今天是2012年的最后一個(gè)交易日，指數(shù)收盤(pán)于2269點(diǎn)。 滬市總市值15.8698萬(wàn)億、 深市總市值7.1659萬(wàn)億， 兩市總市值相加為23.0358萬(wàn)億，上證靜態(tài)PE12.3倍。
（12月4日指數(shù)創(chuàng)出09年年初以來(lái)的新低1949點(diǎn)，當(dāng)日收盤(pán)于1975點(diǎn)、滬市PE10.69倍）
2011年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值47.1564萬(wàn)億；當(dāng)前兩市總市值和2011年GDP的比值（證券化率）為48.84%。按7.5%的增長(zhǎng)率計(jì)算，預(yù)計(jì)2012年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可達(dá)到50.69萬(wàn)億，當(dāng)前動(dòng)態(tài)證券化率為：45.44%。 巴菲特認(rèn)為：所有上市公司總市值占GNP的比率（證券化率）在70%—80%之間時(shí)買(mǎi)入股票，長(zhǎng)期而言可能會(huì)讓投資者有相當(dāng)不錯(cuò)的報(bào)酬，但若這個(gè)比率達(dá)到200%，那么購(gòu)買(mǎi)股票簡(jiǎn)直就是在玩火。
股市進(jìn)入泡沫的標(biāo)志：證券化率升到1倍以上。2007年4月指數(shù)上升到3500點(diǎn)、趙丹陽(yáng)先生賣(mài)出股票、整體市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入泡沫階段，最后延續(xù)到10月份6124點(diǎn)泡沫破滅—證券化率近1.5倍。市場(chǎng)從進(jìn)入泡沫（證券化率1倍）到泡沫破滅（證券化率1.5倍）可以持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。同樣的，整體市場(chǎng)進(jìn)入低估階段（證券化率不到50%）也會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，正如最難熬的、也是最具有投資價(jià)值、逐漸買(mǎi)進(jìn)股票的2012年下半年。
打死不開(kāi)悟在12月10日寫(xiě)下這樣一篇博客《1949解放全體股民同胞？》。 讓我意想不到的是，僅僅過(guò)了三周時(shí)間、上證指數(shù)就輕輕松松站在年線(xiàn)上方！
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2012年12月31日收盤(pán)上證年線(xiàn)圖：（今年年線(xiàn)微漲3.17%）
A股市場(chǎng)23年來(lái)，指數(shù)跌破15年均線(xiàn)的一共是3次：998點(diǎn)、1664點(diǎn)和2012年的第四季度。前兩次都是歷史性大底，這一次會(huì)成為例外嗎？只要人類(lèi)社會(huì)的不斷進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展、GDP總量的不斷增加。從長(zhǎng)期看、股市每隔幾年總是呈現(xiàn)出底部不斷抬升的客觀運(yùn)行規(guī)律：325—512—998—1664—1949點(diǎn)？
每個(gè)月底，打死不開(kāi)悟都會(huì)準(zhǔn)時(shí)記錄上證PE的分布情況。上證PE是衡量整體市場(chǎng)估值水平高低的重要指標(biāo)；是投資者中長(zhǎng)期投資、倉(cāng)位控制的的重要根據(jù)。我們左右不了行情的發(fā)展，但我們可以控制好自己的倉(cāng)位。一般來(lái)說(shuō)，倉(cāng)位控制和整體市場(chǎng)估值水平呈反方向操作：整體市場(chǎng)估值（PE）越升越高，投資者倉(cāng)位要越降越低；整體市場(chǎng)估值（PE）越降越低，投資者倉(cāng)位要越升越高。現(xiàn)在上證PE12.3倍，整體市場(chǎng)剛剛進(jìn)入由熊轉(zhuǎn)牛的初始階段，低位買(mǎi)進(jìn)價(jià)值成長(zhǎng)股，就應(yīng)該牢牢抱住。
下面是1999年以來(lái)各月、上交所統(tǒng)計(jì)的月度A股靜態(tài)平均市盈率：
（表格中綠色字體的月份表示嚴(yán)重高估、賣(mài)出區(qū)域；藍(lán)色字體的月份表示嚴(yán)重低估，買(mǎi)進(jìn)區(qū)域）
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1月 |
2月 |
3月 |
4月 |
5月 |
6月 |
7月 |
8月 |
9月 |
10月 |
11月 |
12月 |
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1999 |
34.03 |
33.5 |
34.3 |
34.39 |
35.3 |
45.37 |
43.93 |
43.89 |
42.52 |
40.84 |
40.09 |
38.14 |
|
2000 |
42.82 |
47.99 |
49.92 |
51.13 |
54.02 |
55.22 |
58.21 |
58.13 |
54.83 |
56.31 |
59.89 |
59.14 |
|
2001 |
59.39 |
56.82 |
60.88 |
60.99 |
55.92 |
56.55 |
49.26 |
42.14 |
40.61 |
38.84 |
40.08 |
37.59 |
|
2002 |
34.31 |
35.11 |
37.16 |
39.08 |
38.75 |
44.47 |
42.4 |
43.02 |
40.4 |
38.23 |
36.46 |
34.5 |
|
2003 |
37.92 |
38.2 |
38.2 |
38.53 |
38.28 |
36.11 |
35.78 |
34.37 |
32.97 |
32.51 |
34 |
36.64 |
|
2004 |
38.91 |
40.89 |
42.49 |
38.95 |
28.73 |
26.65 |
26.49 |
25.68 |
26.75 |
25.34 |
25.69 |
24.29 |
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2005 |
