蘇珊之前的巴菲特，經(jīng)歷了人生大部分的挫折。這個(gè)嗜錢如命的家伙，在6年級(jí)時(shí)即完成了他最早的原始積累，但是，一連串的投資只能用失敗來形容：投資加油站，投資克利夫蘭毛紡廠、里丁煤鐵公司。
在沃頓商學(xué)院、哥倫比亞大學(xué)和格雷厄姆的言傳身教之后，21歲的小巴本是信心滿滿地投身于他的百萬富翁計(jì)劃的。他希望去導(dǎo)師的公司上班，哪怕不要錢，但被拒絕了;在父親的巴菲特?？斯颈黄葟氖滤⒉幌矚g的座市商生意。
是蘇珊的出現(xiàn)改變了他。“在回到奧馬哈的第一年，能讓他感覺舒適的主要是他的未婚妻”，“她知道他需要的主要是被愛的感覺，以及從不被批評(píng)，而且他還需要感覺到自己在社交方面也會(huì)成功?！?br style="Line-HeiGHT: 10px; FonT-siZe: 4px">
而此前的小巴“覺得自己形影只單，是個(gè)社交低能。但實(shí)質(zhì)上，我是把不準(zhǔn)生活的脈搏。”
“蘇珊就像我的父親一樣對(duì)我影響很大，甚至大過我父親的影響，用不同的方式。我身上有很多自我跋扈的東西，她能解釋，而我不能。她讓我感覺自己身邊有一個(gè)拎著小噴水壺的人，而這個(gè)人將保證花兒的成長?！?br style="Line-HeiGHT: 10px; FonT-siZe: 4px">
“我瘋狂地需要她，我工作起來很高興，可是我對(duì)我自己不高興。她的確拯救了我的生活，她讓我重獲新生，這是和從父母那兒得到的一樣的、無條件的愛?！?br style="Line-HeiGHT: 10px; FonT-siZe: 4px">
“記住一件事，沃倫，錢不會(huì)讓我和你的生活有太多不同，我們現(xiàn)在都將去樓下的自助餐廳吃飯，每天在一起工作，而且很開心。因此不要過于操心錢了，因?yàn)樗粫?huì)使你的生活變得有多么不一樣。
1956年，62歲的格雷厄姆選擇了退休，不甘人下的巴菲特也準(zhǔn)備開始自己的合伙公司。這一年他的財(cái)富是174000美元，相當(dāng)于2007年的1392000美元。合伙公司的資本金是105100，其中的100美元由小巴自己投的。
合伙公司的分成模式是：4%以上的收益我拿一半，4%以下的我收1/4。賠償損失的責(zé)任是無限的。1956年9月1日格雷厄姆公司的投資人經(jīng)格雷厄姆的介紹，給了小巴120000美元，這是是小巴成為專業(yè)資金管理者的重要一步。
這一年的晚些時(shí)候，巴菲特的第三個(gè)合伙人公司B-C有限公司成立。小巴管理的資金總額超過50萬美元。
在公司成立之初，為合伙公司集資才是巴菲特真正重要的事情。
1957年6月，巴菲特第四個(gè)合伙公司安德伍德成立，資本金是85000美元。
1957年8月5日，戴維斯夫婦和他的3個(gè)孩子用10萬美元孕育了第五個(gè)合伙公司Dacee。也是從戴維斯那里，他第一次聽說了查理芒格這個(gè)名字。
1958年5月5日，第六個(gè)合伙公司Mo-buff成立，資本金70000美元。
雪球開始滾起來了。
1959年2月，來自奧馬哈最顯赫家族的卡斯鉑奧福特和他的小兒子來到巴菲特面前，他的名聲已經(jīng)在小鎮(zhèn)傳揚(yáng)了，小巴的第七個(gè)合伙公司Glenoff宣告成立。
在這七個(gè)合伙公司的運(yùn)營中，巴菲特仍然是導(dǎo)師格雷厄姆煙蒂理論的忠實(shí)執(zhí)行者，他買的都是非常便宜的股票，完全是煙蒂，濕濕的還可以免費(fèi)吸上一大口的煙蒂。
在格雷厄姆的理論中，“煙蒂”是指便宜又不受寵的股票，就像人行道上可以找到的那種細(xì)長雪茄被碾碎的煙蒂一樣，被棄置一邊。格雷厄姆擅長找到這些其他人會(huì)忽略的令人倒胃口的殘留物，他能點(diǎn)燃它們，然后再滿滿地吸上最后一口。
巴菲特的起步，是我特別感興趣的章節(jié)。這個(gè)無趣、嗜錢如命的家伙，那個(gè)巨大的雪球是怎么開始滾動(dòng)起來的?
