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微博騰訊財經(jīng)聽眾：1517931人+收聽最新消息 12月29日
[導(dǎo)讀]誰是這些熊股下跌背后決定性因素呢，騰訊證券為您一一道來。
盡管今年
A股市場表現(xiàn)弱勢，弱市中出現(xiàn)過諸多“腰斬”的熊股，其中在幾次下跌過程中，數(shù)只股票一度跌逾70%。光伏行業(yè)的嚴(yán)冬，令
億晶光電、
天龍光電、
向日葵等三只個股的年跌幅均超過了50%；倚靠鈦白粉業(yè)務(wù)的
佰利聯(lián)上市首日就成為了百元股，如今卻成為了只有區(qū)區(qū)20元的大熊股；慘遭機(jī)構(gòu)密集拋售的
軟控股份今年跌幅達(dá)到了57%......誰是這些熊股下跌背后決定性因素呢，在此收官之際，騰訊證券(
微博)為您一一道來。
大立科技：兩次重組失敗 業(yè)績大幅下滑
2012年跌幅61.83%，2011年11月9日（2011年11月10日停牌至2012年2月29日）收盤價38.30元，截止至12月21日收盤價14.38元，年內(nèi)最低2012年12月4日11.98元
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由于兩次重組失敗，大立科技成為今年以來
A股最大的一只“熊股”。大立科技今年以來跌幅達(dá)到62.97%，昨日收于13.95元。
作為一家以紅外熱像儀和硬盤錄像機(jī)兩大系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主的
上市公司，大立科技的重組之路很坎坷。
去年1月底，大立科技股價忽然來了一波升勢，從37元附近拉升至歷史最高價51.54元。是年3月8日，大立科技宣布停牌重組。但僅在一個月后，大立科技就宣稱，重組各方未能就資產(chǎn)重組預(yù)案達(dá)成一致，重組失敗。公司股價也因此在去年4月復(fù)牌后連續(xù)數(shù)日“一”字跌停，當(dāng)月跌幅達(dá)到31.61%，為當(dāng)時兩市之最。
2011年11月10日，大立科技再度宣布停牌重組，然而不幸的是，今年2月29日，大立科技又帶著二度重組失敗的消息宣布復(fù)牌，市場也依然無情地使公司連續(xù)封上跌停，同時，年報顯示，2011年公司凈利潤降幅超40%。截至3月底跌幅就超過了40%。以鵬華基金（
微博)、嘉實(shí)基金等為首的12家機(jī)構(gòu)豪賭大立科技二度重組，最終后悔不已。而根據(jù)大立科技的財報，公司近年并沒有發(fā)生明顯的業(yè)績下滑。
億晶光電：光伏行業(yè)陷入寒冬 上半年巨虧
2012年跌幅61.06%，2011年12月30日收盤價20.29元，截止至12月21日收盤價7.90元，年內(nèi)最低2012年12月4日6.32元
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上半年，我國光伏產(chǎn)業(yè)似乎真正進(jìn)入了“寒冬”。先是美國對我國光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)施“雙反”調(diào)查（反傾銷、反補(bǔ)貼）；隨后，歐盟正式宣布對華光伏組件、關(guān)鍵零部件如硅片等發(fā)起反傾銷調(diào)查，涉及產(chǎn)品范疇超過此前美國“雙反案”，涉案金額超過200億
美元。近日，新興市場的代表——印度也宣布收到業(yè)界對中國的太陽能電池板反傾銷調(diào)查的申請。似乎中國光伏產(chǎn)業(yè)的冬天即將來臨。
借殼海通集團(tuán)上市的億晶光電是一家以電池片和太陽能電池組件為主要產(chǎn)品的公司。公司超過90%的營業(yè)收入來自于太陽能電池組件。據(jù)介紹，億晶光電是具備了全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)線的大中型光伏企業(yè)，公司生產(chǎn)線包括了硅棒、硅片、電池片和組件四個環(huán)節(jié)，且各環(huán)節(jié)產(chǎn)能匹配較為一致。產(chǎn)業(yè)鏈一體化光伏企業(yè)由于占有多個環(huán)節(jié)利潤，抗風(fēng)險能力相比單環(huán)節(jié)企業(yè)要強(qiáng)得多。然而，在行業(yè)整體不景氣的大背景下，億晶光電在2012年仍然陷入虧損。半年報顯示，截至2012年6月30日，億晶光電實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入84，656.5萬元，營業(yè)總成本卻高達(dá)112，918.3萬元，上半年凈虧損27，690.7萬元，公司主營業(yè)務(wù)的毛利率下降了20.78%。
