牛根生得失三問

牛根生老了。也瘦了。

7月7日下午，當(dāng)蒙牛集團董事長牛根生現(xiàn)身蒙牛乳業(yè)(02319.HK)與中糧集團合作的媒體溝通會時，不少記者在心底發(fā)出這樣的感嘆。

這樣的變化直接與牛根生的年齡有關(guān)。1958年出生的他，今年已經(jīng)51歲。所謂五十知天命，打拼了幾十年的牛根生也曾計劃在這個年齡坎上退下來。

不過，事與愿違。

去年下半年一場席卷全國乳業(yè)的“三聚氰胺事件”，讓牛根生和他的蒙牛都不能幸免。從去年下半年開始，牛根生幾近蟄伏，在媒體面前亮相的機會也少之又少?？梢钥隙ǖ氖牵@是他和蒙牛最艱難的一段時間。因此，當(dāng)牛根生再度出現(xiàn)在公眾面前時，同樣的西裝革履，同樣的綠色蒙牛領(lǐng)帶，卻遮擋不住那一抹憔悴顏色。

但無疑，這又是牛根生這大半年來最意氣風(fēng)發(fā)的一次亮相。與央企中糧的牽手，外界一致的看法是，這對于目前的蒙牛集團是一步聰明而利好的棋。

這對于牛根生本人呢？畢竟，與伊利等其他乳品企業(yè)不同，牛根生與蒙牛，在過去的時間里，是相輔相成，誰也離不了誰的。何況，交易中的另一主體正是牛根生一手創(chuàng)立的老?；饡?/p>

但是，伴隨巨無霸中糧的入主，蒙牛是否還是那個被打上深刻牛根生烙印的蒙牛？而至于牛根生，這一步帶給他的更多的是無奈，還是又一次成功的微笑？

30分鐘的溝通會上，牛根生并沒有過多地涉及這些問題，但這并不影響那些圍繞他個人的問題被繼續(xù)討論。

一問：激流勇退？

盡管此前已經(jīng)減持多次，但是這是第一次，牛根生及其團隊離開了蒙牛乳業(yè)大股東的位置。

根據(jù)交易設(shè)計，蒙牛乳業(yè)除了將向中糧及厚樸組建的合資公司發(fā)行173800000股新股外，“銀牛”、“金牛”及“老?；?#8221;還將以每股17.60港元的價格向合資公司出售蒙牛65800000股股份。

交易完成后，“老牛基金”將不再持股，“銀牛”、“金牛”、牛根生以及其他一致行動人的持股比例將分別下降到5.78%、2.11%、3.96%、3.33%，合計持有股份變?yōu)?5.18%，而中糧與厚樸合資公司股份則上升為20.03%。

在交出控股權(quán)的同時，人們開始回想起牛根生在四年前的一番言論。2005年9月，牛根生宣布將辭去蒙牛乳業(yè)總裁的職務(wù)，同時，蒙牛乳業(yè)面向全球招聘CEO。也正是那個時候，牛根生首次面對媒體坦言，希望自己在50歲的時候退休，退出蒙牛的管理層。

2008年，牛根生剛好50歲。就在大家紛紛猜測牛根生是否會履行退休諾言時，突如其來的“三聚氰胺事件”，打亂了牛根生和蒙牛的計劃。

蒙牛方面曾公開表示，雖然牛根生有退休計劃，但集團不希望他退，“三聚氰胺事件”后更不希望。牛根生本人也表示這個時候不是退的好時候。

為了顯示與蒙牛共渡難關(guān)，牛根生甚至還表示，從去年10月開始主動減薪50%。

但此次讓出第一大股東位置后，牛根生“退休”一事再次被關(guān)注——這是否是牛根生“退休”的重要一步呢？

很多方面都可以嗅出這樣的痕跡。

來自國盛證券的報告指出，“三聚氰胺事件”之后，隨著國家加大了對乳業(yè)的扶持力度，包括原奶收購貸款財政貼息、奶粉收儲、推進學(xué)生奶計劃等政策密集出臺，這使得乳制品行業(yè)主要企業(yè)大大受益。蒙牛的資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和運營狀況還處于行業(yè)的較好水平。2008年全年公司經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流仍達(dá)到5.87億元，公司賬上現(xiàn)金及銀行結(jié)存高達(dá)30.42億元，且市場銷售恢復(fù)了九成。

牛本人在溝通會上也直言不諱：“2006年我把內(nèi)蒙古日常的事務(wù)給了楊(楊文俊)之后，他是法人，我主要是以上市公司為主。這段時間基本上公司日常事務(wù)我就不處理了，主要是做基金的事。”

