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         今年上半年做投資談到最多的一個詞，貨幣緊縮，天天預(yù)期，要加息要上調(diào)存準(zhǔn)率，國家收緊資金，市場缺錢缺血，缺血的同時IPO沒有放松。緊縮政策到現(xiàn)在已經(jīng)執(zhí)行不下去了，已經(jīng)不能再往下做了，還能不能再繼續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率，還能不能把資金再收緊？這樣做的危險已經(jīng)相當(dāng)大了。上調(diào)存準(zhǔn)率這筆錢對應(yīng)的是誰？每次上調(diào)0.5，相當(dāng)于吸回三千五六百億，對應(yīng)的是外匯帳款，上調(diào)存準(zhǔn)率主要對沖的是外匯占款，順差、直接投資還有不確定的熱錢。如果國內(nèi)發(fā)鈔和信貸規(guī)模是可控的，但有一個控制不了就是熱錢流入，我們再怎么管還是有熱錢流入。如果說這個錢流進(jìn)來引發(fā)通貨膨脹，通過上調(diào)存準(zhǔn)率把每個月的三千五六百億對沖掉，這樣錢保持在可控范圍。聽起來是對的，但是總量對沖是對的，進(jìn)來三千六百億收回三千六百億，但是進(jìn)來的是誰的錢，收回來的是最缺貸款的中小企業(yè)，這些企業(yè)被收的越來越緊，而真正大央企不缺錢，所以我們看到現(xiàn)在的經(jīng)濟情況實體經(jīng)濟的運行有很多制造業(yè)已經(jīng)不比08年的經(jīng)濟危機階段好，現(xiàn)在倒閉潮一片一片，企業(yè)生存環(huán)境非常艱難，根本不向中小企業(yè)發(fā)放貸款，即便有又慢又規(guī)模有限，所以民間借貸盛行。政策上出現(xiàn)一個問題，從總量對沖聽起來是對的，但是結(jié)構(gòu)上不是對的，應(yīng)該從整個市場，但是這個市場不是平均的，實際上沒有從真正該拿的收回流動性而是從最不應(yīng)該拿最應(yīng)該扶持的收回流動性，這樣導(dǎo)致我們的實體經(jīng)濟差，實體經(jīng)濟差。您是私企老板，現(xiàn)在干不下去那就關(guān)門，該倒閉就倒閉，不干就不干了，至少手里還有積累，拿點錢干點別的，放高利貸也可以。如果這個錢不做實體，哪兒有收益預(yù)期就有可能流到哪兒，這樣明天炒一個鹽，后天炒一個大蒜，再后天炒中藥材，你堵得住嗎？抑制鹽的價格上漲，今天按下來了，明天就會跑到別的出口，所有商品都能管得住嗎？沒有解決實際問題沒有做到釜底抽薪。好在看到最新的跡象，這一兩天開始出現(xiàn)的，國家經(jīng)濟會議有一些調(diào)子轉(zhuǎn)向緊縮政策保持穩(wěn)健的貨幣政策，但有一個變化就是定向?qū)捤?，對誰定向?qū)捤?？對最需要錢的領(lǐng)域，最需要扶持的領(lǐng)域進(jìn)行寬松定向，別把他們一下子收死了。我們現(xiàn)在出現(xiàn)的物價上漲，炒這個炒那個，藝術(shù)品投資包括房價包括股市，所有直接的影響因素就是貨幣。決定貨幣走向的不是貨幣持有者，決定貨幣走向的最根本其實還是政府。這個錢流到哪兒，想讓這個錢流入到實體經(jīng)濟，給相應(yīng)的政策預(yù)期和相應(yīng)的制定和執(zhí)行就可以流到那里。如果想扶持股市，錢可以流入到股市，股市就會出現(xiàn)大的行情。如果讓房地產(chǎn)價格上漲，就引導(dǎo)錢流入到房地產(chǎn)，讓大家去買房，房地產(chǎn)價格就會出現(xiàn)飆升。最關(guān)鍵的根源在于政府的態(tài)度和它的政策制訂，這是最根本的。我們做什么投資在中國很明確，我們經(jīng)常聽到一句話順大勢跟著政策走，別逆著政府走，如果順大勢才能掙大錢。

