外匯基礎(chǔ)知識(shí)
1、外匯的概念
3、外匯的作用
5、匯率的種類
7、國(guó)家外匯管理
2、外匯的分類
4、匯率的標(biāo)價(jià)方法
6、銀行外匯業(yè)務(wù)種類
8、外匯交易70問(wèn)
外匯的概念
外匯:（ForeignExchange，或Forex）
作為國(guó)際支付手段的外匯必須具備三性：可支付性、可獲得性和可換性。
概括地說(shuō)，外匯指的是外幣或以外幣表示的用于國(guó)際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。外匯的概念具有雙重含義，即有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。
外匯的動(dòng)態(tài)概概論念，是指把一個(gè)國(guó)家的貨幣兌換成加外一個(gè)國(guó)家的貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門(mén)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。它是國(guó)際間匯兌（ForeignExchange）的簡(jiǎn)稱。
外匯的靜態(tài)概念，是指以外國(guó)貨幣表示的可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。這種支付手段包括以外幣表示的信用工具和有價(jià)證券，如：銀行存款、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、外國(guó)政府庫(kù)券及其長(zhǎng)短期證券等。
國(guó)際貨幣基金組織的解釋為：“外匯是貧幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保有的、在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)”。按照我國(guó)1997年1月修正頒的《外匯管理?xiàng)l例》規(guī)定：外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：
（一）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；
（二）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、公司債券、股票等；
（三）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；
（四）特別提款僅、歐洲貧幣單位；
（五）其他外匯資產(chǎn)。
人們通常所說(shuō)的外匯，一般都是就其靜態(tài)意義而言。
外匯的分類
外匯有多種分類法，按其能否自由兌換，可分為自由和記帳外匯；按其來(lái)源和用途，可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯；按其買(mǎi)賣的交割期，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。在我國(guó)外匯銀行業(yè)務(wù)中，還經(jīng)常要區(qū)分外匯現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔。
外幣現(xiàn)鈔是指外國(guó)鈔票、鑄幣。外幣現(xiàn)鈔主要由境外攜入。
外幣現(xiàn)匯是指其實(shí)體在貨幣發(fā)行國(guó)本土銀行的存款帳戶中的自由外匯。所謂自由外匯，是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由買(mǎi)賣，在國(guó)際結(jié)算中廣泛使用，在國(guó)際上可以得到承認(rèn)，并可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣的外匯。外匯現(xiàn)匯主要由國(guó)外匯入，或由境外攜入、寄入的外幣票據(jù)，經(jīng)銀行托收，收妥后存入。
各種外匯的標(biāo)的物，一般只有轉(zhuǎn)化為貨幣發(fā)行國(guó)本土的銀行的存款帳戶中的存款貨幣，即現(xiàn)匯后，才能進(jìn)行實(shí)際上的對(duì)外國(guó)際結(jié)算。
外國(guó)鈔票不一定都是外匯。外國(guó)鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，或者說(shuō)這種鈔票能否重新回流到它的國(guó)家，而且可以不受限制地存入該國(guó)的任意一家商業(yè)銀行的普通帳戶上去。并其需要時(shí)可以任意轉(zhuǎn)帳，才能稱之為外匯。
外匯的作用
（一）促進(jìn)國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展。用外匯清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)，不僅能節(jié)省運(yùn)送現(xiàn)金的費(fèi)用，降低風(fēng)險(xiǎn)，縮短支付時(shí)間，加速資金周轉(zhuǎn)，更重要的，是運(yùn)用這種信用工具，可以擴(kuò)大國(guó)際間的信用交往，拓寬融資渠道，促進(jìn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。
（二）調(diào)劑國(guó)際間資金余缺。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡導(dǎo)致了資金配置不平衡。有的國(guó)家資金相對(duì)過(guò)剩，有的國(guó)家資金嚴(yán)重短缺的，客觀上存在著調(diào)劑資金余缺的必要。而外匯充當(dāng)國(guó)際間的支付手段，通過(guò)國(guó)際信貸和投資途徑，可以調(diào)劑資金余缺促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。
（三）外匯是一個(gè)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分，也是清償國(guó)際債務(wù)的主要支付手段。它跟國(guó)家黃金儲(chǔ)備一樣，作為國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)，一但國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)可以用來(lái)清償債務(wù)。
匯率的標(biāo)價(jià)方法
匯率的標(biāo)價(jià)方法（ExchangeQuotation)：
確定兩種不同貨幣之間的比價(jià)，先要確定用哪個(gè)國(guó)家的貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了幾種不同的外匯匯率標(biāo)價(jià)方法。
（一）直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotation）。
又稱為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對(duì)的本國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。一定單位外幣折算的本國(guó)貨幣減少，說(shuō)明外幣匯經(jīng)下跌，即外幣貶值或本幣升值。我國(guó)和國(guó)際上大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)人民幣匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)人民銀行根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布人民幣對(duì)主要外幣的匯率。
間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotation）。
又稱為應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示其匯率。在間接標(biāo)價(jià)法下，本國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對(duì)的外國(guó)貨幣數(shù)額的變化來(lái)表示。一定單位的本國(guó)貨幣折算的外幣數(shù)量增多，說(shuō)明本國(guó)貨幣匯率上漲，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位本國(guó)貨幣折算的外幣數(shù)量減少，說(shuō)明本國(guó)貨幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。英國(guó)一向使用間接標(biāo)價(jià)法。
（二）、直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法所表示的匯率漲跌的含義正好相反，所以在引用某種貨幣的匯率和說(shuō)明其匯率高低漲跌時(shí)，必須明確采用哪種標(biāo)價(jià)方法，以免混淆。
（三）美元標(biāo)價(jià)法又稱紐約標(biāo)價(jià)法，是指在紐約國(guó)際金融市場(chǎng)上，除對(duì)英鎊用直接標(biāo)價(jià)法外，對(duì)其他外國(guó)貨幣用間接標(biāo)價(jià)法的標(biāo)價(jià)方法。美元標(biāo)價(jià)法由美國(guó)在1978年9月1日制定并執(zhí)行，目前是國(guó)際金融市場(chǎng)上通行的標(biāo)價(jià)法。
匯率的種類
（一）從制定匯率的角度來(lái)考察：
1、基準(zhǔn)匯率（BasicRate）。
通常選擇一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯儲(chǔ)備中所占的比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對(duì)象，與本國(guó)貨幣對(duì)比，訂出匯率，這種匯率就是基本匯率。關(guān)鍵貨幣一般是指一個(gè)世界貨幣，被廣泛用于計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備貨幣、可自由兌換、國(guó)際上可普遍接受的貨幣。目前作為關(guān)鍵貨幣的通常是美元，把本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率作為基準(zhǔn)匯率。
人民幣基準(zhǔn)匯率是由中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)上形成的美元對(duì)人民幣的加權(quán)平均價(jià)，公布當(dāng)日主要交易貨幣（美元、日元和港幣）對(duì)人民幣交易的基準(zhǔn)匯率，即市場(chǎng)交易中間價(jià)。
2、交叉匯率。制定出基本匯率后，本幣對(duì)其他外國(guó)貨幣的匯率就可以通過(guò)基本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，(GossRate)又叫做套算匯率。