心無旁騖、把賺錢當(dāng)命、勤奮、經(jīng)驗(yàn)、非一般的專業(yè)、貴人-----形成口碑，不知道，這幾個(gè)關(guān)鍵詞能否概括巴菲特的成功之道。
在雪球開始滾動(dòng)之后，年輕的小巴也變得更加雄心勃勃，在和桑伯恩公司董事會(huì)的斗爭中，小巴最終獲得了勝利。他不能容忍那些不稱職的董事會(huì)成員用他的錢在會(huì)議室吞云吐霧而不負(fù)責(zé)任，經(jīng)過緊張的資金籌集，巴菲特最終控制了公司。
巴菲特仍舊喝著百事可樂和爆米花，一邊將頭深深埋在各類股票組合的年報(bào)之中。合伙公司在此時(shí)也飛速發(fā)展著。
1960年，是巴菲特事業(yè)真正的分水嶺，現(xiàn)金潮水般涌進(jìn)合伙公司的金庫。1960年8月15日，第八個(gè)合伙公司Emdee成立。
同年秋天，第九個(gè)合伙公司安投資公司成立。合伙的起步資金提高到了8000美元。
1961年5月16日，巴菲特的最后一個(gè)合伙公司巴菲特霍蘭德公司成立。至此，他的王國擁有了接近400萬美元的資金，11個(gè)合伙公司，超過100名投資者。
1962年1月1日，巴菲特將所有的合伙公司裝進(jìn)了一個(gè)單個(gè)的實(shí)體-----巴菲特有限責(zé)任合伙公司。
到1963年，巴菲特已經(jīng)取得了完全的成功。到這個(gè)時(shí)候，一些職業(yè)投資人已經(jīng)搞清楚奧馬哈這個(gè)叫巴菲特的家伙在干些什么，甚至一些從沒有聽說過沃倫巴菲特名字的人也開始搜尋他，他再也不用去吸引，更不用說去尋找客戶了。
經(jīng)過丹普斯特公司這一仗，巴菲特不僅獲得全勝，也因?yàn)楸劝⑻乩锼谷?zhèn)人民和巴菲特對(duì)公司的爭奪，沃倫真的出名了。但顯然，32歲的巴菲特還沒有學(xué)會(huì)富有同情心地解雇別人，雖然獲利豐厚，名聲遠(yuǎn)揚(yáng)，卻還只是一個(gè)能賺錢的機(jī)器而已。
對(duì)運(yùn)通公司的投資，讓巴菲特在格雷厄姆思想德基礎(chǔ)上有自己的理念和方法。盡管他們來自費(fèi)希爾，來自芒格。
芒格比巴菲特更加愿意承擔(dān)債務(wù)，交易的風(fēng)格也更為犀利，在資產(chǎn)負(fù)債表之外，他更關(guān)心公司無形資產(chǎn)方面的內(nèi)容：企業(yè)的的經(jīng)營管理水平，品牌的持久性，競爭能力等。芒格覺得格雷厄姆的缺點(diǎn)在于，他認(rèn)為未來更多的是危險(xiǎn)，而不是充滿機(jī)會(huì)。芒格開始努力讓巴菲特撇掉格雷厄姆沉悶的悲觀主義，這種悲觀主義是彎腰撿煙蒂而只能吸上最后一口的苦差。煙蒂主義以生命終結(jié)而不是可以繼續(xù)生存的價(jià)值作為判斷依據(jù)。
不知道芒格的思想是否來自于費(fèi)希爾，但費(fèi)希爾的思想?yún)s實(shí)實(shí)在在影響了巴菲特。對(duì)運(yùn)通的投資就是這一思想的體現(xiàn)---關(guān)注股票的長期潛力，在定量基礎(chǔ)上增加定性的分析。
通過運(yùn)通公司一事，巴菲特?fù)碛辛撕髞硭Q之為“高度可能性的洞察力”，而這，突破了格雷厄姆的核心思想，因?yàn)檫\(yùn)通公司的價(jià)值并不是來自先進(jìn)、設(shè)備、房地產(chǎn)、或者其他可以計(jì)算的資產(chǎn)，如果有必要清算，它擁有的不過是對(duì)它的客戶們的信譽(yù)。運(yùn)通案也成為巴菲特到此時(shí)為止操作的一樁“偉大的生意”。不同于丹普斯特時(shí)期的粗暴、利欲，巴菲特意外地支持維護(hù)運(yùn)通已經(jīng)建立起來的“金融正直和責(zé)任”，甚至不惜讓運(yùn)通公司損失6000萬美元。