　　在中國國內(nèi)是這樣，進(jìn)入到國際市場怎么辦？中國政府管控能力沒有那么強，很多不能自主，這時候怎么辦？就要跟美國政府走就對了。為什么引發(fā)這一輪暴跌？上周五三大國際評級機構(gòu)其中一家標(biāo)普決定把美國的國家信用評級進(jìn)行下調(diào)，從原來的AAA下調(diào)到AA，引發(fā)美國股市的下跌，而且是暴跌。馬上到歐洲市場，歐洲市場影響到新興市場包括亞洲這些國家包括中國股市，全球股市出現(xiàn)下跌。到底是不是美國不行了或者美國的控制力地位下降了？前一段美國兩黨談判債務(wù)上限，民主黨共和黨角逐要籌碼。并不是美國不行，細(xì)心觀察發(fā)行，如果美國真是經(jīng)濟狀況不好，美國股市確實暴跌，但是在暴跌之前它的上漲比歐洲股市好比亞洲股市好比中國股市好才有這么一撥回調(diào)，這撥回調(diào)雖然快但是整個形態(tài)沒有太大問題，美國經(jīng)濟還是可以的。美國經(jīng)濟不好美國國債沒跌，美國國債遭到瘋搶，美元匯率沒有下跌，美元匯率出現(xiàn)堅挺而且堅挺了幾個月，即便是股市下跌美元匯率還出現(xiàn)一個大揚線上漲。美國經(jīng)濟有問題為什么美元匯率不跌，美國國債還有人瘋搶。是真有問題嗎？并不是，其實是美國發(fā)起又一輪金融戰(zhàn)爭對歐洲的宣戰(zhàn)，尤其向中國這樣新興市場國家的宣戰(zhàn)。它有一個目的，它的目的推出第三輪量化寬松政策，前兩輪已經(jīng)推完了，美國經(jīng)濟通過流動性注入，美國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)太大問題，復(fù)蘇的比任何國家都快。最終誰來買單？把這個轉(zhuǎn)出去了，全球所有購買美國國債的國家買單，尤其是中國?，F(xiàn)在明知道它要靠這個來賴帳轉(zhuǎn)移國內(nèi)的經(jīng)濟問題，同時來掠奪別人的財富，你今天買的國債一百塊，明天雖然給你110但是只相當(dāng)于今天的80，明確的掠奪你。為什么還會搶？量化寬松政策的第三輪是美國這一輪無論是債務(wù)談判還是標(biāo)普下調(diào)，最終的目的是推出QE3第三輪量化寬松。原油價格也出現(xiàn)下跌，不僅僅原油，國際大宗商品價格基本都是由美國和背后的金融利益集團(tuán)金融資本所控制，之前紐約原油漲到114現(xiàn)在跌破80，最低跌到75，為什么讓原油下來？其實也服務(wù)于QE3的推出。原油下來，美國的CPI會被強行按下來，美國的能源價格比我們便宜，但是也是出現(xiàn)上漲，如果把最有影響最上游的資源價格控制下去，不僅僅原油大宗商品價格包括金屬價格包括農(nóng)產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定下跌，通脹水平下來，如果下調(diào)我自己的評級以退為進(jìn)覺得經(jīng)濟危機還沒有過去，還要救市，就要推出QE3。我自己想推出但是我不說，我讓大家著急找我讓我推出，這個是高水平。打壓其它國家股市讓大家覺得打壓自己影響傳導(dǎo)到其它，讓大家覺得經(jīng)濟危機沒有過去，同時把CPI降下來，把其它國家的恐慌性資金無論是歐洲的資金還是中國的資金還是新興市場的資金讓它回流到美國，所以美元沒跌美國國債被瘋搶，這是最根本的目的，最根本的目的是金融戰(zhàn)爭，讓QE3可以順利的推行，再進(jìn)一步掠奪全球的財富，服務(wù)于它的經(jīng)濟復(fù)蘇它的需要。如果看透這個金融現(xiàn)象后面的本質(zhì)目的是什么，不僅僅我們看國內(nèi)，國內(nèi)金融市場不是一個單一市場，尤其在今天這樣一個市場這樣一個環(huán)境下受全球經(jīng)濟的影響，而全球經(jīng)濟的龍頭一個主導(dǎo)者一個霸主就是美國，這一點光有民族情緒不行，我們不得不承認(rèn)，明知道國債是貶值的還不得不去買。為什么要當(dāng)霸主？你可以獲得霸主的很多優(yōu)惠條件，可以掠奪全球財富。在國內(nèi)要跟著政府政策走，在國外如果大宗商品價格黃金、原油、銅包括農(nóng)產(chǎn)品甚至匯率所有的問題基本上都是美國擁有絕對的話語權(quán)，我們分析匯率走勢首先從它的意圖就像我們做股票分析的是這只股票后面有沒有莊一樣，股票有莊不是看財務(wù)報表好不好估值幾十倍、PE，這些只是參考因素，背后如果有莊分析這個莊的意圖、運作手法，這個是最關(guān)鍵，因為它決定了價格的漲跌。全球金融市場就是這樣。要懂美國的國家戰(zhàn)略，要懂全球的地緣政治，核心霸權(quán)會走到哪兒指到哪兒打到哪兒，這是當(dāng)前生活的世界本質(zhì)的一點。分析很多投資產(chǎn)品到底哪個好哪個未來會上漲，不僅僅看這個產(chǎn)品本身，最根本的要抓到最根本的根，直接根源是貨幣推動，貨幣推動后面是政策導(dǎo)向，這是在國內(nèi)。國際就是美國政策導(dǎo)向，美國的戰(zhàn)略意圖，如果把這個都看清了，我們就知道該怎么辦，怎么辦之前先看透。