（二）從匯率制度角度考察：
1、固定匯率（FixedRate）
是指一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率波動(dòng)幅度很小。在金本位制度下，固定匯率決定于兩國(guó)金鑄幣的含金量，波動(dòng)的界限是引起黃金輸出入的匯率水平，波動(dòng)的幅度是在兩國(guó)之間運(yùn)送黃金的費(fèi)用。在二次大戰(zhàn)后到七十年代初的布雷頓森林貨幣制度下，國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)的貨幣規(guī)定含金量和對(duì)美元的匯率。匯率的波動(dòng)嚴(yán)格限制在官方匯率的上下個(gè)百分之一的幅度下。由于匯率波動(dòng)幅度很小，所以也是固定匯率。
2、浮動(dòng)匯率（FloatingRate）
是指一國(guó)貨幣當(dāng)局不規(guī)定本國(guó)貨幣對(duì)其他貨幣的官方匯率，也無(wú)任何匯率波動(dòng)幅度的上下限，本幣聽(tīng)認(rèn)外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定，自由漲落。外幣供過(guò)于求時(shí)，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率上漲。本國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)，使本幣匯率不致波動(dòng)過(guò)大，以維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。
（三）從銀行買(mǎi)賣外匯的角度考察：
1、買(mǎi)入?yún)R率（BuyingRate）
又叫做買(mǎi)入價(jià)，是外匯銀行向客戶買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)使用的價(jià)格。一般地，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是買(mǎi)入?yún)R率，它表示買(mǎi)入一定數(shù)額的外匯需要付出多少本國(guó)貨幣。因其客戶主要是出口商，幫賣出價(jià)常被稱作“進(jìn)口匯率”。
2、賣出匯率（sellingRate）
又稱外匯賣出價(jià)，是指銀行向客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。一般地，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣出匯率，它表示銀行賣出一定數(shù)額的外匯需要收回多少本國(guó)貨幣。因其客戶主要是進(jìn)口商，幫賣出價(jià)常被稱作“進(jìn)口匯率”。
買(mǎi)入賣出價(jià)是根據(jù)外匯交易中所處的買(mǎi)方或賣方的地位而定的。買(mǎi)賣價(jià)之間的差額一般為1%~5%左右，這是外匯銀行的手續(xù)費(fèi)收益。
3、中間匯率
它是買(mǎi)入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。報(bào)刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時(shí)常用中間匯率
（四）從外匯交易支付通知方式角度考察：
1、電匯匯率。
電匯匯率是銀行賣出外匯后，以電報(bào)為傳遞工具，通知其國(guó)外分行或代理行付款給受款人時(shí)所使用的一種匯率。電匯系國(guó)際資金轉(zhuǎn)移中最為迅速的一種國(guó)際匯兌方式，能在一、三天內(nèi)支付款項(xiàng)，銀行不能利用客戶資金，因而電匯匯率最高。
2、信匯匯率
信匯匯率是在銀行賣出外匯后，用信函方式通知付款地銀行轉(zhuǎn)會(huì)收款人的一種匯款方式。由于郵程需要時(shí)間較長(zhǎng)，銀行可在郵程期內(nèi)利用客戶的資金，故信匯匯率較電匯匯率低。
3、標(biāo)匯匯率
標(biāo)匯匯率是指銀行在賣出外匯時(shí)，開(kāi)立一張由其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國(guó)外取款。由于票匯匯率從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時(shí)間，銀行可以在這段時(shí)間內(nèi)占用客戶的資金，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。
（五）從外匯交易交割期限長(zhǎng)短考察：
1、即期匯率（SpotRate）
是指即期外匯買(mǎi)賣的匯率。即外匯買(mǎi)賣成交后，買(mǎi)賣雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。即期匯率就是現(xiàn)匯匯率。即期匯率是由當(dāng)場(chǎng)交貨時(shí)貨幣的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場(chǎng)上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率以外，一般指即期匯率。
2、遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate）
它是在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買(mǎi)賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購(gòu)買(mǎi)者對(duì)外匯資金需在的時(shí)間不同，以及為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而引進(jìn)的。
遠(yuǎn)期匯率是以即期匯率為基礎(chǔ)的,即用即期匯率的“升水”、“貼水”、“平價(jià)”來(lái)表示。其中，如果遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，高出的差額稱作升水（Premium）；如果遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，低出的差額稱作貼水（Discount）；如果遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，則沒(méi)有升水和貼水，稱作平價(jià)（Par）。
即期匯率、遠(yuǎn)期匯率與互換匯率的關(guān)系，可用如下計(jì)算公式表示：
在直接標(biāo)價(jià)法下：
遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水
遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水
在間接標(biāo)價(jià)法下：
遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水
遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水
（六）從外匯銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間的角度考察：
1、開(kāi)盤(pán)匯率：這是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)、進(jìn)行外匯買(mǎi)賣時(shí)用的匯率。
2、收盤(pán)匯率：這是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日的外匯交易終了時(shí)的匯率。
隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展、外匯交易設(shè)備的現(xiàn)代化，世界各地的外匯市場(chǎng)連為一體。由于各國(guó)大城市存在時(shí)差，而各大外匯市場(chǎng)匯率相互影響，所以一個(gè)外匯市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)匯率往往受到上一時(shí)區(qū)外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率的影響。開(kāi)盤(pán)與收盤(pán)匯率只相隔幾個(gè)小時(shí)，但在匯率動(dòng)蕩的今天，也往往會(huì)有較大的出入。
（七）另外，人們常談?wù)摰膮R率種類還有以下幾種：
現(xiàn)鈔匯率（BankNotesRate）
又稱現(xiàn)鈔買(mǎi)賣價(jià)。是指銀行買(mǎi)入或賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。從理論上講，現(xiàn)鈔買(mǎi)賣價(jià)同外幣支付憑證、外幣信用憑證等外匯形式達(dá)餓買(mǎi)賣價(jià)應(yīng)該相同。但現(xiàn)實(shí)生活中，由于一般國(guó)家都規(guī)定，不允許外國(guó)貨幣在本國(guó)流通，需要把買(mǎi)入的外幣現(xiàn)鈔運(yùn)送到發(fā)行國(guó)或能流通的地區(qū)去，這就要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，這些費(fèi)用需要由客戶承擔(dān)。因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率，稍低于其他外匯形式的買(mǎi)入?yún)R率；而銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率則于外匯賣出價(jià)相同。
官方匯率
是由一個(gè)國(guó)家的外匯管理機(jī)構(gòu)制定公布的匯率。在實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家，一切外匯交易由外匯管理機(jī)構(gòu)統(tǒng)一管理，外匯不能自由買(mǎi)賣，沒(méi)有外匯市場(chǎng)匯率，一切交易都必須按照官方匯率進(jìn)行。
黑市匯率
是在外匯黑市市場(chǎng)上買(mǎi)賣外匯的匯率。在嚴(yán)格實(shí)行外匯管制的國(guó)家，外匯交易一律按官方匯率進(jìn)行。一些持有外匯者以高于官方匯率的匯價(jià)在黑市市場(chǎng)上出售外匯，可換回更多的本國(guó)貨幣，而這是黑市外匯市場(chǎng)的外匯供給者；另有一些不能以官方匯率獲得或獲得不足夠的外匯需求者便以高于官方匯率的價(jià)格從黑市外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)外匯，這是黑市外匯市場(chǎng)外匯的需求者。
名義匯率
也即市場(chǎng)匯率，與實(shí)際匯率對(duì)稱，是一種貨幣能兌換另一種貨幣的數(shù)量。名義匯率通常是先設(shè)定一個(gè)特殊的貨幣如美元、特別提款權(quán)作為標(biāo)準(zhǔn)，然后確定與此種貨幣的匯率。匯率依美元、特別提款權(quán)的幣值變動(dòng)而變動(dòng)。名義匯率不能反映兩種貨幣的實(shí)際價(jià)值，是隨外匯市場(chǎng)上外匯供求變動(dòng)而變動(dòng)的外匯買(mǎi)賣價(jià)格。
