來了雪球有四年多了，每天的固定動作之一就是刷雪球，從雪友們的文章中得到了很多的啟發(fā)和滋養(yǎng)。作為一個二十四年的老股民，我也想寫點東西，希望有緣人能感興趣。特別感謝 @閑來一坐s話投資 @流水白菜 @洛陽小散戶 使我在投資之道上獲得知音，也感謝 @run_rabbit_run @南柯夢碎 @一躍起飛 無私地奉獻(xiàn)了很多有價值的信息，使我在長安汽車，京東方和復(fù)星醫(yī)藥的投資中，更有底氣。我認(rèn)為，信息的收集和辨別真?zhèn)?，是成功投資中很重要的一環(huán)。祝大家新的一年投資順利！
我在今年7月份，拉了一個微信群，給大學(xué)同學(xué)講講投資的事情，后來一個同學(xué)把我的聊天記錄整理出來，我就發(fā)上去給大家看看，希望得到大家的指點和交流。文章很長，我把它分成三節(jié)，分三天上傳。文章以問答形式展開。
一個十四年職業(yè)股民的投資心得 （一）
Q:股市投資經(jīng)歷
A: 我1992年公派出國常駐，共十四年，2006年底回國。
我1996年下半年入市買第一只股票，2007年1月1日開始全職炒股。2001年到2006年，基本都是研究技術(shù)分析的，2007年以后就基本用基本面分析，做價值投資。從2007開始按公募基金方式記錄賬戶的操盤業(yè)績，至今14年，年化復(fù)合增長率約16.8%。我認(rèn)為，記錄市值是我走向類專業(yè)化投資的重要一步。
我投資的做法是用十年時間學(xué)習(xí)實踐，小資金。同時打工努力掙錢。當(dāng)股票能做到穩(wěn)定持續(xù)掙錢的時候，而原始積累也到一定程度，靠股票收益比上班掙得多的時候，上班就沒有太大意義了。轉(zhuǎn)到用錢掙錢的階段了。
我為自己描繪的投資軌跡：1997年到2007年，十年磨劍；2007到2017年成熟期；2017年到2027年進(jìn)階，2027年到2037收官。
我做股票，不單為了掙錢，也是愛好，可以做自己喜歡又能營生的工作，我覺得很有樂趣，很滿足。
14年來的投資收益明細(xì)
年份 收益率 凈值
2007 133.33% 2.3333
2008 -42.62% 1.3388
2009 91.9% 2.5692
2010 -8.06% 2.3621
2011 -28.45% 1.6901
2012 7.54% 1.8175
2013 50.56% 2.7364
2014 42.15% 3.8899
2015 31.73% 5.1243
2016 -8.99% 4.6638
2017 47.35% 6.8723
2018 -37.93% 4.2380
2019 35.61% 5.7470
2020 53.46% 8.8191
復(fù)合增長率
16.82%
Q:投資風(fēng)格
A: 我除不動產(chǎn)以外，95%的身家在股票，也沒有太多其它的收入來源，所以我的風(fēng)格就是巴菲特的投資風(fēng)格：價值投資，長線持股。
長線價值投資的理念，輕大盤，輕買賣時點，重點關(guān)注手頭股票的基本面。
如果一直追求短線的炒作，就容易形成條件反射。我是會刻意避開那些無厘頭暴漲的股票的。一個企業(yè)的基本面不可能在一兩個月之內(nèi)發(fā)生翻天覆地的變化，為何它的股價能幾倍的變化呢？一點邏輯都沒有。不要習(xí)慣性炒風(fēng)口，要耐心研究公司的基本面，深入了解公司。
Q:如何看待技術(shù)分析和價值投資？
A:
1、我認(rèn)為要獲得滿意的投資收益，要做好兩個參數(shù)，就是投資年限和復(fù)合增長率兩個參數(shù)。
