自從7月初那波行情涼涼后，A股的走勢就很萎靡，一直在3200點到3400點之間反復(fù)摩擦。
上證指數(shù)近期走勢
比A股走勢更萎靡的，是港股。
從7月份最高接近27000點，一路跌到了23000點，最近幾天才稍微反彈了一點。
恒生指數(shù)近期走勢
現(xiàn)在的A股，已不再遍地黃金，但是港股依然便宜。
為啥這樣說呢？
我們看看AH股溢價指數(shù)就知道了。
很多在A股上市的公司，同時也在港股上市，AH股溢價指數(shù)反應(yīng)的就是A股相對于H股貴多少。
從今年開始，A股相對于H股的溢價逐漸增加，換句話說，就是H股相對于A股“折扣”力度越來越大了。
目前AH股溢價指數(shù)高達(dá)148，也就是說整體上看，A股相比H股貴了48%！
AH股溢價指數(shù)近期走勢
為什么會出現(xiàn)這樣的情況呢？
舉個栗子大家就明白了。
L城是一座很大的城市，城南和城北各有一家拍賣公司，從城南到城北的交通非常不方便，城北人口密集，賭徒又多，所以不管什么東西，在城北的拍賣價格都比城南要高出一大截。
A股就好比城北的拍賣公司，而H股就像城南的拍賣公司。
A股相對于H股的溢價是常年存在的，這主要有以下幾個方面的原因：
1、流動性差異
香港屁大的一點地方，一共也就不到800萬居民，就算三分之一都是股民，也就200多萬。
大陸人口14億，哪怕只有十分之一是股民，也有1.4億，和香港完全不是一個量級。
這就好比一個美女，把自己展示在10個異性面前，和把自己展示在1000個異性面前，能獲得的潛在溢價完全不同。
另外由于資本管制，絕大多數(shù)A股投資者只能投A股，想開個港股通還要50萬門檻，所以只能“獨戀A股一枝花”，沒得選。
但港股投資者不一樣，香港本就是全球三大金融中心之一，哪里的市場都能買，選擇面廣得多。
A股僧多粥少，選擇有限，自然能享受更高的流動性溢價。
2、投資者不同
咱A股是散戶的天下，散戶能頂半邊天，而且大部分時間，散戶的交易量都大于各類機(jī)構(gòu)和外資。
廣大散戶最樂此不疲的就是追漲殺跌，他們持股時間更短，也更能接受高價股。
港股市場則相反，散戶少機(jī)構(gòu)多，他們在做出交易決策時更理性，更強(qiáng)調(diào)價值投資，傾向于長期持有，很少追漲殺跌。
3、股市制度不同
我們知道，港股是可以做空了，一旦有人覺得股價過高了，就可以通過賣空來抑制股價，這相當(dāng)于給股市套上了一個“緊箍咒”，不讓它過于膨脹。
但是A股沒有做空機(jī)制，一旦行情好起來，股價很容易一路狂奔，給人買到就是賺到的錯覺。
A股和H股畢竟是兩個不同的市場，沒辦法通過跨市場套利來抹平一只股票的折溢價。
再加上A股的一些稅收優(yōu)勢，比如A股長期股東可以分紅免稅，但港股要交20%分紅稅。所以同樣的股票，哪怕其他影響因素都一樣，在A股市場就是要比港股市場貴一些。
不過說到底，這還是一家公司的股票，溢價高那么一星半點可以理解，高得太離譜，就值得商榷了。
上圖是AH股溢價指數(shù)的歷史走勢，從中我們不難看出，指數(shù)低于100的時候非常少，絕大多數(shù)時間，指數(shù)都是高于100的。
總體上看，AH股溢價指數(shù)的中位數(shù)在120左右。
當(dāng)溢價指數(shù)低于120時，同等情況下，A股投資價值高于港股，低于110時，則A股投資價值巨大；
反之，當(dāng)溢價指數(shù)高于120時，則說明港股的投資價值高于A股，高于130時，則港股投資價值巨大。
目前指數(shù)是148，已逼近歷史高位，上次出現(xiàn)這么高的溢價還是在2015年牛市高位！
但現(xiàn)在的A股，不還熊市嗎？
如今港股的投資價值，可見一斑。
那么問題來了，我們有什么可以買的呢？
作為內(nèi)陸投資者，有下面三個比較好的選擇：
1、H股指數(shù)
不是說H股便宜嘛，我直接買不就行了嗎？
這是最直接的一個選擇。
有些人可能還不了解H股，這里再簡單解釋一下。
注意，H股≠港股，雖然H股是港股，但港股不都是H股。
