私人資本運(yùn)營(yíng)公司把觸角伸向亞洲 |
| 隨著美歐兩地大型收購(gòu)交易逐漸進(jìn)入瘋狂狀態(tài)，亞洲成了大型私人資本運(yùn)營(yíng)公司的另一投資熱點(diǎn)。 波士頓Thomas H. Lee Partners LP有望在周二宣布與H&Q Asia Pacific達(dá)成合作協(xié)議，共同尋找投資機(jī)會(huì)，尤其是挖掘亞洲北部地區(qū)的機(jī)會(huì)。另外，H&Q Asia Pacific還將在業(yè)務(wù)外包和將部分工廠遷至亞洲這兩方面向Lee投資的企業(yè)提供幫助，以便它們充分利用亞洲市場(chǎng)的低成本優(yōu)勢(shì)。 “亞洲的大額交易不斷達(dá)成，我們希望在這里做成更大更好的交易，”H&Q Asia Pacific的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)Ta-lin Hsu說(shuō)，“我們擁有當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，而他們能幫我們投資于更大規(guī)模的交易。” 雖然亞洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)在還不到白熱化的程度，但激烈程度也在與日俱增。今年春天，Blackstone Group LP表示將向印度投資至多10億美元；Bain Capital LLC宣布成立香港辦事處，最近已經(jīng)開(kāi)始搜尋交易機(jī)會(huì)；Kohlberg Kravis Roberts & Co.也在靜悄悄地計(jì)劃成立香港辦事處。 KKR和Blackstone之所以進(jìn)軍亞洲的至少部分原因在于，他們?cè)诿绹?guó)和歐洲投資的公司為保持競(jìng)爭(zhēng)力急需削減成本。例如，就在Texas Pacific Group收購(gòu)總部位于鳳凰城的On Semiconductor后不久，就幫助后者實(shí)現(xiàn)了在中國(guó)西部的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。這一模式正在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手迅速效仿。 隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇、競(jìng)購(gòu)價(jià)格被推高，很多老道的投資者開(kāi)始覺(jué)得亞洲的回報(bào)率比世界其他地區(qū)更低，而風(fēng)險(xiǎn)卻越來(lái)越高。難以預(yù)見(jiàn)的敵意監(jiān)管條例、突然加征的稅收等，都是投資亞洲的潛在風(fēng)險(xiǎn)，而在上述兩個(gè)合作伙伴共同關(guān)注的國(guó)家，這種風(fēng)險(xiǎn)尤其突出。 此外，隨著九十年代末的亞洲金融危機(jī)逐漸平息，加之日本經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，真正適合私人資本運(yùn)營(yíng)公司、能夠讓投資者占據(jù)控股地位的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)寥寥無(wú)幾。亞洲很多地區(qū)的主要投資對(duì)象－－家族企業(yè)也不愿將多數(shù)股權(quán)向外部投資者拱手相讓。 但Hsu仍然持樂(lè)觀態(tài)度。他預(yù)計(jì)中國(guó)某些行業(yè)的私有化進(jìn)程將為投資市場(chǎng)注入新的活力。他表示，H&Q Asia Pacific參與的一個(gè)財(cái)團(tuán)正在尋求收購(gòu)某家地區(qū)性銀行的控股股權(quán)。在韓國(guó)和日本，企業(yè)交叉持股現(xiàn)象越來(lái)越少，很多債權(quán)人尋求剝離在一些現(xiàn)金拮據(jù)的企業(yè)中的持股權(quán)，這里將產(chǎn)生更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)。 大型私人資本運(yùn)營(yíng)公司從富余家庭、捐贈(zèng)和退休基金等一系列渠道募集了巨額資金，為此紛紛尋找理想的投資對(duì)象。在這個(gè)過(guò)程中，亞洲進(jìn)入他們的視線。Thomas H. Lee目前的資金總額達(dá)61億美元。相反，在亞洲本地基金中擁有最廣泛根基的H&Q Asia Pacific只有不足20億美元資產(chǎn)。但想憑藉資金實(shí)力在亞洲大展拳腳仍然不太容易，甚至價(jià)值1億美元的交易就已經(jīng)被視為大型交易了，而且還是投資勞動(dòng)密集型資產(chǎn)，并且成本很高。 H&Q Asia Pacific一向以投資科技企業(yè)著稱，在硅谷及北亞地區(qū)很多重要城市設(shè)立了辦事處。但幾項(xiàng)引人矚目的投資都發(fā)生在金融領(lǐng)域，例如收購(gòu)韓國(guó)的Good Morning Securities。與其他很多私人資本運(yùn)營(yíng)公司一樣，H&Q Asia Pacific也開(kāi)始試水亞洲房地產(chǎn)市場(chǎng)。 |
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