比如年化收益率12%，那么六年翻倍，十二年四倍，二十四年16倍。我這十幾年來追求的年化復(fù)合收益率從最初2007年大牛市的30%，到現(xiàn)在逐漸成熟和理性的15%，五年翻番，二十年16倍。從現(xiàn)在開始計算，20年后市值增長16倍，到那時候，自己還不太老，還有時間利用掙來的錢享受余生。
技術(shù)分析在我的股票操作中只能起小小的輔助作用，我花了很長時間來忘掉以前研究掌握的技術(shù)，買入賣出當(dāng)天可以用技術(shù)手段，賣得更高，買得更低，但無傷大雅，目標(biāo)是漲兩三倍，甚至長期持有，漲幾倍到幾十倍，就不在乎兩三個點的差價。太注重技術(shù)分析，很容易被莊家騙線，錯過了大牛股。
2、各位熱衷短線操作的同學(xué)，你一定不敢壓上全副身家來追漲殺跌，這樣風(fēng)險太大。如果拿出身家的10%，那么也不能靠復(fù)利增長慢慢變富。這樣會出現(xiàn)了尷尬的局面，最后股票就成為打發(fā)時間的游戲，而不是資產(chǎn)增值的最好工具了。
3、我的理論是，你現(xiàn)在每年的身家增值在8%就能保持你在人群中的身價排名；過去經(jīng)濟(jì)增長8%，通脹3%，加起來11%；現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長6%加2%通脹，就8%；如果每年增值少于8%，可能你身邊的同類人就會爬你頭。2000年前，基本是十年三倍，雞蛋十年翻三倍?，F(xiàn)在是9年翻倍。股市應(yīng)該是跑贏貨幣貶值最好的工具，沒有之一。10%是很多保險公司風(fēng)險貼現(xiàn)率的參數(shù)。
Q: 如何進(jìn)行價值投資
A: 1、要買入一個股票，先給出買入這只股票的理由，比如它在行業(yè)的地位如何，競爭力如何，是否具有壟斷性，有沒有護(hù)城河，公司的發(fā)展前景如何，現(xiàn)在的價格買入是否合適等等，理由越多越好，買入以后，每天就要跟蹤這個企業(yè)以及它所在行業(yè)的情況，看看買入的這些理由是否還在。當(dāng)年的中國四大電信設(shè)備商，“巨大中華”，如果你買入巨龍，那就悲催了，倒閉了，大唐剩半條命，現(xiàn)在基本就是華為和中興的天下，如果你擁有華為，那會很不一樣。所以要不斷的跟蹤企業(yè)和行業(yè)的變化，適當(dāng)做出投資的調(diào)整。我買股票，至少十個理由，投資一定要有邏輯，說不出投資它的邏輯，就不要參與。
2、選股靠水平和眼光，我選股的方法是自上而下，先選行業(yè)，再選行業(yè)龍頭。
具體到個股，上市時間太短的公司，我一般不考慮，要三年以上的股票才考慮，買入前要很謹(jǐn)慎的研究，我要研究它過去幾年的年報，半年報，再看看行業(yè)的格局，發(fā)展趨勢等等，才能決定是否值得購買。然后入倉，持有，跟蹤，到股價高估，基本面支撐不了估值的情況下再慢慢賣出。
至于指標(biāo)，我喜歡看PEG，就是PE/G，市盈率和業(yè)績增長率的比。比如一個公司，市盈率20倍，如果凈利潤增長20%，不錯，如果凈利潤增長30%，很好，可能低估。不同行業(yè)不同，要同行業(yè)比較。如果PEG小于1，可以進(jìn)入視線了。例如，海天味業(yè)，每年甚至每個季度，凈利潤和扣非凈利潤增長都超過20%，而且連續(xù)很多年，這種股票，絕對是牛股，跑不掉，只要這種趨勢繼續(xù)下去，那么還會走牛，估值可以給到50-60倍市盈率也不過分。除非它財務(wù)造假，或者里面有地雷，所以，董事長很重要，人格要好。買一個公司的股票，一定要知道掌舵人的情況，如果領(lǐng)頭羊人品不好，搞弄虛作假，那么投資就危險了。
