首先說說什么是套利。
套利，說到底就是做二道販子打價(jià)格差。低買高賣，就是套利。
?比如村東頭和村西頭的菜市場(chǎng)都賣土豆，但是村東頭一斤2塊，西頭一斤3塊。
先得到消息的商販跑到村東頭買了兩百斤運(yùn)到村西頭再去賣，賺中間的200塊差價(jià)。
我們說的基金套利也類似。
場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外相當(dāng)于兩個(gè)不同的菜市場(chǎng)，當(dāng)兩個(gè)不同菜市場(chǎng)的的同一蔬菜出現(xiàn)價(jià)差，就可以通過低買高賣套取中間收益。
交易過程里會(huì)產(chǎn)生手續(xù)費(fèi)，就相當(dāng)于運(yùn)輸途中的配送費(fèi)、裝卸費(fèi)、人工費(fèi)等等，這些是交易成本。
當(dāng)收益覆蓋了成本，也就是賺到的價(jià)差比手續(xù)費(fèi)要多，套利就算成功了。
市場(chǎng)上同時(shí)擁有兩個(gè)價(jià)格的基金主要有三種：ETF基金、LOF基金和分級(jí)基金。
ETF場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外套利門檻太高，動(dòng)不動(dòng)就要求百萬資金，所以遇到ETF基金，即使有套利空間，普通散戶也很難吃到好處。
分級(jí)基金即將退出歷史舞臺(tái)，現(xiàn)在也不太方便操作了。
而LOF在場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外買賣門檻都很低，花10塊錢就能買。相對(duì)來說對(duì)中小投資者最友好。
所以我們接下來主要介紹LOF基金的套利玩法。
LOF基金有兩個(gè)市場(chǎng)。一個(gè)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，一個(gè)是場(chǎng)外市場(chǎng)。
對(duì)應(yīng)的也有兩個(gè)價(jià)格。場(chǎng)內(nèi)的價(jià)格可以實(shí)時(shí)變動(dòng)，叫現(xiàn)價(jià)，場(chǎng)外的價(jià)格每天只有一個(gè)，叫凈值。
當(dāng)兩個(gè)價(jià)格之間出現(xiàn)偏離時(shí)，比如現(xiàn)價(jià)比凈值更高，就叫溢價(jià)；當(dāng)現(xiàn)價(jià)比凈值更低，就叫折價(jià)。
當(dāng)溢價(jià)或折價(jià)很高時(shí)，就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。
這里舉個(gè)例子，周五收盤華寶油氣（162411）的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格0.319，場(chǎng)外凈值才0.2665，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率達(dá)到19.70%。
假如基金公司沒有因?yàn)橥鈪R額度而暫停申購，我們就可以在場(chǎng)內(nèi)申購，扣掉申購和賣出的手續(xù)費(fèi)，還有大約18%的利潤(rùn)空間。
當(dāng)然這不是即時(shí)的，場(chǎng)內(nèi)申購基金要T+3才到賬戶上，還要承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
這3個(gè)交易日內(nèi)，基金可能漲，賺得更多；也可能跌，賺得少了。
不過申購時(shí)場(chǎng)外便宜了19.7%，比起直接在場(chǎng)內(nèi)買，不考慮波動(dòng)的情況下，還有三天18%的可能套利機(jī)會(huì)。
是不是很香？不過，千萬看清，我這是舉例子。
實(shí)際上，華寶油氣是暫停申購狀態(tài)，才會(huì)有這么大的溢價(jià)。別腦子一熱就是干！
這是溢價(jià)的情況。交易成本包括申購成本和場(chǎng)內(nèi)賣出費(fèi)用，一般來說不超過2%。
如果是折價(jià)，從場(chǎng)內(nèi)買入到場(chǎng)外賣出，成本包括場(chǎng)內(nèi)買入費(fèi)用和贖回費(fèi)用，具體就看你券商的定價(jià)。
總之，一定要保證足夠的價(jià)差我們才容易套利。
溢價(jià)率的數(shù)據(jù)我們可以在集思錄的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)頁面找到。
另外，除了要關(guān)注溢價(jià)率，還要看成交。如果交易量太小，就可能賣不出去。
最后說說LOF基金套利的風(fēng)險(xiǎn)。
溢價(jià)套利中，第一天申購的基金，第三天才能在二級(jí)市場(chǎng)賣出，折價(jià)套利中，當(dāng)天買入的基金，第二天才能贖回。
在這期間基金的凈值和現(xiàn)價(jià)都可能波動(dòng)，溢價(jià)和折價(jià)也可能被抹平。
所以這個(gè)套利可能套不著，只能繼續(xù)持有等待機(jī)會(huì)。
為了避免踩到雷區(qū)，我總結(jié)了幾條需要注意的小經(jīng)驗(yàn)。
1、不管溢價(jià)還是折價(jià)，價(jià)差超過5%以上我覺得可以積極套利，低于5%的就要謹(jǐn)慎些。
2、如果基金自身規(guī)模比較小或是場(chǎng)內(nèi)交易量不活躍的也要謹(jǐn)慎。
3、做這種套利盡量在同一家證券公司進(jìn)行，像螞蟻和天天基金這種三方銷售平臺(tái)場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)會(huì)比較麻煩。
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