| 通脹寒流襲擊股市 |
| 美國股市上周五小有上漲，不過，其漲幅仍不足以彌補上周早些時候的損失，對通貨膨脹的擔憂導致股市連續(xù)第二周下挫。 道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)上周五漲17.77點至11,144.06點；標普500指數(shù)跌5.22點至1267.03點；那斯達克綜合指數(shù)漲0.62%至2193.88點，在三個指數(shù)中漲幅最大。不過，上周前幾天的損失讓股市全周仍留下不小的跌幅。 周二道瓊斯指數(shù)下跌200多點，全周跌幅達2.1%。兩周內，道指共跌去433.68點，累計跌幅3.7%。 德意志銀行(Deutsche Bank)私人資本管理分部投資總監(jiān)本杰明•佩斯(Benjamin Pace)說，經濟數(shù)據(jù)特別是核心消費價格指數(shù)讓人們感到了一絲通貨膨脹的氣息，聯(lián)邦儲備委員會(Fed)不得不再次加息的可能性又加大了。 聯(lián)邦基金利率期貨交易數(shù)據(jù)顯示，目前市場預計Fed六月份再次加息25個基點的概率為62%，而一周前市場預計的概率是40%。 消費價格指數(shù)引發(fā)了市場對通貨膨脹的擔憂。上周公布的不包括食品和能源在內的核心消費價格指數(shù)上漲了0.3個百分點，較預期高0.1個百分點。此前幾周，市場原油和商品價格均大幅上揚。 不過，上周五消費者的注意力開始轉向思考未來幾個季度經濟會出現(xiàn)多大程度的放緩。世界大型企業(yè)聯(lián)合會公布的預測未來3-6個月經濟走勢的領先經濟指標4月份為138.9點，下降了0.1個百分點。 一些人開始擔心，F(xiàn)ed未來如為緩解通貨膨脹而進一步加息將有可能導致美國經濟陷入衰退。從上周五的情況看，實現(xiàn)樂觀人士一直期待的那種不冷不熱剛剛好的“金發(fā)女孩式經濟”的可能性似乎并不大。 從10年期美國國債的走高可以明顯看到經濟放緩的跡象，上周五，其收益率從一周前的5.19%降至5.07%?；馃岬纳唐肥袌鲆查_始顯露出一些降溫的苗頭。上周，原油價格較一周前下降5%至每桶68.53美元，金價則下降7.5%至每盎司656.70美元。涵蓋19種商品價格的Reuters/Jefferies CRB指數(shù)上周累計下跌5.4%，是1980年12月份以來最大的周跌幅。 商品期貨價格的下跌帶動相關類股走低。美國鋁業(yè)公司(Alcoa Inc.)上周下跌8%，收于31.98美元；銅業(yè)公司費爾普斯-道奇(Phelps Dodge)下跌13%，收于83.06美元；礦業(yè)公司Rio Tinto的美國存托憑證下跌11%，收于212.02美元；黃金公司紐蒙特(Newmont Mining Corp.)下跌9%，收于51.07美元。 盡管商品相關類股近期出現(xiàn)了回調，但今年以來總體而言仍實現(xiàn)了很大漲幅，如美國鋁業(yè)累計上漲了9%；費爾普斯-道奇上漲18%；Rio Tinto上漲20%，從中可以看出它們此前的漲幅之大和可能面臨的調整幅度之深。 美林公司(Merrill Lynch)美國策略師理查德•伯恩斯坦(Richard Bernstein)估計，到上周四收盤，商品的投機溢價高達50%。他是通過對比在交易所有期貨交易的商品的現(xiàn)貨價和沒有期貨交易的商品的現(xiàn)貨價后得出這一結論的。 他寫道，“我們的理論是，投機者在期貨市場比在實際的現(xiàn)貨市場可能更活躍。”通過對比這兩個市場上的價差，他可以估計出投機水平以及商品市場上的實際需求水平。在3月底時，投機溢價約為30%，這在他的歷史數(shù)據(jù)中是最高水平。到4月底時，投機溢價已升至50%──也就是說，市場價格比基于基本面應有的價格高出了大約50%。 隨著Fed和其他國家的央行緊縮銀根，商品價格可能會繼續(xù)下跌。 關鍵的問題是，經濟的減速和商品價格的下跌是否會進一步拖累大盤走低。今年以來，標準普爾500指數(shù)僅上漲了1.5%，接受Thomson Financial調查的分析師預計，標準普爾500指數(shù)成分股今年的運營利潤為可達86.20美元，2007年將達到95.33美元。 這意味著標普指數(shù)基于今年預期收益的市盈率為14.7倍，基于2007年預期收益的市盈率為13倍。但從目前的股價看，投資者對實現(xiàn)分析師的預期并無信心──眾所周知，他們總喜歡預言好時光會持續(xù)下去。 Louise Yamada Technical Research Advisors董事總經理Louise Yamada認為，市場正在逼近重要的技術支撐位：道瓊斯指數(shù)為11,000點；標準普爾500指數(shù)為1250點；那斯達克指數(shù)為2000點。 她預計，在經過進一步的獲利回吐后，市場將出現(xiàn)短線反彈。她建議在拋盤結束時買進工業(yè)類股、金屬類股和能源類股，她認為這些股票將會長期走高。 Yamada稱，這是在持續(xù)的牛市中在我們看好的領域出現(xiàn)的非常必要的調整。 |
