二十年來(lái)，16家銀行股從2000年的60余倍市盈率，下跌到現(xiàn)在僅6.39倍。市盈率與近三年凈利潤(rùn)6.28%復(fù)合增速相當(dāng)。盡管很多機(jī)構(gòu)靠持有銀行賺的盆滿缽滿，但是很多散戶卻很難持有銀行，也不愿持有，他們更愿意不斷追漲殺跌，錯(cuò)失了確定性的盈利機(jī)會(huì)。
實(shí)際上，銀行雖然看起來(lái)不活躍，但是長(zhǎng)期持有的盈利能力一點(diǎn)也不差。大多數(shù)銀行，多年分紅率都在20%以上，凈利潤(rùn)是影響銀行估值的很重要因素。且看16家銀行的投資回報(bào)：
若后三年，老16家銀行股PEG=1不變，按照近十年利潤(rùn)增速（16.04%）增長(zhǎng)；三年后，16家銀行盈利上升56.25%，市盈率達(dá)到16.04倍，三年股價(jià)上漲392%；
若后三年，老16家銀行股PEG=1不變，按照近五年利潤(rùn)增速（6.96%）增長(zhǎng)；三年后，16家銀行盈利上升22.37%，市盈率達(dá)到6.96倍，三年股價(jià)上漲35.62%；
若后三年，老16家銀行股PEG=1不變，按照近三年利潤(rùn)增速（6.28%）增長(zhǎng)；三年后，16家銀行盈利上升20.04%，市盈率保持6.28倍，三年股價(jià)上漲20.04%；
現(xiàn)在投資銀行股，三年后能不能賺錢？投資收益怎么樣？
大部分中國(guó)人說(shuō)銀行產(chǎn)業(yè)沒(méi)有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、不值得投資，這種觀點(diǎn)是不對(duì)的。
伯克希爾在過(guò)去50年相當(dāng)一部分持倉(cāng)是銀行，靠重倉(cāng)持有金融，一個(gè)是保險(xiǎn)，一個(gè)是銀行，獲得了長(zhǎng)期回報(bào)率。伯克希爾長(zhǎng)期重倉(cāng)銀行，還不能證明銀行是一種生意模式可以長(zhǎng)期獲利的優(yōu)秀的公司，優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)嗎？
巴菲特投資的公司不多，巴菲特在兩個(gè)行業(yè)里投資是失敗的，一個(gè)就是那種勞動(dòng)密集型行業(yè)，巴菲特買過(guò)一個(gè)制鞋的企業(yè)，買過(guò)伯克希爾紡織也是這樣，這些產(chǎn)業(yè)都失敗了，還有一個(gè)巴菲特買過(guò)制藥，很多制藥股巴菲特都虧損了，沒(méi)賺錢，所以巴菲特后來(lái)在時(shí)間的沉淀下，它就是金融加消費(fèi)。在金融加消費(fèi)上，伯克希爾的成功就證明這個(gè)生意模式是非常好的。
在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，可以很有底氣地說(shuō)銀行股的確定性機(jī)會(huì)是100%。因?yàn)樵谥袊?guó)，如果銀行業(yè)都沒(méi)有投資價(jià)值了，那整體的經(jīng)濟(jì)也好不起來(lái)。
中國(guó)社會(huì)融資80%左右來(lái)自銀行貸款，說(shuō)銀行不行了，熬不過(guò)去這個(gè)坎了，這不符合銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)律，也不符合社會(huì)現(xiàn)實(shí)。沒(méi)有一個(gè)冬天是不可逾越的，天道輪回，銀行估值亦將回歸。
作者：百萬(wàn)資金股友會(huì)
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