四年前就開始言退，牛根生有自己的考慮。

鄭俊懷，伊利集團前董事長，也曾是牛根生的老上級。伊利從當(dāng)初僅有100多人的小廠發(fā)展至今天國內(nèi)乳品行業(yè)的龍頭企業(yè)，鄭俊懷功不可沒。正因如此，鄭俊懷被稱為“乳業(yè)教父”。然而鄭卻因動用公司資金進行MBO而黯然落馬。那一年，鄭俊懷54歲。

田文華，三鹿集團前董事長。田文華也曾一手將偏居石家莊的三鹿打造成全國乳業(yè)三甲，去年之前，她還是一個令人尊敬的女企業(yè)家。然而去年9月緣起三鹿的“三聚氰胺事件”，讓三鹿乃至整個中國乳業(yè)形象一夜之間轟然坍塌，而田文華也以年近七旬的身份鋃鐺入獄。

甚至還有王佳芬。盡管王佳芬是以正常的退休年紀(jì)從光明乳業(yè)董事長的位置上退下來，但那個時候，光明已經(jīng)失去了幾年前的輝煌，讓乳業(yè)老大的寶座拱手讓給了伊利、蒙牛，而追趕也遙遙無期。

以牛根生的聰明，不可能看不到其中玄機。而在目前的行業(yè)中，1958年生的牛根生也已經(jīng)儼然“老大哥”，他也常常以“老牛”自稱。與其可能重蹈那些老熟人的覆轍，不如急流勇退。

另一方面，在牛根生活躍的那個商圈中，包括萬科王石、聯(lián)想的柳傳志，這些中國出類拔萃的企業(yè)家，也曾以自身的經(jīng)驗和對商業(yè)的感悟，給予了牛根生類似的建議。牛根生曾坦言，自己相繼辭去蒙?？偛煤涂偨?jīng)理的職務(wù)，除了順應(yīng)國際大公司兩權(quán)分離的慣例做出的決定外，也是受到上述二人的影響和指點。

牛根生還表示，過早言退，至少是來自自身內(nèi)在的力量，而且也防止了未來因外力影響不得不退的尷尬局面。

事實證明，牛根生在四年前開始的言退之舉，的確再次為他帶來了掌聲。不過，去年“三聚氰胺事件”后，牛根生的退休似乎有了一種他所擔(dān)心的那種不得已的色彩。

“三聚氰胺”事件中，一向形象良好的蒙牛也榜上有名。與其他企業(yè)不同，蒙牛從誕生伊始，其為公眾利益而生的形象便伴隨左右。這其中，離不開牛根生的個人宣傳。因此，三聚氰胺不僅對蒙牛，乃至牛根生個人也造成了巨大的負(fù)面影響。

“這次蒙牛‘背棄’了市場對一個大品牌的信任，很多人因為信任牛根生，而讓孩子喝蒙牛長大，如今卻發(fā)現(xiàn)這種信任背后是如此巨大的危險。”一位網(wǎng)友如是寫道。

這僅僅是一種代表觀點。從那時候起，圍繞牛根生的不再只有正面的評價，質(zhì)疑漸漸增多。直到牛根生“萬言書”曝光后，甚至被評價為一場作秀作過頭的失敗案例。讓牛根生痛哭流涕的“外資惡意收購”風(fēng)險，細(xì)細(xì)分析之下，一個重要原因不過是上市之后蒙牛管理層不斷出售股權(quán)套現(xiàn)造成的。

當(dāng)時，記者查閱香港聯(lián)交所最新信息顯示，牛根生等一致行動人的股份已經(jīng)降至26.27%。而管理層在幾次減持中套現(xiàn)數(shù)十億元港幣。

中國企業(yè)發(fā)展能力研究中心主任陳竹友在一篇文章中公開認(rèn)為，目前的牛根生應(yīng)該退休了。“一場危機，傷害了一個產(chǎn)業(yè)。一個人的名聲，卻正在毀滅著一個企業(yè)。”在他看來，牛根生退休與否，僅僅只是一個簡單的戰(zhàn)術(shù)問題。

簡單的戰(zhàn)術(shù)，也同樣讓人煎熬。這一點牛根生應(yīng)該感受最深：一方面是企業(yè)陷于危難，是否要共渡難關(guān)，一方面則是眾人對于其個人的指責(zé)。

