核心邏輯：國辦鼓勵(lì)中醫(yī)藥特色發(fā)展，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)
國辦《政策措施》強(qiáng)調(diào)了以下5大方面：
1、培養(yǎng)中醫(yī)藥人才，注入源頭活水
2、中藥新藥上市有望提速
3、中藥飲片有望獲醫(yī)保支持，同時(shí)納入保護(hù)品種范圍
4、加強(qiáng)融資渠道支持，鼓勵(lì)中醫(yī)藥企業(yè)上市
5、探索符合中醫(yī)藥特點(diǎn)的醫(yī)保支付方式，助力推行中西醫(yī)并重策略
綜合來看，在遵循中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上，破解中醫(yī)藥存在的問題，更好發(fā)揮中醫(yī)藥特色和比較優(yōu)勢，推動(dòng)中醫(yī)藥和西醫(yī)藥相互補(bǔ)充、協(xié)調(diào)發(fā)展。
邏輯：心血管產(chǎn)品同比大幅增長，連花清瘟放量持續(xù)，公司研發(fā)能力強(qiáng)
石家莊以嶺藥業(yè)股份有限公司是一家主要致力于中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。公司擁有通過GMP認(rèn)證的膠囊、片劑、顆粒劑、針劑生產(chǎn)線。以及通過歐盟認(rèn)證的化學(xué)藥制劑車間。
疫情帶動(dòng)連花清瘟需求，公司業(yè)績爆發(fā)式增長由于疫情直接需求以及產(chǎn)品知名度提升，連花清瘟大幅放量，公司2020年各季度收入均保持高速增長。公司2020年呼吸系統(tǒng)用藥貢獻(xiàn)收入占全公司收入比例接近一半，超過了往年第一大類心血管類用藥。
公司具有研發(fā)優(yōu)勢，在研產(chǎn)品管線豐富公司建立了以中醫(yī)絡(luò)病理論創(chuàng)新為指導(dǎo)的新藥研發(fā)技術(shù)體系，具備復(fù)方中藥、組分中藥、單體中藥各類中藥新藥研發(fā)和化藥仿創(chuàng)藥研發(fā)能力，技術(shù)成果在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
柚子認(rèn)為新冠疫情推動(dòng)連花清瘟銷售空間打開，銷售升級和產(chǎn)能釋放促進(jìn)公司產(chǎn)品線持續(xù)增長。公司估值仍有提升空間，將體現(xiàn)更強(qiáng)的創(chuàng)新屬性和成長性。
邏輯：國寶名藥走向全國，一核兩翼展翅騰飛。
漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司是一家主要從事錠劑、片劑、顆粒劑等醫(yī)藥產(chǎn)品和旅游商品的生產(chǎn)和銷售的公司。公司獨(dú)家生產(chǎn)的傳統(tǒng)名貴中成藥片仔癀，其源于宮廷、興于寺廟、流傳于民間、發(fā)展于當(dāng)代，因其獨(dú)特神奇的療效而形成了極佳的口碑，被國內(nèi)外中藥界譽(yù)為“國寶名藥”。
2020年公司在“一核兩翼”大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，聚焦以片仔癀為核心的優(yōu)勢品種，穩(wěn)步推進(jìn)化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼發(fā)展。
公司是肝病類中藥龍頭企業(yè)，具備3大核心亮點(diǎn)：1）公司具備強(qiáng)品牌優(yōu)勢，提價(jià)19次仍未觸及天花板，稀缺原料儲(chǔ)備充足，保障全國渠道擴(kuò)張。2）肝病用藥市場近千億，保健品市場近兩千億，片仔癀作為稀缺高端護(hù)肝用藥對應(yīng)潛在市場規(guī)模超250億。3）從長期來看，品牌延伸擴(kuò)充傳統(tǒng)名貴中藥產(chǎn)品線，日化板塊分拆上市，打開多元成長空間。預(yù)計(jì)2020-2022年歸母凈利潤復(fù)合增長率為34.4%。
柚子認(rèn)為片仔癀具備天然護(hù)城河，長期發(fā)展空間廣闊，且產(chǎn)品價(jià)格伴隨購買力提高與成本上升，有保值增值屬性，此外“一核兩翼”大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略也是符合當(dāng)下的投資邏輯的。
邏輯：消費(fèi)龍頭地位穩(wěn)固，多元化拓寬領(lǐng)域
云南白藥集團(tuán)股份有限公司是一家主要經(jīng)營化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等的公司。公司是我國知名中成藥生產(chǎn)企業(yè)之一，是云南大型工商醫(yī)藥企業(yè)之一，是中國中成藥五十強(qiáng)之一。
快消品牌龍頭地位穩(wěn)固，牙膏市占率持續(xù)提升截至2020年末，日化板塊收入占全公司收入比為16.45%，歸母凈利潤占全公司比為34.34%。云南白藥牙膏市場份額持續(xù)穩(wěn)居全國第一，2020年末市場占有率達(dá)到22.2%，市占率進(jìn)一步提升。
持續(xù)多元化發(fā)展，布局器械及醫(yī)美等領(lǐng)域。公司通過增資并受讓部分股權(quán)，取得骨科器械公司金健橋70%股權(quán)，整合骨科器械業(yè)務(wù)。公司計(jì)劃未來在AI皮膚檢測、全植物安全護(hù)膚、精準(zhǔn)解決方案等方面將持續(xù)突破，探索醫(yī)美領(lǐng)域增長極。
柚子認(rèn)為公司通過在大健康領(lǐng)域不斷拓展細(xì)分市場，成功打造了以藥品、健康日化產(chǎn)品、中藥資源產(chǎn)品、醫(yī)藥商業(yè)在內(nèi)的四大業(yè)務(wù)板塊，并在此基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，為公司不斷注入新的增長動(dòng)力。
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