市盈率還是市夢率？
東方財富（300059SZ）是今年A股市場當(dāng)之無愧的牛股——半年上漲192%，排名漲幅榜第四位。以去年12月4日最低點計算，公司股價漲幅超4倍。
東方財富似乎在下一盤很大的棋。盡管公司一再否認獲得相關(guān)金融牌照，但資金的炒作熱情卻異常高漲。
7月9日，東方財富和華商基金同時發(fā)布公告稱，華商盛世成長股基在7月4日增持東方財富1999987股，占公司總股本的0.2976%。本次增持后，華商盛世成長持有該公司合計33811149股，占公司總股本的5.0314%，觸及“舉牌線”。
華商基金表示，本次增持不會對公司的控股股東結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，未來12個月內(nèi)，不排除繼續(xù)增持或減持東方財富股份的可能。
值得一提的是，華商基金增持之際，也是東方財富股價迭創(chuàng)新高之時。以11日收盤價17.03元計算，東方財富市值超過114億元。
公開資料顯示，7月4日東方財富收盤價為14.34元，由此推斷，華商基金最近一次增持的成本價也在此附近。
東方財富主營廣告和金融數(shù)據(jù)服務(wù)，去年凈利下滑64.72%，今年一季度虧0.15億元。11日，東方財富發(fā)布業(yè)績預(yù)虧預(yù)告，預(yù)計半年報虧損1600萬-2000萬元。
支撐東方財富股價飆升的是“基金銷售”等帶來的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”概念。此前東方財富網(wǎng)獲得基金獨立銷售資格。此外因證監(jiān)會放開非現(xiàn)場開戶等業(yè)務(wù)，一些投資者預(yù)期其能獲得互聯(lián)網(wǎng)券商牌照，但被證監(jiān)會否認。
資料顯示，華商盛世成長基金2012年底并未持有東方財富，一季度末也未出現(xiàn)在其十大股東之中，建倉東方財富或始于今年5月。
5月16日，東方財富股價創(chuàng)出今年新高23.25元。隨后完成2012年10送10派1元的分紅。根據(jù)公開材料推斷，華商基金的平均持股成本或在12元左右，復(fù)權(quán)價24元，目前浮盈超過40%。
詭異的是，在華商基金公告舉牌的當(dāng)天，東方財富股價強勢漲停。根據(jù)收市后的深交所信息顯示，一家機構(gòu)買入6476萬元，接近400萬股。但也有兩家機構(gòu)合計拋出3393萬元，超過200萬股。
9日的強勢漲停應(yīng)是公募、游資和私募合力推動的結(jié)果。根據(jù)當(dāng)日龍虎榜交易數(shù)據(jù)顯示，巨資買6476萬元入的為一家公募機構(gòu)和某著名私募，該私募通常的交易席位是國泰君安交易單元（010000）。而銀河證券杭州解放路營業(yè)部、紹興路營業(yè)部、光大證券寧波中山西路營業(yè)部則是與該私募頗有淵源的游資敢死隊。正是他們的自買自賣制造了繁榮的“假象”。
一口氣買入6476萬元的公募基金的邏輯是什么？即便以當(dāng)天成交的平均價格計算，對于東方財富來說，復(fù)權(quán)價格都已經(jīng)近32元。令人難以費解的，該公募機構(gòu)為何不在3個月前15元以下買入？卻在三個月以后以高于1倍的價格狂買？市場人士指出，不排除替相關(guān)私募“站崗”的可能。有熟悉交易的市場人士指出，東方財富此輪獨立于市場的暴漲正是某著名私募的杰作，該私募以兇猛彪悍著稱。
業(yè)績虧損并不能阻擋資金的炒作狂熱，股價的暴漲更是引來一些分析師捧場。7月11日，宏源證券分析師趙國棟、易歡歡發(fā)布《深水布“網(wǎng)” 靜待“金”魚》文章，稱東方財富是互聯(lián)網(wǎng)金融的卓越領(lǐng)導(dǎo)者，互聯(lián)網(wǎng)金融如火如荼，東方財富業(yè)務(wù)增長空間巨大。
文章指出，東方財富目前新開展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)主要包括基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、活期寶等。參考美國數(shù)據(jù)，我國互聯(lián)網(wǎng)第三方基金銷售領(lǐng)域空間有望達到3000億至5000億，未來隨著用戶轉(zhuǎn)化率提升，公司將迎來業(yè)務(wù)的爆發(fā)。同時，公司推出活期寶貨幣基金產(chǎn)品，解決了基金用戶閑置資金升值問題以及貨幣基金的銷售渠道問題，對公司而言，則加速了公司進化為大型互聯(lián)網(wǎng)基金超市的進程。
宏源證券分析師預(yù)測東方財富 13/14 年 EPS 分別為 0.02/0.20 元，給予 6-12 個月 20元目標價，維持“買入”評級。
即便東方財富2014年每股收益0.20元，按照宏源證券給出的20元目標價，其市盈率高達100倍。11日，東方財富的股價為17.03元，離20元的目標價僅一步之遙，其風(fēng)險已經(jīng)很高。
宏源證券報告發(fā)布的時機和動機耐人尋味。是價值發(fā)現(xiàn)還是替高位接盤的資金打氣？為何宏源證券沒能更早地發(fā)現(xiàn)東方財富的“投資價值”？
華商基金在高位舉牌東方財富勇氣“可嘉”，其激進手法符合其一貫操作風(fēng)格。東方財富股價也許還會上漲，但沒有業(yè)績支撐的股價已經(jīng)演變成了擊鼓傳花的游戲。而公募接棒讓這種游戲落入老套的巢臼。
東方財富擁有“完美”的故事，這場資本市場的經(jīng)典大片擁有諸多明星要素：著名私募、明星公募華商基金、游資敢死隊、還有大牌分析師，而監(jiān)管者似乎也該出場。
