6個(gè)擬回填項(xiàng)目對(duì)于飛天系而言好似空中樓閣，飛天提供的信息與實(shí)際調(diào)查的結(jié)果形成如此大的反差，這是光彩49集團(tuán)始料不及的。
時(shí)至6月，飛天系三家上市公司已危如累卵。
ST龍昌(600772.SH)遲遲未公布2005年報(bào)，于5月31日接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查通知書(shū)；福建三農(nóng)(000732.SZ)6月12日公布了2005年報(bào)，虧損達(dá)11億元，每股收益-5.63元；*ST海納(000925.SZ)24％的股權(quán)兩度流拍，令整改工作進(jìn)展艱難。
自2月飛天系掌門(mén)邱忠保被拘，到3月光彩49出場(chǎng)簽署重組協(xié)議，至今已過(guò)去了100多天，飛天系留守的人士大多作鳥(niǎo)獸散，孤軍奮戰(zhàn)的光彩49在調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，想要對(duì)飛天系進(jìn)行資產(chǎn)重組已無(wú)可能。
回填資產(chǎn)為零
邱忠保在“出事”之前，曾經(jīng)組織了一個(gè)飛天系自己的重組團(tuán)隊(duì)。據(jù)一位飛天系人士介紹，季年誼、姜炳華和祝文清三位飛天副總裁是這個(gè)團(tuán)隊(duì)的核心。
該重組團(tuán)隊(duì)于3月19日正式與光彩49集團(tuán)簽署了重組框架協(xié)議，并提供給光彩49一份《擬回填資產(chǎn)資源匯總表》。按照計(jì)劃，合計(jì)18.2億元的回填資產(chǎn)將被盤(pán)活，然后注入三家上市公司以解開(kāi)飛天系的債務(wù)鏈條。(詳見(jiàn)本報(bào)3月20日頭版報(bào)道)
但事實(shí)上，光彩49的人士在近一個(gè)月的時(shí)間里，對(duì)飛天提供的資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行了盡職調(diào)查，最終發(fā)現(xiàn)可利用的回填資產(chǎn)為零。
在飛天系的回填資產(chǎn)清單里，最富戲劇性的一個(gè)項(xiàng)目是位于吉林省前郭縣的龍海石油：飛天重組團(tuán)隊(duì)提供的資料顯示，龍海石油項(xiàng)目以新廟油田為核心，這個(gè)油田的探明含油面積104.7平方公里，石油地質(zhì)儲(chǔ)量3158萬(wàn)噸。2005年8月經(jīng)北京經(jīng)緯資產(chǎn)評(píng)估公司評(píng)估，“前郭縣龍海石油天然氣有限公司及新廟油田等資產(chǎn)”價(jià)值103762萬(wàn)元人民幣。
一位參與調(diào)查的光彩49人士說(shuō)，石油是埋藏于地下的資產(chǎn)，價(jià)值很難認(rèn)定，除非有專(zhuān)業(yè)的石油勘探公司，否則一般的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估其價(jià)值。
孤注一擲的邱忠保計(jì)劃籌集6000萬(wàn)元資金收購(gòu)龍海石油，并與龍海油田的股東簽署了收購(gòu)協(xié)議。用6000萬(wàn)元收購(gòu)價(jià)值10億元的項(xiàng)目，擬注入ST龍昌，改善上市公司業(yè)績(jī)，同時(shí)解決大股東占用資金的問(wèn)題。
據(jù)參與該項(xiàng)目收購(gòu)的人士介紹，邱忠保只付了很少的訂金，先將龍海石油的工商資料變更，列入飛天集團(tuán)名下。之后，龍海石油便等著飛天集團(tuán)將剩余的收購(gòu)款付清。
然而，疲于救火的邱忠保在案發(fā)后根本沒(méi)有資金支付收購(gòu)余款。龍海石油所在地政府見(jiàn)情勢(shì)不妙，又強(qiáng)行將工商資料變更回去，“龍海石油項(xiàng)目現(xiàn)在跟飛天系沒(méi)有任何關(guān)系”。
類(lèi)似的回填資產(chǎn)還包括福建泉州中蕓洲海景花園項(xiàng)目和廣東茂名長(zhǎng)源集團(tuán)：前者以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主，飛天集團(tuán)擁有42％的股權(quán)———但光彩49的調(diào)查人員發(fā)現(xiàn)，這些股權(quán)被陸續(xù)抵押給銀行，邱忠保最終擁有的股權(quán)對(duì)方又拒絕承認(rèn)；后者是一家石油石化經(jīng)貿(mào)企業(yè)，邱忠保雖然與之簽訂過(guò)收購(gòu)合同，但并沒(méi)有得到實(shí)際控制權(quán)。
