美股昨日繼續(xù)暴跌，三大股指均跌近10％，已經(jīng)深陷熊市之中。在市場(chǎng)已經(jīng)恐慌絕望之際，高盛發(fā)布報(bào)告，告訴其客戶們?cè)诠墒锌焖俦┑臅r(shí)候，應(yīng)該怎么做。
高盛建議投資者買(mǎi)入那些資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的公司股票。
“石油市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)壓力巨大，以及信貸市場(chǎng)緊張局勢(shì)很可能會(huì)繼續(xù)利好那些資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的公司。”高盛首席全球股票策略分析師Peter Oppenheimer在報(bào)告中寫(xiě)道，“全球發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，導(dǎo)致信貸資產(chǎn)非常脆弱。”
高盛創(chuàng)造了一個(gè)投資組合，從標(biāo)普500指數(shù)里挑選出了50只資產(chǎn)負(fù)債表很強(qiáng)勁的公司。高盛使用的是著名的 Altman Z-score模型來(lái)衡量5大財(cái)務(wù)指標(biāo)：資本資產(chǎn)比率，留存收益與資產(chǎn)比率，運(yùn)營(yíng)收入與資產(chǎn)比率，杠桿比率以及銷(xiāo)售與資產(chǎn)比率。 Altman Z-score模型是用來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)的非常實(shí)用模型。
這個(gè)工具不僅在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期有用。運(yùn)用這個(gè)模型建立的投資組合自2008年以來(lái)回報(bào)率高達(dá)247％，高于標(biāo)普500指數(shù)的208％。
高盛強(qiáng)調(diào)， Monster Beverage（MNST）是Altman Z-score分?jǐn)?shù)很高的其中一只股票，也是一只比較傳統(tǒng)的防御性股票。這次暴跌行情中，這只股票也跑贏大市，目前只下跌了6％。
軟件公司Intuit （INTU）和芯片制造商N(yùn)vidia（NVDA）資產(chǎn)負(fù)債表也很強(qiáng)勁。在最近股市的暴跌中，這2只股票也表現(xiàn)相對(duì)比較堅(jiān)挺，Intuit 只下跌了6％，Nvidia只下跌了5％。
與直覺(jué)相悖的是，在股市慘淡的時(shí)候，高盛反而更傾向于選擇成長(zhǎng)股，而不是價(jià)值股和周期股。
“自上一次金融危機(jī)和這一次新冠病毒疫情以來(lái)，防御型成長(zhǎng)股表現(xiàn)都跑贏周期股和價(jià)值股。至少在短期之內(nèi)，這種趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)下去?！盤(pán)eter Oppenheimer寫(xiě)道。而且他認(rèn)為，這種趨勢(shì)會(huì)一直持續(xù)到通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期開(kāi)始反彈。
在成長(zhǎng)股板塊，高盛最看好信息技術(shù)股，尤其是在軟件服務(wù)領(lǐng)域。但是高盛提醒道，半導(dǎo)體和科技硬件板塊近期表現(xiàn)不會(huì)很好，因?yàn)槎唐趦?nèi)他們面臨供應(yīng)鏈和需求不確定性。
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