“我說不清為什么會來炒股，應(yīng)該是環(huán)境的力量吧。”一位新股民至今仍不知道自己為什么要入市，但看著等待開戶的長長的隊伍時，這位股民釋然地說：“和他們相比，我還是快了一步。”
也許就是這種“快人一步”的概念和周遭環(huán)境的強烈影響，使得中國股民的隊伍以前所未有的速度迅速擴大，甚至很多對股票一無所知的人也毅然加入了這個隊伍。隨之而來的，是散戶力量的爆發(fā)性壯大，以至于一些曾經(jīng)高高在上的機構(gòu)投資者偶爾也不得不甘當(dāng)市場的看客。
面對記者對后市走勢的提問，一位股民反問記者：“你采訪的其他人怎么說？”得知其他股民的看法都相對樂觀后，他坦然地說：“那就好，散戶有信心！”事實上，新浪網(wǎng)昨晚的調(diào)查顯示，目前有44%的投資者認(rèn)為股市仍將上漲，僅有16%的投資者認(rèn)為后市將會下跌。
“牛市不應(yīng)該由政策來終結(jié)”
4000點，股市再一次來到一個關(guān)口。和昨天盤面上的火藥味相映成趣的是，各方有關(guān)股市泡沫的大辯論也再度達到巔峰。全國人大常委會副委員長成思危今年1月提出“中國股市在形成泡沫”，那個時候，股指正在3000點關(guān)口前徘徊。和那一次討論“有沒有泡沫”不同，如今股市已經(jīng)又上漲了1000點，這一次的討論側(cè)重點已經(jīng)悄悄轉(zhuǎn)移到了“如何面對泡沫”。
空頭：泡沫很大需要調(diào)控
作為本輪行情啟動以來一貫的“唱空者”，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾昨天撰文指出，“市場明顯已經(jīng)開始出現(xiàn)失控的跡象。”
她認(rèn)為，目前中國股市這種建筑在資金堆砌之上的“收益”有很大的泡沫成分，短期股市被推得越高，風(fēng)險積累越大，泡沫破滅跌幅也越深，最危險的是，股市泡沫破滅可能成為經(jīng)濟危機的導(dǎo)火線。
“對于政策調(diào)整對資本市場的影響，我們不應(yīng)想當(dāng)然而不以為然。”左小蕾說，“如果市場刻意淡化政策的影響，不斷推高市場泡沫，從防范經(jīng)濟危機、穩(wěn)定社會發(fā)展的高度，也許會有更嚴(yán)厲的政策出臺。我們不應(yīng)誤判政策決心，更不應(yīng)低估政策的影響和作用。”
與左小蕾的觀點不謀而合，另一位經(jīng)濟學(xué)家謝國忠早在一個月前就呼吁出臺政策調(diào)控市場。昨天，他又一次撰文表達了這一觀點。“我覺得如果出臺一定的政策，不要讓股市漲得太快，對于經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展和社會穩(wěn)定都是有好處的。”謝國忠說。
在他看來，中國股市上升的趨勢還沒有改變，但如果走太遠再倒下，很多人所受的損害會更大，且這些人往往都是社會上最弱勢的一些人，這對以后的社會穩(wěn)定有一定的不利因素，政府應(yīng)該更警惕一點。
多頭：有泡沫也是結(jié)構(gòu)性的
“當(dāng)前我國資本市場正面臨千載難逢的發(fā)展機遇，我們千萬不能因為一些似是而非的武斷結(jié)論傷害市場，錯過機遇。”和上述兩位激進的悲觀論者相比，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求昨日的表態(tài)顯然比較樂觀。
他認(rèn)為，當(dāng)前市場總體上沒有出現(xiàn)太大問題。由于金融模式不同、發(fā)展階段不同，一些學(xué)者用當(dāng)初日本泡沫經(jīng)濟、股災(zāi)來簡單比對當(dāng)前中國市場的方法站不住腳。
不過，吳曉求也承認(rèn)，“目前，市場存在的是結(jié)構(gòu)性泡沫。具體而言，就是一些跡象表明某些資產(chǎn)的價格存在高估，這種高估也與投資者的結(jié)構(gòu)特征相關(guān)———當(dāng)然，是否真的高估，也要由市場來檢驗。”
解決：行政干預(yù)不是良策
在中國股市如火如荼之際，有人提示風(fēng)險并不是壞事。不過，如果希望通過行政干預(yù)來給股市降溫未免有走回“政策市”老路的嫌疑。
國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員巴曙松昨天在接受采訪時就表示，對于抑制結(jié)構(gòu)性的泡沫，行政性干預(yù)并不是最佳的手段，反而會給市場平穩(wěn)運行帶來負(fù)面影響。比較而言，解決這一問題最為直接有效的途徑是增加優(yōu)質(zhì)資源的供給。
上海交大管理學(xué)院證券金融研究所所長楊朝軍教授昨天告訴早報記者，本輪牛市最初是靠政策推動起來的，行情發(fā)展到目前這一階段，盡管指數(shù)確實漲得比較快，市場也有些過熱，但尚不至于帶來太大的恐慌，也不需要行政手段來降溫。
與巴曙松的看法一致，他同樣認(rèn)為，目前應(yīng)該通過加強供給，讓市場上過剩的流動性找到出路。“政府要調(diào)控的不是指數(shù)，而是供求關(guān)系。應(yīng)在保證上市公司質(zhì)量的前提下，加強上市資源的供給。同時，政府也要采取強制性手段，但這種手段不是用來打壓指數(shù)，而是打擊市場違規(guī)行為。此外，第三步，政府還應(yīng)加強股民的投資者教育，告訴他們投資價值的理念。”
“當(dāng)然，更高層次的調(diào)控藝術(shù)在于加強多層次資本市場建設(shè)，讓資金有更多的投資渠道，這才是解決當(dāng)前結(jié)構(gòu)性泡沫的根本之途。”楊朝軍表示，“還是應(yīng)當(dāng)相信人具有理性。最終，如果市場真的瘋過頭了，股指自然會回調(diào)。但政策不應(yīng)該成為終結(jié)牛市的力量。”
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