但是溢價率具體是多少是合理的呢？這點肯定大部分散戶都不知道，我這里做幾個簡單的分析：
情況1.債底附近的可轉(zhuǎn)債（如圖一）——高溢價
這類可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股長期下跌，遠(yuǎn)離轉(zhuǎn)股價，短時間看不到轉(zhuǎn)股的希望，投資者失望離場，可轉(zhuǎn)債普遍跌破面值；
但是！可轉(zhuǎn)債畢竟是債券，雖然利息低，但仍然是上市公司背書的，可以隨時下修轉(zhuǎn)股價，安全性極高的債券，可轉(zhuǎn)債跌到一定程度，當(dāng)折價部分+利息相當(dāng)于純債券的利息時，可轉(zhuǎn)債就不會再跌了，此時成為——債底。
在債底的股票，溢價率30%跟130%是沒有太大分別的，但是我們當(dāng)然優(yōu)選溢價率更低的那些啊，萬一到了牛市呢，跌的少的，漲回去也容易一點啊。
情況2.正股價超過轉(zhuǎn)股價130%的可轉(zhuǎn)債（如圖二）——幾乎零溢價
特別是處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債（一般是上市半年后），這個意味著，一旦可轉(zhuǎn)債所有溢價，就會有套利黨將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票，然后賣出股票套利，這使得這個時期的可轉(zhuǎn)債——幾乎無溢價。
這也是很多套利黨的套利收入來源之一，具體就以后再說了。
情況3.即是債底又是零溢價的股票（無圖可截）——最佳投資標(biāo)的
2014年的中行轉(zhuǎn)債就是這個情況，可轉(zhuǎn)債處于面值附近，相比于正股中國銀行幾乎無溢價——這意味著，中國銀行暴跌也不會虧錢，要是碰到牛市中行轉(zhuǎn)債可以跟中國銀行同步暴漲；
我們申購新上市的可轉(zhuǎn)債也是這個道理——面值申購，溢價為零（甚至是負(fù)的），可惜中不多啊，一上市我們就賺錢走人啦！
而當(dāng)年的中行轉(zhuǎn)債這可是交易時期出現(xiàn)的價格，大盤子，你想買多少就可以買多少，而且當(dāng)年很多雪球大佬正回購+銀行卡+房子抵押+賣老婆。。。上了一堆杠桿，碰到了2014年的大牛市，直接就財富自由了。
補(bǔ)充：目前這種機(jī)會正出現(xiàn)在“無人問津”的可交債！
情況4.遠(yuǎn)離債底，又有所溢價的可轉(zhuǎn)債（圖三、圖四）——目前可轉(zhuǎn)債市場的主流
以順豐轉(zhuǎn)債為例，目前可轉(zhuǎn)債現(xiàn)價115元，轉(zhuǎn)股價值91.6，溢價率25.5%，這意味著當(dāng)轉(zhuǎn)股期到來后，可轉(zhuǎn)債漲到130元時，溢價率將為零；
也就是順豐轉(zhuǎn)債由115漲13%到130元時，對應(yīng)的正股需要漲42%，基本上是買三賠一的賠率，此時持有順豐可轉(zhuǎn)債遠(yuǎn)不如持有順豐控股本身；
這時候肯定會有人說，萬一順豐控股大跌，持有順豐轉(zhuǎn)債會不會低的少一些？
并不會！以同為AAA級債券的核建轉(zhuǎn)債為例，在面值附近，溢價率為46.5%，也就是當(dāng)順豐控股繼續(xù)下跌20%左右時，順豐轉(zhuǎn)債會下跌約15%，只是略微比順豐控股少跌一點而已（如果那時候可轉(zhuǎn)債市場整體溢價率下降，還不一定會少跌呢）
終上所述，目前的順豐轉(zhuǎn)債并不值得持有，至于為什么現(xiàn)在這么貴？一方面是轉(zhuǎn)股期還沒到，另一方面，呵呵，人傻錢多唄。
如果要給上面的可轉(zhuǎn)債參可與價值排個序，我的看法是：情況3 ? 情況1 ? 情況2 ? 情況4
$順豐轉(zhuǎn)債(SZ128080)$ $順豐控股(SZ002352)$ $可轉(zhuǎn)債B(SZ150165)$
