5月22日，輕工機械(600605.SH)連續(xù)第4次公告稱，由于公司股改方案未獲得批準，公司股票繼續(xù)停牌。
輕工機械創(chuàng)下股改停牌紀錄，自4月17日刊登股權(quán)分置改革的提示性公告后，因股改方案遲遲未獲國資委批準，股票一直停牌至今。
回購方案
“(股改)方案已經(jīng)上報到北京，但國資委一直沒有批準。”5月22日，輕工機械的一位人士稱，由于特殊原因，股改只能采用回購股權(quán)的方式。
記者獲悉，股改方案一直沒有獲準的原因之一，是管理層要求公司回購大股東股權(quán)和公司的股改分開執(zhí)行。
按照4月17日輕工機械的公告，“股改方案初步定為由公司定向回購第一大股東上海工業(yè)投資(集團)有限公司所持有的本公司29.9%非流通股份，其余非流通股股東向流通股股東送股，上述回購和送股的組合方案不可分割。”
事實上，輕工機械是一個“不規(guī)范”的上市公司，公司總股本2.1億股，但流通股只有2400萬股，只占總股本的11.42%。按照《公司法》的規(guī)定，上市公司的流通股股份必須達到總股本的25%以上。
“這是歷史遺留問題。”接近輕工機械的人士稱，輕工機械1992年3月27日上市，由于上市時間早，當時的法規(guī)還沒有此項規(guī)定。
目前公司正借助股改，著力解決股本的“不規(guī)范”問題，接近輕工機械的人士稱，在公司回購第一大股東的股權(quán)后，公司的總股本將降至14734.4592萬股。
與此同時，公司其他法人股股東執(zhí)行股改對價之后，可以將流通股的比例提升到25%以上。5月22日，上述接近輕工機械的人士稱，“公司的股改對價將超過10送3.5的水平。”
記者粗略計算，輕工機械在回購第一大股東的股權(quán)之后，要達到25%的流通股比例要求，其他法人股股東至少要送出1283.6148萬股股份，即流通股每10股獲送5.35股，這一對價將遠遠超過市場的平均對價。
不過，輕工機械方面并沒有透露對價細節(jié)，只是一再表示，股改方案已經(jīng)上報。
股改受益者
盡管輕工機械一再回避股改方案的細節(jié)，但回購顯然會給輕工機械造成現(xiàn)金壓力。
根據(jù)2005年報，截至2005年末，輕工機械總資產(chǎn)為6.92億元，凈資產(chǎn)為3.39億元。
按照回購設(shè)想，輕工機械將回購上海工業(yè)投資集團6284.7408萬股法人股。假設(shè)按照公司凈資產(chǎn)進行回購(2005年末每股凈資產(chǎn)1.614元)，代價是1.014億元。
根據(jù)2005年報，輕工機械截至2005年末，銀行存款僅有8180.9468萬元，貨幣資金1.08億元。
事實上，最近幾年，輕工機械的業(yè)績一般，2005年才實現(xiàn)608萬元凈利潤。“公司機械制造業(yè)務(wù)仍處于萎縮狀態(tài)”，2005年，主營業(yè)務(wù)利潤虧損10252.68萬元。
股改的最大受益者將是第二大股東上海弘昌晟集團有限公司，其將成為輕工機械的實際控制人。
上海弘昌晟集團在2001年花費9500多萬元成為公司第二大股東之后，一直謀求控股地位，股改對其來說可謂天賜良機。
2002年11月28日，中泰信托受讓上海電氣剩下的24％股權(quán)，成為輕工機械的第三大股東，坊間認為，中泰信托入股進一步奠定了上海弘昌晟集團的控股地位。2003年4月30日，上海弘昌晟集團的老板鄭樹昌當選為輕工機械的董事長。
輕工機械在回購股份之后，將變成民營性質(zhì)的上市公司。