實(shí)際匯率
即法定匯率。實(shí)際匯率是按照鑄幣平價(jià)或黃金平價(jià)來(lái)制定的匯率。在金本位制度下，各國(guó)規(guī)定了每一鑄幣單位的含金量，兩種貨幣的含金量的對(duì)比稱為鑄幣平價(jià)。這是在金本位制度下兩種貨幣實(shí)際價(jià)值的對(duì)比形成的匯率，是金本位制度下的實(shí)際匯率。在紙幣流通制度下，紙幣是黃金的價(jià)值符號(hào)，起初規(guī)定了紙幣的含金量，這種紙幣的含金量的對(duì)比稱為黃金平價(jià)，以黃金平價(jià)作為匯率的決定基礎(chǔ)。后由于紙幣的法令含金量與紙幣的實(shí)際代表的巷金量脫節(jié)，因而紙幣匯率改由其實(shí)際價(jià)值的對(duì)比來(lái)確定其匯率。總之，無(wú)論是在金本位制度、紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)都是貨幣實(shí)際價(jià)值的對(duì)比，實(shí)際匯率不依外匯市場(chǎng)供求波動(dòng)而波動(dòng)，不是市場(chǎng)實(shí)際外匯買(mǎi)賣的匯率而應(yīng)是買(mǎi)賣外匯的基礎(chǔ)。外匯市場(chǎng)上實(shí)際買(mǎi)賣外匯的匯率總是偏離實(shí)際匯率。
外匯業(yè)務(wù)種類
中國(guó)工商銀行從一九八四年底經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)開(kāi)辦外匯銀行業(yè)務(wù)以來(lái)，其業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)量發(fā)展迅速。當(dāng)前開(kāi)辦的外匯業(yè)務(wù)，主要有：
（一）外匯存款；
（二）外匯貸款；
（三）外匯匯款；
（四）外幣兌換；
（五）國(guó)際結(jié)算；
（六）同業(yè)外匯拆借；
（七）款外匯票據(jù)的承競(jìng)和貼現(xiàn)；
（八）外匯借款；
（九）外匯擔(dān)保；
（十）結(jié)匯、售匯；
（十一）發(fā)行或代理發(fā)行股票以外的外幣有價(jià)證券；
（十二）買(mǎi)賣或代理買(mǎi)賣股票以外的外幣有價(jià)證券；
（十三）自營(yíng)外匯買(mǎi)賣或代客戶外幣買(mǎi)賣；
（十四）外匯信用卡的發(fā)行和代理國(guó)外信用卡的發(fā)行及付款；
（十五）資信調(diào)查、咨詢、見(jiàn)證業(yè)務(wù)；
（十六）國(guó)家外管局批準(zhǔn)的其他外匯業(yè)務(wù)。
外匯管理
外匯管理:
亦稱為外匯管制，是指對(duì)外匯的收支、買(mǎi)賣、借貸、轉(zhuǎn)移以及國(guó)際間結(jié)算、外匯匯率和外匯市場(chǎng)所實(shí)施的一種限制性的政策措施。
目前，我國(guó)外匯管理體制基本上屬于部分外匯管制，即對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不實(shí)行或基本不實(shí)行外匯管制，但對(duì)資本項(xiàng)目的外匯交易進(jìn)行一定的限制。
我國(guó)外匯體制改革的目標(biāo)是：在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換的基上，創(chuàng)造條件，逐步放開(kāi)，推進(jìn)資本項(xiàng)目下可兌換，從而實(shí)施人民幣的完全可兌換。
經(jīng)常項(xiàng)目可兌換:
指對(duì)屬于經(jīng)常項(xiàng)目下的各類交易，包括進(jìn)出貨物、支付運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、勞務(wù)服務(wù)、出境旅游、投資利潤(rùn)、借債利息、股息、紅利等，在向銀行購(gòu)匯或從外匯帳戶上支付時(shí)不受限制。
1997年，國(guó)務(wù)院通過(guò)立法形式，明確了我國(guó)實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，其中增加規(guī)定，國(guó)家對(duì)經(jīng)常性國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移不予限制。
外債管理:
我國(guó)的外債管理范圍包括：向國(guó)外借款、發(fā)行外幣債券、國(guó)際金融租賃、貿(mào)易項(xiàng)目中的延期付款、買(mǎi)方信貸、境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)吸收境外存款、補(bǔ)償貿(mào)易中以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；向在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的外資銀行和中外合資銀行借入外匯資金。
外匯儲(chǔ)備:
指由各國(guó)官方持有的，可以自由支配和自由兌換的儲(chǔ)備貨幣，是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的主要組成部分和國(guó)家宏觀調(diào)控實(shí)力的重要標(biāo)志。中國(guó)人民銀行履行持有、管理和經(jīng)營(yíng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的職責(zé)。
外匯儲(chǔ)備的主要功能：
1.調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付
2.干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率
3.維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高對(duì)外融資能力
4.增強(qiáng)綜合國(guó)力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力
黃金儲(chǔ)備:
指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國(guó)際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。它在穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)、抑制通貨膨脹、提高國(guó)際資信等方面有著特殊作用。
外 匯 管 理
1、外匯基本知識(shí) 2、經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目外匯管理
3、外債管理 4、外匯存貸款業(yè)務(wù)管理
5、人民幣匯率管理 6、外匯和黃金儲(chǔ)備管理
7、中國(guó)外匯管理體制的沿革 8、國(guó)家外匯管理局機(jī)構(gòu)設(shè)置
9、國(guó)家外匯管理局分局機(jī)構(gòu)設(shè)置 10、國(guó)家外匯管理局的主要職能
一、 外匯基本知識(shí)
外匯概念
外匯（Foreign Exchange，或Forex ）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，從本質(zhì)上講是以本國(guó)貨幣兌換成外國(guó)貨幣，從而相應(yīng)地把這部分資金轉(zhuǎn)移到國(guó)外。
作為國(guó)際支付手段的外匯必須具備三性：可支付性、可獲得性和可換性。
我國(guó)的外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，具體包括以下五項(xiàng)內(nèi)容：⑴外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；
⑵外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；
⑶外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；⑷特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑸其他外匯資產(chǎn)。
根據(jù)外匯的來(lái)源和用途不同，劃分為：
⑴貿(mào)易外匯。它是指進(jìn)出口貿(mào)易所收付的外匯，包括貨物及相關(guān)的從屬費(fèi)用，是一個(gè)國(guó)家外匯的主要來(lái)源與用途。
⑵非貿(mào)易外匯。它是指除進(jìn)出口貿(mào)易和資本輸出入以外的其他各方面所收付的外匯，包括勞務(wù)外匯、僑匯、捐贈(zèng)外匯和援助外匯等。
根據(jù)外匯的交割期限，劃分為：
⑴即期外匯，又稱現(xiàn)匯。是指外匯買(mǎi)賣成交后，在當(dāng)日或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。
⑵遠(yuǎn)期外匯，又稱期匯。是指買(mǎi)賣雙方不需即時(shí)交割，而僅僅簽訂一紙買(mǎi)賣合同，預(yù)定將來(lái)在某一時(shí)間（在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以后）進(jìn)行交割的外匯。
外匯常識(shí)
外匯匯率（Foreign Exchange Rate ）是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率或比價(jià)，也可以說(shuō)是用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。
匯率的標(biāo)價(jià)方法（Exchange Quotation)：
直接標(biāo)價(jià)法（Direct Quotation）。它是以一定單位（１個(gè)或１００個(gè)、萬(wàn)個(gè)單位等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。即用一定單位的外國(guó)貨幣為基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付多少本國(guó)貨幣，所以又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。如人民幣市場(chǎng)匯價(jià)。
間標(biāo)標(biāo)價(jià)法（Indirect Quotation）。它是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。即用一定單位的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)收入多少外國(guó)貨幣。所以又叫應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。如紐約外匯行市。
按銀行買(mǎi)賣外匯的角度劃分為：