22.87 |
24.99 |
22.63 |
22.28 |
15.66 |
15.98 |
16.05 |
16.92 |
16.78 |
15.72 |
15.63 |
16.38 |
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2006 |
17.61 |
18 |
17.72 |
19.42 |
19.69 |
19.91 |
20.03 |
20.38 |
21.41 |
22.86 |
26.13 |
33.38 |
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2007 |
38.36 |
39.62 |
44.36 |
53.33 |
43.42 |
42.74 |
50.59 |
59.24 |
63.74 |
69.64 |
53.79 |
59.24 |
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2008 |
49.4 |
49.21 |
39.45 |
42.06 |
25.89 |
20.64 |
20.93 |
18.13 |
18.68 |
14.09 |
15.23 |
14.86 |
|
2009 |
16.26 |
17.01 |
19.37 |
20.21 |
22.47 |
25.36 |
29.47 |
23.04 |
24.12 |
26.03 |
27.93 |
28.78 |
|
2010 |
26.24 |
27.54 |
27.54 |
25.42 |
19.93 |
18.47 |
19.86 |
19.85 |
20 |
22.61 |
21.51 |
21.6 |
|
2011 |
21.63 |
22.56 |
22.77 |
22.74 |
16.34 |
16.48 |
16.14 |
15.42 |
14.19 |
14.96 |
14.17 |
13.41 |
|
2012 |
14.01 |
14.86 |
13.86 |
14.7 |
12.66 |
11.9 |
11.28 |
11.03 |
11.25 |
11.17 |
10.71 |
12.3 |
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2013 |
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（上面表格打死不開(kāi)悟自己制作，歷年月末市盈率圖片來(lái)自—編程浪子博客：會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小）
2012年
1月上證PE14.01倍 2292點(diǎn) 兩市總市值22.09萬(wàn)億
2月 上證PE14.86倍 2428點(diǎn) 兩市總市值23.881萬(wàn)億
3月 上證PE13.86倍 2262點(diǎn) 兩市總市值22.47萬(wàn)億
4月 上證PE14.7倍 2396點(diǎn) 兩市總市值23.8177萬(wàn)億
5月 上證PE12.66倍 2372點(diǎn) 兩市總市值23.93萬(wàn)億
6月 上證PE11.9倍 2225點(diǎn) 兩市總市值22.6208萬(wàn)億
7月 上證PE11.28倍 2103點(diǎn) 兩市總市值21.3191萬(wàn)億
8月 上證PE11.03倍 2047點(diǎn) 兩市總市值20.9564萬(wàn)億
9月 上證PE11.25倍 2086點(diǎn) 兩市總市值21.3946萬(wàn)億
10月上證PE11.17倍 068點(diǎn) 兩市總市值21.3946萬(wàn)億
11月上證PE10.71倍 1980點(diǎn) 兩市總市值19.9377萬(wàn)億
12月上證PE12.3倍 2269點(diǎn) 兩市總市值23.0358億
以前Ａ股市場(chǎng)PE15—60倍之間波動(dòng)，其合理價(jià)值中樞位為上證PE22—28倍。隨著GDP增速的放慢、以及全流通時(shí)代的逐漸到來(lái)，A股市場(chǎng)整體估值重心不斷下移將成為一種必然，慢慢和成熟的歐美、港股市場(chǎng)接軌。
美國(guó)、香港等成熟證券市場(chǎng)PE8—22倍之間波動(dòng)。港股的今天就是A股的明天，A股的估值中樞必將向成熟的港股靠攏；A股市場(chǎng)上證PE將由原來(lái)的15—60倍逐漸下移到10—30倍。當(dāng)然，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的下移過(guò)程，至少需要十年的時(shí)間才能和歐美、港股等成熟市場(chǎng)完全接軌。香港市場(chǎng)一兩毛錢(qián)、甚至幾分錢(qián)無(wú)人問(wèn)津的仙股一大堆；完全有理由相信：未來(lái)幾年、A股肯定有出現(xiàn)一大批無(wú)人問(wèn)津的一兩元的仙股、垃圾股！
2012年我國(guó)全年GDP可達(dá)7.5%的速度增長(zhǎng)。按照股市的合理市盈率大致是GDP的2—2.5倍左右計(jì)算，上證PE15—19倍為當(dāng)前Ａ股市場(chǎng)的合理估值中樞位。取中間值上證PE17倍為當(dāng)前的合理估值中樞位，則對(duì)應(yīng)的大盤(pán)指數(shù)為3150點(diǎn)。12月31日，上證指數(shù)收盤(pán)于2269點(diǎn)、對(duì)應(yīng)的靜態(tài)PE12.3倍，說(shuō)明大盤(pán)指數(shù)還要上漲40％才回到合理價(jià)位3150點(diǎn)！現(xiàn)在就是應(yīng)該堅(jiān)定持有的階段，資本市場(chǎng)重大投資機(jī)會(huì)三四年才能出現(xiàn)一次！
我們散戶(hù)只要抓住上證PE、證券化率、年線(xiàn)三個(gè)估值指標(biāo)。然后精選價(jià)值成長(zhǎng)股，進(jìn)行以年為單位的中長(zhǎng)線(xiàn)投資；根本不用理會(huì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)。
每月底，打死不開(kāi)悟都會(huì)及時(shí)記錄上證PE變化情況（上證PE———衡量整體市場(chǎng)估值水平高低的重要指標(biāo)），就像防汛人員每月不定時(shí)到江河測(cè)量水位一樣，已經(jīng)成為一種投資習(xí)慣。
