5月23日，交通銀行(2238.HK)公布了2006年一季度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，交行2006年一季度凈利差(平均生息資產(chǎn)總額的平均收益率與平均計(jì)息總負(fù)債的平均成本率間的差)比上年末下降14個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)超過90天的逾期貸款比去年年底增加了10.74%。宏觀調(diào)控對(duì)交行業(yè)務(wù)帶來的影響隱約浮現(xiàn)。
面對(duì)市場的壓力，交行副行長彭純坦言，逾期貸款的增加和宏觀調(diào)控的周期性調(diào)整有關(guān)。
不過，在同日的新聞發(fā)布會(huì)上，交行的管理層也一直傳遞著這樣一種信號(hào)：經(jīng)過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，交行不會(huì)硬著陸。
息差下降的三個(gè)原因與對(duì)策
交行的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2006年一季度交行的凈利差為2.44%，比上年末下降14個(gè)基點(diǎn)；凈邊際利率為2.51%，比上年末下降13個(gè)基點(diǎn)；而2005年年底，這一數(shù)據(jù)分別為2.58%和2.64%。
對(duì)于一家以利息差為主要收入來源的銀行，利差變化有可能引發(fā)股價(jià)的蝴蝶效應(yīng)。
交行認(rèn)為，凈利差和凈邊際利率下降的主要原因有三個(gè)：“一是由于客戶貸款占生息資產(chǎn)的比重下降，且收益率較低的貼現(xiàn)票據(jù)占新增貸款比重較高；二是存款結(jié)構(gòu)中定期存款占比提高，資金成本有所上升；三是本集團(tuán)募股資金結(jié)匯后，雖避免了匯率風(fēng)險(xiǎn)，但也因人民幣資金市場利率低于外幣資金市場利率，從而影響了該筆資金的收益率。”
交行首席財(cái)務(wù)官于亞利稱，交行的定期存款占存款總額的41.9%，比去年底增加了1.39%。這一比例可能會(huì)保持較長的時(shí)間，由此使得成本增加。
面對(duì)息差減少的壓力，于亞利稱，交行已經(jīng)有三方面的措施保持息差的穩(wěn)定。
首先是提高存貸比，并調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。目前交行的總資產(chǎn)為15000多億元，存貸比為65.98%，低于銀監(jiān)會(huì)75％的上限，可以進(jìn)一步提高。
在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，交行會(huì)增加升息資產(chǎn)的收益率，同時(shí)壓縮庫存現(xiàn)金，并且使存放在央行的超額存款準(zhǔn)備金保持在合理區(qū)間。
第二是加強(qiáng)主動(dòng)的負(fù)債管理，降低存款成本。于亞利透露，交行下一步的舉措是積極發(fā)展銀行卡業(yè)務(wù)，因?yàn)殂y行卡帶來的沉淀資金的成本非常低。
第三是提高貸款的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，擴(kuò)大存貸差。
例如，一季度交行小企業(yè)貸款對(duì)于保護(hù)交行的息差起了重要的作用。根據(jù)交行的定價(jià)模型，多數(shù)中小企業(yè)的貸款利率都在基準(zhǔn)利率的20％以上。2006年一季度交行小企業(yè)貸款余額為906億元，較年初增加107億元，在公司類貸款(含貼現(xiàn)票據(jù))中占比較年初增加0.16個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12.13％。
不過，熟悉銀行業(yè)的研究人士認(rèn)為，雖然央行只提高了貸款利率，但是由于存款成本上升了5個(gè)基點(diǎn)，如果成本繼續(xù)增加，可能會(huì)抵消貸款利率提高的利好。
但交行一人士認(rèn)為這種判斷“過于悲觀了”。實(shí)際上，交行有很大的利潤提高空間。
例如，交行一季度的票據(jù)業(yè)務(wù)增加較快，占公司貸款的60％，但票據(jù)業(yè)務(wù)的收益率不超過3％。下半年交行會(huì)調(diào)整貸款的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，增加實(shí)質(zhì)貸款的數(shù)量，后者的收益率大大高于票據(jù)業(yè)務(wù)，為5.24%左右。
宏觀調(diào)控引發(fā)逾期貸款
除了凈利差下降外，交行超過90天的逾期貸款增加也引起了市場的關(guān)注。
交行的業(yè)績報(bào)告顯示，今年一季度，盡管交行的減值貸款比率為2.62%，比年初下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。但是，逾期90天以上的貸款卻增加19億元，增長近11％。
對(duì)此，交行一位高管認(rèn)為有兩個(gè)原因，首先是和宏觀調(diào)控相關(guān)。一些基本面雖然不錯(cuò)，但屬于宏觀調(diào)控行業(yè)的大企業(yè)受到了影響，由此產(chǎn)生了逾期。第二是交行對(duì)于退出行業(yè)的企業(yè)貸款，采取了保全和訴訟措施，也增加了逾期貸款的數(shù)量。
根據(jù)交行的業(yè)績報(bào)告，交行的貸款比較集中于制造業(yè)、交通及公共事業(yè)、貿(mào)易和房地產(chǎn)行業(yè)。其中：制造業(yè)貸款比年初凈增121.70億元，在對(duì)公貸款組合中的占比為35.17%；交通及公共事業(yè)貸款比年初凈增33.24億元，占比為18.76%；貿(mào)易貸款比年初凈增20.36億元，占比為11.85%；房地產(chǎn)貸款比年初凈增人民幣23.27億元，占比為9.99%。
而制造業(yè)中的部分細(xì)分行業(yè)以及房地產(chǎn)等恰好是宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)之一。
上述高管還透露，交行全部的逾期貸款數(shù)量為251億元左右，比去年年底增加了9％左右。但是，交行已經(jīng)按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法，提取了足夠的撥備。交行的撥備覆蓋率由年初的58.39％上升至目前的60.50％。
彭純認(rèn)為，交行的貸款質(zhì)量其實(shí)在不斷地改善，特別是優(yōu)質(zhì)客戶的占比在不斷提高。
按照交行的10級(jí)分類，1-5級(jí)優(yōu)質(zhì)客戶貸款余額占比達(dá)到67.75%，較年初提高0.20個(gè)百分點(diǎn)；6-7級(jí)客戶貸款余額占比22.13%，較年初下降4.64個(gè)百分點(diǎn)；8-10級(jí)較高風(fēng)險(xiǎn)客戶貸款余額占比2.28%，較年初下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。
不過，申銀萬國的研究報(bào)告認(rèn)為，國內(nèi)的銀行業(yè)仍然面對(duì)較大的二次調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，央行很可能提高存款準(zhǔn)備金，以控制增長過快的貸款規(guī)模。這將影響到銀行利息收入的提高，并可能導(dǎo)致新的不良貸款。
另外，部分過熱的行業(yè)，例如房地產(chǎn)必然遭遇包括控制信貸、提高稅收等在內(nèi)的“二次調(diào)控”。如果不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌，很可能會(huì)給住房按揭貸款和以此為抵押的企業(yè)貸款帶來風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，交行副行長葉迪奇表示，個(gè)人貸款的風(fēng)險(xiǎn)目前仍然處于控制的范圍之內(nèi)。
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