⑴買(mǎi)入?yún)R率，又稱為買(mǎi)入價(jià)。
⑵賣出匯率，又稱為賣出價(jià)。
⑶中間匯率，又稱中間價(jià)，是買(mǎi)入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。
?、痊F(xiàn)鈔匯率，它是指銀行買(mǎi)賣外匯現(xiàn)鈔所使用的匯率，也有買(mǎi)入價(jià)與賣出價(jià)之分。
按銀行外匯匯付方式劃分為：電匯匯率（T/T RATE）; 信匯匯率 (M/T RATE);票匯匯(D/D RATE)
二、 經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目外匯管理
外匯管理，亦稱為外匯管制，是指對(duì)外匯的收支、買(mǎi)賣、借貸、轉(zhuǎn)移以及國(guó)際間結(jié)算、外匯匯率和外匯市場(chǎng)所實(shí)施的一種限制性的政策措施。
目前，我國(guó)外匯管理體制基本上屬于部分外匯管制，即對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不實(shí)行或基實(shí)行外匯管制，但對(duì)資本項(xiàng)目的外匯交易進(jìn)行一定的限制。
我國(guó)外匯體制改革的目標(biāo)是：在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換的基上，創(chuàng)造條件，逐步放開(kāi)，推進(jìn)資本項(xiàng)目下可兌換，從而實(shí)施人民幣的完全可兌換。
一、 經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理
主要包括：經(jīng)常項(xiàng)目可兌換、經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入管理和進(jìn)出口核銷制度。
（一） 經(jīng)常項(xiàng)目可兌換
指對(duì)屬于經(jīng)常項(xiàng)目下的各類交易，包括進(jìn)出貨物、支付運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、勞務(wù)服務(wù)、出境旅游、投資利潤(rùn)、借債利息、股息、紅利等，在向銀行購(gòu)匯或從外匯帳戶上支付時(shí)不受限制。
1997年，國(guó)務(wù)院通過(guò)立法形式，明確了我國(guó)實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，其中增加規(guī)定，國(guó)家對(duì)經(jīng)常性國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移不予限制。
（二） 銀行結(jié)匯制
目前，我國(guó)對(duì)外經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收入實(shí)行銀行結(jié)匯制。97年10月起，逐步允許中資企業(yè)開(kāi)立外匯帳戶，保留一定限額的外匯收入。
外商投資企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目范圍的外匯收入，可以開(kāi)立外匯結(jié)算帳戶，由國(guó)家外匯管理局及其分局，對(duì)外商投資企業(yè)的外匯結(jié)算帳戶核定可保留外匯的最高金額，最高金額之內(nèi)的外匯可以保留，也可以賣給外匯指定銀行或外匯調(diào)劑中心，超過(guò)最高金額的部分則必須賣給外匯指定銀行或外匯調(diào)劑中心。
（三） 出口收匯和進(jìn)口付匯核銷制度
出口收匯核銷，指貨物出口后，對(duì)相應(yīng)的收匯進(jìn)行核銷。
進(jìn)口付匯核銷，指進(jìn)口貨款付出后，對(duì)相應(yīng)的到貨進(jìn)行核銷。
實(shí)行這兩項(xiàng)制度的目的是為了監(jiān)督企業(yè)出口貨物后必須及時(shí)、足額地收回貨款，付出貨款后必須及時(shí)、足額地收到貨物，從而堵塞套匯和逃匯等非法活動(dòng)。
二、 資本項(xiàng)目外匯管理
現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)際收支中的資本項(xiàng)目主要是外商來(lái)華直接投資、對(duì)境外直接投資和借用外債三種形式。此處主要介紹前兩種形式：
（一） 對(duì)外商直接投資的外匯管理
分為外匯收入和支出管理兩個(gè)方面
外商投資企業(yè)的資本項(xiàng)目外匯收入，主要是外匯投資款、國(guó)內(nèi)外外匯貸款或境外發(fā)行外幣債券等，對(duì)其管理主要有以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：
一是外匯登記制度
二是外匯專用帳戶管理
三是外債登記
外商投資企業(yè)資本項(xiàng)目下的外匯支出主要是投資款的匯回和償還外債本金。投資款要轉(zhuǎn)移或匯出，須經(jīng)國(guó)家外匯管理局的批準(zhǔn)。償還外債本金，需經(jīng)國(guó)家外匯管理局核準(zhǔn)后方可在銀行或外匯調(diào)劑中心辦理。
（二） 對(duì)境外投資的外匯管理
目前，負(fù)責(zé)境外投資項(xiàng)目審批的主管部門(mén)是國(guó)家計(jì)委和對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部及其授權(quán)的部門(mén)；境外投資的外匯管理機(jī)關(guān)是國(guó)家外匯管理局
在境內(nèi)機(jī)構(gòu)提出向境外投資的立項(xiàng)申請(qǐng)前，外匯管理部門(mén)要對(duì)以下內(nèi)容進(jìn)行審查：
一、 審查投資者的資格
二、 審查境外投資的投資風(fēng)險(xiǎn)
三、 審查境外投資的外匯來(lái)源
境外投資項(xiàng)目經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后，投資者要到國(guó)家外匯管理局登記建檔，并繳存境外投資利潤(rùn)匯回保證金。
三、 外債管理
我國(guó)的外債管理范圍包括：向國(guó)外借款、發(fā)行外幣債券、國(guó)際金融租賃、貿(mào)易項(xiàng)目中的延期付款、買(mǎi)方信貸、境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)吸收境外存款、補(bǔ)償貿(mào)易中以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；向在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的外資銀行和中外合資銀行借入外匯資金。
一國(guó)對(duì)外舉債要取得良好的經(jīng)濟(jì)效益，首先必須保持適度的規(guī)模和增長(zhǎng)速度，并非越多越好。衡量一國(guó)外債是否適宜，國(guó)際上通常用償債率、債務(wù)率、負(fù)債率、長(zhǎng)短期債務(wù)比例等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作判斷。
外債風(fēng)險(xiǎn)管理
（一） 外債風(fēng)險(xiǎn)種類：匯率風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
（二） 如何控制和防范外債風(fēng)險(xiǎn)
在籌資階段：
1.從總體講，盡量使外債貨幣幣別與本國(guó)出口收匯、外匯儲(chǔ)備的幣別相一致。
2.選擇流通性較強(qiáng)的可兌換貨幣
3.原則上選擇“軟貨幣”，籌資貨幣應(yīng)多樣化
4.把匯率和利率結(jié)合起來(lái)綜合考慮
5.合理安排籌資利率結(jié)構(gòu)
6.應(yīng)爭(zhēng)取將提前償還貸款的條款列入貸款協(xié)議
7.注意在借款協(xié)議中加入保護(hù)性條款
8.注意使籌資的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和國(guó)別結(jié)構(gòu)多元化
9.注意期限結(jié)構(gòu)合理，控制中長(zhǎng)期和短期外債的比例，避免借入
大批期限相同的外債，以防止還債過(guò)于集中，出現(xiàn)償債高峰。
（三） 運(yùn)用金融工具化解外債風(fēng)險(xiǎn)
常用的有債務(wù)互換（利率互換、貨幣和利率交叉互換）、遠(yuǎn)期合約（遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期利率合約）、期貨（利率期貨和外
匯期貨）、期權(quán)（利率期權(quán)和外匯期權(quán)）、貨幣指數(shù)化和負(fù)債幣種多元化。
四、 外匯存貸款業(yè)務(wù)管理
金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)外匯存貸款業(yè)務(wù)，必須另外申請(qǐng)，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)才可辦理，非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可以吸收外匯信托存款或特定企業(yè)的外匯存款。
外匯貸款除了與人民幣貸款一樣具有效益性、安全性、流動(dòng)性之外，還有以下特殊要求：
1.借什么貨幣，還什么貨幣
2.實(shí)行浮動(dòng)利率和收取承擔(dān)費(fèi)
3.貸款發(fā)放的重點(diǎn)應(yīng)為出口創(chuàng)匯的技術(shù)改造項(xiàng)目
4.貸款項(xiàng)目必須按程序保有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)
5.國(guó)內(nèi)配套設(shè)備和資金要落實(shí)
6.借款單位必須有可靠的外匯來(lái)源和按期償還本息的能力，并提
出有依據(jù)的歸還貸款本息的計(jì)劃。
目前，我國(guó)銀行辦理的外匯貸款業(yè)務(wù)有：現(xiàn)匯貸款、特種外
匯貸款、“三資”外匯貸款（買(mǎi)方信貸、政府貸款和混合貸款的
簡(jiǎn)稱）、國(guó)際商業(yè)貸款和國(guó)際銀團(tuán)貸款。
五、 人民幣匯率管理
１９７３－１９８０年，人民幣實(shí)行“一籃子貨幣”釘住匯率制度。
１９７３年按“一籃子貨幣”原則，確定對(duì)西方國(guó)家貨幣的匯價(jià)，即選擇我國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)中經(jīng)常使用的若干種貨幣，按其重要程度和政策上的需要確定權(quán)重，根據(jù)這些貨幣在國(guó)際市場(chǎng)的升降幅度，加權(quán)計(jì)算出人民幣匯率。從１９７３－１９８４年，選用的貨幣和權(quán)重曾作過(guò)七次調(diào)整。由于我國(guó)對(duì)外推行人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的目的是為了保值，所以在制訂人民幣匯價(jià)的指導(dǎo)思想上人民幣定值較高。
