但是中國(guó)的發(fā)展實(shí)在是太快了，這兩個(gè)規(guī)律或許到了將要被顛覆的時(shí)刻，或者說(shuō)已經(jīng)被顛覆。
主動(dòng)管理取得成功的土壤在于市場(chǎng)的不成熟，有很多的“韭菜”可以割，所謂的相對(duì)收益，無(wú)非就是在這個(gè)市場(chǎng)上誰(shuí)更厲害一些，毫無(wú)疑問(wèn)，在這個(gè)市場(chǎng)上有很多水平不濟(jì)的投資者時(shí)，相對(duì)專業(yè)成熟的投資者才能體現(xiàn)自己的優(yōu)勢(shì)。然而當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)上，沒(méi)有了“韭菜”的時(shí)候，聰明人和聰明人的互搏，誰(shuí)和誰(shuí)又能差多少？所以在成熟市場(chǎng)，主動(dòng)管理想做出好的業(yè)績(jī)真得太難了，除了極少數(shù)能力超群的基金經(jīng)理，大多數(shù)基金經(jīng)理獲得相對(duì)收益都是靠運(yùn)氣罷了。
A股這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在成熟沒(méi)？一定是不夠成熟的，但是它一直走在成熟的路上，也就是在逐步扼殺主動(dòng)管理的生存空間，而隨著指數(shù)基金也在想方設(shè)法地變強(qiáng)，主動(dòng)管理的權(quán)益類基金優(yōu)勢(shì)只會(huì)越來(lái)越小。巴菲特對(duì)于指數(shù)基金的推薦，將同樣適用于中國(guó)市場(chǎng)。
小盤(pán)比大盤(pán)要好，根基在于從1到0比從1到N雖然更容易，但是你手里的1多起來(lái)，結(jié)果就大不一樣了，一個(gè)烏雞變鳳凰，就能收回好多的成本。在A股市場(chǎng)的歷史里，烏雞變鳳凰的案例實(shí)在太多了，因?yàn)椤鞍b”出來(lái)的鳳凰確實(shí)有點(diǎn)多。然而，近幾年隨著去杠桿和嚴(yán)查讓“包裝”現(xiàn)形，鳳凰連烏雞都不是了，原來(lái)都是丑小鴨，小盤(pán)股的表現(xiàn)也非常慘淡。而在另一方面，對(duì)于大公司的保護(hù)和外資流入對(duì)于大公司的偏好，也讓小盤(pán)股“雪上加霜”。
根基猶在，只是在這個(gè)時(shí)間段，恐怕是難以翻身了，沒(méi)有導(dǎo)向上的轉(zhuǎn)變，是萬(wàn)萬(wàn)不成的，尤其是在熊市的背景下，大公司也著實(shí)不貴……
未來(lái)會(huì)如何走？沒(méi)有人能夠說(shuō)得準(zhǔn)！不過(guò)歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，有一些認(rèn)識(shí)注定會(huì)被顛覆，這一定是沒(méi)錯(cuò)的。
以往基金公司對(duì)于旗下的老產(chǎn)品，是很忌諱增設(shè)C類份額的，因?yàn)橘M(fèi)率更低的C類份額會(huì)侵蝕基金公司的收益，也會(huì)讓基金的規(guī)模更不穩(wěn)定，所以很少有基金公司愿意主動(dòng)增設(shè)C類份額，即便在客戶的要求下增設(shè)了C類份額，也扭扭捏捏地不愿意在額外的渠道進(jìn)行銷售，限制得很嚴(yán)格。
但是費(fèi)率戰(zhàn)的口子一開(kāi)，再不改變觀念就來(lái)不及了，檸檬君只舉一個(gè)例子，建信的深證基本面60ETF和工銀瑞信的深證紅利ETF走勢(shì)高度相似：
到底有多么同步，大家一看就明白了！建信的ETF聯(lián)接基金最近增設(shè)了C類份額，并且在螞蟻基金有售，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，顯然有C類份額的更加有吸引力，雖然0.5%/年的銷售服務(wù)費(fèi)不算低，但是對(duì)比聯(lián)接基金A份額的申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，沒(méi)打算持有1年以上的話還是C類合算的。
兩只指數(shù)基金都是白馬聚集地，還都是深市白馬的聚集地，反正檸檬君是不會(huì)再瞅工銀瑞信深證紅利ETF聯(lián)接了，有一個(gè)方便的C類，完全可以玩出更多的花樣來(lái)增強(qiáng)收益，這也就是一種顛覆，原本不怎么上鏡的建信深證基本面60就輕而易舉地奪取了紅利大牛之一的深紅利的位置。相信和檸檬君持有同樣觀點(diǎn)的人并不占少數(shù)，當(dāng)這種力量讓工銀瑞信感到危機(jī)感，估計(jì)也得增設(shè)C類份額。
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