         決定股票市場漲跌的最直接因素就是錢，今年上半年市場不好主要有三個因素，CPI、緊縮政策，上半年IPO再融資包括債券三千多億。股市的原理假設(shè)這個池子里面有水，水位是我們的股指，有新錢進(jìn)來會往里倒水，水位上漲就會牛市。往里倒水的時候下面有一個水龍頭抽水，IPO再融資圈錢再放水，放的速度大于進(jìn)的流量，這個水位自然下來，如果根本進(jìn)水都沒有，現(xiàn)在市場是沒有新增資金入場的，都是存量資金，只有抽水沒有放水，而且這個抽水不是一天兩天，去年也是，去年是全球最大的IPO規(guī)模，最大的融資規(guī)模上萬億，現(xiàn)在的情形比去年少好一點，股指自然回落，整個大盤環(huán)境就是這樣。二級市場IPO定向增發(fā)，這個錢都去拿給上市公司離開這個市場，這個錢自然少了水位下降。所有股市漲跌原理在這兒，一頭進(jìn)水一頭出水，也是由貨幣直接影響，影響股市大盤的漲跌。股市到底有沒有投資機會，看政府的態(tài)度，對這個市場怎么認(rèn)識，對股市的定位對未來政策的執(zhí)行是這個市場能不能好的關(guān)鍵。我們看到一些轉(zhuǎn)變，如果政策在未來出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，政府定位態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，這個市場就會迎來另外一輪大的牛市。銀行上調(diào)存準(zhǔn)率21.5%，合理水平是10%，將來再吸吸不動了，只能回吐，出來的錢上哪兒？實體經(jīng)濟確實應(yīng)該鼓勵支持，實體經(jīng)濟太多的話就會出現(xiàn)物價上漲，實體經(jīng)濟不是全部用于實實在在的生產(chǎn)經(jīng)營，如果引入實體經(jīng)濟引入更高的通脹，最好吸收這些浮在表面的流動性這些錢最好的去處，抑制的流動性泛濫，抑制物價上漲抑制炒作投機最好的去處就是列入到股市，現(xiàn)在估值水平很低，大盤藍(lán)籌企業(yè)業(yè)績很好，金融股幾倍市盈率，一點多倍的市凈率，十幾只金融股占50%的市值，整個市值30萬億，這是截止到去年底，流通市值20萬億。把這個錢吸收到這樣一個市場，市場流動性就會大大減少，而且真正的企業(yè)又可以獲得很合理的估值水平。未來市場出現(xiàn)政策性糾偏將會醞釀非常大的股市投資機會，相信這個已經(jīng)不遠(yuǎn)了，從實際估值水平來看，無論是環(huán)境底還是我們的政策底部都有可能出現(xiàn)，還有資金底，最近國際金融市場出現(xiàn)大幅波動，我們發(fā)現(xiàn)國內(nèi)股市相對在這個階段下跌階段相對國外股市它的跌幅是比較小的，而且有明顯的放量的情況，說明有救市資金進(jìn)場，至少有上百億的救市資金進(jìn)場。打的基本都是一些價值被低估的藍(lán)籌股，而且權(quán)重比較大的大的藍(lán)籌股，通過市場資金入市對市場已經(jīng)有一個預(yù)期，離底部不太遠(yuǎn)這樣的預(yù)期。再有一個是估值，一個環(huán)境，一個政策，一個資金，一個估值。如果說這個市場基本上這幾個條件都具備，就欠政策導(dǎo)向的東風(fēng)，政府的言論問題、政府的態(tài)度問題，如果這些都有了資金就會入市，資金流領(lǐng)先股市四個月。貨幣流向?qū)鹑谑袌鲇杏绊懽饔?，這個影響作用基本是有一定規(guī)律的，如果貨幣流入股市會造就牛市有四個月的遲滯，四個月這個市場會有明顯的變化。如果按八月底九月初來算的話，基本就是今年年底明年年初，不排除振蕩有可能有新低，這都是市場正常的振蕩，不用太預(yù)測或者猜哪個是鐵底，這個意義并不大。只要把握大的方向大的趨勢就可以了，如果有明確信號我們就可以把握更好的政策市的機會。未來股市還是政策性糾偏的機會，股市功能重新定位，政策重新給到更好的預(yù)期，資金未來流入股市帶動一輪新的行情。當(dāng)然這個行情不要期望能怎么樣，像06、07那樣出現(xiàn)兩年半漲了六倍，翻了好幾倍，這種情況也不是一個健康的市場，還是一個緩漲的市場是最好的。

　　只談下半年，下半年的機會就是上半年跌出來的。未來的機會把握政策糾偏的機會，如果我們探尋經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律來講，未來應(yīng)該是經(jīng)濟復(fù)蘇的緩坡型的機會，不是06、07暴漲的機會。我們現(xiàn)在進(jìn)入到改革開放30年之后又一個30年，今年是“十二五”開局之年，進(jìn)入經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增長模式轉(zhuǎn)型的階段，這個階段會有很多企業(yè)行業(yè)受政策更大的支持和鼓勵的行業(yè)和企業(yè)，這樣的企業(yè)或者在緩坡復(fù)蘇階段有爆發(fā)式的成長，這樣的成長企業(yè)是我們的投資機會，尤其在恐慌性市場整體估值水平并不高的情況下，還是有這樣的公司這樣的股票具備這樣的條件，我們都可以密切關(guān)注類似這樣的機會。加上政策加上實際的估值加上未來經(jīng)濟形勢發(fā)展，加上未來資金流入包括其它一些因素，未來股市并不是完全沒有機會，未來的機會有可能是非常大的機會，而且還是持續(xù)的機會。

　　今年上半年整個基金縮水九百億，基民贖回不少于五百億。公募基金的日子不太好過，經(jīng)常有離職的，公募基金培訓(xùn)兩年覺得自己還行了基本就離職了，再進(jìn)來一批新的，再培訓(xùn)兩年積累一些資力離職了，我們現(xiàn)在的基金投資者基本拿錢就是培養(yǎng)未來市場的精英投資者，拿錢供他們學(xué)習(xí)，這個是一個現(xiàn)實。這個不能怪人家，基金行業(yè)政策包括存在的一些問題包括交易機制包括激勵機制整個都會存在這樣一些問題最終導(dǎo)致的結(jié)果，并不是說基金不好。從客觀來講，沒有專業(yè)的資本市場投資經(jīng)驗和水平的話，不如交給專業(yè)機構(gòu)去打理，考慮到專業(yè)水準(zhǔn)來講，他的表現(xiàn)確實相對來講差強人意，這是目前的現(xiàn)狀。這里面存在太多的問題，有包括誠信的問題，有包括老鼠倉的問題，包括利益輸送的問題，整個基金規(guī)模全部加起來只有兩萬億，這和06年、07年大牛市和現(xiàn)在的基金完全是冰火兩重天。經(jīng)過整個市場的下跌，整個公募基金表現(xiàn)士氣都不是很理想，都是比較低迷的，甚至現(xiàn)在的信托業(yè)都超過了公募基金行業(yè)總的資金量。信托最低得一百萬起，而且相對好一點的要三百萬起。