對于上半年的虧損，億晶光電董事會報告稱：太陽能電池組件的售價不斷下降、
歐元對
人民幣匯率不斷下降，最終影響了總銷售額和毛利率。
伴隨著公司業(yè)績的下降，億晶科技的股價也從最高的2011年3月21日的60.42元/股下跌到12月20日8.23元/股。
夢潔家紡：家紡行業(yè)低迷 機(jī)構(gòu)逃離
2012年跌幅58.12%，2011年12月30日收盤價26.00元，截止至12月21日收盤價10.86元，年內(nèi)最低2012年12月4日9.00元
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受
宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩等因素影響，整個家紡行業(yè)今年遇冷。三季報顯示，“家紡三巨頭”的
富安娜 、
羅萊家紡 、夢潔家紡前三季度業(yè)績都出現(xiàn)了下滑趨勢，而夢潔家紡表現(xiàn)在三巨頭中又是表現(xiàn)最為不佳的。根據(jù)夢潔家紡三季報顯示，公司第三季度出現(xiàn)了27萬元的虧損，這也是其在上市以來的首次單季虧損。導(dǎo)致公司業(yè)績虧損主要有兩點(diǎn)原因，一是費(fèi)用的增加，二是促銷活動的減少。
業(yè)績不佳給了投資者出走的理由。曾一度占據(jù)公司第一大流通股東位置的易方達(dá)
消費(fèi)行業(yè)股票型證券投資基金，三季度減持超過600萬股，近乎清倉。易方達(dá)曾在7月11日與上市公司進(jìn)行過溝通，溝通內(nèi)容為公司的經(jīng)營模式、主營業(yè)務(wù)、發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展前景等。但公司股價正是自7月11日以來一路下跌，僅當(dāng)天其股價即大跌8.73%；并開啟了近5個月的下跌序幕。易方達(dá)表示在此前的溝通涉及的內(nèi)容均為上市公司的公開信息，并不涉及內(nèi)幕信息。而易方達(dá)此后的減持也屬于市場行為。整個三季度，夢潔家紡下跌約40%。截至12月21日收盤，跌幅已達(dá)到51.70%。
中金公司發(fā)布研報稱，服裝行業(yè)爆發(fā)還需待終端有所回暖。在強(qiáng)勢國際品牌和網(wǎng)購的擠壓下，行業(yè)競爭格局惡化，品牌間的競爭空前激烈，面臨重新洗牌，短期內(nèi)看不清最后勝出者。
佰利聯(lián)：主營產(chǎn)品鈦白粉價格暴跌 大小非減持
2012年跌幅57.97%，2011年12月30日收盤價97.58元（復(fù)權(quán)價48.44元），截止至12月21日收盤價20.31元，年內(nèi)最低2012年12月4日16.95元
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上市首日便邁入“百元股”行列，讓主營鈦白粉的佰利聯(lián)一鳴驚人。正所謂成也蕭何敗也蕭何，當(dāng)時被鈦白粉推高的股價的佰利聯(lián)，如今正是被價格大跌的鈦白粉拉下“神壇”。受鈦白粉價格下跌影響，從事鈦白粉生產(chǎn)的多家上市公司股價都出現(xiàn)暴跌，佰利聯(lián)今年跌幅超過60%。
佰利聯(lián)3375萬股限售股于2012年7月16日上市流通，大小非的不斷減持套現(xiàn)導(dǎo)致公司股價一路下跌。
此外，公司在長期規(guī)劃上存在一定問題。據(jù)8月28號佰利聯(lián)公布的逆市擴(kuò)產(chǎn)公告，今年公司的各類項目較多，需要不斷募集資金以完成既定目標(biāo)，那么一方面就導(dǎo)致了大量股權(quán)質(zhì)押，從而影響投資者信心；另一方面會導(dǎo)致貸款數(shù)額過多，結(jié)賬的壓力過大，需要大量套現(xiàn)，繼而行程惡性循環(huán)。
