300億”進(jìn)行了辟謠，從市場(chǎng)增量資金的角度來看，公募、外資仍然是后續(xù)較為確定的邊際變量。
星石投資表示，總體來看，牛市預(yù)期在市場(chǎng)行情上行過程中不斷強(qiáng)化，個(gè)人投資者、國內(nèi)外機(jī)構(gòu)、杠桿資金等增量資金持續(xù)匯入是當(dāng)前行情的核心驅(qū)動(dòng)，同時(shí)增量資金和市場(chǎng)行情之間也在相互強(qiáng)化：一方面，市場(chǎng)行情向上，機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)品發(fā)行、建倉速度會(huì)加快，個(gè)人投資者也“跑步入場(chǎng)”；另一方面，增量資金持續(xù)入市，也反過來推動(dòng)市場(chǎng)行情進(jìn)一步向上。
209只股票創(chuàng)下歷史新高，千億市值數(shù)量增至125家
考驗(yàn)牛市行情成色的一個(gè)重要指標(biāo)就是，兩市創(chuàng)下歷史新高的股票數(shù)量不斷增多。
剔除上市近半年的新股，今日兩市共有209只股票創(chuàng)下歷史新高，這一數(shù)量級(jí)顯然達(dá)到牛市的標(biāo)準(zhǔn)，以往可能幾個(gè)月才有200只股票創(chuàng)歷史新高，而牛市中僅需一天就完成了。
209只創(chuàng)下歷史新高的股票中，超過1000億市值的共有28只，占比高達(dá)13.40%。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、立訊精密、牧原股份、比亞迪、藥明康德、伊利股份、韋爾股份、金山辦公等一批大白馬大藍(lán)籌紛紛創(chuàng)出歷史新高，而上述13只股票的市值均超過2000億元，貴州茅臺(tái)的市值更是上升至2.24萬億元。
此外，共有60只股票市值超過500億，占比28.71%。就創(chuàng)歷史新高的行業(yè)來看，醫(yī)藥生物、電子、化工和食品飲料是大牛股的集中營。其中，共有48只醫(yī)藥生物股票今日創(chuàng)下歷史新高，排名第一；電子行業(yè)共有26只股票創(chuàng)歷史新高，化工和食品飲料行業(yè)則有22只股票創(chuàng)歷史新高，并列第三。
而牛市成色的另一個(gè)指標(biāo)是突破千億市值的股票數(shù)量急劇增加。
截至7月13日收盤，兩市共有125只股票突破1000億市值，而在1個(gè)月前只有94只，即一個(gè)月時(shí)間31只股票突破千億市值，歌爾股份、藍(lán)思科技、片仔癀、康泰生物、三七互娛、榮盛石化等一批股票均是在本月完成了晉升千億市值之旅。
不過，另一方面，兩市仍有2551只股票的市值低于100億，而在一個(gè)月前這一數(shù)據(jù)高達(dá)2740只。
北向資金重新凈買入，機(jī)構(gòu)：牛市進(jìn)入舒適區(qū)
值得注意的是，北向資金在上周五連續(xù)爆買后掉頭賣出，一度頗令市場(chǎng)擔(dān)憂。不過，今日北向資金又回來了，重新恢復(fù)至凈買入狀態(tài)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈流入68.50億元，其中滬股通資金凈流入33.42億元，深股通資金凈流入35.08億元。而7月以來，北向資金已經(jīng)流入685億元。
行情進(jìn)展到如今，無論是技術(shù)上的各類指標(biāo)還是市場(chǎng)情緒均顯示，A股已經(jīng)步入牛市。那么，目前本輪牛市處于什么階段，接下來行情能否持續(xù)，引發(fā)了各大券商的討論。
方正證券研究所表示，“目前是戴維斯雙擊下的第三階段牛市，進(jìn)入舒適區(qū)?！痹诳偨Y(jié)A股1996年以來四輪牛市的三階段行情，該研究所明確提出牛市有三個(gè)階段，其中第一階段是估值驅(qū)動(dòng)階段，第二階段是估值向業(yè)績(jī)切換的階段，第三階段是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的階段，而目前屬于2019年1月以來第五輪牛市的第三階段。
方正證券研究所指出，在金融起舞后，目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加均衡，機(jī)會(huì)精彩紛呈。7月初金融起舞后，風(fēng)格之間估值較大的裂口有所收斂，市場(chǎng)迎來了牛市加速期，處于情緒和交易行為帶動(dòng)的狀態(tài)，體現(xiàn)為兩市成交額和兩融余額規(guī)模顯著增加、上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指換手率明顯提升、賺錢效應(yīng)和漲停個(gè)股數(shù)量及占比有所改善、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率加速下行。
