——沃倫·巴菲特巴菲特認為,股票投資盡量不要去關心股價眼下的一時漲跌,不能過于心急。如果股票買入后股價下跌馬上就拋出止損,有時確實能起到“止損”的功效,但有時候正好相反,踏空也是很危險的。
巴菲特在伯克希爾公司1985年年報致股東的一封信中說,伯克希爾公司當初投入35億美元資金給美國廣播公司,明知美國廣播公司無法在短短幾年內(nèi)就看到效益,但是他一點也不著急。因為無論怎樣的股票投資,都需要時間來“發(fā)酵”。
巴菲特在伯克希爾公司1991年年報致股東的一封信中說,當時該公司最新投資的一個項目是健力士吉尼斯黑啤酒（Guinness）。如果把吉列公司從特別股轉(zhuǎn)換成普通股也包括在內(nèi)的話,伯克希爾公司當年一共有7個項目的投資時間在1年以上,其中6個項目已經(jīng)好幾年沒變動了；唯一變動的項目是美國聯(lián)邦家庭貸款抵押（房地美）,而這種所謂變動,也是繼續(xù)追加投資,使得持股數(shù)量有了進一步增加。
巴菲特介紹說,伯克希爾公司的投資理念是以不變應萬變,把股市當作財富重新分配中心。而巴菲特相信,財富（錢）通常會從交易活躍的投資者手里流到有耐心的投資者手里。
他說：你看一看股市投資就知道,那些買入股票后放在那里幾年不動,好像什么事也沒做的人,個人財富反而得到了暴漲；相反,過去那些非常積極、活躍的有錢人,如房地產(chǎn)大亨、企業(yè)購并家、石油鉆探大亨等,他們卻在那里眼睜睜地看著財產(chǎn)一點一滴地縮水。
巴菲特以伯克希爾公司投資健力士吉尼斯黑啤酒為例,他說這是伯克希爾公司第一次大規(guī)模投資海外公司,考慮的主要是它的賺錢方式與可口可樂、吉列剃須刀等美國公司非常接近,而不是考慮整個股市的大環(huán)境。也就是說,健力士吉尼斯黑啤酒在巴菲特眼里是一家與可口可樂公司具有相當共性的股票,這才是他真正的投資理由。
巴菲特認為,不管股市如何劇烈波動,投資者要做的事只有一件,那就是尋找符合自己投資理念的股票。他在伯克希爾公司1997年年報致股東的一封信中說,關于這一點他從職業(yè)棒球賽傳奇明星特德·威廉斯（Ted Williams）身上學到了不少。
特德·威廉斯在他的《打擊的科學》一書中,把所有打擊區(qū)域劃分為77個框框,每個框框相當于一個棒球那樣大。他的經(jīng)驗是,只有當球進入最理想的框框時,他才會揮棒打擊。因為他知道,只有這樣做才能保持40%的超高進球率；反過來,如果不具備這樣的條件而是勉強去揮桿,進球率最多只會達到23%。
巴菲特在這里真正想說的是,投資者只有耐心等待自己非常滿意（包括質(zhì)地和價格都非常滿意）的股票,這時候伺機出擊,才會取得最佳投資效果。
巴菲特在伯克希爾公司2002年年報致股東的一封信中說,他和查理·芒格這種小心謹慎的態(tài)度并不是原來就有的,事實上他們非常喜歡投資股票,但要求投資價格必須合理。他回顧自己61年的投資生涯,其中大概有50個年頭都會出現(xiàn)這樣的機會,并且相信以后還有很多這種機會。
巴菲特的選股要求是,年投資收益率稅前能達到10%的機率要相當高,這樣在扣除企業(yè)所得稅后,凈投資收益率就能達到~7%。如果達不到這一最低目標,那么他寧可把現(xiàn)金放在賬面上只拿1%的年利息,也不會去進行投資。巴菲特解釋說,這是因為“成功的投資本來就必須要有耐性”。
巴菲特根據(jù)這種方法挑選出來的股票,每一筆成功率都非常高。他在2002年回顧說,只要你把資金集中投在少數(shù)幾家財務穩(wěn)健、具備競爭優(yōu)勢和德才兼?zhèn)涞慕?jīng)理人所經(jīng)營的上市公司身上,并且能夠以合理的價格買入這種企業(yè),那么根本不用過多考慮眼下股市的漲跌,這時候的投資出現(xiàn)損失的機會相當小。
以伯克希爾公司為例,在截至2002年的38年中,如果扣除通用再保險公司和政府雇員保險公司的投資不算,投資虧損的筆數(shù)只占總投資筆數(shù)的1%。也就是說,按照這種方法進行投資,失敗率只有1%。
從巴菲特的投資風格看,他確實是不關心股市一時漲跌的。巴菲特信奉長期投資,而且從公開資料看,巴菲特的長期投資期限動輒十幾年、幾十年,這樣的耐性大多數(shù)投資者根本做不到。這也恰好從反面證明,成功的股票投資需要比拼耐力,否則巴菲特也無法取得這樣的成功?！景头铺毓墒谐酌卦E】巴菲特認為,股票投資要有耐心,暫時的下跌不但不可怕,而且還是買入股票的好時機。他說：“我們把股票市場當作財富重新分配的中心,而錢通常由積極分子手里流到有耐心的投資者手里?！?/p>
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