也許父親霍華德的去世深深的觸動(dòng)了他，父親一貫的近乎偏執(zhí)的正直性格在死亡來臨以后變得更加高大了。在霍華德去世兩個(gè)月后，巴菲特的頭發(fā)脫落了。
1966年幾乎是美國歷史上最為混亂的年代，種族隔離、越戰(zhàn)、叛逆，在一片動(dòng)蕩之中，巴菲特雪球事業(yè)并沒有太大的影響，雖然早在1965年他就有了將合伙公司關(guān)閉上鎖并且扔掉鑰匙的計(jì)劃，雖然他在一年之前在合伙公司的股權(quán)資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了680萬美金，但巴菲特并沒有真正停下來的意思。他需要考慮的是，隨著合伙公司資產(chǎn)的日益龐大和遍地?zé)煹俚娜兆拥慕Y(jié)束，他必須改變自己的投資風(fēng)格：買進(jìn)整個(gè)生意。
這些生意包括：
零售商霍克希爾德-科恩公司：與芒格、戈特斯曼的第一次聯(lián)手，成立多元零售公司控股霍克希爾德科恩公司
聯(lián)合零售商店：一家由本杰明羅斯納經(jīng)營的棉布商店
國民賠償公司：完全嶄新的生意類型。如果國民賠償公司掙錢，他可以用這些收益購買其他公司或股票，而不是放在國民賠償公司的地下室里冬眠。如果獅子把馴獅人吃了，國民賠償公司也許需要錢去支付給馴獅人的家屬。而這些錢可以從別的生意那里回到國民賠償公司。
藍(lán)帶印花，一個(gè)生產(chǎn)優(yōu)惠券的公司
伊利諾伊國民銀行
奧馬哈太陽報(bào)1969年1月1日
到1968年，巴菲特經(jīng)7個(gè)人，10500美元資金的合伙公司發(fā)展到了超過300人、1.05億美元的規(guī)模。
雪球已經(jīng)如期壯大，而且還在滾動(dòng)。可是，巴菲特卻有了關(guān)閉合伙公司的想法。
“我知道我不想一輩子被超越一個(gè)投資煙蒂的想法完全占據(jù)，能夠慢下來的唯一途徑是停止。我不適應(yīng)這個(gè)市場環(huán)境，我不想因?yàn)榕θネ嬉粋€(gè)我不理解的游戲而破壞相當(dāng)好的記錄”。
巴菲特的解散合伙公司，無非是對(duì)合伙人忠誠度的測試。通過一次次發(fā)出悲觀的預(yù)期，巴菲特的合伙人變得越來越集中，因?yàn)樵谒磥?，要做合伙人公司就必須有一系列共同的價(jià)值觀和興趣，而不是短期的經(jīng)濟(jì)利益。通過對(duì)合伙人的清理，巴菲特個(gè)人趣味和商業(yè)野心也得以更加自如地展開，比如對(duì)《奧馬哈太陽報(bào)》的收購等。他自兒時(shí)投資報(bào)紙時(shí)累積的對(duì)媒體的興趣，得以用合伙公司來實(shí)現(xiàn)。這一志趣到《華盛頓郵報(bào)》達(dá)到高潮。
值得一提的是，巴菲特這次對(duì)合伙公司的清算，也間接助成了另一家投資機(jī)構(gòu)紅杉資本。巴菲特合伙人的有錢人去了戈特斯曼的第一曼哈頓，那些桑迪不要的小魚兒，巴菲特介紹給了魯安。其時(shí)，他正與里克坎尼弗和西德尼斯特爾斯一起成立自己的投資咨詢公司，并創(chuàng)建了專門接受較小賬戶的紅杉基金(此紅杉非彼紅杉)。
