-- 這是忠偉的第 227 篇原創(chuàng) --
美林時(shí)鐘是一個(gè)很著名的資產(chǎn)配置理論。
是美國投行美林證券提出的。
這個(gè)理論，是美林證券在研究了美國 1973 年到 2004 年的 30 年歷史數(shù)據(jù)之后，于 2004 年發(fā)表的。
簡單的說，是?個(gè)基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置理論。
特別強(qiáng)調(diào)一下，我沒有應(yīng)用過這個(gè)資產(chǎn)配置理論。
只是覺得這個(gè)理論有一定的科學(xué)依據(jù)。
所以今天準(zhǔn)備和朋友們分享一下這個(gè)美林時(shí)鐘。
美林時(shí)鐘模型說起來特別簡單。
它是?種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和?業(yè)輪動聯(lián)系起來的資產(chǎn)配置?法。
首先，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為4個(gè)不同的階段。
分別是 衰退期、復(fù)蘇期、過熱期和滯脹期。
在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，沿順時(shí)針?向循環(huán)。
在每個(gè)不同的階段，配置不同的資產(chǎn)。
下面是美林時(shí)鐘的示意圖。
1、在衰退期，GDP增?緩慢。此時(shí)，債券是最好的投資配置。
2、在復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)增?開始加速。此時(shí)，最適合投資股票。
3、在過熱期，通貨膨脹上升。此時(shí)，?宗商品表現(xiàn)最好。
4、在滯脹期，通脹率持續(xù)上升。此時(shí)，現(xiàn)?是最好的資產(chǎn)。持幣為王。
通俗易懂的理解，這個(gè)美林時(shí)鐘理論，就是要判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，屬于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段，然后根據(jù)不同的階段，投資不同的資產(chǎn)。
比如，如果大家認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，屬于復(fù)蘇期，那么投資股票，收益最好。
如果大家認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，屬于衰退期，那么投資債券，收益最好。
這個(gè)理論很簡單易懂。
在網(wǎng)上翻了翻，又發(fā)現(xiàn)了一張圖，比上圖介紹的更詳細(xì)一些。
我自己感覺，美林時(shí)鐘這個(gè)資產(chǎn)配置理論，還是有一定科學(xué)依據(jù)的。
（1）經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，有對應(yīng)的表現(xiàn)最好的投資資產(chǎn)，這個(gè)看上去能說得通。
（2）同一種金融資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，表現(xiàn)不一樣。這個(gè)也比較合理。
但是，美林時(shí)鐘這個(gè)資產(chǎn)配置理論，是基于美國的經(jīng)濟(jì)歷史總結(jié)出來的。
到了中國市場，有些不太一樣。
有一些網(wǎng)上的資料，對中國市場的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，使用美林時(shí)鐘進(jìn)行回測。
結(jié)果發(fā)現(xiàn)，美林時(shí)鐘不是特別有效。經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段對不上。
一些人分析，可能中國市場，受到政策調(diào)控的影響，有時(shí)可以跳過一些周期導(dǎo)致的。
我沒有進(jìn)行過這種測試，所以網(wǎng)上的那些測試數(shù)據(jù)，也只是看看。
任何理論模型都有適合它的場景。不可能有完全適用所有市場的理論。
美林時(shí)鐘介紹的經(jīng)濟(jì)周期4個(gè)階段，可能在中國不會完整的出現(xiàn)。
但是每個(gè)階段對應(yīng)不同的投資資產(chǎn)，還是有比較好的借鑒作用的。
今天給大家分享了一下這個(gè)著名的美林時(shí)鐘。
大家覺得，當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)形勢，處在哪個(gè)階段呢？
