隨著股市一波又一波的漲跌，中國出現(xiàn)了一次又一次的"股熱"。股市的冷暖，牽動(dòng)億萬中國人的心。在憧憬與憂慮交雜的情緒中，國人經(jīng)常把對比的目光投向大洋彼岸的美國。美國作為世界上發(fā)展最成熟的資本市場，它的股市在歷史上也曾幾度出現(xiàn)"股瘋"。記者曾在美國工作幾年，從旁觀的角度作了一番考察。
1、美國人不會(huì)在公眾場合大談股票， 一只股票可以藏它幾十年。記者有一位美國朋友，辭了職專心炒股。身邊的親友都很不以為然，甚至猜想他是否在生活上遇到什么問題，是否精神暫時(shí)失常。
美國人對股市的熱情絲毫不亞于中國人。美國人開玩笑說，美國人對股市的熱衷遠(yuǎn)勝于對NBA的熱情。據(jù)報(bào)道，全美50％以上的家庭都涉足股票市場，股票價(jià)值占美國家庭財(cái)產(chǎn)的三分之一以上，股票給美國家庭創(chuàng)造的財(cái)富難以計(jì)算。據(jù)專家估算，近30年，美國股票投資年回報(bào)率平均高達(dá)20％。今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布報(bào)告稱，去年美國股市一路走牛，使美國家庭凈資產(chǎn)額升至歷史最高，達(dá)５５．６萬億美元。
美國花旗
銀行投資部高級副總裁埃文斯·藍(lán)說，根據(jù)過去50年的統(tǒng)計(jì)，美國股市每年的增長率為10.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)6%的年增長率，所以股市被美國公眾普遍認(rèn)為是一種收益率高的投資保值渠道。
影響大、收益好，并不等于美國人在日常生活中時(shí)時(shí)關(guān)注股市，大部分美國人甚至很少閱讀報(bào)紙上的股市專欄。一位長年往來于中美之間的華僑說，在香港、東南亞和中國大陸地區(qū)，"炒股"動(dòng)不動(dòng)就會(huì)成為"全民運(yùn)動(dòng)"，人們一見面就談?wù)摴善?。特別是當(dāng)股市出現(xiàn)較大波動(dòng)的時(shí)候，股票成為茶余飯后最熱烈討論的話題。這在美國很少見，很少有人會(huì)在朋友聚會(huì)上頭頭是道地談?wù)摗⒎治鼋诠墒械臐q落。更多的人會(huì)把買股看作很個(gè)人的事情，根本不愿在公眾場合高談闊論。這當(dāng)然與文化習(xí)慣不同有關(guān)，但同時(shí)也表現(xiàn)出，美國股市畢竟經(jīng)歷了100多年的發(fā)展，所以人們對股市的心態(tài)相對更成熟一些。
由于心態(tài)成熟，美國人買賣股票的行為也有很大不一樣。埃文斯·藍(lán)說，很多美國人一只股票可能會(huì)持有幾十年。他的許多客戶家里都藏有父母一代留下的股票。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，普通美國人買一只股票，平均持股時(shí)間為兩至三年?；鸬某钟袝r(shí)間更長，一般達(dá)三至四年。
美國當(dāng)然也有在股票市場頻繁買進(jìn)賣出的，也有在一天內(nèi)買入賣出賺差價(jià)的，美國人叫Day trading，相當(dāng)于中國的T+0，但這部分人極少。誰都知道股市帶有投機(jī)性質(zhì)，誰都不會(huì)放下正事不做，把精力投入到股市中。記者有一位美國朋友，辭了職專心炒股。身邊的親友都很不以為然，甚至猜想他是否在生活上遇到什么問題，導(dǎo)致精神暫時(shí)失常。這事還驚動(dòng)了他的老媽，老媽從遙遠(yuǎn)的俄亥俄州專程飛到他所在的加州，一定要讓他打消這個(gè)在她看來荒唐得無以復(fù)加的念頭。
2、美國人口3億，股市開戶人數(shù)8000多萬，開戶人數(shù)占總?cè)丝诘慕?7%，這一比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國。但由此說美國"全民炒股"，卻是一個(gè)誤判。"全民持股"不等于"全民炒股"， 美國人持股多半為了養(yǎng)老
簡單地從股市開戶數(shù)和持股人數(shù)比率來看，美國確實(shí)接近"全民炒股"的程度。美國人口3億，股市開戶人數(shù)8000多萬，開戶人數(shù)占總?cè)丝诘慕?7%，這一比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國。但由此說美國"全民炒股"，卻是一個(gè)誤判。
華人學(xué)者、洛杉磯加大東亞圖書館的程洪研究員解釋說，"持股"不等于"炒股"。
美國有許多公司給自己的員工分股權(quán)，這是公司激勵(lì)機(jī)制的一部分。這些公司未必都是上市公司，因此許多美國人持有自己公司的股票，但這些股票是不可公開交易的。造成持股率高的另一個(gè)原因是，許多美國人把公司發(fā)的退休金投入到股市共同基金。這就是美國退休養(yǎng)老計(jì)劃中401K計(jì)劃。聯(lián)邦政府規(guī)定，每一個(gè)就業(yè)人員，每年可以在401K計(jì)劃中投入1.5萬美元，作為退休金留存起來。這部分錢免征個(gè)人所得稅。
