創(chuàng)業(yè)板，再次成為 A 股的領(lǐng)漲板塊。
創(chuàng)業(yè)板很棒，但如果有一個(gè) 「神器」 不斷幫你 「自動(dòng)檔」 調(diào)倉(cāng)，精選強(qiáng)勢(shì)個(gè)股豈不是更棒？
是的，EarlETF 的老讀者應(yīng)該知道，我說(shuō)的是創(chuàng)成長(zhǎng) ETF(159967)，這個(gè)跟蹤創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)，今年迄今碾壓一眾寬基指數(shù)的神器。
不久之前，創(chuàng)成長(zhǎng)剛剛完成了一季度一次的成分股調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)的動(dòng)向，更能讓我們體會(huì)創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)的 「自動(dòng)檔」 精妙之處了。
之前曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇推文，談及了創(chuàng)成長(zhǎng)今年的表現(xiàn)，碾壓所有的寬基指數(shù)。
截至 2020 年 12 月 21 日，這種碾壓幅度正在不斷加劇。
當(dāng)然，創(chuàng)成長(zhǎng)的 「牛」，已經(jīng)不滿(mǎn)足于碾壓寬基指數(shù)了，甚至已經(jīng)達(dá)到了碾壓所有一級(jí)行業(yè)的地步。
下表是創(chuàng)成長(zhǎng)與申萬(wàn) 28 個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中今年迄今漲幅最好的 10 個(gè)指數(shù)的對(duì)比，可以看到創(chuàng)成長(zhǎng)今年迄今表現(xiàn)與一級(jí)行業(yè)中最好的電氣設(shè)備也是不相伯仲，對(duì)其他指數(shù)更是吊打。
一個(gè)寬基 SmartBeta 指數(shù)能有這樣的表現(xiàn)，實(shí)屬難得。
為什么創(chuàng)成長(zhǎng)那么牛？
因?yàn)閯?chuàng)成長(zhǎng)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的成長(zhǎng)指數(shù)。
雖然創(chuàng)成長(zhǎng)和創(chuàng)藍(lán)籌作為一對(duì) 「好基友」 指數(shù)往往一同出現(xiàn)，讓許多人覺(jué)得這就是傳統(tǒng)的成長(zhǎng)風(fēng)格和藍(lán)籌風(fēng)格在創(chuàng)業(yè)板上的實(shí)現(xiàn)。
但其實(shí)，「創(chuàng)成長(zhǎng)」 這三個(gè)字，掩蓋了這個(gè)指數(shù)最大的特點(diǎn)——?jiǎng)恿浚?/span>
是的，創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)的全名，叫創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長(zhǎng)指數(shù)，它的官方說(shuō)明如下：
由創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中具有良好成長(zhǎng)能力和動(dòng)量效應(yīng)的 50 只股票組成，反映創(chuàng)業(yè)板中成長(zhǎng)能力良好、動(dòng)量效應(yīng)顯著的上市公司整體運(yùn)行情況。
而在具體編制上，則是采用了兩套六個(gè)指標(biāo)來(lái)做排序篩選。
在筆者看來(lái)，「動(dòng)量」 是這個(gè)指數(shù)最出彩的特質(zhì)。
「成長(zhǎng)股」 投資的理念，并不出奇。
今時(shí)今日，誰(shuí)都知道那些有著高成長(zhǎng)的公司，值得押注。
但任何一個(gè)投資成長(zhǎng)股的投資者，都不能回避一個(gè)核心之問(wèn)：股價(jià)漲到多高的時(shí)候，成長(zhǎng)估值已經(jīng)難以支撐股價(jià)了？
對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，許多主動(dòng)型基金經(jīng)理選擇了回避，他們首選考慮好的賽道好的公司，即使買(mǎi)的貴一點(diǎn)，也寧可承受回撤而不離場(chǎng)，等待未來(lái)的成長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)的新高。
也有一些偏愛(ài)量化的基金經(jīng)理，會(huì)用著名的 PEG 指標(biāo) (市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率) 或其變種來(lái)判斷。
當(dāng)然，PEG 使用也是一門(mén)藝術(shù)，可能因?yàn)檫x擇過(guò)嚴(yán)錯(cuò)過(guò)了成長(zhǎng)泡沫中最甘甜的一段，也可能選擇過(guò)松買(mǎi)入過(guò)于昂貴的股票——在這兩年的行情下，前者的風(fēng)險(xiǎn)更大。