１９８１－１９８４年，實(shí)行貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)
從１９８１年起，我國(guó)實(shí)行兩種匯價(jià)：一種是使用于非貿(mào)易外匯收支的對(duì)外公布的匯價(jià)；另一種是使用于貿(mào)易外匯收支的貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)。
在此期間，我國(guó)實(shí)際存在著三種匯率：一是對(duì)外的，并適用于非貿(mào)易收支的官方牌價(jià)；二是適用于貿(mào)易收支的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)；三是調(diào)劑外匯市場(chǎng)的外匯調(diào)劑價(jià)。
１９８５－１９９３年底，實(shí)行以美元為基準(zhǔn)的有限彈性匯率制
１９８５年１月１日，我國(guó)停止貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)的使用，貿(mào)易收支與非貿(mào)易收支均按官方牌價(jià)結(jié)算。內(nèi)部結(jié)算價(jià)雖然與官方牌價(jià)并軌，但調(diào)劑外匯市場(chǎng)仍然存在，實(shí)際上除官方牌價(jià)外，仍存在一個(gè)調(diào)劑外匯價(jià)。
１９９１年４月以后，外匯管理局根據(jù)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲水平與美元匯率的漲落情況，經(jīng)常進(jìn)行微調(diào)，１９９２－１９９３年，大約保持在１美元＝５．８元左右的水平。
在此期間，由于需求的加大與其他因素的影響，到１９９３年底，官方牌價(jià)與外匯調(diào)劑價(jià)相差３元，即官方牌價(jià)１美元＝５．８元左右，調(diào)劑外匯價(jià)１美元＝８．７元左右。
?。保梗梗茨昶穑覈?guó)實(shí)行新的外匯管理體制。在這種新的體制下，人民幣匯率有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
⑴人民幣匯率不再由官方行政當(dāng)局直接制定，而是由中國(guó)人
民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格公布當(dāng)日人民幣匯率，各外匯指定銀行根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的匯率和規(guī)定的浮動(dòng)范圍，自行確定和調(diào)整對(duì)客戶的買(mǎi)賣價(jià)格。
⑵由外匯指定銀行制訂出的匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的。這
是因?yàn)椋旱谝?，新體制實(shí)行外匯收入結(jié)匯制，所有經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下的外匯供給均進(jìn)入外匯市場(chǎng)；第二，實(shí)行銀行售匯制，取消經(jīng)常項(xiàng)目支付用匯的經(jīng)常性計(jì)劃審批，同時(shí)取消外匯收支的指令性計(jì)劃，這意味著經(jīng)常項(xiàng)目的絕大部分外匯需求可以也必須通過(guò)外匯市場(chǎng)來(lái)滿足。
⑶以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)所形成的匯率是統(tǒng)一的。新的體制實(shí)施后，同時(shí)在結(jié)匯制和售匯制下，外匯的供求均以外匯指定銀行為中介，企業(yè)之間不得直接相互買(mǎi)賣外匯，外匯調(diào)劑市場(chǎng)也就完成了歷史使命，外匯調(diào)劑價(jià)也相應(yīng)地演變成市場(chǎng)匯率，此即“匯率并軌”。由于匯率是各外匯指定銀行自行確定的，但外匯供求在各銀行的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的分布又是不一致的，人民幣匯率的全國(guó)統(tǒng)一性就必須通過(guò)建立全國(guó)銀行同行業(yè)間的外匯交易市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。
六、 外匯和黃金儲(chǔ)備管理 相關(guān)話題
一、 外匯儲(chǔ)備管理
外匯儲(chǔ)備，指由各國(guó)官方持有的，可以自由支配和自由兌換的儲(chǔ)備貨幣，是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的主要組成部分和國(guó)家宏觀調(diào)控實(shí)力的重要標(biāo)志。中國(guó)人民銀行履行持有、管理和經(jīng)營(yíng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的職責(zé)。
外匯儲(chǔ)備的主要功能：
1. 調(diào)節(jié)國(guó)際收支，保證對(duì)外支付
2. 干預(yù)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)定本幣匯率
3. 維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高對(duì)外融資能力
4. 增強(qiáng)綜合國(guó)力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力
外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)原則是要考慮安全性、流動(dòng)性、增值性。但是，此三者不可能完全兼得，所以各國(guó)在經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備時(shí)，往往各有側(cè)重，一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)盡可能兼顧這三項(xiàng)原則，采用“投資組合”、“不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子中”的策略，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的多元化經(jīng)營(yíng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)增值。
中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要由外匯經(jīng)營(yíng)中心負(fù)責(zé)投資增值，其投資策略以往比較保守，主要投資在美國(guó)的債券，直至近年，我國(guó)才有對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資增值業(yè)務(wù), 側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)低的美國(guó)債券市場(chǎng)，而較高風(fēng)險(xiǎn)的外匯買(mǎi)賣的投資比例很低。
目前，中國(guó)是美國(guó)債券市場(chǎng)的第二大買(mǎi)家，僅次日本。九七年，中國(guó)在美國(guó)市場(chǎng)大量拋售美國(guó)長(zhǎng)期債券，轉(zhuǎn)而大量買(mǎi)入短期債券，中國(guó)這次行動(dòng)在美國(guó)債券市場(chǎng)引起矚目，反映了其投資策略愈趨靈活進(jìn)取。 同時(shí)，隨著中國(guó)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的參與增加，中國(guó)近年亦培養(yǎng)了一批經(jīng)營(yíng)國(guó)際業(yè)務(wù)人才，對(duì)瞬息萬(wàn)變的國(guó)際金融市場(chǎng)的掌握增加，從而投資策略變得更加靈活。
二、 黃金儲(chǔ)備管理
黃金儲(chǔ)備，指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國(guó)際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。它在穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)、抑制通貨膨脹、提高國(guó)際資信等方面有著特殊作用。黃金儲(chǔ)
備的管理意義在于實(shí)現(xiàn)黃金儲(chǔ)備最大可能的流動(dòng)性和收益性。作為國(guó)際儲(chǔ)備的主要形式之一，黃金儲(chǔ)備在流動(dòng)性上有其自身存在局限性，因此應(yīng)考慮其適度規(guī)模的問(wèn)題。
確定黃金儲(chǔ)備規(guī)模的參考因素：
1. 國(guó)際收支狀況
2. 外債水平
3. 外匯儲(chǔ)備水平
運(yùn)用黃金儲(chǔ)備的形式主要分為：直接營(yíng)運(yùn)、間接周轉(zhuǎn)、資產(chǎn)組合
1.直接營(yíng)運(yùn)──一國(guó)貨幣當(dāng)局利用國(guó)際金融市場(chǎng)的各種契機(jī)，采用各種營(yíng)運(yùn)手段，直接參與黃金市場(chǎng)的交易活動(dòng)。
2.間接周轉(zhuǎn)──一國(guó)貨幣當(dāng)局通過(guò)制售金幣，開(kāi)展黃金租賃，辦理黃金借貸等業(yè)務(wù)，間接地實(shí)現(xiàn)黃金儲(chǔ)備增值、保值的目的。
3.資產(chǎn)組合──將一定的黃金儲(chǔ)備按照流動(dòng)性、收益性的原則，及時(shí)轉(zhuǎn)換成收益性高、流動(dòng)性比較強(qiáng)的外匯儲(chǔ)備，并根據(jù)市場(chǎng)匯率的變動(dòng)情況，再進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。
我國(guó)對(duì)黃金儲(chǔ)備的運(yùn)用主要有兩種形式：
（一）通過(guò)國(guó)際黃金市場(chǎng)，采取現(xiàn)貨、期貨以及選擇權(quán)等交易方式，提高黃金儲(chǔ)備營(yíng)運(yùn)的收益率。
（二）通過(guò)發(fā)行、經(jīng)銷各種金幣，實(shí)現(xiàn)庫(kù)存黃金的增值。
股票發(fā)行的成本如何計(jì)算？與銀行貸款相比誰(shuí)高誰(shuí)低？
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)常遇到資金不足的問(wèn)題。為了籌集資金，企業(yè)需要對(duì)不同籌資方式的籌資成本進(jìn)行比較，從而實(shí)現(xiàn)成本最小化和利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
企業(yè)最常用的籌資方式是向社會(huì)發(fā)行股票、債券和向銀行申請(qǐng)貸款。企業(yè)發(fā)行債券和借銀行貸款，都屬于企業(yè)對(duì)外借債，其借債成本有相似之處。企業(yè)發(fā)行債券的成本是債券的利息和債券的發(fā)行費(fèi)用，借銀行貸款的成本即貸款利息。