飛天重組團(tuán)隊(duì)計(jì)劃回填的資產(chǎn)大部分被抵押給銀行，包括西安飛天大酒店和西安飛羽實(shí)業(yè)公司，唯一沒(méi)有抵押的項(xiàng)目是位于山西長(zhǎng)治的發(fā)電機(jī)組。“這是邱忠保當(dāng)年重組ST龍昌時(shí)抵債得來(lái)的東西。”知情人士說(shuō)，這臺(tái)燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組原本是香港一家電廠的二手設(shè)備，既不燒油也不燃煤，在中國(guó)根本派不上用場(chǎng)。發(fā)電機(jī)目前堆在山西的一個(gè)足球場(chǎng)里，沒(méi)有人維護(hù)，風(fēng)吹日曬之下變成了一堆廢銅爛鐵。
三地斡旋
邱忠保被拘之后，福建三明市政府“態(tài)度很積極”，希望盡快處理好大股東占款和關(guān)聯(lián)擔(dān)保問(wèn)題，力求福建三農(nóng)重組成功。
該公司6月7日的公告顯示：截至公告日，公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為8.34億元，被關(guān)聯(lián)公司占款共計(jì)4.968億元。
“福建三農(nóng)的最終結(jié)果目前還無(wú)法確定。”光彩49集團(tuán)副總裁王世渝告訴記者，必須等到年報(bào)公布之后，讓債權(quán)人知道，與債權(quán)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)還剩下多少，政府的支持能到什么程度，最終能否達(dá)成市場(chǎng)化重組的條件。
光彩49集團(tuán)一個(gè)頗具實(shí)力的股東表示，只要條件符合，愿意重組，即使重組條件達(dá)不到，也愿意購(gòu)買(mǎi)三農(nóng)的資產(chǎn)。“我們目前正在做一個(gè)福建三農(nóng)的重組方案，還要看其他股東的意見(jiàn)。”
*ST海納的情況同樣不容樂(lè)觀，該公司6月2日的風(fēng)險(xiǎn)警示公告稱(chēng)：公司尚未解除的對(duì)外違規(guī)擔(dān)保累計(jì)為3.15億元，另有尚未核實(shí)的違規(guī)擔(dān)保2295萬(wàn)元。截至公告日，公司尚有2.845億元被實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用和挪用。
*ST海納現(xiàn)任董事長(zhǎng)王成劍向記者證實(shí)，目前*ST海納正在進(jìn)行董事會(huì)改選，浙大圓正集團(tuán)將會(huì)派駐人員主持工作。
“浙大主導(dǎo)，光彩49配合。”王世渝說(shuō)，在和浙江大學(xué)協(xié)商之后，最終確定了這樣一種形式。
原本在光彩49的民企股東里有一家很愿意重組海納，但涉及到*ST海納和浙江大學(xué)之間的一些債務(wù)問(wèn)題，后者不肯打折，民企也不愿退步，所以最終還是沒(méi)有談成。
浙大圓正集團(tuán)總裁陳均在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，目前正在制訂清欠方案，但在新一屆董事會(huì)成立之前，還不會(huì)有太大進(jìn)展。
在與浙江省金融辦、浙江大學(xué)多次接觸后，光彩49方面認(rèn)為，“*ST海納是最有可能重組成功的。”
ST龍昌的問(wèn)題似乎最為嚴(yán)重：“飛天系另兩家上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)都還算不錯(cuò)，但ST龍昌根本沒(méi)有正常經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)，現(xiàn)金流枯竭。”
飛天系控股ST龍昌后，于2002年底將公司注冊(cè)地從河北廊坊遷至上海，頗有些“外來(lái)的孩子沒(méi)人管”的意味。上海市政府金融辦曾對(duì)光彩49表示，ST龍昌的股東中并沒(méi)有上海國(guó)有企業(yè)，政策、資金方面都很難給予扶持。
截至2004年底，ST龍昌控股股東及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金6.58億元，公司對(duì)外擔(dān)保總額6.61億元。“客觀計(jì)提之后，龍昌的窟窿會(huì)有10多億。”而公司2005年報(bào)遲遲沒(méi)有公布，“在司法部門(mén)對(duì)邱忠保的調(diào)查結(jié)果出來(lái)之后，ST龍昌很有可能走退市這條路。”王世渝說(shuō)，“倘若龍昌退市就不具備重組價(jià)值，這是大家都不愿意看到的結(jié)果。”
光彩49變計(jì)
當(dāng)回填資產(chǎn)為零的結(jié)果和三家上市公司危機(jī)重重的現(xiàn)實(shí)擺在面前時(shí)，飛天系自己的重組團(tuán)隊(duì)也在土崩瓦解。
自5月1日開(kāi)始，飛天集團(tuán)副總裁、福建三農(nóng)董事長(zhǎng)季年誼的手機(jī)便始終無(wú)人接聽(tīng)。據(jù)權(quán)威人士向記者透露，季年誼已被福建司法部門(mén)帶走。而飛天系核心留守人員中的姜炳華也去向不明，另一位飛天系副總裁祝文清雖身在上海，卻不愿意來(lái)北京主持重組工作，他在公司常用的電話號(hào)碼至今仍欠費(fèi)停機(jī)。
