| 維權(quán)對(duì)沖基金獲銀行青睞 |
| 直到不久前，大多數(shù)投資銀行還很少參與到維護(hù)股東權(quán)益的對(duì)沖基金中。許多這樣的基金都規(guī)模太小，難以撼動(dòng)公司，成功實(shí)現(xiàn)其訴求，銀行也不愿冒著得罪公司客戶的風(fēng)險(xiǎn)幫助這些維權(quán)者。 現(xiàn)在，這種情況正在發(fā)生變化。據(jù)知情人士透露，繼Lazard Ltd.在卡爾•伊坎(Carl Icahn)給時(shí)代華納公司(Time Warner Inc.)施加壓力的過程中為其提供建議后，許多投資銀行都開始向各種維權(quán)活動(dòng)者提供建議和融資。 比如，瑞士銀行(UBS AG)就有一個(gè)配合此類對(duì)沖基金的小組，在過去1年里分別代表3只維權(quán)基金參與了不同的交易。Blackstone Group在另一只維權(quán)基金的成功活動(dòng)中就助過一臂之力，還有一些銀行表示，他們已開始同維權(quán)基金合作，對(duì)各類業(yè)績(jī)不佳的公司采取行動(dòng)，有時(shí)則是在幕后出謀劃策。 一些銀行稱，他們?cè)絹碓皆敢馔S權(quán)基金打交道，因?yàn)檫@些基金的資金越來越雄厚，足以完成它們的挑戰(zhàn)，再就是這些基金由是能夠提出很好的建議，增加對(duì)股東的回報(bào)。這些銀行稱，隨著對(duì)沖基金的擴(kuò)張，許多基金已開始接近于其它金融機(jī)構(gòu)，促使投資銀行也按金融機(jī)構(gòu)那樣對(duì)待它們。 這折射出華爾街機(jī)構(gòu)是如何從10多年前對(duì)這類基金唯避恐之不及到最終討好迎合它們的歷程。 Millbrook Capital Management Inc.的總裁克雷•利夫倫德(Clay Lifflander)說，80到90年代時(shí)，維權(quán)基金需要資金，但現(xiàn)在他們有時(shí)也需要來自銀行的估值和顧問工作，這就給銀行增加了將這些基金轉(zhuǎn)化為客戶的動(dòng)力。他還說，已有越來越多的投資銀行愿意為它們提供服務(wù)，顯然，與對(duì)沖維權(quán)基金的合作興趣不斷高漲。Millbrook是管理7億美元資產(chǎn)的紐約維權(quán)對(duì)沖基金。 投資銀行加強(qiáng)同對(duì)沖基金關(guān)系的動(dòng)力之一在于這些基金囊中的資金空前雄厚，越來越不滿足于僅僅買賣股票的活動(dòng)。一些是直接收購公司或是迫使公司做出改革。除了顧問和融資安排費(fèi)之外，銀行還能獲得后續(xù)安排，如在維權(quán)客戶成功迫使某家公司做出改革的情況下，牽頭對(duì)業(yè)績(jī)不佳的子公司的剝離。 McDermott Will & Emery LLP的合伙人阿蒂拉•博迪(Attila Bodi)說，銀行的傳統(tǒng)收入越來越少，因此它們需要考慮新的創(chuàng)收之道。博迪曾參與過委托書之爭(zhēng)和來自對(duì)沖基金的主動(dòng)收購要約。 同維權(quán)基金合作的銀行稱，它們?nèi)詫?duì)可能導(dǎo)致股票短線大幅波動(dòng)的基金持謹(jǐn)慎態(tài)度，而且并非所有維權(quán)對(duì)沖基金都從銀行尋求建議或融資，這也減少了在今后幾個(gè)月中大量涌現(xiàn)這類安排的可能性。瑞士信貸銀行(Credit Suisse)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等一些最大的投資銀行表示，他們?nèi)詿o意參與到其中。而高盛(Goldman Sachs)則因在歐洲參與了主動(dòng)收購要約受到了一些批評(píng)。 瑞士信貸銀行美洲并購活動(dòng)的主管布恩•希姆(Boon Sim)說，我不相信同維權(quán)基金的合作，我們不想同它們牽扯到一起，這些基金只是在挑起事端，他們的目標(biāo)同我們的公司客戶的目標(biāo)不一致。 部分律師事務(wù)所也在考慮是否進(jìn)一步參與到維權(quán)基金的活動(dòng)中。盡管紐約律師事務(wù)所Wachtell, Lipton, Rosen & Katz的創(chuàng)建合伙人馬丁•利普敦(Martin Lipton)公開提醒公司警惕維權(quán)基金，但一些律師事務(wù)所對(duì)這類工作卻似乎更感興趣。 McDermott的博迪說，一些律師事務(wù)所對(duì)是否同維權(quán)基金合作在內(nèi)部存在爭(zhēng)議。 迄今為止，瑞士銀行看來是參與維權(quán)基金最深的銀行之一，其中一個(gè)原因在于它是僅有的設(shè)有專門小組滿足對(duì)沖基金需求的銀行。管理35億美元資產(chǎn)的紐約對(duì)沖基金ValueAct Capital去年聘用瑞士銀行擔(dān)任顧問和貸款人，并隨后向市值22億美元數(shù)據(jù)庫營(yíng)銷機(jī)構(gòu)Acxiom Corp發(fā)起了兩起單獨(dú)的收購要約。ValueAct正在領(lǐng)導(dǎo)一場(chǎng)委托書之爭(zhēng)，希望更換Acxiom的3位董事。 瑞士銀行還同投資者丹尼爾•施奈德(Daniel Snyder)進(jìn)行了合作，后者去年11月份成功地當(dāng)選為Six Flags Inc.的首席執(zhí)行長(zhǎng)，瑞士銀行去年還曾代表對(duì)沖基金Highfields Capital Management參與了對(duì)Circuit City Stores Inc.的收購，不過最終未能獲得成功。 與此同時(shí)，Pershing Square Capital Management去年聘請(qǐng)Blackstone用兩個(gè)月的時(shí)間評(píng)估這家對(duì)沖基金企業(yè)的一份投資報(bào)告，即將Tim Horton‘s炸餅連鎖店從Wendy‘s International剝離出來將推動(dòng)后者的股價(jià)走高。Blackstone支持Pershing的分析，并起草了一封致Wendy‘s的信函，闡述了這種想法和建議。Wendy‘s最終宣布進(jìn)行重組，重組計(jì)劃包括Tim Horton‘s的首次公開募股。 Blackstone的代表對(duì)此不予置評(píng)。 對(duì)Lazard而言，該公司在幫助伊坎時(shí)曾受到批評(píng)。Lazard獲得了500萬美元的顧問費(fèi)，而到2007年6月時(shí)，時(shí)代華納的股票每比18美元高出1美元，Lazard就能獲得約700萬美元的額外收入。上周五，時(shí)代華納股票下跌7美分，收于17.06美元，跌幅0.4%。尚未有任何證據(jù)顯示公司客戶因?yàn)長(zhǎng)azard同伊坎的關(guān)系而對(duì)其敬而遠(yuǎn)之。Lazard的發(fā)言人對(duì)此不予置評(píng)。 |
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