默認(rèn)分類(lèi) 2009-08-25 13:34:45 閱讀244 評(píng)論0 字號(hào)：大中小 訂閱
PE是指市盈率，也稱(chēng)為“利潤(rùn)收益率”，是某種股票普通股每股市價(jià)與每股盈利的比率，即：PE（市盈率）=每股市價(jià)/每股收益。市盈率把股價(jià)和利潤(rùn)聯(lián)系起來(lái)，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價(jià)上升，利潤(rùn)沒(méi)有變化，甚至下降，則市盈率將會(huì)上升。
PB（市凈率）=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)。平均市凈率=股價(jià)/賬面價(jià)值。其中，賬面價(jià)值=總資產(chǎn)-無(wú)形資產(chǎn)-負(fù)債-優(yōu)先股權(quán)益?？梢钥闯觯^賬面價(jià)值是公司解散清算的價(jià)值。如果公司要清算，那么先要還債，無(wú)形資產(chǎn)則將不復(fù)存在，而優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)之一就是清算的時(shí)候先分錢(qián)，但是本股市沒(méi)有優(yōu)先股。這樣，用每股凈資產(chǎn)來(lái)代替賬面價(jià)值，則PB就是大家理解的市凈率，即：PB（市凈率）=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)。
市盈率是衡量股價(jià)高低和企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。由于市盈率把股價(jià)和企業(yè)盈利能力結(jié)合起來(lái)，其水平高低更真實(shí)地反映了股票價(jià)格的高低。例如，股價(jià)同為50元的兩只股票，其每股收益分別為5元和l元，則其市盈率分別是10倍和50倍，也就是說(shuō)其當(dāng)前的實(shí)際價(jià)格水平相差5倍。若企業(yè)盈利能力不變，這說(shuō)明投資者以同樣50元價(jià)格購(gòu)買(mǎi)的兩種股票，要分別在10年和50年以后才能從企業(yè)盈利中收回投資。但是，由于企業(yè)的盈利能力是會(huì)不斷改變的，投資者購(gòu)買(mǎi)股票更看重企業(yè)的未來(lái)。因此，一些發(fā)展前景很好的公司即使當(dāng)前的市盈率較高，投資者也愿意去購(gòu)買(mǎi)。預(yù)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)率高的公司，其股票的市盈率也會(huì)比較高。例如，對(duì)兩家上年每股盈利同為l元的公司來(lái)講，如果A公司今后每年保持20％的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，B公司每年只能保持10％的增長(zhǎng)率，那么到第十年時(shí)A公司的每股盈利將達(dá)到6.2元，B公司只有2.6元，因此A公司當(dāng)前的市盈率必然應(yīng)當(dāng)高于B公司。投資者若以同樣價(jià)格購(gòu)買(mǎi)這家公司股票，對(duì)A公司的投資能更早地收回。
為了反映不同市場(chǎng)或者不同行業(yè)股票的價(jià)格水平，也可以計(jì)算出每個(gè)市場(chǎng)的整體市盈率或者不同行業(yè)上市公司的平均市盈率。具體計(jì)算方法是用全部上市公司的市價(jià)總值除以全部上市公司的稅后利潤(rùn)總額，即可得出這些上市公司的平均市盈率。
影響一個(gè)市場(chǎng)整體市盈率水平的因素很多，最主要的有兩個(gè)，即該市場(chǎng)所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)利率水平。一般而言，新興證券市場(chǎng)中的上市公司普遍有較好的發(fā)展?jié)摿?，利?rùn)增長(zhǎng)率比較高，因此，新興證券市場(chǎng)的整體市盈率水平會(huì)比成熟證券市場(chǎng)的市盈率水平高。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家股市的市盈率一般保持在15？0倍左有，而亞洲一些發(fā)展中國(guó)家的股市正常情況下的市盈率在30倍左右。另一方面，市盈率的倒數(shù)相當(dāng)于股市投資的預(yù)期利潤(rùn)率。因此，由于社會(huì)資金追求平均利潤(rùn)率的作用，一國(guó)證券市場(chǎng)的合理市盈率水平還與其市場(chǎng)利率水平有倒數(shù)關(guān)系。例如，同為發(fā)達(dá)國(guó)家的日本股市，由于其國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)利率水平長(zhǎng)期偏低，其股市的市盈率也一直居高不下，長(zhǎng)期處于60倍左右的水平。
市盈率除了作為衡量二級(jí)市場(chǎng)中股價(jià)水平高低的指標(biāo)，在股票發(fā)行時(shí)，也經(jīng)常被用作估算發(fā)行價(jià)格的重要指標(biāo)。根據(jù)發(fā)行企業(yè)的每股盈利水平，參照市場(chǎng)的總體股價(jià)水平，確定一個(gè)合理的發(fā)行市盈率倍數(shù)，二者相乘即可得出股票的發(fā)行價(jià)格。從我國(guó)幾年來(lái)新股發(fā)行情況看，新股發(fā)行時(shí)的平均市盈率水平大致維持在15？/FONT>20倍左右。
市凈率指的是市價(jià)與每股凈資產(chǎn)之間的比值,比值越低意味著風(fēng)險(xiǎn)越低。
市凈率=股票市價(jià)/每股凈資產(chǎn)。
凈資產(chǎn)的多少是由股份公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的,股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?其資產(chǎn)增值越快,股票凈值就越高,因此股東所擁有的權(quán)益也越多。
一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票,投資價(jià)值較高,相反,則投資價(jià)值較低。但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力等因素。
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