3、美國基民"多于"股民；富裕程度不同，涉股方式也不同。美國公司勞動(dòng)紀(jì)律很嚴(yán)，上班時(shí)間不能"炒股"。如果有人一邊上班一邊"炒股"，最后的結(jié)果，十有八成是被老板"炒魷魚"。
在養(yǎng)老金計(jì)劃之外，美國中產(chǎn)以上家庭一般都會(huì)買股。中產(chǎn)家庭相對會(huì)有一些閑錢，因此都會(huì)把一部分積蓄投入股市。但是，美國個(gè)人直接買股票的很少，大多數(shù)人買的還是共同基金。美國股票市場約三分之二的資金在基金手里。美國投資公司協(xié)會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2006年約有48%的美國家庭持有共同基金，基金持有人達(dá)9600萬人，約占美國總?cè)丝跀?shù)的三分之一。用中國的說法，美國"基民"的數(shù)量多于"股民"。
美國人如此青睞基金，首先是因?yàn)樗骄找媛矢?。有一份調(diào)查顯示，1997年到2006年期間，平均有近80%的受調(diào)查基金持有人對基金的收益率表示滿意。其次，安全性也是美國人重"基"輕"股"的原因。共同基金由富有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理管理，投資者可以回避直接投資股票的高風(fēng)險(xiǎn)。美國人相信專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，購買基金可以讓專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)來替自己"炒股"，完成資產(chǎn)的保值和增值，還可以通過組合投資實(shí)現(xiàn)投資的多元化，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。股市開市都在上班時(shí)間，美國公司勞動(dòng)紀(jì)律很嚴(yán)，上班時(shí)間不能"炒股"。如果有人一邊上班一邊"炒股"，最后的結(jié)果，十有八成是被老板"炒魷魚"。
比中產(chǎn)更富裕一些的家庭，基金之外，他們會(huì)選擇更專業(yè)的投資代理服務(wù)機(jī)構(gòu)--投資銀行。與共同基金不同，投資銀行的服務(wù)是專人一對一的。首先，投資者的資金額至少要超過10萬美元，才會(huì)被投資銀行吸納為客戶。高端客戶的投資額甚至達(dá)幾百萬美元。
再富裕一些的家庭，在共同基金和投資銀行之外，也會(huì)涉足個(gè)人直接買股。對這些家庭來說，個(gè)人直接買股的錢，恐怕是閑錢之外的閑錢了。美國人很少個(gè)人直接炒股，記者在美國幾年，從沒見到過像國內(nèi)證券公司營業(yè)部這樣的場所，這類營業(yè)部在美國很不發(fā)達(dá)。倒是見過很多股票經(jīng)紀(jì)人，大的經(jīng)紀(jì)人做上百萬美元的客戶，小的做幾十萬美元的客戶，這些人在各種聚會(huì)上經(jīng)常碰到。
4、中美兩國股民在買股行為上的差異，還源于對股票功能的不同定位上。中國更多地把股票作為賺錢工具，衍變?yōu)轭愃瀑€錢的行為。美國股民更重視股票的投資功能。在美國歷史上也曾出現(xiàn)過"股瘋"，只是那個(gè)階段早已過去了。
美國人在股市投資行為上的這些特點(diǎn)，究其原因，用程洪研究員的話說，是因?yàn)槊绹嗽诠墒猩铣赃^大的苦頭。且不論美國歷史上幾次大的股災(zāi)，即使在平穩(wěn)時(shí)期，在股市里栽跟頭的事例也比比皆是。一只股票從幾十美元跌到幾美元的例子并不鮮見。美國家庭按揭公司的股票，去年還是五六十美元，今年年初跌到了10美元以下，7月底美股重創(chuàng)，這個(gè)股票跌得只有1美元。幾年前，安然公司垮臺，數(shù)百億美元的資產(chǎn)化為烏有，許多人一輩子的積蓄頃刻成空。在審理安然公司案的聽證會(huì)上，安然公司的前職員們紛紛在庭上痛哭失聲，許多人養(yǎng)老的錢全部落空，一家人一下子墜入了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的底層。