　　振蕩市甚至弱市的環(huán)境下，如果按基金的操作手法操作倉位，交易制度包括運作水平來講是不可能在這個市場上掙錢的，也不可能跑贏這個市場，跑贏不了大盤。上半年基金縮水8%多，上半年的股指按上證指數(shù)并沒有特別明顯的縮水，這只是表象，最后幾天拉起來了。股指沒有跑贏，整個私募基金跑出大盤，這是一個必然的現(xiàn)象。在這樣一個振蕩市你必須堅持不是兩軍對壘兩軍對軍正規(guī)式的打法，振蕩市沒有大的波段行情只有上下的振蕩行情，你所需要做的就是波段操作，而你的資金量大，你沒有波段操作的回旋余地，你買進(jìn)去倉位建進(jìn)去之后價位被你自己推升了幾個百分點，自己平倉被自己降了幾個百分點，這是見到頂淘到底的情況下，雖然公募基金手法轉(zhuǎn)型到散戶手法追漲殺跌，這也是無奈之舉，80%幾的倉位那么大的資金規(guī)模很難在市場上盈利。在這個市場環(huán)境不好弱勢振蕩市的環(huán)境之下遵循最根本的思想和策略就是毛澤東思想，游擊戰(zhàn)，機動靈活戰(zhàn)術(shù)，現(xiàn)在是敵進(jìn)我退或者敵鑄我小規(guī)模騷擾一下，不可能投入重兵，只能把自己陷里面。在弱勢情況下，十六字方針是我們操作股市的指導(dǎo)思想，即便在牛市也包含了一句敵退我追，蘊含著軍事哲學(xué)和整個社會規(guī)律和市場經(jīng)濟規(guī)律，市場就是博弈市場，博弈市場就是戰(zhàn)爭市場相互廝殺的市場，只不過相互廝殺的對象不一樣，我們相互廝殺的對象是機構(gòu)，機構(gòu)相互廝殺的對象是對手或者說散戶或者說整個大的環(huán)境。這樣的環(huán)境下我們應(yīng)該采取機動靈活戰(zhàn)術(shù)，整個公募基金很難在市場上表現(xiàn)出特別好的成績，由于整個制度性的制約所受影響。買公募基金比自己操作要好一些，買私募基金要比買公募基金好一些，基本私募基金門檻不太低，跟信托差不多?，F(xiàn)在會形成這樣一個格局，如果我想投資看好的話，中高端客戶選擇私募，普通客戶選擇公募。私募基金相對公募，作為市場參與者來講，它的操作手法、交易的思想和交易的資金規(guī)模決定了它會采取機動靈活的手法，相對振蕩市容易執(zhí)行靈活機動的策略，做一些波段是可以的，或者說集中資金做幾只股票就可以，有個股行情可以做這樣的。上半年的業(yè)績確實私募整體跑贏公募。

　　私募分兩種，陽光化私募，通過信托、銀行發(fā)行，這個和公募的透明度差不多。上半年私募跑贏大盤，負(fù)6%，公募負(fù)8%點多。07年到現(xiàn)在都是這樣，私募整體水平高于公募的收益水平。具體來講因人而異，私募行業(yè)全部陽光化的私募無論是結(jié)構(gòu)性的還是非結(jié)構(gòu)性的有將近1600只，超過現(xiàn)在公募的700多只。怎么來選就需要考慮需要甄選，如果從制度、安全性跟公募基本沒區(qū)別，都是公開的，都是資金托管的，只是有一個交易，私募基金公司只是有一個交易的權(quán)利，資金各方面跟它沒關(guān)系，錢都是在銀行托管信托公司監(jiān)管，是這樣的模式。談到風(fēng)險可以選擇兩種產(chǎn)品，一個是結(jié)構(gòu)性的，一個是非結(jié)構(gòu)性的，結(jié)構(gòu)性這個產(chǎn)品設(shè)計的時候就已經(jīng)保護(hù)投資者利益，也就是說募集方比如私募公司可以保證假設(shè)有一個億資金，他會有三千萬是自有的剩下七千萬是客戶的，如果投資出現(xiàn)虧損，先虧他的30%三千萬，一般都有一個清盤線，25%—30%有一個清盤線，普通客戶不存在什么風(fēng)險，當(dāng)然這只是對于結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品。對于非結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品，風(fēng)險和收益是平等的。我們選私募的時候如果是陽光化的話，最關(guān)鍵的選主要的管理團(tuán)隊尤其是靈魂人物歷史的業(yè)績怎么樣，跟選公募有一些類似，他的手法怎么樣，他的手法是不是適合這樣的市場，他的歷史表現(xiàn)怎么樣，他的風(fēng)格，他的交易水平經(jīng)驗，這些都是可以參考的，這是選私募的參考點。私募產(chǎn)品有幾種模式，一種是信托型通過信托公司發(fā)售，還有通過銀行和證券公司集合理財，還有一種更新的創(chuàng)新型的有限合伙制，通過有限合伙制成立。

         剛才大家談到比較關(guān)心房地產(chǎn)，今年房地產(chǎn)價格政府與以往絕對是不同的，這次是動真格的，而且政府與地產(chǎn)商分道揚鑣了。未來很有可能地產(chǎn)價格至少會有一個穩(wěn)定小幅回落，如果出現(xiàn)小幅回落流出的資金到年底的話，一個投資品的價格出現(xiàn)持續(xù)低迷就會引發(fā)剛才說的負(fù)循環(huán)，從房地產(chǎn)市場流出的錢有可能會達(dá)到一萬億資金，這一萬億資金未來會流到哪兒，流到哪兒哪兒就會漲。