二問：差不差錢？

此番實力雄厚的中糧與厚樸攜61億港幣重金前來，也被看做牛根生甘愿讓出控股權(quán)的重要原因。

牛根生則表示，蒙牛“不差錢”。他極力以數(shù)字來證明：“去年底的報表，蒙牛的現(xiàn)金儲備12億左右，過一段時間有中報，至少在32億以上，這是和中糧合作之前，現(xiàn)金儲備已經(jīng)多了很多，如果有資金鏈的問題和寧總不會一拍即合。”

但蒙牛不差錢并不意味著牛根生不差錢。

除了新股增發(fā)，一部分還來自于牛根生旗下的老?；饡约肮芾韺拥奶赚F(xiàn)，總計金額達(dá)11.58億港幣，其中老?；饡抗蓹?quán)出清，收回現(xiàn)金9.55億港幣。

事實上，老?；饡τ谫Y金的饑渴在去年10月的“萬言書”事件中已經(jīng)可見一斑。那次事件的主體，正是老牛基金會將牛根生所捐獻(xiàn)的其中一部分蒙牛股權(quán)——此部分股權(quán)占蒙牛香港上市公司4.5％——抵押在摩根士丹利。

2005年，在老?；饡闪⒅?，牛根生將其擁有的中國蒙牛和內(nèi)蒙蒙牛所獲現(xiàn)金紅利的49%，全部捐給老?；饡渲芯桶ㄅ８?dāng)時擁有的蒙牛乳業(yè)約4.5%股份，以及內(nèi)蒙蒙牛8.2%的股份。

在去年12月7日召開的“2008中國企業(yè)領(lǐng)袖年會”上，牛根生稱抵押股權(quán)源于老?；饡霈F(xiàn)了資金困難。

據(jù)他介紹，出現(xiàn)問題的原因，是因為想做慈善事業(yè)，每年花幾千萬，錢不夠用了，老牛專項基金才將股權(quán)質(zhì)押給了外國投行。

據(jù)記者了解，老牛專項基金的第一筆款在2005年6月1日到位，總額為386萬元。蒙?？偛弥韽堉螄硎?，這部分資金是牛根生2003年的股份紅利形成的，本不在捐贈之列。

到2007年12月，蒙牛首席執(zhí)行官雷永勝曾在一份報告中透露，牛根生捐股產(chǎn)生的紅利加上蒙牛管理層成員的捐款，“老牛專項基金”賬面上已有2億多元，以后還將逐年增加。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，上述股權(quán)抵押貸到的資金應(yīng)該在人民幣10億元左右。

根據(jù)老?；饡脑O(shè)立宗旨，其將著重幫助醫(yī)療和教育的發(fā)展以及解決三農(nóng)問題。不過，除了每年的各項公益捐助，現(xiàn)代牧業(yè)被看做老牛基金會最重要的一筆資金投向。

2007年底，老?；饡督死吓Ｍ顿Y。這是一家主要投資農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的基金。而該機構(gòu)目前最大一次投資，當(dāng)屬重組蒙?，F(xiàn)代牧業(yè)。

老牛投資合伙人翁向偉此前亦透露，之所以抵押蒙牛乳業(yè)股權(quán)，是由于信貸緊縮所致。而抵押之后換取的現(xiàn)金，也大部分用在了新型農(nóng)業(yè)方面的投資上。

據(jù)《馬鞍山日報》報道，去年9月1日，蒙?，F(xiàn)代牧業(yè)公司舉行了增資重組戰(zhàn)略合作簽約儀式，現(xiàn)代牧業(yè)與KKR公司、老?；?、蒙牛乳業(yè)集團公司共同合作投資2.5億美元?，F(xiàn)代牧業(yè)公司增資重組后，擬在美國或香港上市。

2009年6月，KKR已經(jīng)完成了對現(xiàn)代牧業(yè)的多輪投資，總計為1.5億美元。

通過牛根生對上游的投資，可以看到其最近半年的人生軌跡，與另一名民營企業(yè)家匯源的朱新禮有著太多相同的地方。2008年9月，朱新禮宣布將一手創(chuàng)立的匯源所有股權(quán)賣給可口可樂，并將開始大力進軍上游果園種植領(lǐng)域。

這一轉(zhuǎn)型被業(yè)內(nèi)贊為明智之舉：控制產(chǎn)業(yè)鏈上游，在未來面臨更大的發(fā)展空間。何況，這個領(lǐng)域競爭較少，尚待整合。不過，朱新禮通過賣企業(yè)換取轉(zhuǎn)型資金的計劃因為外資并購的屬性最后落空了。

