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場(chǎng)外配資糾紛處理實(shí)務(wù)
夏文中 律師
1990年12月19日，新中國(guó)第一家證券交易所-上海證券交易所成立，自此揭開(kāi)了我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的光輝歷程，經(jīng)過(guò)30年的曲折發(fā)展，我國(guó)上市公司由最初的老八股發(fā)展到今天的滬深近四千家上市公司。作為市場(chǎng)主體的股份有限公司通過(guò)向社會(huì)公眾發(fā)行股票，將社會(huì)閑散資金聚集在一起籌措給上市企業(yè)，有力的促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為使證券市場(chǎng)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》對(duì)融資融券業(yè)務(wù)實(shí)行行政許可、業(yè)務(wù)規(guī)則、融資融券方向證券公司提供保證金或證券的擔(dān)保等規(guī)定。
融資融券交易：又稱證券信用交易，是指投資者向具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券或借入上市證券并賣出的行為。融資融券交易包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種。一些非經(jīng)許可的公民個(gè)人、公司等市場(chǎng)主體見(jiàn)有利可圖也向投資者提供配資業(yè)務(wù)即證券市場(chǎng)外的配資業(yè)務(wù)，其表現(xiàn)形式通常是配資方出借證券賬戶給用資方（雙方共管密碼）買賣證券，用資方向配資方提供的證券賬戶打入一筆保證金，配資方向該保證金賬戶轉(zhuǎn)入一定倍數(shù)杠桿的資金，當(dāng)該證券賬戶的資產(chǎn)凈值達(dá)到一定市值時(shí)并強(qiáng)制平倉(cāng)。場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)以最初的配資人與用資人簽訂《民間借貸合同 》、《 委托理財(cái)合同》、《 信托合同》等形式發(fā)展到利用計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)（下載手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)APP）注冊(cè)賬戶、綁定銀行賬號(hào)、通過(guò)第三方支付等線上交易模式。影響證券市場(chǎng)價(jià)格的因素頗多，投資證券風(fēng)險(xiǎn)較大，融資融券業(yè)務(wù)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的證券業(yè)務(wù)，故參與主體違約事件屢屢發(fā)生。在遇到行情大起大落時(shí)，出資方與配資方在履行合同的過(guò)程中容易引發(fā)糾紛。筆者也曾辦理過(guò)這類糾紛的訴訟再結(jié)合全國(guó)各地法院的相關(guān)判例加以梳理。以2019年9月11日最高人民法院關(guān)于《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在此之前各法院審理場(chǎng)外配資案件一部分認(rèn)定合同有效、一部分認(rèn)定合同無(wú)效。2019年9月11日的《會(huì)議紀(jì)要》的出臺(tái)，將場(chǎng)外配資行為一律認(rèn)定無(wú)效。
《會(huì)議紀(jì)要》對(duì)場(chǎng)外配資的形式、認(rèn)定、合同效力、審理的法律適用等做出如下規(guī)定：
會(huì)議認(rèn)為，將證券市場(chǎng)的信用交易納入國(guó)家統(tǒng)一監(jiān)管的范圍，是維護(hù)金融市場(chǎng)透明度和金融穩(wěn)定的重要內(nèi)容。不受監(jiān)管的場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)，不僅盲目擴(kuò)張了資本市場(chǎng)信用交易的規(guī)模，也容易沖擊資本市場(chǎng)的交易秩序。融資融券作為證券市場(chǎng)的主要信用交易方式和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)之一，依法屬于國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)的金融業(yè)務(wù)，未經(jīng)依法批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得非法從事配資業(yè)務(wù)。
【場(chǎng)外配資合同的效力】從審判實(shí)踐看，場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)主要是指一些P2P公司或者私募類配資公司利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，搭建起游離于監(jiān)管體系之外的融資業(yè)務(wù)平臺(tái)，將資金融出方、資金融入方即用資人和券商營(yíng)業(yè)部三方連接起來(lái)，配資公司利用計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)的二級(jí)分倉(cāng)功能將其自有資金或者以較低成本融入的資金出借給用資人，賺取利息收入的行為。這些場(chǎng)外配資公司所開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，本質(zhì)上屬于只有證券公司才能依法開(kāi)展的融資活動(dòng)，不僅規(guī)避了監(jiān)管部門對(duì)融資融券業(yè)務(wù)中資金來(lái)源、投資標(biāo)的、杠桿比例等諸多方面的限制，也加劇了市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。在案件審理過(guò)程中，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)外，對(duì)其他任何單位或者個(gè)人與用資人的場(chǎng)外配資合同，人民法院應(yīng)當(dāng)根據(jù)《證券法》第142條、合同法司法解釋（一）第10條的規(guī)定，認(rèn)定為無(wú)效。
【合同無(wú)效的責(zé)任承擔(dān)】場(chǎng)外配資合同被確認(rèn)無(wú)效后，配資方依場(chǎng)外配資合同的約定，請(qǐng)求用資人向其支付約定的利息和費(fèi)用的，人民法院不予支持。
配資方依場(chǎng)外配資合同的約定，請(qǐng)求分享用資人因使用配資所產(chǎn)生的收益的，人民法院不予支持。
用資人以其因使用配資導(dǎo)致投資損失為由請(qǐng)求配資方予以賠償?shù)模嗣穹ㄔ翰挥柚С?。用資人能夠證明因配資方采取更改密碼等方式控制賬戶使得用資人無(wú)法及時(shí)平倉(cāng)止損，并據(jù)此請(qǐng)求配資方賠償其因此遭受的損失的，人民法院依法予以支持。
用資人能夠證明配資合同是因配資方招攬、勸誘而訂立，請(qǐng)求配資方賠償其全部或者部分損失的，人民法院應(yīng)當(dāng)綜合考慮配資方招攬、勸誘行為的方式、對(duì)用資人的實(shí)際影響、用資人自身的投資經(jīng)歷、風(fēng)險(xiǎn)判斷和承受能力等因素，判決配資方承擔(dān)與其過(guò)錯(cuò)相適應(yīng)的賠償責(zé)任。
當(dāng)下，如場(chǎng)外配資方與用資方因場(chǎng)外配資而引發(fā)的糾紛，熱忱歡迎來(lái)電或來(lái)信咨詢本律師，本律師接受委托后將依法維護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益。