巴菲特一生興趣廣泛，從孩童時(shí)代收集汽車牌照，一直到熱衷對(duì)媒體欺詐行為進(jìn)行改革，然而其中三個(gè)角色一直沒有改變過。首先，他是不屈不饒的收藏家，不斷擴(kuò)張他的財(cái)富、人脈和影響。第二是布道者，在講壇上傳播理念，主要是投資的理念，因?yàn)樵谄渌麊栴}上，巴菲特總會(huì)顯出他的笨拙。第三是警察，懲治那些壞家伙。最完美的事業(yè)就是能夠使他同時(shí)集三者為一身：傳道、扮演警察、同時(shí)又能像收銀員一樣收錢。而這個(gè)事業(yè)就是報(bào)紙。為了買進(jìn)《波士頓環(huán)球報(bào)》的股份，巴菲特甚至打破了他多年來從不購買公開發(fā)行的股票的慣例，以低價(jià)吃進(jìn)聯(lián)合出版社4%的股份，使伯克希爾一舉成為它最大的股東。
通過投資運(yùn)通公司、國民賠償公司、多元零售公司、藍(lán)帶印花公司、韋斯科金融公司、喜詩糖果公司等一系列項(xiàng)目。就財(cái)富而言，巴菲特已經(jīng)獲得了完全意義上的成功，他和蘇珊在伯克希爾的股份從原來的18%猛增到了36%，在多元零售公司的股份也達(dá)到了39%，藍(lán)帶印花公司的股份則從2%增加到了13%。通過關(guān)閉合伙人公司，巴菲特已經(jīng)徹底主導(dǎo)了自己的投資命運(yùn)，他已經(jīng)成為了伯克希爾、多元零售公司和藍(lán)帶印花公司的實(shí)際控制人。從此，他不再需要過于顧忌合伙人的意見了，不再需要為短期利益和長期規(guī)劃的沖突有過多的擔(dān)憂了。
至此，他的投資哲學(xué)也開始形成。第一是自我平衡的經(jīng)營模式---將浮存金轉(zhuǎn)移到控股公司，以便他根據(jù)環(huán)境的變化作出相應(yīng)的內(nèi)部反應(yīng)和調(diào)整;第二就是組合的力量，因?yàn)楦〈娼鸷屯顿Y會(huì)隨著時(shí)間的推移而不斷翻番。
通過福布斯雜志的報(bào)導(dǎo)和《超級(jí)貨幣》一書熱銷，巴菲特的個(gè)人聲譽(yù)也達(dá)到了頂點(diǎn)。一個(gè)品位簡單衣著比流浪漢好不了多少，類似“巴比倫清教徒”的“投資之王”誕生了。
當(dāng)然，他的健康已經(jīng)出現(xiàn)了問題，又一次差點(diǎn)因誤服雙份盤尼西林而一命嗚呼。
他的婚姻問題也出現(xiàn)了。隨著孩子們的長大，蘇珊在家庭中的角色突然比的不再重要了，而清教徒的巴菲特仍然每天埋首于年報(bào)之中。蘇珊在與初戀情人米爾頓布朗舊情復(fù)燃之后，又投身于網(wǎng)球教練。
但真正讓蘇珊和巴菲特婚姻完全破裂，則是在《華盛頓郵報(bào)》和凱瑟琳格雷厄姆出現(xiàn)以后。
從來沒有一項(xiàng)投資。讓巴菲特傾注如此多的心血和努力，就算是讓他險(xiǎn)遭滑鐵盧的丹普斯特公司，還是給他帶來巨大收益的運(yùn)通公司。
在商業(yè)領(lǐng)域，以格雷厄姆的煙蒂理論為基礎(chǔ)再加上費(fèi)希爾的定性分析和芒格的大生意思想，巴菲特在運(yùn)作的時(shí)候一直就是游刃有余。但是，一旦涉足媒體，面對(duì)《華盛頓郵報(bào)》這樣一顆媒體皇冠上的明珠以及凱瑟琳格雷厄姆這樣一個(gè)高貴優(yōu)雅風(fēng)情萬種的媒體之王時(shí)，巴菲特幾乎是投入了全部的智慧和精力，甚至不惜改變自己的原則。
