我們知道可轉(zhuǎn)債是上市公司發(fā)行的在一定條件下可以轉(zhuǎn)換成股票的債券，所以可轉(zhuǎn)債既有債券的屬性，又有股票的屬性。
由于雙重屬性，那么也就意味著雙重價值，首先作為債券，到期能夠還本付息，無論什么價格買進，到期后都能收回債券的本金和利息，每張可轉(zhuǎn)債大概能收回103-110元不等。這決定了100元以下的價格買入可轉(zhuǎn)債長期持有幾乎沒有風險。
其次作為股票的屬性，可轉(zhuǎn)債可以將債券轉(zhuǎn)成股票再賣出，對應(yīng)的叫轉(zhuǎn)股價值！
轉(zhuǎn)股價值=（可轉(zhuǎn)債面值100/轉(zhuǎn)股價）*股票現(xiàn)價，那么有沒有可能出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的價格低于其轉(zhuǎn)股價值呢？如果出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的價格低于其轉(zhuǎn)股價值，那我們買入可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票第二天轉(zhuǎn)成股票是不是就可以實現(xiàn)套利了呢？
比如某可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價2元，正股現(xiàn)價為3元，這個時候轉(zhuǎn)股價值為150元，如果可轉(zhuǎn)債的價格低于150元，假設(shè)為140元，那么這個時候我們可以以140元的價格買入可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)換成股票賣出獲得150元，這樣就能賺錢10元的差價，實現(xiàn)套利。
根據(jù)這個思路，今天教大家一種可轉(zhuǎn)債低風險套利的方法：
當出現(xiàn)滿足以下三個條件的可轉(zhuǎn)債時買入轉(zhuǎn)股并在下個交易日賣出
處在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，可以轉(zhuǎn)股
溢價率小于-3%且正股漲停
正股漲停板的封單占流通盤的比率大于0.5%
我們分別來看一下這三個條件，首先第一個：
1、處在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，可以轉(zhuǎn)股
一般來說，可轉(zhuǎn)債上市的半年內(nèi)是不能轉(zhuǎn)股的，半年之后進入轉(zhuǎn)股期才可以轉(zhuǎn)股，只有在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，才能將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票賣出套利。這是第一個條件。
我們再來看一下第二個條件
2、溢價率小于-3%且正股漲停
什么是溢價率呢？首先來講一下溢價，溢價簡單來說就是一個東西價格大于價值，比如一個10塊錢的東西，價格11塊錢，那就是相較于10塊錢的價值溢價了1塊錢。溢價率的公式為（價格-價值）/價值，也就是溢價率為10%。
如果一個10塊錢的東西，價格9塊錢，這個時候溢價率為（9-10）/10=-10%，溢價率為-10%，也就是折價10%
溢價率為正說明價格大于價值，溢價率為負說明價格小于價值，當溢價率為負的時候，這個時候可能具有套利空間。
一般來說折價空間要足夠大，一般折價率要大于3%，也就是溢價率要小于-3%，否則沒有套利的必要。
那么溢價率為負的時候就一定能夠買入嗎？
答案是不一定，股票的價格每天會有較大的波動，如果當天溢價率為負，也不能保證明天開盤股價一定不會下跌，如果明天正股開盤直接跌3%以上不就虧錢了嗎？怎么可以保證或基本保證明天會有高于今天收盤價的價格呢？
一般來說，只要今天正股以漲停板的價格收盤并且封死漲停板的買單較大，明天一般都會有慣性上漲出現(xiàn)，無論明天的開盤是高開、平開還是低開，盤中一般都會有高于今天收盤價的價格出現(xiàn)。
這是為什么呢？原因很簡單。今天正股漲停板是指正股股價漲幅達到了今天的上漲極限10%，這個10%的上漲極限是交易所規(guī)定的。漲停板簡單的說就是想要買股的人太多了，需要排隊等著買進，很多排隊的人今天是買不到的。這些今天買不到的人會怎么辦？當然是明天接著買了。
所以今天漲停板并且有很多買單排隊的股票，明天的開盤價很可能比今天的收盤價高，明天開盤直接賣出就能賺取大于3%的收益。
這里強調(diào)一下，今天正股漲停板并封死漲停板，明天極大概率會有比今天漲停板高的價格出現(xiàn)，但概率不是100%，所以這種套利屬于低風險套利，而不是無風險套利。
另外為了提高套利的成功率，一定要確保今天正股在收盤的時候處于封死漲停板的狀態(tài)。怎么做呢？等到14:50的時候基本就可以確定了，所以在14:50左右的時候，如果正股是處于封死漲停板的狀態(tài)且溢價率小于-3%，這個時候就可以買入可轉(zhuǎn)債并轉(zhuǎn)股了。
下面看一個實戰(zhàn)案例。
英科醫(yī)療在2020年2月28日周五14:33左右被封死漲停板，一直到收盤也沒有打開漲停板，從14:33到15:00收盤之間一直有很多買單在排隊等著買進。
由于正股英科醫(yī)療一直處在漲停板的狀態(tài)，14:53收盤前7分鐘以276元的價格買進10000張英科轉(zhuǎn)債，共投入2760000元。買進后馬上轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價為16.17元/股，可以轉(zhuǎn)成61842股英科醫(yī)療的股票和14.86元現(xiàn)金。61842股英科醫(yī)療的股票市值為2843495.16元，2020年2月28日當天轉(zhuǎn)股收益為83495.16元，當日轉(zhuǎn)股收益率為3.03%。