軟控股份：
制造業(yè)萎靡 機(jī)構(gòu)密集拋售
2012年跌幅57.70%，2011年12月30日收盤價15.11元，截止至12月21日收盤價6.39元，年內(nèi)最低2012年12月4日5.42元
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在
股市持續(xù)走弱的大
行情下，機(jī)械制造板塊是“重災(zāi)區(qū)”，作為輪胎裝備行業(yè)龍頭公司的軟控股份也不可避免遭遇股價滑鐵盧。如今，軟控股份已從備受基金追捧的“白馬股”變身“熊股”。
軟控股份中報業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下降。中報業(yè)績比上年同期下降50%。分析人士指出，軟控股份主要從事輪胎橡膠行業(yè)的裝備制造，受輪胎投資放緩，公司訂單毛利大幅下滑，加之費(fèi)用高企，上半年業(yè)績大幅低于預(yù)期。由于業(yè)績下滑明顯，公司股價持續(xù)下挫，走勢疲軟，短期恐難有較大改觀。公司發(fā)布的三季報顯示，收入出現(xiàn)繼續(xù)下滑且成本難以控制。有研究認(rèn)為，2012年可能成為公司近年來的業(yè)績低點(diǎn)。
2010年底，有17家公募基金合計持有1.68億股軟控股份。彼時其股價正是在28元最高點(diǎn)，也恰好長達(dá)兩年多漫長跌幅的開始。2011年，易方達(dá)、博時、廣發(fā)、工銀瑞信、
景順長城等均曾到軟控股份公司調(diào)研，不少公司甚至不止一次。截至2011年底，仍然有13家公募基金合計持有1.2億股軟控股份。其中，廣發(fā)、融通等六家公司均重倉持超過1000萬股。軟控股份今年一季度就給18只基金帶來了2.7億元的浮虧。二季度公司業(yè)績持續(xù)下降，又引發(fā)了機(jī)構(gòu)密集拋售，加速了股價的下跌。而期間，公司高管也在不斷減持，其中董事、副總工程師張君峰減持公司股份達(dá)472萬股，均價為12.43元。
愛施德：受困三星改變國內(nèi)經(jīng)銷模式
2012年跌幅57.28%，2011年12月30日收盤價12.24元，截止至12月21日收盤價5.18元，年內(nèi)最低2012年12月4日4.53元
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此前愛施德是
三星手機(jī)中國市場最大的代理商之一，三星直銷模式在很大程度上打擊了愛施德的發(fā)展方向，據(jù)其公告，三星手機(jī)2009年占愛施德公司銷售收入的72%左右。自從2010年三星改變所有產(chǎn)品通過國代商總代理銷售的模式后，愛施德作為國代商的日子就開始不太好過。查閱其年報時可以發(fā)現(xiàn)，愛施德的利潤在2009年到2011年的三年間，呈下滑趨勢，對應(yīng)的利潤總額分別為6.05億、8.75億、5.76億，而上半年凈利潤虧損達(dá)到2.68億元。扎堆買入公司股票的私募新價值損失慘重，二季度全數(shù)撤離。
愛施德在發(fā)布2012年上半年業(yè)績修正公告時稱，公司在此前發(fā)布的2012年第一季度報告中預(yù)計2012年上半年歸屬于
上市公司股東的凈利潤虧損6000萬元~7000萬元，而修正后預(yù)計虧損2.5億~2.7億元。而半年報顯示，公司上半年，營業(yè)收入88.44億元，同比增58%；凈利潤則虧損2.68億元，同比降幅高達(dá)230%。愛施德上半年業(yè)績預(yù)測出現(xiàn)嚴(yán)重偏差也導(dǎo)致“因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查?！倍緢箫@示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入136.03億元，同比增長45.26%；歸屬于
上市公司股東的凈利潤虧損2.79億元。
*ST興業(yè)：“重組”主業(yè)始終難成行
2012年跌幅56.48%，2011年10月26日（2011年10月27日停牌至2012年5月27日）收盤價9.33元，截止至12月21日收盤價4.06元，年內(nèi)最低2012年12月4日3.57元
