大家在面對(duì)調(diào)整行情時(shí)，一般首先想到的就是買認(rèn)沽，有些投資者還會(huì)想到賣出認(rèn)購(gòu)或者做熊市價(jià)差，在組合保證金實(shí)施之后，對(duì)于短期內(nèi)快速調(diào)整的行情，還有一種策略可以激活，那就是認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差。認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差適合于看調(diào)整的行情，尤其是短期內(nèi)的中等速度調(diào)整。是買入認(rèn)沽和單純賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的補(bǔ)充。適合虛值期權(quán)很便宜，用來(lái)做賣方節(jié)省保證金的操作。這個(gè)策略比較基礎(chǔ)，就是買入高行權(quán)價(jià)的虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，再賣出低行權(quán)價(jià)的平值或?qū)嵵嫡J(rèn)購(gòu)期權(quán)，根據(jù)行情的激烈程度，可以選擇賣出平值還是實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。剛好是認(rèn)購(gòu)牛市價(jià)差的反方向。比如下圖買入3100認(rèn)購(gòu)，賣出3000和2950購(gòu)。為何要買入3100購(gòu)？這不是明顯歸零的合約嘛？
買入3100購(gòu)不是為了賺錢，是為了使用組合保證金，最后該合約下跌的金額比3000購(gòu)下跌的金額要少，該組合賺錢。
到期日如果下跌較多，最大盈利是兩者權(quán)利金之差，上圖為154元-12元如果上漲較多，最大虧損是兩者行權(quán)價(jià)之差減去權(quán)利金之差，比如漲到3.1元，認(rèn)購(gòu)3000的價(jià)格是1000，認(rèn)購(gòu)3100的價(jià)格是0，那就虧1000元-154元。適合漲跌幅度，尤其是短期下跌幅度較好的場(chǎng)景。漲跌和時(shí)間價(jià)值、波動(dòng)率優(yōu)勢(shì)之外，認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差的優(yōu)勢(shì)在于：和買入認(rèn)沽，尤其是虛值認(rèn)沽3000對(duì)比，有時(shí)間價(jià)值、波動(dòng)率上的優(yōu)勢(shì)，也不那么擔(dān)心突然拉升而認(rèn)沽腰斬。
比如這兩天和3000沽對(duì)比：
3000購(gòu)下跌300元
同期很便宜的3100購(gòu)下跌只有30元，且今天上午標(biāo)的下跌，該合約還上漲。2.和賣出認(rèn)購(gòu)比，極大的節(jié)省了保證金！
賣出3000認(rèn)購(gòu)，保證金大約4000元，
賣3000買3100熊市價(jià)差，保證金為兩者權(quán)利金之差1000元，同時(shí)還能收到賣出的3000權(quán)利金，昨日上午是450元，實(shí)際支出550元，兩天下跌300元，權(quán)利方損失30元，利潤(rùn)270元，利潤(rùn)率50%！3.和買入實(shí)值認(rèn)沽3100比，敢于上倉(cāng)位，因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值和波動(dòng)率站在賣方這邊。尤其是當(dāng)天下跌較多，3000認(rèn)購(gòu)不怕反彈，而3100沽碰到反彈，可能會(huì)回落較多。4.和認(rèn)購(gòu)熊市價(jià)差比，保證金更少，且波動(dòng)率上升時(shí)，虛值認(rèn)購(gòu)可能不下跌。5.更實(shí)用日內(nèi)操作，平時(shí)屯一點(diǎn)虛值期權(quán)買方，占用不了太多資金，日內(nèi)有機(jī)會(huì)時(shí)，可以組保一下做個(gè)賣方短線，成本低。
1.杠桿放大。因?yàn)閷?shí)際支出只有幾百元，賺時(shí)自然可以賺幾百，但虧時(shí)，按比例來(lái)算也巨大，如果盲目放大倉(cāng)位，虧損會(huì)很大，除非特別有把握或日內(nèi)操作。2.大幅下行和升波時(shí)，賺的不如買認(rèn)沽多。3.行權(quán)日前提前解鎖。價(jià)差策略會(huì)在行權(quán)日前至少2個(gè)交易日解除組合，恢復(fù)單邊保證金收取，不能完整吃到最后一口。11月20日上午，看到50ETF下跌，并且站不上均線，就想做一把調(diào)整，但不知道下跌的幅度，不敢買認(rèn)沽3000，買認(rèn)沽3100的效率不高。于是開(kāi)倉(cāng)買入3100，賣出3000認(rèn)購(gòu)。
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