2020年3月2日周一9:30開盤價為47.78元，9:25集合競價結(jié)束后直接掛47.75元賣出，9:30以47.78元成交，成交市值為2954810.76元?？偼度胭Y金為2760000元，總收益為194810.76元，最終收益率為7.06%。2個交易日的收益率為7.06%，而且風險很小，這對于掌握了可轉(zhuǎn)債套利技能的人來說這就像是撿錢一樣，這就是套利的魅力。
怎么發(fā)現(xiàn)這樣好的套利機會呢？其實很簡單，通過集思錄網(wǎng)站就可以了。下面老師就來演示一下。
登陸集思錄網(wǎng)站，進入可轉(zhuǎn)債頁面。
勾選 30秒自動刷新，然后點“溢價率”讓溢價率從小到大排列，然后選出溢價率小于-3%且正股漲幅大于9.9%的可轉(zhuǎn)債。
上圖是2020年4月3日15:00時的數(shù)據(jù)，可以看到振德轉(zhuǎn)債符合溢價率小于-3%的條件，英聯(lián)轉(zhuǎn)債符合正股漲幅大于9.9%的條件，但是沒有同時符合溢價率小于-3%且正股漲幅大于9.9%的可轉(zhuǎn)債，所以4月3日不能進行可轉(zhuǎn)債套利操作。
這里說一下，沒有符合條件的可轉(zhuǎn)債是常態(tài)，不可能每天都有低風險賺3%以上收益的機會，如果每天都有這樣的機會，那么半年后就是大富翁了。事實上這樣的套利機會大概一兩個月能遇到一次，一年大概5-10次，能利用好這5-10次機會，很可能會取得30%-50%以上的年化收益率。
巴菲特年輕的時候也經(jīng)常進行類似的套利操作，只是他當時做的不是可轉(zhuǎn)債套利。巴菲特曾在接受采訪的時候說過：“如果我只有100萬美元，我敢保證每年的收益率超過50%而且基本不用承擔風險。但是如果有1億美元，那收益率將會大幅下降”。做可轉(zhuǎn)債套利也是這樣，這種可轉(zhuǎn)債套利方法對資金量小于1000萬人民幣的同學比較適合，資金量大于1億人民幣的同學就不那么適合了。
如果同學中有資金超過1億人民幣的同學，這些同學就不用進行這種套利了，把機會留給資金量在1000萬以下的同學吧。
由于套利機會是低頻出現(xiàn)的，為了節(jié)省時間成本，在交易日內(nèi)的14:45登陸集思錄網(wǎng)站看一眼就行，有符合條件的可轉(zhuǎn)債就進行套利操作，沒有符合條件的可轉(zhuǎn)債就繼續(xù)干自己的事情。
集思錄手機APP里只有溢價率數(shù)據(jù)，沒有正股漲跌幅數(shù)據(jù)，溢價率小于-3%的可轉(zhuǎn)債可以在雪球APP或富途牛牛里查一下漲跌幅數(shù)據(jù)。操作熟練了以后也很簡單，1分鐘搞定。
如果我們在某天發(fā)現(xiàn)了符合溢價率小于-3%且正股漲幅大于9.9%的可轉(zhuǎn)債，是不是就可以買進了？當然不行，為了提高套利成功率，我們還要檢查一下正股漲停板的買單排隊情況，排隊的買單越多，套利的成功率就越高。我們來看一下第三個條件
3、正股漲停板的封單占流通盤的比率大于0.5%
像美爾雅的封單占流通盤的0.26%，美爾雅下個交易日出現(xiàn)高于今天9.16元價格的概率在80%左右。
如果可轉(zhuǎn)債的正股封單占流通盤的比率小于0.5%，套利就會有一點風險。
所以我們套利的時候要求可轉(zhuǎn)債的正股不但要漲停，并且在14:50時的封單占流通盤的比率至少還要大于0.5%才行，當然這個比率越高越好，這個比率越高，風險就越小。
最后我們還要再確認一點，可轉(zhuǎn)債處在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，不然像振德轉(zhuǎn)債這種未到轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債其他條件再好也沒有用。
下面我們再把可轉(zhuǎn)債套利的條件明確一下：
1、處在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，可以轉(zhuǎn)股
2、溢價率小于-3%且正股漲停
3、正股漲停板的封單占流通盤的比率大于0.5%
同時符合這3個條件的可轉(zhuǎn)債可以進行套利操作，不符合條件的不要進行套利操作。
雖然每年同時符合條件的機會不太多，大概只有5-10次，但是對于我們進行現(xiàn)金管理或提高投資收益已經(jīng)綽綽有余啦。
下面我們就來看一下如何通過可轉(zhuǎn)債與其他投資工具的組合應(yīng)用進行現(xiàn)金管理。
我們最常用的現(xiàn)金管理工具是貨幣基金和逆回購，貨幣基金+逆回購的組合能在無風險的情況下小幅提高收益率，但是現(xiàn)金的年化收益率很難突破6%。
如果用貨幣基金+可轉(zhuǎn)債套利的方式來管理現(xiàn)金那就不一樣啦，在極低風險的情況下可能把年化收益率提高到20%以上。
貨幣基金+可轉(zhuǎn)債套利的策略也很簡單，那就是平時把現(xiàn)金買進場內(nèi)貨幣基金，比如華寶添益（511990）獲得年化2%-3%的無風險收益。每個交易日14:45左右看一眼可轉(zhuǎn)債有沒有套利機會，有的話直接賣掉貨幣基金買進可轉(zhuǎn)債，然后馬上轉(zhuǎn)股，下個交易日賣出獲得3%以上的收益，然后再次買進貨幣基金等待下一次可轉(zhuǎn)債套利機會的出現(xiàn)。這樣進行下去就可以大幅提高現(xiàn)金的收益率。
以上是關(guān)于可轉(zhuǎn)債套利的方法，先掌握好套利技術(shù)，等套利機會出現(xiàn)后撿錢就可以啦