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*ST興業(yè)自2011年10月起停牌擬重組，但隨著今年5月的一紙公告宣告此次重大資產(chǎn)重組的流產(chǎn)。從而導(dǎo)致連續(xù)9個一字跌停。而*ST興業(yè)在5月28日復(fù)牌又追加3個月“禁閉期”后，留給公司重新搞一次重組的時間并不算多，*ST興業(yè)今后的命運(yùn)如何，仍是未知之?dāng)?shù)。
近年來*ST興業(yè)始終維持著“重組”這個主業(yè)在運(yùn)轉(zhuǎn)。2010年8月，公司曾宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)
新能源；2011年4月，公司停牌惹人遐想，且停牌之前股價還大漲，結(jié)果一周后宣告重組擱淺；2011年10月再度停牌，并向市場明晰了注礦，但最終還是迎來了中止的結(jié)果。據(jù)公開信息，*ST興業(yè)2010年虧損523.94萬元，2011年虧損2130.89萬元，2012年一季度虧損554.32萬元，業(yè)績始終不見好轉(zhuǎn)，如果今年仍是虧損收場，*ST興業(yè)將直面暫停上市的危機(jī)。
為免除退市風(fēng)險，*ST興業(yè)正謀劃定向增發(fā)方案，擬向大股東大洲控股定向發(fā)行4000萬股，募資2.17億元，將凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正。而方案獲通過后，*ST興業(yè)的“重生”出現(xiàn)曙光。
天龍光電：陷光伏行業(yè)寒冬 儲備項目難創(chuàng)收
2012年跌幅53.82%，2011年12月30日收盤價13.04元，截止至12月21日收盤價6.01元，年內(nèi)最低2012年12月4日5.21元
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曾被譽(yù)為“中國光伏設(shè)備第一品牌”的天龍光電，有著眾多著眼于未來的儲備項目，比如多晶爐、MOCVD，比如藍(lán)寶石爐等。但三年過去，上述儲備項目大多只開花不結(jié)果，對于業(yè)績持續(xù)低迷，主打產(chǎn)品陷入換貨風(fēng)波的天龍光電來說，這些儲備項目目前還暫時難撐場面。這或許正是機(jī)構(gòu)投資者從去年第四季度開始，選擇默默減磅退出的原因之一。
受制于行業(yè)的不景氣，天龍光電同比下滑日趨嚴(yán)重，根據(jù)公司財報顯示，天龍光電2011年實(shí)現(xiàn)6225.95萬元凈利潤，同比下滑了27.07%，2012年一季度則虧損1417.81萬元，同比下滑了142.55%。前三季度實(shí)現(xiàn)營收1.7億元，同比下降71.26%；虧損8531.48萬元。
自2011年一季度開始，機(jī)構(gòu)對天龍光電的關(guān)注度明顯變高，當(dāng)時共有7家
基金進(jìn)入天龍光電流通股東名單，合計持股2669.59萬股。但截至2011年年末，大成兩只基金出現(xiàn)了超過140萬股的減持，當(dāng)時共計8只基金合計持股銳減至1970.38萬股。到了2012年一季度末，大成基金(
微博)中的大成財富已從流通股東名單中消失，十大流通股東當(dāng)中，基金只剩下5家，合計持有1381.99萬股。
導(dǎo)致天龍光電大跌的原因主要有：
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，GDP同比增速已經(jīng)連續(xù)七個季度放緩。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尋底，再加上出口低迷，在此背景下，中小企業(yè)所遭遇的沖擊往往大于大型企業(yè)。
創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)規(guī)模不大，因此經(jīng)濟(jì)退潮時更容易出現(xiàn)“裸泳”。
一些創(chuàng)業(yè)板公司所處行業(yè)科技含量并不算太高，且進(jìn)入門檻較低，造成整個行業(yè)惡性競爭。如