在70年代之前，真正巴菲特形成影響的主要是三個(gè)人，父親霍華德、導(dǎo)師格雷厄姆和妻子蘇珊?；羧A德帶給他原則和道德，格雷厄姆給了他商業(yè)的方法，蘇珊給他帶來了自信。因?yàn)樘K珊的出現(xiàn)，這個(gè)此前在社交場合屢屢被人嘲笑的鄉(xiāng)下小子從此得以生活在自己的世界之中而不必面對(duì)外界的紛擾，蘇珊如一個(gè)優(yōu)秀的規(guī)劃師，將巴菲特投資之外的生活打理得井井有條。
然而，只有在買凱瑟琳的時(shí)候，巴菲特才愿意為別人做出改變。
為了能順利進(jìn)入《華盛頓郵報(bào)》的董事會(huì)，巴菲特特意安排凱瑟琳造訪他在翡翠灣的別墅。他穿上為這次拜訪新買的游泳衣，并且勇敢地和凱瑟琳一起跨入了太平洋中。當(dāng)蘇珊和孩子們看到這奇怪的一幕，全都笑得人仰馬翻，因?yàn)檫@太不符合巴菲特的習(xí)慣了。
當(dāng)然巴菲特最終順利地進(jìn)入了《華盛頓郵報(bào)》的董事會(huì)，搖身一變，從一個(gè)奧馬哈的明星投資經(jīng)理人，成為世界上最重要的一家媒體公司的官方顧問。
凱瑟琳出身在一個(gè)富有的家庭，父親尤金梅耶是一個(gè)猶太投資家和《華盛頓郵報(bào)》的出版商，母親艾格尼絲是上流社會(huì)出名的交際家。這個(gè)家庭一直是華盛頓上流社會(huì)的中心，凱瑟琳也被稱為華盛頓最偉大的女主人。在凱瑟琳的座上賓中不乏美國總統(tǒng)、西班牙國王、肯尼迪家族成員和保羅紐曼這樣的大人物。他們?cè)诨笊綋碛幸蛔壑袔Щ腋╊萑鸷膭e墅，在第五大道有一套公寓，在華盛頓另有一座巨大的維多利亞式的房子。
當(dāng)巴菲特第一次被邀請(qǐng)參加凱瑟琳的晚宴時(shí)，他進(jìn)入的是一幢掛有“亞洲藝術(shù)品、雷諾阿的油畫、丟勒的版畫的房子，走進(jìn)餐廳，青銅燭臺(tái)上閃耀著錐形的燭光，與鑲板的墻相映生輝，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地核桃木餐桌上擺放著水經(jīng)燭臺(tái)和紋章瓷，閃閃發(fā)光”。
此情此景，與巴菲特先前的生活有天壤之別。這個(gè)來自布拉斯加州的鄉(xiāng)巴佬投資者，盡管有福布斯雜志和《超級(jí)貨幣》給予的光環(huán)，仍然覺得非常不自在并備受打擊。
盡管如此，巴菲特還是一次又一次出現(xiàn)在凱瑟琳的晚宴中，不論這些活動(dòng)最終讓他看起來多么可笑或?qū)擂巍Ｋ踔料矚g自己的鄉(xiāng)巴佬身份，并且很高興自己被龍蝦搞得狼狽不堪，他的天真的像大象一樣的飲食口味在凱瑟琳一次次調(diào)教后仍然停留在漢堡、可樂和冰激凌。凱瑟琳那些有著貴族血統(tǒng)的朋友也漸漸習(xí)慣了巴菲特的方式，在他木訥和無辜的神態(tài)下的投資智慧，巴菲特也在不知不覺之間進(jìn)入了這個(gè)他最為愜意的角色-----教師。
巴菲特和凱瑟琳的友誼也進(jìn)入了新的階段。他們一起去參加商務(wù)會(huì)議，有時(shí)還去度假，到尼亞加拉大瀑布旅游。她不斷因生活中的瑣碎小事給他電話，凱瑟琳則帶著他上禮儀學(xué)校。人們常常在慈善活動(dòng)上看到已經(jīng)59碎仍然風(fēng)情萬種的凱瑟琳把她家的鑰匙扔給46歲的沃倫，而且在公共場合也更加頻繁地看到他們倆在一起的身影。