    如果想把握房地產(chǎn)市場的投資機會，一線不要考慮，一二線基本不要考慮，考慮二三四線。一線政策的打壓態(tài)度非常堅決，限購、二套房、利率、首付比例、抑制非本市戶口人士購房，對地產(chǎn)商的約束政策，控制資金鏈，不讓貸款，信托發(fā)行也抑制。一線市場基本不要考慮，如果手里有就是什么時候出手的問題，確實二三四線城市有投資機會。我們家在外地算三線城市有一個房，09年12月買的，那時候價格已經(jīng)漲起來了，那時候市價三千多將近四千，我們買了一個二手的，到現(xiàn)在一年半已經(jīng)漲到六千。一線城市遭受打壓的情況下，二三四線城市出現(xiàn)資金流入，房地產(chǎn)資金沒流出這個市場，只是流向不同的地域，還是資金推動。除了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型還有城鎮(zhèn)化，每年按2%遞增，未來房地產(chǎn)市場目前是47%的城鎮(zhèn)化水平，按國際75%的水平，我們大概還有15年房地產(chǎn)的機會。當(dāng)然這個成長期跟之前的成長期是完全兩個概念，未來進(jìn)入精耕細(xì)作期或者平均利潤期，以前是暴利期，很多人通過炒房爆富。未來階段房地產(chǎn)進(jìn)入這樣一個階段，我們翻開歷史看一看，到底為什么房地產(chǎn)價格會上漲，為什么漲得那么猛，其實最根本原因除了直接原因談到貨幣資金推動，還有一個最根本原因還是政策，跟股市一樣。98年國家對房地產(chǎn)的定位思想是要建80%的經(jīng)濟適用房，建10%的廉租房，建10%的商品房，這個結(jié)構(gòu)學(xué)的是新加坡、香港的模式，國家保障。以前住的是福利分房，政策到03年變了，政府觀念轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟適用房全部轉(zhuǎn)成商品房，商品房占市場90%，基本沒有建廉租房的，既然政府讓這個市場全部變成商品房市場，這個市場有政策的支持又有錢流入，自然會推高，我們迎來一撥大的房地產(chǎn)的牛市。所有的市場都要跟著政策走，都要看著資金流向走，資金流向是一個表象，資金從這個市場流走而且大規(guī)模的流走就不要寄希望這個市場有大行情，政策出現(xiàn)導(dǎo)向你就要關(guān)注，這時候要引起注意。如果真的資金已經(jīng)流入就是明確信號，做股票也是這樣。沒有這么多時間關(guān)注市場，沒有這么多時間研究，也沒有過往專業(yè)的技術(shù)和經(jīng)驗，如何通過市場掙錢？股民里面有掙錢的，基本都是買進(jìn)去就忘了，沒看過，后來突然想起來有股票，一看掙錢了，除了這種掙錢的之外就是專業(yè)投資者掙錢的不到3%，把握原理、了解政策、了解資金流向，明確了就知道什么是好的，哪個未來會有機會，哪個未來會有趨勢。資金有一部分從一線流到二三線，還有一部分資金從國內(nèi)流到海外，不要拿中國的經(jīng)驗去套外國政府，在全世界唯一商品房為主的市場的國度就是中國，在國外沒有炒房的。美國房地產(chǎn)商都不是富豪榜的，有幾個靠炒房起家的？美國房子比北京房子便宜多了，那么好的地段那么大的院子還是復(fù)式的還有草坪，是不是買那兒更好？要自己住還好，如果當(dāng)成投資大錯特錯。雖然有資金流入會推到當(dāng)?shù)氐膬r格上漲，當(dāng)?shù)匕傩沼幸恍┰寡粤耍袊顿Y客推高房價，你推高一點沒問題，資金流入對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展是有利的，它是你希望流入一些的，但是都是有度的，如果你真是把房價炒到當(dāng)?shù)乩习傩沼性寡缘臅r候像中國老百姓這樣的，美國政府是保護(hù)中國人民還是保護(hù)美國人民？不要拿中國環(huán)境下去套國外投資環(huán)境和政府的意圖，如果那樣的話未來會死的很慘。房子有什么核心競爭力，有核心價值嗎，有核心技術(shù)，有資源稀缺優(yōu)勢？你買的又不是黃金又不是鐵礦，買的又不是微軟又不是創(chuàng)新技術(shù)，這些都沒有，你買這個房子一場颶風(fēng)又沒買保險，有很多不確定風(fēng)險，這樣的投資是比較盲目的。如果當(dāng)成居住需求，就覺得那兒好，住在那兒比住在中國好，那是可以的。但是如果當(dāng)成一個海外投資，這樣的投資沒有太大價值和意義。資金從中國流進(jìn)去，取決于資金流進(jìn)去多少，未來大勢你是看不到的，只能看到資金流入，中國人有多少跟著你去起哄的。如果資金流斷了，你掌控不了，政府意圖也不會保護(hù)你，你也無法判斷，有利于你的方向是不可能的。如果走運的話找到一個跟你一塊兒起哄的轉(zhuǎn)給他，如果沒有呢？相對是一個小市場。