東方日升和天龍光電上市時，光伏行業(yè)尚處于景氣期，但此后每況愈下。
正是因為
創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)被寄予太高預(yù)期。如東方日升和天龍光電發(fā)行市盈率都超過60倍。即使中國經(jīng)濟(jì)和其所處行業(yè)能夠維持高景氣度，它們高價高市盈率發(fā)行都早已透支了未來股價成長預(yù)期。再加上創(chuàng)業(yè)板帶來財富效應(yīng)，促使個別公司有動力通過粉飾報表、甚至造假實(shí)現(xiàn)上市。
向日葵：受光伏行業(yè)冰凍 裁員降薪求生存
2012年跌幅52.29%，2011年12月30日收盤價12.68元，截止至12月21日收盤價6.05元，年內(nèi)最低2012年12月4日4.80元
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向日葵公布半年度報告時稱，2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.13億元，比去年同期下降50.90%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤-1.68億元，比去年同期下降227.47%。2012年上半年每股收益-0.33元，較去年同期下降226.92%。2012年上半年，歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，全球主要光伏需求大國府紛紛下調(diào)光伏補(bǔ)貼，
美國對我國光伏產(chǎn)品征收高額“雙反”稅率，行業(yè)和公司發(fā)展都面臨困境。上半年,組件價格同比跌幅達(dá)53.57%，而競爭激烈使得公司組件出貨量同比小幅下滑4.65%。量價齊跌導(dǎo)致公司營業(yè)收入同比下滑50.90%。
另外，2012年半年報披露，向日葵近1.2億元支付給設(shè)備商的預(yù)付款，發(fā)作在2010年4月12日，在公司上市前夕。直到2012年中期，在公司賬目上，未結(jié)算緣由仍列為“未到結(jié)算期”。
今年第三季度，光伏行業(yè)愈發(fā)“寒冷”，
天合光能、江西賽維、尚德電力相繼曝出裁員消息?？s股、減產(chǎn)、裁員，光伏企業(yè)們正在紛紛以各自的方式“斷臂求生”。但向日葵管理層薪資未降反升。向日葵2012年半年報顯示，董事、監(jiān)事和高級管理人員共領(lǐng)取報酬151.88萬元，而2011年同期則合計為137萬元。而員工的降薪裁員也引起員工辭職風(fēng)波。
超圖軟件：重要員工離職 大股東減持預(yù)期影響大
2012年跌幅50.33%，2011年12月30日收盤價19.77元，截止至12月21日收盤價9.82元，年內(nèi)最低2012年12月4日8.06元
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超圖軟件在發(fā)布今年第一季度業(yè)績預(yù)告修正公告時稱，公司一季度業(yè)績由盈利數(shù)十萬變成虧700萬。而超圖軟件今年前三季度凈利潤同比下跌77.97%；前三季度營業(yè)收入同比下跌4.06%。盡管公司主營業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定，但受大股東減持預(yù)期影響，股價持續(xù)下跌。
超圖軟件在今年11月發(fā)布公告，鑒于國內(nèi)證券市場環(huán)境發(fā)生較大變化，繼續(xù)實(shí)施2011年6月通過的期權(quán)激勵計劃將很難真正達(dá)到預(yù)期的激勵效果，因此公司決定終止目前正在實(shí)施的計劃。公司還透露，自公司完成期權(quán)激勵計劃首期授予登記工作至今，激勵對象中有22人因個人原因離職，上述人員涉及股票期權(quán)份數(shù)55.36萬份，占總共期權(quán)份數(shù)的17.58%。軟件行業(yè)的不景氣和員工的高流動性在今年得到較大程度的體現(xiàn)。
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