自2008年底股市觸底以來，英大證券研究所所長李大霄一直堅(jiān)持看多市場。對于近期的震蕩，李大霄29日接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在市場流通市值大幅擴(kuò)容的情況下，股指只要能站穩(wěn)3000點(diǎn)就是“小牛市”的表現(xiàn)。未來的上漲不會(huì)像此前那么猛烈，投資者要有一份耐心和堅(jiān)持。
中國證券報(bào)記者：現(xiàn)在回頭來看節(jié)后這波猛烈的行情 ，有人稱之為結(jié)構(gòu)性牛市或通脹行情，您如何判斷此輪上漲？
李大霄：這一輪行情長遠(yuǎn)來看，是1664點(diǎn)起步的行情延續(xù)，是從2319點(diǎn)起的第二波行情。1664點(diǎn)大盤企穩(wěn)時(shí)并沒有出現(xiàn)通脹，行情出現(xiàn)更重要的原因就是資產(chǎn)價(jià)格的恢復(fù)過程引起股價(jià)上漲。
很多人把國慶節(jié)后這段走勢理解為通脹行情，但通脹因素只是近期市場上漲的一個(gè)表象和引起一些板塊上漲的原因。長期來看，通脹不可能讓整個(gè)股票市場估值提升或者業(yè)績成長，只會(huì)造成很多上市公司的成本增加，業(yè)績下降。
別小看3000點(diǎn)。金融危機(jī)后，市場要花一段時(shí)間回到一個(gè)相對正常的位置，從1664點(diǎn)回升的大趨勢來看，目前的3000點(diǎn)是一個(gè)正常點(diǎn)位，估值修復(fù)基本到位，有些公司的估值甚至已經(jīng)過于充分，但是藍(lán)籌股依然不貴。未來估值的上漲需要更多的時(shí)間等待上市公司業(yè)績成長。因此，期望“小牛”立即轉(zhuǎn)化為“大?！辈⒉滑F(xiàn)實(shí)。3000點(diǎn)不是頂部，也不是被低估的位置，也許市場將會(huì)在這里震蕩整固一段時(shí)間，但需要堅(jiān)持。
我們應(yīng)該看到，未來支持“大?！背霈F(xiàn)的理由非常多。一大批企業(yè)經(jīng)過金融危機(jī)發(fā)展壯大，一大批基礎(chǔ)設(shè)施的投入、城市化的進(jìn)程，中國經(jīng)濟(jì)仍處飛速發(fā)展階段，人民幣結(jié)算國際化，廣闊的內(nèi)需市場等等因素都表明，“小?！边^后跟著的有可能是“大?！?，現(xiàn)在需要一點(diǎn)耐心。
中國證券報(bào)記者：近期市場在3000點(diǎn)的敏感位置徘徊，您怎么看待市場的調(diào)整？
李大霄：眼前的調(diào)整是3000點(diǎn)關(guān)前的消化和整固。
毫無疑問，3000點(diǎn)的壓力很大：這里是歷史成交密集區(qū)，無數(shù)套牢盤都在此處；這里也是重要心理關(guān)口，近幾年幾次中級行情的起伏都在這里盤整過。但更應(yīng)該看到的是市場流通市值變大的影響，這些年來股市“長胖”比“長高”的速度要快很多，這些年股指多次沖過3000點(diǎn)，但以往沖關(guān)時(shí)面對的僅有幾萬億規(guī)模的流通盤，現(xiàn)在長大到約17萬億元的規(guī)模。市場關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板解禁問題也是流通市值帶來壓力的表現(xiàn)。當(dāng)沖關(guān)面臨一次比一次大的流通市值，每一次需要集結(jié)的力量就更大，阻力顯而易見，必然需要消化整理的過程，3000點(diǎn)需要時(shí)間。
節(jié)后幾天大盤急漲，技術(shù)上需要一個(gè)消化過程。投資者應(yīng)該看到，盤整之后，如果指數(shù)能在3000點(diǎn)撐住就是市場非常強(qiáng)勢的表現(xiàn)。我認(rèn)為只要能站穩(wěn)，市場進(jìn)入“小?！彪A段的判斷就能成立。
中國證券報(bào)記者：您認(rèn)為未來應(yīng)該關(guān)注哪些行業(yè)或板塊？
李大霄：我依然推薦那些未來具有成長性和業(yè)績支撐的上市公司。我們可以看到，一大批的企業(yè)在金融危機(jī)過后實(shí)力并沒有消失而是壯大了，很多企業(yè)和新興行業(yè)，百度、比亞迪、阿里巴巴等逐漸變成世界知名企業(yè)。招行、平安保險(xiǎn)、三一重工、中聯(lián)重科或者蘇寧電器，這些企業(yè)的規(guī)模越來越大，業(yè)績趨好，走勢上已經(jīng)不能單純從估值修復(fù)來考慮。他們經(jīng)過危機(jī)洗禮，未來可能會(huì)發(fā)展成國際性企業(yè)，因此我們在低位擁有這些企業(yè)的股票，就不能在中途因?yàn)檎鹗幎攀帧Ｔ谶@個(gè)過程中，買股票重要的不是賺別人的小錢，而是伴隨著這些企業(yè)慢慢成長，享受到投資世界型企業(yè)的收益，這才是投資大頭。
很多投資者喜歡做短線，或者追中期波段。但是對于最普通的投資者來說，一定要看到中期波段難以把握。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，也許短期看賣出籌碼是正確的，但假如為了小波段，痛失籌碼的損失要比套牢的成本更高，對持有者是極為不利的。