　　這次美國國家信用評級下調(diào)，除了美元堅挺除了美國國債堅挺，還有一個堅挺的也是唯一一個堅挺的真正堅挺的而且是創(chuàng)新高的就是黃金。黃金價格從最近這一段時間出現(xiàn)了單邊上漲，已經(jīng)突破1800，值不值得買？未來可不可以投資？所有國際價格最終的決定者最具影響力的是美國，黃金價格也不例外，黃金原油都是一樣，不是中國人決定。中國政府決定不了黃金價格，美國政府決定黃金價格，談不上美國政府，應(yīng)該說是美國政府和以美國為主的國際金融資本共同決定國際大宗商品價格水準(zhǔn)。美國為什么擁有這樣的霸權(quán)地位？說什么就是什么，誰也不敢有異議。唯一的超級大國是美國，我們不得不承認(rèn)，人類歷史上最強的帝國就是美國，超越了原來的蒙古帝國，其它國外所謂的拜占庭等等，最大最有影響力的就是當(dāng)今生活這個世界上的美國，唯一的超級大國，歷史上沒有哪個朝代和國家超越過目前的美國。它的霸權(quán)地位由于經(jīng)濟實力、技術(shù)優(yōu)勢、軍事優(yōu)勢、資本優(yōu)勢、金融優(yōu)勢、影響力宣傳力，國際輿論中國沒有什么聲音的，打利比亞有一些欺負(fù)人的意思，但是你說了不算，人家主導(dǎo)了世界輿論，人家就是推翻霸權(quán)主義推翻獨裁政府，霸主地位都是這些堆起來導(dǎo)致美國是目前唯一的超級大國。還有一點也是最關(guān)鍵的，美元，國際結(jié)算70%用美元，國際儲備的大部分是美元，包括中國的外匯儲備也是這樣一個結(jié)構(gòu)。美元霸權(quán)比軍事霸權(quán)影響力更大，我可以不攻城略地，我只要經(jīng)濟上控制你去影響你，打擊是不見血的。美國霸權(quán)最重要的還不僅僅是軍事，在于美元的霸權(quán)。美元的霸權(quán)導(dǎo)致全球知道美元沒有任何價值，美元是在新的國際貨幣體系下形成的，原來的國際貨幣體系是由黃金做支撐的，各國的錢的往來大家商量貨幣怎么來對價，商量的結(jié)果形成一個布雷頓森林體系，核心是兩點，一個是美元與黃金雙掛鉤，1盎司黃金對應(yīng)35美元，一般等價物定位為美元。美元背后不是一張紙，它背后有黃金，未來真的結(jié)算拿黃金運來運去不方便，美元兌給你。布雷頓森林體系貨幣體系破裂，美元成為真正的霸主，沒有黃金做支持，已經(jīng)不約定了有黃金做支持，直接就是印鈔，表現(xiàn)在現(xiàn)在更甚，就是明確告訴你QE1量化寬松第一輪，量化寬松第二輪，今天告訴你量化寬松第三輪，你不得不接受，明天可能還有第四輪，現(xiàn)在就是明搶。這種優(yōu)勢之下，美國的經(jīng)濟危機取源于這里，所有的危機可以轉(zhuǎn)嫁出去，美國企業(yè)有倒的，美國政府有救的有不救的，美國政府救市跟中國政府救市結(jié)果是不一樣的。美國政府救完那些企業(yè)有核心競爭力能夠盈利，美國政府救市資金不到一萬億，現(xiàn)在掙了五百億，中國政府的四萬億救市政策基本一半以上投入的是沒有回報收益的領(lǐng)域，是基建、中西部、高速，沒有回報。美國以退為進(jìn)降低自己的信用評級來打壓全球的市場引起恐慌引發(fā)資金回流，為QE3的推出進(jìn)行鋪墊來吸引資金，這個確實是我們看到的差距，它的資源是我們很多不具備的，因為有這樣的霸權(quán)有這樣的資源可以做這些事，即便做了別人即便有怨言也沒有實際的辦法去應(yīng)對，目前就是這樣。我們經(jīng)常呼吁人民幣國際化，支持歐盟債務(wù)危機購買他們的債券來保住幾足鼎力的格局，別總是一足獨大，謀求國際貨幣體系新的變革。如果這樣的話，永遠(yuǎn)是被統(tǒng)治者所掌握。

　　美元不值錢了，貶值是長期的趨勢，美國政府是不是就真沒戲了？是不是永遠(yuǎn)還不清債務(wù)？是不是印的鈔票一文不值。也不是，有一個根基，它擁有世界最大的黃金儲備量，超過八千噸，這是自有的，而且這個數(shù)據(jù)是截止到09年末，還不是最新的，最新一段時間所吸收新的黃金儲備不得而知。除此之外，IMF總裁在美國被逮了，他去美國發(fā)現(xiàn)IMF國際貨幣基金組織的黃金沒了，被人偷了。伊拉克外長訪美要債，這么多年幾百億美元的石油沒給人家錢去要債，這種事不是第一回了，除了自有的八千噸還有不知道的漏了多少。如果就按八千噸來算不算其它的，美國國債14萬億達(dá)到聯(lián)邦法律規(guī)定上限，如果還不起削減財政赤字，美國的債務(wù)評級還是可以達(dá)到AA還是零風(fēng)險。如果未來黃金的價格從現(xiàn)在的1800漲到10000，美國所有現(xiàn)在的基礎(chǔ)貨幣量都是可以達(dá)到1：1的黃金做支持的。就像你現(xiàn)在手里沒現(xiàn)金，刷了好幾張信用卡都是借銀行的錢，但是你們家有十套房，這十套房的價格是由你說了算，你想賣多少未來就賣多少。你的信用有問題嗎？你的根基就在這八千噸黃金之上。未來美國的根基不用太多考慮美國自己有什么問題，好像弄的自己挺被動，好像美國政府挺窮的，根本不是這么回事。把自己的八千噸黃金價格從現(xiàn)在1800推到10000它還是富人，有這個殺手锏在手里，我可以繼續(xù)執(zhí)行弱勢掠奪美元貶值的策略，我肯定還得起，我有十套房，我有八千噸黃金，讓它漲到多少就漲到多少，可以造成全世界黃金的稀缺。摩根大通上調(diào)黃金預(yù)期價格，高盛上調(diào)黃金的預(yù)期價格，高盛保守點從原來的1700調(diào)到1800，摩根大通從原來的1700調(diào)到2500。我們處在這樣一個世界當(dāng)中，我們活在這個時代未來最大的投資機會就是黃金。你跟的不是中國政府，跟的是全球霸主的政策導(dǎo)向它的意圖，把它的意圖搞清楚了就知道未來最大投資的回報點不是房地產(chǎn)，是黃金，這個是必然，這個是唯一的。美國政府沒有其它路可走，這是唯一的，也是它唯一的殺手锏。對于中國政府如何應(yīng)對？增加自己的黃金儲備比例，黃金儲備比例在整個外匯里面占比太少，有一點還是可以慶幸，中國是第一大產(chǎn)金國，每年產(chǎn)五百噸，中國老百姓比較喜歡買黃金，自己還能存一些，從國家來講也就這么著了，看如何加大黃金的占比。老百姓如果有錢的話每年買點黃金，做一個長期的積累，這個資產(chǎn)要比你的房更好，它沒有折舊沒有回?fù)p，不受地震影響，沒有洪水影響，也沒有泥石流，也省得裝修，找一個銀行保險柜就行了。事務(wù)黃金不行，紙黃金其它黃金都可以。這個也是順大勢，順整個世界的領(lǐng)頭人的大勢他的意圖，如果把握好這一點基本上我們的投資這一生就是成功的。