這么說吧，就好比蘋果是水果，但是水果不只有蘋果一樣。
H股又叫國企股，是指在內(nèi)陸注冊、香港上市的中資企業(yè)股票。
2、50AH優(yōu)選指數(shù)
上證50指數(shù)很多人都知道，它是選取上證市場規(guī)模大、流動性好、最具代表性的50只股票組成樣本股，綜合反映上證最具影響力的龍頭企業(yè)。
國內(nèi)不少企業(yè)同時在內(nèi)陸和香港上市，比如萬科、福耀玻璃、招商銀行、中國平安等等，這些企業(yè)在內(nèi)陸的股票叫A股，在香港的股票就叫H股。
上證50AH優(yōu)選指數(shù)的基本盤，也是上證50指數(shù)成分股，但選股范圍還包括上證50成分股中在港股上市的部分。同一只股票，A股溢價率低于5%，則投資A股，A股溢價率高于5%，則投資港股。根據(jù)溢價率的不斷變化，每月輪動一次。
按照目前的溢價情況，50AH成分股里但凡有港股的，基本上都會選港股買，走勢和H股指數(shù)重合度比較高。
但要注意，這不是一個普通指數(shù)，而是一個策略指數(shù)，成分股會不斷根據(jù)市場變化在A股和H股之間輪動，長期看，無論和上證50還是H股指數(shù)相比，都會多一個輪動策略的超額收益。
3、恒生指數(shù)
AH溢價指數(shù)高，也就說明港股便宜，既然這樣，那直接買入港股最有代表性的恒生指數(shù)，也是一種選擇。
恒生指數(shù)選取港股最大的50只股票做成分股，是港股最有影響的大盤指數(shù)，地位類似于A股的滬深300指數(shù)。
嗯，最后，又到例行給伸手黨福利的時間啦~
下面是跟蹤這些指數(shù)的相關(guān)基金，場內(nèi)場外都有，各取所需，收好不謝~
其中，華夏上證50AH是LOF基金，代碼一樣，場內(nèi)場外都可以買，場內(nèi)交易免收申購贖回費，相對成本低一點；
另外兩只是ETF基金，必須開通證券賬戶才能買賣，場外能買的就是它們的聯(lián)接基金，你在支付寶等三方平臺上只能買ETF聯(lián)接基金，買不了ETF。
最后，再提示一下風(fēng)險。
這兩年的市場走勢和美國的民粹情緒一樣，越來越極端，市場兩極分化越來越嚴(yán)重，有故事的，漲得好的，繼續(xù)抱團(tuán)往天上飛，比如消費；沒故事的，跌得狠的，繼續(xù)躺地上摩擦摩擦，比如銀行。
就像力哥在昨天《兩個野雞指標(biāo)，挺管用的》一文里說的，基金定投，短期看，賺錢虧錢沒一定，哪怕我們都是低估建倉，但低估還能再低估，下水道下面還有十八層地獄，哪怕我們用上各種加強(qiáng)策略，但市場不漲就是死活不漲，就像AH股溢價率再創(chuàng)新高，港股再便宜也不賺錢，你一點辦法沒有。
但只要把時間線拉長，我們就一定要相信均值回歸的強(qiáng)大內(nèi)生力量，最終會體現(xiàn)在我們的投資回報上。
在股市中，這種以不確定的時間成本換取高度確定的長期投資回報的思路，最適合各方面都不占任何優(yōu)勢的普通小散。
切記，投資不可有妄念。
最后吃個瓜。
昨晚市場出傳聞，說螞蟻上市被推遲，可能這個月不一定能成行。
消息人士的說法是證監(jiān)會認(rèn)為螞蟻上市可能涉及“潛在利益沖突”，指的是最近超火的那5只螞蟻戰(zhàn)配基金，600億額度，1000多萬人購買，關(guān)鍵是全網(wǎng)還只有螞蟻一家代銷機(jī)構(gòu)，完全不給銀行留一口肉，太狂了。
這事力哥上月吐槽過：《辛苦掙點血汗錢，排隊搶著送人頭……》
我覺得這事只能怪螞蟻自己不好，只許在自家渠道給自家客戶狂發(fā)廣告推銷可以獨家渠道買自家新股的基金，這種做法的確太容易遭人口舌，好意理解叫肥水不流外人田，優(yōu)先滿足自家客戶（借此吸引更多新客戶），但也可以理解為專割自家客戶韭菜給自家股票抬轎子……
螞蟻的體量和市場地位擺在那里，應(yīng)該不會因為這點小事IPO就涼涼了，但推遲到啥時候也不好說。
不管做人還是做企業(yè)，有時低調(diào)點更好~