發(fā)行股票的成本較為復(fù)雜，它一般包括兩個(gè)方面：一是純粹的發(fā)行費(fèi)用，即股票發(fā)行人在發(fā)行過(guò)程中支出的相關(guān)費(fèi)用，如股票印刷費(fèi)用、承銷費(fèi)用、宣傳費(fèi)用、其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用等：二是發(fā)行公司每年對(duì)投資者支付的股息。因此，發(fā)行股票的成本與實(shí)際籌資額的比率等于股息除以扣除純粹發(fā)行費(fèi)用后的發(fā)行價(jià)格，用數(shù)學(xué)公式表示為：
發(fā)行股票成本比率=（股息）/（發(fā)行價(jià)格-發(fā)行費(fèi)用）*100％
由于發(fā)行費(fèi)一般相差不大，因此股票籌資的成本主要取決于發(fā)行價(jià)格和企業(yè)每年對(duì)投資者支付的股息。在實(shí)踐中，新股發(fā)行一般都以超過(guò)面值的價(jià)格溢價(jià)發(fā)行，在股利一定的情況下，這就大大降低了股票籌資的成本。如某家企業(yè)的股票面值為1元，發(fā)行過(guò)程中的費(fèi)用支出折合為每股0.2元，公司對(duì)股東按每股0.1元支付股利，那么，按面值計(jì)算的股票籌資成本比率為12.5％＝0.1/(1-0.2)*100％。但如果該企業(yè)是以每股5元的價(jià)格溢價(jià)發(fā)行的。那么?？鄢兇獍l(fā)行費(fèi)用后，企業(yè)實(shí)收資金為每股4．8元，故實(shí)際股票籌資成本比率尚不到2.1％。
從實(shí)際情況來(lái)看、股票籌資成本與銀行貸款成本相比誰(shuí)高誰(shuí)低，取決于各個(gè)國(guó)家的金融環(huán)境、利率政策、證券市場(chǎng)發(fā)育程度以及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等很多因素。例如，日本在六七十年代曾大力實(shí)行低利率的信貸政策。在這一時(shí)期，股票籌資的成本要普遍高于銀行貸款的成本。而在90年代美國(guó)信息產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的過(guò)程中，由于大部分高技術(shù)公司的股東希望將利潤(rùn)留在公司進(jìn)行再投資，因此公司較少發(fā)放現(xiàn)金股息。在這種情況下，股票籌資的成本顯然比銀行貸款低。
從我國(guó)情況看，由于大部分上市公司規(guī)模較小，它們都希望擴(kuò)張股本，增強(qiáng)公司抵抗外部沖擊的能力，因此，發(fā)放現(xiàn)金股息的較少、更多的是采用送紅股的形式來(lái)分配公司盈余。因此，發(fā)行股票的成本明顯低于銀行貸款的成本。
另一方面、從企業(yè)籌資的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)看，發(fā)行股票的成本也要低于銀行貸款。因?yàn)榻邮茔y行貸款對(duì)企業(yè)而言是負(fù)債，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，必須按期還本付息，所以成為公司較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；而通過(guò)發(fā)行股票籌集的資金是企業(yè)的資本金，它反映的是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)關(guān)系，沒(méi)有到期之日、一經(jīng)購(gòu)買(mǎi)便不得退股，企業(yè)不用償還，因而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。
當(dāng)然，公開(kāi)發(fā)行股票也有其不利之處。如企業(yè)必須定期公布經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，接受證券主管機(jī)關(guān)和公眾投資者的監(jiān)督，企業(yè)控制權(quán)也將發(fā)生分散和轉(zhuǎn)移。由于這些原因，國(guó)外一些家族企業(yè)往往不愿意對(duì)外公開(kāi)發(fā)行股票。所以說(shuō)，不是所有的企業(yè)都可以發(fā)行股票，也不是所有的企業(yè)都適宜發(fā)行股票。
股票發(fā)行價(jià)格是如何確定的？
股票發(fā)行價(jià)格的確定是股票發(fā)行計(jì)劃中最基本和最重要的內(nèi)容、它關(guān)系到發(fā)行人與投資者的根本利益及股票上市后的表現(xiàn)。若發(fā)行價(jià)過(guò)低，將難以滿足發(fā)行人的籌資需求，甚至?xí)p害原有股東的利益；而發(fā)行價(jià)太高，又將增大投資者的風(fēng)險(xiǎn)，增大承銷機(jī)構(gòu)的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行難度，抑制投資者的認(rèn)購(gòu)熱情。并會(huì)影響股票上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)。因此發(fā)行公司及承銷商必須對(duì)公司的利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率、行業(yè)因素、二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)水平等因素進(jìn)行綜合考慮，然后確定合理的發(fā)行價(jià)格。
從各國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，股票發(fā)行定價(jià)最常用的方式有累積訂單方式、固定價(jià)格方式以及累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式。累積訂單方式是美國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)常采用的方式。其一般做法是，承銷團(tuán)先與發(fā)行人商定一個(gè)定價(jià)區(qū)間，再通過(guò)市場(chǎng)促銷征集在每個(gè)價(jià)位上的需求量。在分析需求數(shù)量后，由主承銷商與發(fā)行人確定最終發(fā)行價(jià)格。固定價(jià)格方式是英國(guó)、日本、香港等證券市場(chǎng)通常采用的方式?；咀龇ㄊ浅袖N商與發(fā)行人在公開(kāi)發(fā)行前商定一個(gè)固定的價(jià)格、然后根據(jù)此價(jià)格進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售。累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式主要適用于國(guó)際籌資，一般是在進(jìn)行國(guó)際推薦的同時(shí)，在主要發(fā)行地進(jìn)行公開(kāi)募集，投資者的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為推薦價(jià)格區(qū)間的上限，待國(guó)際推薦結(jié)束、最終價(jià)格確定之后，再將多余的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。
目前，我國(guó)的股票發(fā)行定價(jià)屬于固定價(jià)格方式，即在發(fā)行前由主承銷商和發(fā)行人根據(jù)市盈率法來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)。
新股發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)*發(fā)行市盈率，因此目前我國(guó)新股的發(fā)行價(jià)主要取決于每股稅后利潤(rùn)和發(fā)行市盈率這兩個(gè)因素：
?。?）每股稅后利潤(rùn)，每股稅后利潤(rùn)是衡量公司業(yè)績(jī)和股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)：
每股稅后利潤(rùn) = 發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)/發(fā)行當(dāng)年加價(jià)平均股本數(shù)
= 發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)/（發(fā)行前總股本數(shù) + 本次公開(kāi)發(fā)行股本數(shù)*（12 - 發(fā)行月份）/12）
（2）發(fā)行市盈率。市盈率是股票市場(chǎng)價(jià)格與每股稅后利潤(rùn)的比率，它也是確定發(fā)行價(jià)格的重要因素。發(fā)行公司在確定市盈率時(shí)，應(yīng)考慮所屬行業(yè)的發(fā)展前景、同行業(yè)公司在股市上的表現(xiàn)以及近期二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模供求關(guān)系和總體走勢(shì)等因素，以利于一、二級(jí)市場(chǎng)之間的有效銜接和平衡發(fā)展。目前，我國(guó)股票的發(fā)行市盈率一般在13至15倍之間。
總的來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好、行業(yè)前景佳、發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓荆涿抗啥惡罄麧?rùn)多，發(fā)行市盈率高，發(fā)行價(jià)格也高，從而能募集到更多的資金；反之，則發(fā)行價(jià)格低，募集資金少。
什么叫做股票發(fā)行的路演？ 什么是股價(jià)指數(shù)？它是怎樣計(jì)算出來(lái)的？ 什么是股票指數(shù)期貨？股票指數(shù)期貨有什么特點(diǎn)？ 什么是道·瓊斯指數(shù)？什么是日經(jīng)指數(shù)？什么是倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)？ 什么是恒生指數(shù)？什么是國(guó)企指數(shù)？什么是紅籌股指數(shù)？ 常見(jiàn)貨幣英文簡(jiǎn)寫(xiě) 歐元區(qū)12國(guó)各國(guó)貨幣與歐元的固定折算率表
路演（Road show）也有人譯做“路游”，是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研活動(dòng)。一般來(lái)講，承銷商先選擇一些可能銷出股票的地點(diǎn)，并選擇一些可能的投資者，主要是機(jī)構(gòu)投資者。然后，帶領(lǐng)發(fā)行人逐個(gè)地點(diǎn)去召開(kāi)會(huì)議，介紹發(fā)行人的情況，了解投資人的投資意向。有時(shí)，會(huì)計(jì)師和投資顧問(wèn)也參加這一活動(dòng)，而大多數(shù)情況下，一些基金經(jīng)理人會(huì)參加這一活動(dòng)。承銷商和發(fā)行人通過(guò)路演，可以比較客觀地決定發(fā)行量、發(fā)行價(jià)及發(fā)行時(shí)機(jī)。