　　還有一個投資品白銀，有人推白銀尤其是羅杰斯，認(rèn)為白銀的上漲相對來講會超越黃金的上漲。我對白銀不是像對黃金那么了解，黃金從開始做投資從01年開始接觸黃金，一直在跟蹤了解?？春冒足y的這些人有這樣一個觀點，在歷史上黃金和白銀都是作為貨幣的，國外國家也是這樣，黃金白銀都作為流通貨幣，黃金和白銀有一個比價關(guān)系，最高的情況下1個單位的黃金可以換16個單位的白銀，當(dāng)下黃金和白銀的比例是1：60，原來最高的1：16參考值來算的話，同樣上漲同樣可以作為貨幣的話，未來作為最終貨幣白銀的上漲幅度應(yīng)該超黃金。同時白銀的工業(yè)應(yīng)用要更廣泛，需求量更大，而且儲備量沒有太多的新增探明儲備，開采生產(chǎn)量又是比較穩(wěn)定。這樣一個情況下，對它的預(yù)期可能有些投資方面的名人是比較看好的。黃金確實有限，全球黃金17萬噸，如果未來貨幣體系變革，當(dāng)然這個體系一定是美國所主導(dǎo)的，貨幣體系不以美元為唯一的結(jié)算地位，加入黃金因素，黃金價格飆升，社會財富增加，黃金基本就是這些就是17萬噸，黃金漲到一萬不是沒有可能，漲到十萬都有可能。只要知道它是長期的上漲趨勢就可以了，這個趨勢基本沒有停止。黃金01年跌到225美元，因為美國政治的需要，打壓黃金，讓大家覺得黃金失去貨幣屬性進(jìn)而持有更多的美元。現(xiàn)在美國通過打壓之后大家認(rèn)可美元都在用美元，美元發(fā)的越來越多，這時候大家知道美元印那么多但是沒有還債能力，這時候就要回歸，再讓黃金起來就可以了。兩邊我都有籌碼，一個是美元一個是黃金，你要哪邊就讓哪邊起，哪邊對美國有利就哪邊起。我們最大的投資機會就是黃金，而且是長期趨勢，除非美國的態(tài)度變了，美國的霸權(quán)地位不保。

　　真正怎么做，還談不到具體選擇什么樣的工具選擇什么樣的產(chǎn)品，什么時機介入，還不是這一點，而是你首先要了解如何更好去規(guī)劃你的理財，先把理財規(guī)劃好，真正做好理財是三塊。順勢而為、資產(chǎn)配置，我知道黃金會漲，但是不要所有錢都全部投入黃金，黃金不是天天漲，也有它的周期性和波段性，有漲也有跌，不要把所有的資金完全投入在即便最看好的市場也不能這么做，理財最核心的是資產(chǎn)配置，足球隊11個人不能都是前鋒，也不要11個人都是后衛(wèi)，要有前鋒要有中場要有后衛(wèi)還要有守門員，這樣才是合理布局，如果全部激進(jìn)或者全部保守這樣的理財不可能成功的，即便你成功一次你的人生之路很長你的理財時間很久，你不可能持續(xù)這樣下去，你憑的是這個階段的形勢或者運氣，不要靠這樣自我感覺良好膨脹，不要這樣，長期理財?shù)年P(guān)鍵是合理資產(chǎn)配置。如果做好配置做好規(guī)劃，你就要堅持按照這個去執(zhí)行，按照這個紀(jì)律去走，習(xí)慣是我們理財最根本的。講理財之前做了五年理財，很多人到現(xiàn)在已經(jīng)很明白理財規(guī)劃的意義，如何更好去理財，但是執(zhí)行力很差，執(zhí)行不了。知道和行動是兩塊，知行合一理財才可以真正成功。如果把握這個戰(zhàn)略剩下就是戰(zhàn)術(shù)問題，什么時候介入，介入哪個產(chǎn)品，持有多長時間，目標(biāo)預(yù)期是多少，止損是多少。

　　跟大家分享一個小故事，一群人匆匆趕路突然一個人停下來，其他人問他為什么停下來，這個人笑了笑對他說，走的太快了，靈魂落在后面。這個寓言影射其它一些事情，如果放在我們的理財上也是有道理的，很多人在這個世界這樣一個生活節(jié)奏當(dāng)中很多人會追求快節(jié)奏，快速成功快速收益快速盈利，什么都追求高速度、高效益，這樣一個過程中忽略了很多或者忘記了很多，你最初目的是什么忘了，初衷是什么已經(jīng)淡化。理財也是這樣，只追求速度，真正的慢其實有時候就是快，如果能夠慢下來不是懶惰也不是拖延時間，是說你能夠靜下心來探尋規(guī)律性能夠反思能夠明確目的，能夠想到更好的應(yīng)對方法，前行之路要比別人盲目地去走甚至走錯方向快得多，能更快達(dá)到終點。