看凈利潤的增長率外，還要看扣非凈利潤增長率。扣非就是主營業(yè)務(wù)的業(yè)績，沒有亂七八糟的東西。如果增長率降低了，就要小心研究原因了。可能高速增長期已經(jīng)過去，或者競爭力降低了，要考慮賣出。
3、如果認(rèn)準(zhǔn)手頭持有的公司前景沒問題，買入時候的邏輯沒變，就堅持持有，逢低吸納，越跌越買。每天要做的工作，就是跟蹤自己持有的公司的動態(tài)和行業(yè)動態(tài)。把這個公司當(dāng)成自己的公司，自己是老板。對公司了如指掌，才能堅定持股的信心。要能忍受短期下跌30%甚至更大下跌的痛苦。好的股票就要陪伴它成長，例如南海的海天味業(yè)就是這樣值得一起成長的優(yōu)秀股票。
我把我持有的公司，當(dāng)成自己的公司，所以我會對它的經(jīng)營情況以及所在的行業(yè)了如指掌。
4、現(xiàn)在沒有哪個同學(xué)拿不出100萬的。如果以15%的復(fù)利增長，二十年16倍，到時就有1600萬，可以養(yǎng)老了吧。如果做不到15%，做12%，也有9.6倍，將近1000萬。再差一點，10%，6.7倍。如果還不行，那現(xiàn)在最好想辦法拿出兩百萬，做7%。
你投資十萬，一年翻倍，掙十萬。我用一百萬，掙10%就可以達(dá)到你的收益，安全可靠，不用追熱點，冒大風(fēng)險。關(guān)鍵是你要做到資金安全，收益穩(wěn)定。
我給女兒上的投資第一課就是復(fù)利的魔力，有個72法則是我最喜歡用的，8%復(fù)利增長，9年翻倍，八乘九是72；如果12%，那就6年，12*6=72；誤差最大是72%，1年。如果帳戶的市值能做到15年復(fù)合增長20%，在私募基金和公募基金的江湖里面，絕對可以排行前1%。
6、投資自己熟悉的行業(yè)的上市公司，會事半功倍。我因為持有長安汽車，所以對汽車行業(yè)了如指掌。我認(rèn)為，投資就是生活，生活就是投資。我每次賣股票，都會很舍不得，因為投入研究的精力太多了，但它實在不成器，或者漲太多了，性價比不好，我也沒辦法。
林園能做到上百億身家，其實他的投資理論很樸素?，F(xiàn)在他就投醫(yī)藥股，三高的藥，治不好你，但你斷不了，成癮性的產(chǎn)品。（茅臺也是這樣的產(chǎn)品）
天天見得到的東西，喜歡用的東西，如果生產(chǎn)它的公司上市了，就可以研究一下，合適價格買入它的股票。比如快消品，海天味業(yè)，桃李面包，伊利股份，燕塘乳業(yè)，涪陵榨菜等，大家可能都用過他們的產(chǎn)品。這些快消品的廠家，很多都變成大牛股了。
7、不用試圖逃頂和抄底，沒有用，適當(dāng)調(diào)整倉位就是了。當(dāng)股市見頂?shù)臅r候，你沒有滿倉，還有現(xiàn)金，而當(dāng)見底的時候，你的倉位很滿，那你就成功了一大半。2015年股災(zāi)，我在馬爾代夫度假，我一點都不擔(dān)心，我的股票跌得比大盤少，而且我還有現(xiàn)金。當(dāng)年還掙了30%以上。2013，2014，2015年這三年，我復(fù)合增長率超過40%。
8、2008年美國金融危機(jī)，兩房破產(chǎn)。上證指數(shù)當(dāng)年跌了65%，我當(dāng)年虧了42%，很高興，跑贏九成的公募基金經(jīng)理。然后2009年掙了92%，把08年的虧損全部補(bǔ)回來。
9、買股票有幾種情況，1.企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展 2.企業(yè)業(yè)績V形反轉(zhuǎn)，扭虧為盈，或者業(yè)績從下跌轉(zhuǎn)為上漲 3.好企業(yè)突發(fā)利空超跌。
10、如果沒時間，沒精力，也沒有研究上市公司基本面的能力，最好的途徑就是買基金。
（待續(xù)。。。。。。。。）