此前，牛根生曾一度鄙視“先牧場后市場”的模式。業(yè)內(nèi)流傳的一個故事是說，牛根生曾到長富幾個牧場參觀，當(dāng)看到用鋼結(jié)構(gòu)和國際先進擠奶設(shè)備裝備的擠奶場時，他覺得這在成本上不可取；而看到一個用閩北常見的杉木板圍起來的擠奶場時，他卻點頭表示認(rèn)可。牛根生對長富的高層表示，蒙牛提倡在上游控制成本，而在營銷和品牌等環(huán)節(jié)提高附加值。

中國奶協(xié)一位內(nèi)部人士對本報記者坦言，國內(nèi)乳企除了三元、光明、完達(dá)山等還有一些自己的牧場外，一線陣營的蒙牛、伊利等，自己的牧場“非常少”，比例“很低”。

有私營牧場主曾對記者表示，蒙牛進入一個城市，由于缺乏奶源，便通過降低檢驗標(biāo)準(zhǔn)還和當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)搶奶源。

這樣的發(fā)展模式在為蒙牛獲取到火箭般的成長速度之后，在三聚氰胺事件中給牛根生當(dāng)頭一棒。于是，牛根生開始做出重大戰(zhàn)略調(diào)整：進軍上游。

不過，和朱新禮面臨的情況一樣，上游建設(shè)所需資金龐大。一種說法是，1個1萬頭牛的牧場投資規(guī)模就約在4億-5億元人民幣，且回報時間相對較長。

有知情人士透露，在2007年10月至11月間，蒙牛各事業(yè)部的中高層人員接到了可以認(rèn)購老牛投資的原始股的通知，而融資來的錢有可能就是投向了現(xiàn)代牧業(yè)。

蒙?，F(xiàn)代牧業(yè)公司目前奶牛存欄數(shù)達(dá)2.6萬頭，而其計劃是在1到2年內(nèi)，在全國各地興建25到30個現(xiàn)代牧場，使現(xiàn)代牧業(yè)公司成為世界規(guī)模最大、奶牛養(yǎng)殖技術(shù)最先進現(xiàn)代的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)。

牛根生比朱新禮晚了一步，這讓他有機會汲取其失敗的經(jīng)驗。不同的選擇就是，不賣給外資，而賣給國企。這同樣能解決他資金上的要求，中糧的控股，還能避免股權(quán)過于分散的蒙牛乳業(yè)面臨外資惡意收購的風(fēng)險。

三問：去牛根生化？

蒙牛與牛根生，在迎接完中糧的進入后，其關(guān)系是否也走向一個新的局面？

熟悉蒙牛的人都說，牛根生演繹了一個中國企業(yè)快速發(fā)展的傳奇，而在這個摻雜著恩怨情仇和資本財富的故事中，牛根生的個人魅力也一次次地被渲染和拔高：從對鄭俊懷的投桃報李，對員工秉承的“財聚人散、財散人聚”的原則，到后來的捐股、從事慈善事業(yè)，牛根生被極大程度地“神化”。

一位外資企業(yè)的高層曾對記者講過自己在蒙牛的一次親身經(jīng)歷。在一次組織參觀蒙牛的活動中，到訪的學(xué)者、企業(yè)高層被安排在會議室里面集體聆聽蒙牛的成功經(jīng)驗介紹，以及牛根生的成功人生。

據(jù)其回憶，在介紹員的口中，牛根生被給予極大的“美化”，甚至連比爾·蓋茨宣布捐出全部家產(chǎn)，也被看做是在學(xué)習(xí)牛根生。這讓這位外資企業(yè)的人士感到有些可笑。這次宣講從下午持續(xù)到晚上8點多，結(jié)束后，所有到訪人士都長長舒了一口氣。

陳竹友指出，牛根生現(xiàn)在的身上也背著一個袋子，但這個袋子里裝的是名而不是錢。因此，在三聚氰胺事件后，“伊利里沒有像牛根生這樣的‘神’，人們卻把伊利在這場風(fēng)波中的仇恨給淡化了”，而“蒙牛里有‘神’，而‘神’卻在傷害了香客的同時，要求香客們同情他”。

也許，牛根生也意識到是時候減輕自己在蒙牛身上的色彩了。

他開始刻意干一些與蒙牛無關(guān)的事情。寧高寧說，“我去了蒙牛，他沒有帶我看任何的工廠，帶我去了兩個地方，很遠(yuǎn)的地方，一個是他治理的河，第二個是河兩邊種的菜和樹苗，種的西瓜，這就是他現(xiàn)在干的事”。