　　預(yù)祝各位在今后的個人理財過程中能夠取得更大的收獲，謝謝各位！

　　網(wǎng)友：剛才提到合理的資產(chǎn)配置，對于家庭月收入兩到三萬的人來說有沒有一個比例，除去還房貸養(yǎng)車養(yǎng)小孩應(yīng)該存多少，這個錢應(yīng)該怎么分配，能否給一個建議？

　　張浩：按每月月收入兩三萬，房子、孩子整個花銷很大，理財考慮的是開源，如果兩三萬是確定的話先考慮支出，先把支出鎖定。我在哪塊花多少錢有一個預(yù)算，不是說我掙兩三萬隨便花了，千萬不要有隨便花的想法。過日子理財最好每一項支出都有一個預(yù)算，如果收入多少確定了支出多少大概確定，剩下就是我結(jié)余，對于結(jié)余方面如何做規(guī)劃，這樣的規(guī)劃就是我們講的資產(chǎn)配置，資產(chǎn)配置涉及到你有進(jìn)攻型的，你有防守型的，你有中場型的有轉(zhuǎn)移風(fēng)險型的。運用不同的金融工具，同時結(jié)合個人的投資理財風(fēng)格、風(fēng)險承受能力來確定你的激進(jìn)型占比多少，穩(wěn)健型占比多少，多少是前鋒配一個前鋒還是配三個前鋒，千萬不要都是前鋒，你配幾個后衛(wèi)，你配幾個中場，這是按風(fēng)險收益來考慮，還有一個按期限考慮。剛才談到一點，所有理財都是有目的的，理財賺錢不是僅僅收益高就好，理財?shù)哪康氖且?wù)于你日常生活，未來的理財目標(biāo)買房子還是給孩子儲備教育金還是養(yǎng)老還是做醫(yī)療儲備還是其它用途包括投資。所有這些都是結(jié)合到未來的最終目的，你的理財最好定位到你最終的用途，如果我可以定位到最終用途，現(xiàn)在聯(lián)系到最終用途，我現(xiàn)在就可以明確從現(xiàn)在這里走到這個目標(biāo)大概如何來實現(xiàn)，通過什么工具，大概用多長時間，預(yù)期收益是多少來實現(xiàn)?？紤]風(fēng)險收益，明確用途，這個用途有明確用途有中期用途有長期用途。根據(jù)流動性再來考慮，根據(jù)我的風(fēng)險收益性，根據(jù)我的流動性和理財目標(biāo)進(jìn)行考慮。明確之后選產(chǎn)品就好了，對比產(chǎn)品選產(chǎn)品。

　　網(wǎng)友：現(xiàn)在通脹率這么高的情況下定存還有意義嗎？現(xiàn)在做黃金的話，黃金不可能有一個短期的收益能看見。

　　張浩：無奈之舉。如果我不定存的話我放活期利息更低損失更大，除非我有更好的投資領(lǐng)域投資渠道，它的安全性、收益性都比定存要好，比買國債要好就可以。所有金融產(chǎn)品有三性，收益性、風(fēng)險性、流動性，活期隨時取出來還是放五年十年不能動。除了剛才說半年之內(nèi)流動性好的，首先明確安全性，有了安全性要不要，如果要求安全性就不可能期望高收益，這三性不可能都占全的，頂多占兩性。即便發(fā)展到今天也沒有三項都滿足的，又高收益又沒風(fēng)險又想用隨時用，基本沒有。

　　網(wǎng)友：您特別提到一定要順勢而為，作為我們這種新時代都屬于比較年輕的人金融和經(jīng)濟的基礎(chǔ)知識相對來說都是有，但是我們怎么樣把控，通過各種信息的搜索掌握整個大勢的趨勢。我本身學(xué)會計的，也和經(jīng)濟沾邊，我們很多人不是學(xué)這個的，平時工作很忙沒有渠道掌握這么多的信息，憑您的經(jīng)驗我們怎么更有效率通過這么復(fù)雜這么大的信息量把握這個大勢，給我們提供一個建議和渠道能不能效率更高一些？

　　張浩：人類發(fā)展到今天，人類所積累的知識再博學(xué)的人也沒法都懂，只是在某個領(lǐng)域擅長，面對浩如煙海的知識是不可能的，怎么快速了解這么多資訊，把原來不擅長的變成擅長的，最聰明的做法就是社會分工借助別人優(yōu)勢，做自己擅長的就好了，自己不擅長的交給擅長的去做。如果我做企業(yè)對財務(wù)不了解要請專業(yè)的財務(wù)人員，對法律不了解請專業(yè)的法律人員，對投資不了解我就請專業(yè)的投資人員，不要想自己什么都擅長，這個是不太可能的。你花的時間要考慮到時間成本，積累知識至少每天要關(guān)注資訊，如果關(guān)注的興趣不大或者對你的效率不大，每天花幾個小時關(guān)注這些事產(chǎn)生的價值并不是成正比，與其這樣最聰明智慧的做法就是借勢，順勢借勢。我們抓的不是把這個經(jīng)濟形勢看透或者怎么樣，這個不是最主要的，最主要的是甄選自己能信得過的相應(yīng)領(lǐng)域的專家。確實花太多時間去自己擅長這方面那絕對要花太多時間和成本的，這個是自己絕對不可能達(dá)到的。

　　網(wǎng)友：二三線的房地產(chǎn)現(xiàn)在還有投資空間嗎？

　　張浩：看政策，資金沒有流出，什么時候流出就看上一級看政策。如果二三四線城市限購，打壓的政策延伸到這個領(lǐng)域，那就要小心，至少目前沒有問題。