與這兩種思路相比，創(chuàng)成長(zhǎng)選擇了 「動(dòng)量」，也就是讓市場(chǎng)走勢(shì)告訴市場(chǎng)自己，何時(shí)才算估值過(guò)高——當(dāng)一個(gè)公司的股價(jià)難以繼續(xù)新高，與大部隊(duì)脫節(jié)滯后的時(shí)候，可能就是估值過(guò)高的時(shí)候了。
這種思路，其實(shí)并不新鮮。
如果你讀過(guò)歐內(nèi)爾的 CANSLIM 選股策略，就會(huì)知道，這套選股理念中的 C 和 A 與創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)的成長(zhǎng)因子思路一致，而對(duì)歐內(nèi)爾而言最具開(kāi)創(chuàng)性的 M 則與動(dòng)量因子思路一致。
從某種程度上而言，創(chuàng)成長(zhǎng)可以視為歐內(nèi)爾 CANSLIM 選股策略簡(jiǎn)化版在創(chuàng)業(yè)板上的實(shí)現(xiàn)。
作為一個(gè)對(duì)于動(dòng)量效應(yīng)格外偏好的量化投資者，自然對(duì)于創(chuàng)成長(zhǎng)在今年這樣動(dòng)量驅(qū)動(dòng)的行情中表現(xiàn)卓越毫不奇怪。
之所以創(chuàng)成長(zhǎng)相比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有著巨大的超額收益，正在于動(dòng)量效應(yīng)對(duì)指數(shù)成分股不斷 (每季度 1 次，1 年 4 次) 的進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。
以最近一次已經(jīng)完全走完的調(diào)倉(cāng)周期為例，始于 9 月 14 日，終于 12 月 11 日。
在這個(gè)周期中，此前的成分股中，有 20 只被調(diào)出，隨即 20 只新成分股被調(diào)入，此外 30 只則是繼續(xù)在成分股中保留。
要評(píng)判這次調(diào)倉(cāng)是否成功，最直觀的就是對(duì)比調(diào)入、調(diào)出和保留這三類(lèi)股票在 9 月 14 日至 12 月 11 日周期中的股價(jià)表現(xiàn)。
下表就是筆者做的回測(cè)，可以看到調(diào)入的 20 只股票平均上漲 16.7%，而調(diào)出的 20 只股票平均下跌 13.17%，這一進(jìn)一出的差異可就是 29.87 也就是將近 30 個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，新調(diào)入的成分股，16.7% 的漲幅，顯然也好于基于保留在指數(shù)中 30 只成分股平均 7.22% 的漲幅，超額將近 10 個(gè)百分點(diǎn)。
那么，在剛剛完成的四季度調(diào)倉(cāng)中，創(chuàng)成長(zhǎng)又有什么變化呢？
從下表可以看到，創(chuàng)成長(zhǎng)的持倉(cāng)中，電源設(shè)備 (主要是寧德時(shí)代和陽(yáng)光電源這樣的新能源車(chē)概念股)、專(zhuān)用設(shè)備(先導(dǎo)智能這樣的鋰電池、光伏等新能源股) 和半導(dǎo)體的權(quán)重比重大幅增加。
相應(yīng)的化學(xué)制藥被清倉(cāng)，醫(yī)療器械和生物制藥被大幅減倉(cāng)。
至于一次調(diào)整是否正確，則要等明年 3 月的下一個(gè)成分股調(diào)整期，才能見(jiàn)分曉——但至少?gòu)臍v史表現(xiàn)來(lái)看，動(dòng)量效應(yīng) + 成長(zhǎng)因子的優(yōu)勝劣汰效果卓越。
毫無(wú)疑問(wèn)，創(chuàng)成長(zhǎng)是一個(gè)好指數(shù)，而創(chuàng)成長(zhǎng) ETF(159967) 則是為普通投資者提供了一條輕松賺錢(qián)的 「捷徑」。
雖然這些年，中國(guó) A 股的 ETF 發(fā)展，行業(yè) ETF 大行其道。
但是，不斷的去選擇行業(yè) ETF，并在不同的行業(yè) ETF 之間輪動(dòng)，還是一件費(fèi)時(shí)費(fèi)力的事情。
對(duì)于極少部分的專(zhuān)業(yè)玩家，這種輪動(dòng)的樂(lè)趣，或許就類(lèi)似手動(dòng)檔的賽車(chē)，能在加速、漂移中感受到操控的樂(lè)趣。
但我想大多數(shù)投資者，恐怕還是喜歡如開(kāi)自動(dòng)檔汽車(chē)那樣，輕輕松松不費(fèi)力的賺錢(qián)。
這時(shí)，創(chuàng)成長(zhǎng) ETF(159967) 顯然就是一個(gè)極好的選擇了。
當(dāng)然，要說(shuō)最自動(dòng)檔的，則可以考慮創(chuàng)成長(zhǎng) ETF 聯(lián)接基金（A 類(lèi) 007474 C 類(lèi) 007475），聯(lián)接基金直接投資對(duì)應(yīng)的 ETF，在銀行、基金公司 APP 等渠道也可以直接購(gòu)買(mǎi)，購(gòu)入門(mén)檻也較低——關(guān)鍵是還完美的支持定投，這是徹底的 「自動(dòng)檔」 了。
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