招商證券認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)周期和企業(yè)盈利周期角度來看，當(dāng)前對(duì)應(yīng)股市運(yùn)行的階段類似2006Q3/2009Q2/2012Q4/2016Q4的階段，從此前的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，后面的行情演化會(huì)沿著兩種路徑，一種是2006年之后和2016年之后，都是走強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇金融周期、大盤藍(lán)籌上漲；2009年Q2和2012Q4之后，偏成長(zhǎng)占優(yōu)，科技消費(fèi)醫(yī)藥占優(yōu)。
從換手率的角度來看，需要關(guān)注指數(shù)創(chuàng)新高但是換手率沒有創(chuàng)新高的現(xiàn)象出現(xiàn)，可能就是頂部將要出現(xiàn)的信號(hào)；同時(shí)需要關(guān)注融資余額和公募基金發(fā)行背后代表的市場(chǎng)情緒，如果融資余額突破2.8萬億，公募基金單月發(fā)行達(dá)到4000億，可能是情緒過熱的信號(hào)；相對(duì)2015年估值，金融周期、可選消費(fèi)、TMT仍有提升空間。從本輪的情況來看，兼有科技復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇，疊加全球大寬松，金融周期與科技各有邏輯，消費(fèi)醫(yī)藥也有業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期故事；因此，輪漲、普漲的概率較大。
中信證券A股策略首席分析師秦培景表示，預(yù)計(jì)短期補(bǔ)漲接近尾聲，市場(chǎng)將重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。
首先，短期增量資金流入仍有慣性，預(yù)計(jì)新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來1個(gè)月可達(dá)到1800~2000億元，同時(shí)海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。但7月中下旬存量資金流出壓力突增，7月解禁規(guī)模年內(nèi)最高，解禁股對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)估值水平達(dá)到86倍，處于歷史最高水平；此外，存量基金產(chǎn)品短期贖回壓力在加大，市場(chǎng)前期獲利盤兌現(xiàn)動(dòng)機(jī)也在提升。
其次，7月中下旬內(nèi)外部多重?cái)_動(dòng)因素再現(xiàn)，中美之間科技、金融等領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素在增加；美國疫情二次爆發(fā)以及新一輪財(cái)政刺激法案一旦受阻也可能誘發(fā)美股市場(chǎng)突然下跌并直接沖擊全球金融市場(chǎng)。
不過從長(zhǎng)期來看，秦培景指出，市場(chǎng)增量資金潛力仍然巨大，估計(jì)每月存款轉(zhuǎn)移資金上限可以達(dá)到每月4450~7650億元。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性高、市場(chǎng)潛在增量流動(dòng)性充裕的背景下，三季度市場(chǎng)出現(xiàn)的回調(diào)以及結(jié)構(gòu)的擾動(dòng)，都將是下半年新的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。行業(yè)配置上，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)季享受高確定性溢價(jià)的必選消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費(fèi)板塊。
此外，清河泉資本也指出，下半年三因素共振向上，市場(chǎng)整體環(huán)境友好。無論從貨幣環(huán)境、基本面修復(fù)還是監(jiān)管所引導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)偏好來看都是正面的，市場(chǎng)整體環(huán)境非常友好。而需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，更多是來自外部，一個(gè)是疫情的再次爆發(fā)，另一個(gè)是中美摩擦。至于市場(chǎng)風(fēng)格，清河泉資本認(rèn)為不會(huì)轉(zhuǎn)換只會(huì)收斂，延續(xù)成長(zhǎng)&龍頭偏好。
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