想想巴菲特以前是多么不喜歡華盛頓的生活，甚至不惜退學(xué)也要回到奧馬哈的寧靜和單調(diào)之中。“我看的很清楚，他的一些做法實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了顯著的改變”，這是芒格的看法。
雖然人們無法斷定巴菲特和凱瑟琳之間發(fā)生了什么，但是當(dāng)巴菲特極力去改變的時(shí)候，一定意味著什么。也許是對(duì)自己身份的確認(rèn)?也許是要對(duì)抗自己內(nèi)心的自卑?而這種改變導(dǎo)致的他與蘇珊之間裂痕顯然已經(jīng)無法彌補(bǔ)，蘇珊開始熱衷于歌唱事業(yè)，搬離了奧馬哈來到舊金山，開始了和網(wǎng)球教練的另一段生活，盡管他們始終保持了名義上的夫妻關(guān)系。
整整一周，始終沉浸在巴菲特的世界中，至此《滾雪球》的上部已經(jīng)讀完。
這個(gè)奧馬哈的商人，這個(gè)無趣的賺錢機(jī)器，雖然我試圖從他的經(jīng)歷中學(xué)習(xí)投資之道，但是，在內(nèi)心里，我并不尊敬他。也許他真正領(lǐng)悟了商業(yè)的規(guī)律，把握了賺錢的門道，在生意的積分卡上標(biāo)注的是成功，但是這與格布雷西耶斯在長跑上的成功又有什么區(qū)別呢?格布雷西耶斯在20年里創(chuàng)造了15此世界紀(jì)錄，巴菲特在80年的人生里創(chuàng)造了500億美元的財(cái)富，如果財(cái)富最終都是要由上帝帶走的，那么，巴菲特留給這個(gè)世界的又有什么?(當(dāng)時(shí)比較無知，現(xiàn)在不這么看了)
顯然，在下冊(cè)，在80年代開始以后，巴菲特的雪球已經(jīng)變成了一個(gè)龐然大物。
雖然巴菲特的方法仍然沒變：評(píng)估投資價(jià)值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保留安全邊際，專注，做自己能夠勝任的事情，讓復(fù)利發(fā)揮實(shí)際功效。但50歲的巴菲特已經(jīng)成為名副其實(shí)的華爾街之王，他的財(cái)富也從1978年的8900玩美元猛增到驚人的6.8億美元。
進(jìn)入80年代以后，巴菲特的投資顯然開始放慢了步伐。一方面價(jià)值投資已經(jīng)深入人心，市面上不再有那么多的殼資源了，另一方面，巴菲特的個(gè)人生活也發(fā)生了很多的變化。他已經(jīng)不再是那個(gè)奧馬哈的鄉(xiāng)巴佬投資人了，他的社交生活已經(jīng)變得豐富多彩，除了繼續(xù)與格雷厄姆保持深厚的友誼之外，橋牌、高爾夫和上流社會(huì)的社交活動(dòng)更多地開始進(jìn)入她的生活，他的個(gè)人圈子已經(jīng)從芒格、格雷厄姆擴(kuò)展到比爾蓋茨和沙倫奧斯伯格，前者稱為他后半生最重要的朋友，后者是她的橋牌搭檔。在收購長期資本管理公司一案中，正是和蓋茨的旅行和與奧斯伯格的橋牌讓他錯(cuò)過了這個(gè)心儀的項(xiàng)目。
B夫人、所羅門和長期資本公司是這一階段巴菲特的重要項(xiàng)目。
巴菲特似乎特別得到女性的信賴和護(hù)佑。從一開始的多麗絲、蘇珊到凱瑟琳格雷厄姆、阿斯特里德、奧斯伯格，再到B夫人，雖然青蔥歲月的巴菲特并不擅長社交并屢屢受挫，但在成年以后，卻越來越有女人緣了，并得到他們?nèi)娜獾膸椭?。“偉大的女性，照耀我們前行”，看來真是一句真?/font>。
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