股價(jià)指數(shù)是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市總體價(jià)格或某類股價(jià)變動(dòng)和走勢(shì)的指標(biāo)。
根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)格走勢(shì)所涵蓋的范圍，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)格上勢(shì)的分類指數(shù)。例如、恒生指數(shù)反映的是香港股市整體走勢(shì)，而恒生國(guó)企指數(shù)反映的是在香港上市的H股價(jià)格走勢(shì)，恒生紅籌股指數(shù)則反映香港股市中紅籌股的價(jià)格走勢(shì)。
按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)。前者是指將指數(shù)所反映出的價(jià)格走勢(shì)涉及的全部股票都納入指數(shù)計(jì)算范圍，如上海證券交易所發(fā)布的上海證券交易所綜合指數(shù)，就是把全部上市股票的價(jià)格變化都納入計(jì)算范圍，上海證券交易所工業(yè)股價(jià)格指數(shù)、商業(yè)股價(jià)格指數(shù)等則分別把全部的工業(yè)類上市股票和商業(yè)類上市股票納入各自的指數(shù)計(jì)算范圍。成份股指數(shù)，是指從指數(shù)所涵蓋的全部股票中選取一部分較有代表性的股票作為指數(shù)樣本，稱為指數(shù)的成份股，計(jì)算時(shí)只把所選取的成份股納入指數(shù)計(jì)算范圍。例如，深圳證券交易所成份股指數(shù)，就是從深圳證券交易所全部上市股票中選取40種，計(jì)算得出的一個(gè)綜合性成份股指數(shù)。通過(guò)這個(gè)指數(shù)，可以近似地反映出全部上市股票的價(jià)格走勢(shì)。深圳證券交易所發(fā)布的工業(yè)股成份指數(shù)，是從深圳證券交易所上市的工業(yè)股中選取30家成份股為代表計(jì)算得出的。在編制成份指數(shù)時(shí)，為了保證所選樣本具有充分的代表性，國(guó)際上慣用的做法是，綜合考慮樣本股的市價(jià)總值及成交量在全部上市股票中所占的比重，并要充分考慮到所選樣本股公司的行業(yè)代表性。指數(shù)公布后，還要根據(jù)市場(chǎng)變化狀況定期或不走期地變換樣本股。
股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法，有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法兩種。算術(shù)平均法，是將組成指數(shù)的每只股票價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單平均，計(jì)算得出一個(gè)平均值。例如：如果所計(jì)算的股票指數(shù)包括3只股票，其價(jià)格分別為15元、20元、30元，則其股價(jià)算術(shù)平均值為（15＋20＋30）／3=21.66元。加權(quán)平均法，就是在計(jì)算股價(jià)平均值時(shí)，不僅考慮到每只股票的價(jià)格，還要根據(jù)每只股票對(duì)市場(chǎng)影響的大小，對(duì)平均值進(jìn)行調(diào)整。實(shí)踐中，一般是以股票的發(fā)行數(shù)量或成交量作為市場(chǎng)影響參考因素，納入指數(shù)計(jì)算，稱為權(quán)數(shù)。例如，上例中3只股票的發(fā)行數(shù)量分別為1億股、2億股、3億股，以此為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，則價(jià)格加權(quán)平均值為（15*1＋20*2＋30*3）／（1＋2＋3）=24．16元。
由于以股票實(shí)際平均價(jià)格作為指數(shù)不便于人們計(jì)算和使用，一般很少直接用平均價(jià)來(lái)表示指數(shù)水平。而是以某一基準(zhǔn)日的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，將以后各個(gè)時(shí)期的平均價(jià)格與基準(zhǔn)日平均價(jià)格相比較。計(jì)算得出各期的比價(jià)，再轉(zhuǎn)換為百分值或千分值，以此作為股價(jià)指數(shù)的值。例如：上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布的綜合指數(shù)基準(zhǔn)日指數(shù)均為100點(diǎn)，而兩所發(fā)布的成份指數(shù)基準(zhǔn)日指數(shù)都為1000點(diǎn)。
在實(shí)踐中，上市公司經(jīng)常會(huì)有增資和拆股、派息等行為，使股票價(jià)格產(chǎn)生除權(quán)、除息效應(yīng)，失去連續(xù)性，不能進(jìn)行直接比較。因此在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)也要考慮到這些因素的變化，及時(shí)對(duì)指數(shù)進(jìn)行校正，以免股價(jià)指數(shù)失真。
股票指數(shù)期貨（以下簡(jiǎn)稱股指期貨〕是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股市投資者在股票市場(chǎng)上面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種。一種是股市的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票的價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即持有單個(gè)股票所面臨的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)投資組合，即同時(shí)購(gòu)買(mǎi)多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入本世紀(jì)70年代以后，西方國(guó)家股票市場(chǎng)波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來(lái)越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)中場(chǎng)股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度。人們開(kāi)始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。
利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì)，在股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票指數(shù)的期貨市場(chǎng)上作相反的操作來(lái)抵消股價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨合約的價(jià)格等于某種股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格。各種股指期貨合約每點(diǎn)的價(jià)格不盡相同，比如，恒生指數(shù)每點(diǎn)價(jià)格為50港元，即恒生指數(shù)每降低一個(gè)點(diǎn)、則該期貨合約的買(mǎi)者（多頭）每份合約就虧50港元，賣者每份合約則賺50港元。
比如，某投資者在香港股市持有總市值為200萬(wàn)港元的10種上市股票。該投資者預(yù)計(jì)東南亞金融危機(jī)可能會(huì)引發(fā)香港股市的整體下跌，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值，在13 000點(diǎn)的價(jià)位上賣出3份3個(gè)月到期的恒生指數(shù)期貨。隨后的兩個(gè)月，股市果然大幅下跌，該投資者持有股票的市值由200萬(wàn)港元貶值為155萬(wàn)港元，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)損失45萬(wàn)港元，這時(shí)恒生指數(shù)期貨亦下跌至10 000點(diǎn)，于是該投資者在期貨市場(chǎng)上以平倉(cāng)方式買(mǎi)進(jìn)原有的3份合約，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)的平倉(cāng)盈利45萬(wàn)港元［（13 000-10 000）*50*3］，期貨市場(chǎng)的盈利恰好抵消了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，較好地實(shí)現(xiàn)了套期保值。同樣，股指期貨也像其他期貨品種一樣，可以利用買(mǎi)進(jìn)賣出的差價(jià)進(jìn)行投機(jī)交易。
股指期貨除具有金融期貨的一般特點(diǎn)外，還具有～些自身的特點(diǎn)。股指期貨合約的交易對(duì)象既不是具體的實(shí)物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價(jià)格變動(dòng)水平的無(wú)形的指數(shù)。一般商品和其他金融期貨合約的價(jià)格是以合約自身價(jià)值為基礎(chǔ)形成的，而股指期貨合約的價(jià)格是股指點(diǎn)數(shù)乘以人為規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格形成的。股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金，即可了結(jié)交易。比如投資者在9000點(diǎn)的位置買(mǎi)入1份恒生指數(shù)期貨合約后，一直將其持有到期，假設(shè)到期日恒生指數(shù)為10 000點(diǎn)，則投資者無(wú)須進(jìn)行與股票相關(guān)的實(shí)物交割，而是采用收取5萬(wàn)元現(xiàn)金［（10000一9000）*50]的方式了結(jié)交易。這種現(xiàn)金交割方式也是股指期貨合約的一大特點(diǎn)。