美國人對股市風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性有更深的體會(huì)。有的時(shí)候股票太多也會(huì)破產(chǎn)?？肆诸D政府時(shí)期，網(wǎng)絡(luò)股牛氣沖天，硅谷每天都產(chǎn)生著百萬富翁。在這樣的行情下，硅谷的一些公司給員工送發(fā)了大量股票期權(quán)，誰會(huì)想到有些人最后就因?yàn)檫@些股票而破產(chǎn)。打比方來說，某位員工年底收到公司派送的10萬股股票期權(quán)，以每股10美元算，總市值100萬美元。美國法律規(guī)定，股票期權(quán)作為個(gè)人所得的一種形式，應(yīng)按照收受股權(quán)時(shí)股票的總市值繳納所得稅。以30%的所得稅率，應(yīng)繳稅款30萬美元。但到第二年4月報(bào)稅時(shí)，股價(jià)大跌90%，每股價(jià)格只剩1美元，總市值只剩10萬美元。這時(shí)，30萬美元稅款仍需繳納，這位員工即使將股權(quán)全部變現(xiàn)，仍欠20萬美元稅款。在這種情況下，他只能申請破產(chǎn)保護(hù)。
埃文斯·藍(lán)認(rèn)為，中美兩國股民在買股行為上的差異，還源于對股票功能的不同定位上。中國更多地把股票作為賺錢工具，實(shí)際上衍變?yōu)轭愃瀑€錢的行為。美國股市由于時(shí)間長，人們對股票的認(rèn)識也比較清醒，更重視股票的投資功能。
事實(shí)上，在美國歷史上也曾出現(xiàn)過"股瘋"，只是那個(gè)階段早已過去了。
5、美國的股市仍是目前世界上監(jiān)管得最好的股市。然而，美國證券交易委員會(huì)監(jiān)管的重點(diǎn)不在于維持指數(shù)的穩(wěn)定，而在于維護(hù)股市的公正性。股指的漲落是正常的，關(guān)鍵不在于多少人賺錢，多少人虧錢，關(guān)鍵在于所有人必須在一個(gè)公平、透明的平臺上交易。
2004年前后，美國發(fā)生了數(shù)起不法證券交易案，都涉及內(nèi)線交易。安然公司是其中最大的一樁案件，另一個(gè)案件中世界通訊公司(WORLDCOM)的總裁被起訴，美國家庭時(shí)尚名人瑪莎·斯圖爾特也因?yàn)樯婕皟?nèi)線交易被判入獄，同時(shí)被處巨額罰款。對這些社會(huì)名流來說，罰點(diǎn)錢可能還只是小事，被抓到牢里關(guān)上一年半載，留下刑事犯罪的記錄。
埃文斯·藍(lán)曾于2003年被中國國務(wù)院聘為金融改革顧問，他總結(jié)說，相比較而言，美國的股市仍是目前世界上監(jiān)管得最好的股市。然而，美國證券交易委員會(huì)監(jiān)管的重點(diǎn)不在于維持指數(shù)的穩(wěn)定，而在于維護(hù)股市的公正性。股指的漲落是正常的，關(guān)鍵不在于多少人賺錢，多少人虧錢，關(guān)鍵在于所有人必須在一個(gè)公平、透明的平臺上交易。
美國在上市公司信息披露方面有嚴(yán)格的規(guī)定。任何內(nèi)部人員都不得透露信息。公司每個(gè)季度的盈利報(bào)告，有關(guān)會(huì)計(jì)師和審計(jì)師在做完報(bào)告后，即被"軟禁"起來，不得與外界接觸，直到在確定的日期報(bào)告公布后，方能"釋放"。在盈利報(bào)告公布前，任何人都不知道具體情況，即使是公司總裁，在報(bào)告未出爐前，也不能提早閱讀。所以，在美國"炒股"沒有什么小道消息，如果有小道消息了，那就存在內(nèi)線交易行為了，就會(huì)成為股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法部門嚴(yán)厲打擊的對象了。
沒有小道消息了，基本面的重要性就凸顯了出來。網(wǎng)上曾看到一位中國留美學(xué)生的
博客，講述自己在美國炒股的經(jīng)歷。他靠在紐約股市賺的錢，為自己購置了新房，迎娶了新娘。他認(rèn)為，在美國"炒股"其實(shí)很簡單，看準(zhǔn)了基本面，就不用擔(dān)心多空勢力的角逐。通過基本面的分析，可以計(jì)算出一只股票的合理價(jià)位。他運(yùn)用這套計(jì)算方法屢試不爽，自稱最輝煌的時(shí)候，曾一天賺進(jìn)20多萬美元。
埃文斯·藍(lán)說，維持股市的公正性，股市的自我管理和自我發(fā)展，是美國股市的一大經(jīng)驗(yàn)，政府要避免直接用經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)股市。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)楣墒械臐q落而調(diào)整利息。比如這一次，由于次級抵押市場引起信貸危機(jī)，導(dǎo)致美股連續(xù)下挫，華爾街曾普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，但最終基準(zhǔn)利率再一次保持不變。相對股市的漲落，美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注的是整體經(jīng)濟(jì)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，不到萬不得已不會(huì)出手"救市"。