目前的重組工作只有光彩49在獨(dú)力支撐，這一系列變故，“原先計(jì)劃的重組思路和方法都被打亂了”，王世渝說(shuō)。
按照光彩49最初的重組目標(biāo)：其一，要爭(zhēng)取三家上市公司不退市；其二，解決大股東占款的問(wèn)題，讓監(jiān)管層滿(mǎn)意，客觀上減輕邱忠保的刑責(zé)。
但現(xiàn)在看來(lái)，這兩個(gè)目標(biāo)都難以實(shí)現(xiàn)：因?yàn)轱w天系回填資產(chǎn)為零，大股東占款沒(méi)有人買(mǎi)單。而ST龍昌目前的情形難保不會(huì)退市。
王世渝向記者坦陳，在光彩49集團(tuán)反復(fù)磋商之后，決定將重組工作堅(jiān)持下去，并改變重組飛天系的方式：由原來(lái)的資產(chǎn)重組變?yōu)閭鶆?wù)重組。
目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的清欠風(fēng)暴仍在繼續(xù)。光彩49集團(tuán)在走訪中國(guó)證監(jiān)會(huì)尋求支援的同時(shí)，正在跟中國(guó)銀監(jiān)會(huì)接觸，希望可以在飛天系的債務(wù)問(wèn)題上給予一定的支持。
據(jù)王世渝介紹，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)派專(zhuān)人負(fù)責(zé)此事，并通知各地的銀行理清飛天系的所有債務(wù)。
“我們計(jì)劃召開(kāi)一個(gè)飛天系債務(wù)重組會(huì)議，請(qǐng)三個(gè)省市的債權(quán)人、地方政府、監(jiān)管部門(mén)一起商討債務(wù)重組的辦法。”
中國(guó)式的危機(jī)重組
在王世渝看來(lái)，倘若去年4月間強(qiáng)力重組飛天系，就可以挽回很多損失。“如果說(shuō)去年證監(jiān)會(huì)開(kāi)始調(diào)查飛天系時(shí)，邱的資產(chǎn)還剩了半截冰棍，那么在接下來(lái)的一年里，這半截冰棍都完全融化了。”
邱忠保在案發(fā)后，一直四處尋找暴發(fā)項(xiàng)目，而在此過(guò)程中，仍然有機(jī)會(huì)從銀行借貸。比如邱忠保收購(gòu)四川金融租賃、收購(gòu)武漢民生燃?xì)?，不停地抵押?dān)保，過(guò)度利用信用空間，“可說(shuō)是用盡用絕”。
“民企一方面講國(guó)家融資通道不暢，但是又出現(xiàn)飛天這樣的融資手段被惡性放大的現(xiàn)象，而且是在查出問(wèn)題之后。”王世渝認(rèn)為，比起重組時(shí)機(jī)的錯(cuò)失，市場(chǎng)監(jiān)管的缺失才更為可怕。
飛天系編織了一條比德隆還要復(fù)雜的債務(wù)鏈條。而種種債務(wù)捆住的僅僅是飛天系的一個(gè)空殼，“捆住的就像是僵尸，邱忠保卻能在市場(chǎng)監(jiān)管的環(huán)境下金蟬脫殼。”
光彩49的第一戰(zhàn)也是對(duì)中國(guó)式重組的一次嘗試，是一堂探索民企按市場(chǎng)化游戲規(guī)則進(jìn)行重組的訓(xùn)練課：按照舊有的重組模式，一般是由政府出面，填資產(chǎn)、解債務(wù)，“但這不是長(zhǎng)久之計(jì)，也不是市場(chǎng)化的重組方法”。
王世渝舉例說(shuō)，倘若ST龍昌退市，連股票流通的價(jià)值都沒(méi)有了———不會(huì)有人關(guān)注，更不會(huì)有人投資重組。
“我們認(rèn)識(shí)到中國(guó)危機(jī)企業(yè)重組的市場(chǎng)化程度太低，機(jī)制也太生硬。其實(shí)可以通過(guò)更靈活的方式，譬如通過(guò)銀行免息、停息、掛賬等方式，尋求新的機(jī)會(huì)，也可以設(shè)立危機(jī)企業(yè)重組基金，設(shè)計(jì)垃圾債券這樣一些金融產(chǎn)品作為重組工具。”
通過(guò)重組飛天，光彩49起碼跟福建、浙江、上海三地的證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、政府部門(mén)建立了很好的溝通機(jī)制，這為日后的業(yè)務(wù)打下了很好的基礎(chǔ)。王世渝說(shuō)：“我們希望將飛天系的重組做成一個(gè)樣板，為以后的危機(jī)民企提供一些啟示。同時(shí)，通過(guò)對(duì)飛天系資產(chǎn)、債務(wù)、法律錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的解剖、分析，探索民營(yíng)企業(yè)陷入危機(jī)的深層次原因，探索監(jiān)管部門(mén)、司法部門(mén)的應(yīng)對(duì)機(jī)制、探索危機(jī)企業(yè)重組的中國(guó)式機(jī)制和方法。”
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