道·瓊斯借數(shù)，即道·瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)，是世界上最有影響、使用最廣的股價(jià)指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對(duì)象，由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成，分別是：①以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；②以20家著名的交通運(yùn)輸業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；③以6家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯公用事業(yè)股價(jià)平均指數(shù)；④以上述三種股價(jià)平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對(duì)象的道·瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。在四種道·瓊斯股價(jià)指數(shù)中，以道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)最為著名，它被大眾傳媒廣泛地報(bào)道，并作為道·瓊斯指數(shù)的代表加以引用。道·瓊斯指數(shù)由美國(guó)報(bào)業(yè)集團(tuán)——道·瓊斯公司負(fù)責(zé)編制并發(fā)布，登載在其屬下的《華爾街日?qǐng)?bào)》上。歷史上第一次公布道·瓊斯指數(shù)是在1884年7月3日，當(dāng)時(shí)的指數(shù)樣本包括11種股票，由道·瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、《華爾街日?qǐng)?bào)》首任編輯查爾斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）編制。1928年10月1日起其樣本股增加到30種并保持至今，但作為樣本股的公司已經(jīng)歷過(guò)多次調(diào)整。道·瓊斯指數(shù)是算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。
日經(jīng)指數(shù)，原稱為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道·瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”，是由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制井公布的反映日本東京證券交易所股票價(jià)格變動(dòng)的股票價(jià)格平均措數(shù)。該指數(shù)的前身為1950年9月開(kāi)始編制的“東證修正平均股價(jià)” 。1975年5月1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社向美國(guó)道·瓊斯公司買(mǎi)進(jìn)商標(biāo)，采用修正的美國(guó)道·瓊斯公司股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)算方法計(jì)算，并將其所編制的股票價(jià)格指數(shù)定為“日本經(jīng)濟(jì)新聞社道·瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)”，1985年5月1日在合同滿十年時(shí)，經(jīng)兩家協(xié)商，將名稱改為“日經(jīng)平均股價(jià)指數(shù)”（簡(jiǎn)稱日經(jīng)指數(shù)）。日經(jīng)指數(shù)按其計(jì)算對(duì)象的采樣數(shù)目不同，現(xiàn)分為兩種：一是日經(jīng)225種平均股價(jià)指數(shù)，它是從1950年9月開(kāi)始編制的；二是日經(jīng)500種平均股價(jià)指數(shù)，它是從1982年1月開(kāi)始編制的。前一指數(shù)因延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，具有很好的可比性，成為考察日本股票市場(chǎng)股價(jià)長(zhǎng)期演變及最新變動(dòng)最常用和最可靠的指標(biāo)，傳媒日常引用的日經(jīng)指數(shù)就是指這個(gè)指數(shù)。
倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)，是“倫敦《金融時(shí)報(bào)》工商業(yè)普通股票平均價(jià)格指數(shù)”的簡(jiǎn)稱。由英國(guó)最著名的報(bào)紙——《金融時(shí)報(bào)》編制和公布，用以反映英國(guó)倫敦證券交易所的行情變動(dòng)。該指數(shù)分三種；一是由30種股票組成的價(jià)格指數(shù)；是由100種股票組成的價(jià)格指數(shù)；三是由500種股票組成的價(jià)格指數(shù)。通常所講的英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)指的是第一種，即由30種有代表性的工商業(yè)股票組成并采用加權(quán)算術(shù)平均法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)以1935年7月1日為基期日，以該日股價(jià)指數(shù)為100點(diǎn)，以后備期股價(jià)與其比較，所得數(shù)值即為各期指數(shù)，該指數(shù)也是目際上公認(rèn)的重要股價(jià)指數(shù)之一。
恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)以及紅籌股指數(shù)是香港股票市場(chǎng)中三個(gè)不同的指數(shù)。
恒生指數(shù)，由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制，是以香港股票市場(chǎng)中的33家上市股票為成份股樣本，以其發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價(jià)指數(shù)，是反映香港股市價(jià)格趨勢(shì)最有影響的一種股價(jià)指數(shù)。該指數(shù)于1969年11月24日首次公開(kāi)發(fā)布，基期為1964年7月31日，基期指數(shù)定為1000。恒生指數(shù)的成份股具有廣泛的市場(chǎng)代表性，其總市值占香港聯(lián)合交易所市場(chǎng)資本額總和的90％左右。為了進(jìn)一步反映市場(chǎng)中各類股票的價(jià)格走勢(shì)，恒生指數(shù)于1985年開(kāi)始公布四個(gè)分類指數(shù)，把33種成份股分別納人工商業(yè)、金融、地產(chǎn)和公共事業(yè)四個(gè)分類指數(shù)中。恒生捐數(shù)成份股的選取原則如下。
?。?）按股票市值大小選擇，必須屬于占聯(lián)交所所有上市普通股份總市值90％的排榜股票之列（市值指過(guò)去12個(gè)月的平均值）。
?。?）按成交額大小選擇，必須屬于占聯(lián)交所上市所有普通股份成交額90％的排榜股票之列（成交額乃指過(guò)去24個(gè)月的成交總額）。
?。?）必須在聯(lián)交所上市滿24個(gè)月以上。
根據(jù)以上標(biāo)準(zhǔn)初選出合格股票后、再按以下準(zhǔn)則最終選定樣本股：
?。?）公司市值及成交額之排名。
?。?）四個(gè)分類指數(shù)在恒生指數(shù)內(nèi)各占的比重需大體反映市場(chǎng)情況。
?。?）公司在香港有龐大業(yè)務(wù)。
?。?）公司的財(cái)政狀況。
恒生指數(shù)計(jì)算公式是：
現(xiàn)時(shí)指數(shù) = （現(xiàn)時(shí)成份股的總市值）/（上日收市時(shí)成份股的總市值）*上日收市指數(shù)
國(guó)企指數(shù)，又稱H股指數(shù)，全稱是恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，也是由香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布的。該指數(shù)以所有在聯(lián)交所上市的中國(guó)H股公司股票為成份股計(jì)算得出加權(quán)平均股價(jià)指數(shù)。設(shè)立恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的目的，是要為投資者提供一個(gè)反映在香港上市的中國(guó)H股企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)的指標(biāo)。該指數(shù)的計(jì)算公式與恒生指數(shù)相同。
國(guó)企指數(shù)于1994年8月8日首次公布，以上市H股公司數(shù)目達(dá)到10家的日期，即1994年7月8日為基數(shù)日，當(dāng)日收市指數(shù)定為1000點(diǎn)。指數(shù)追溯計(jì)算至1993年7月6日，亦即首家中國(guó)企業(yè)在聯(lián)交所上市的日期。
紅籌股指數(shù)，指香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布的恒生紅籌股指數(shù)。該指數(shù)于1997年6月16已正式推出，樣本股包括32只符合其選取條件的紅籌股，而非所有紅籌股。指數(shù)以1993年1月4日為基日，基日指數(shù)定為1000點(diǎn)。紅籌股指數(shù)成份股選取標(biāo)準(zhǔn)是：
?。?）內(nèi)陸國(guó)有機(jī)構(gòu)、省市單位直接或間接待有該紅籌股不少于三成半權(quán)益。
?。?）在聯(lián)交所上市滿12個(gè)月。
?。?）被內(nèi)陸國(guó)有機(jī)構(gòu)、省市單位或有關(guān)機(jī)構(gòu)收購(gòu)滿12個(gè)月。
?。?）在過(guò)去一年內(nèi)，除非公司停牌交易，否則不可超過(guò)20個(gè)交易日無(wú)成交。
?。?）不是國(guó)企H股。
恒生紅籌股指數(shù)的計(jì)算公式與恒生指數(shù)相同。
貨幣名稱 英文簡(jiǎn)寫(xiě) 貨幣名稱 英文簡(jiǎn)寫(xiě)
人民幣 RMB 愛(ài)爾蘭鎊 IEP
美元 USD 意大利里拉 ITL
日元 JPY 盧森堡法郎 LUF
歐元 EUR 荷蘭盾 NLG
英鎊 GBP 葡萄牙埃斯庫(kù)多 PTE
德國(guó)馬克 DEM 西班牙比塞塔 ESP
瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR
法國(guó)法郎 FRF 馬來(lái)西亞林吉特 MYR
加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD
菲律賓比索 PHP 港幣 HKD
俄羅斯盧布 SUR 奧地利先令 ATS
新加坡元 SGD 芬蘭馬克 FIM
韓國(guó)元 KRW 比利時(shí)法郎 BEF
泰國(guó)銖 THB 新西蘭元 NZD
貨幣名稱 國(guó)際通用代碼 歐元固定折算率
奧地利先令 ATS 13.7603
比利時(shí)法郎 BEF 40.3399
德國(guó)馬克
DEM
1.95583
法國(guó)法郎 FRF
6.55957
芬蘭馬克 FIM 5.94573
意大利里拉 ITL 1936.27
荷蘭盾 NLG 2.20371
葡萄牙埃斯庫(kù)多 PTE 200.482
西班牙比塞塔 ESP 166.386
愛(ài)爾蘭鎊 IEP 0.787564
希臘德拉克馬 GRD 340.750
盧森堡法郎 LUF 40.3399
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