| 夏季風(fēng)吹熱了股市 |
| 這是一個(gè)股市大幅飆升的夏季，你知道，火花四濺，激情澎湃，投資者再度青睞于股市。不過別指望這種好日子能持續(xù)到勞工節(jié)(Labor Day)以后。 許多市場(chǎng)人士都度假歸來了，他們既對(duì)自己放下工作去度假心存一絲負(fù)疚感，同時(shí)又擔(dān)心自己不在的這段時(shí)間錯(cuò)過了什么好的投資機(jī)會(huì)，因此股市上周出現(xiàn)了令人印象深刻的連續(xù)5天上揚(yáng)，不過交易量卻不大。 股市上揚(yáng)的直接起因是科技和住房類股引領(lǐng)許多股票大幅飆升。能源和自然資源類股則表現(xiàn)滯后。但股市上揚(yáng)的主要原因則是，那種認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)至少會(huì)暫停加息甚至有可能不再加息的觀點(diǎn)正在占據(jù)上風(fēng)。油價(jià)的下跌也對(duì)股市起了提振作用，而表現(xiàn)良好的債券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則支持了人們希望通貨膨脹受到控制的愿望，因此也是股市利好因素。 道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)上周上漲了2.7%，升至11,381.47點(diǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則攀升了2.8%，上周五收于1302.30點(diǎn)，這也是該指數(shù)上周的最高點(diǎn)。那斯達(dá)克綜合指數(shù)躍升了5.2%，升至2163.95點(diǎn)。 美國(guó)勞工部(Labor Department)上周二宣布， 美國(guó)的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)7月份僅上漲了0.1%。勞工部上周三又宣布，受到普遍關(guān)注的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上個(gè)月上升了0.2%，升幅低于預(yù)期。 Harris Private Bank的首席投資長(zhǎng)杰克•阿伯林(Jack Ablin)說，市場(chǎng)心理出現(xiàn)了非常戲劇性的轉(zhuǎn)變，因?yàn)檫@兩份通貨膨脹報(bào)告令許多投資者感到意外。但阿伯林并不認(rèn)為股市會(huì)持續(xù)上揚(yáng)。他說：“僅僅暫停加息還是不夠的。” 沒人知道美國(guó)的利率是否已經(jīng)見頂，即使是Fed的官員們自己也不知道。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Dallas Federal Reserve Bank)行長(zhǎng)理查德•費(fèi)舍爾(Richard Fisher)上周三提醒投資者說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)的貨幣政策目前都處在十字路口。 阿伯林說：“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一旦利率見頂，直到有跡象顯示Fed未來將會(huì)降息之后，股市都不會(huì)有太好的表現(xiàn)。”阿伯林提醒說，即使事實(shí)真像某些人認(rèn)為的那樣，F(xiàn)ed從明年春天起開始降息，但直到有更多良性的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、且Fed連續(xù)兩次會(huì)議都沒有什么驚人之舉后，市場(chǎng)才有可能完全相信降息將會(huì)發(fā)生。因此要到10月份或11月份情況才有可能見分曉。而此前的這段時(shí)間往往是一年中股市最險(xiǎn)象環(huán)生的階段。 與此同時(shí)，隨著大盤再度升至今年的高點(diǎn)附近，區(qū)間波動(dòng)仍將成為主流。美林技術(shù)分析師Cam Hui表示，盡管上周大盤表現(xiàn)良好，但市場(chǎng)的技術(shù)面支撐依然疲弱。他指出，創(chuàng)出52周高點(diǎn)的股票越來越少；走低的股票不斷增加；標(biāo)準(zhǔn)普爾1500指數(shù)（大型股標(biāo)普500、中型股標(biāo)普600和小型股標(biāo)普400的和）的上漲/下跌線已經(jīng)跌至2004年8月以來的低點(diǎn)。 表面上來，大盤不斷走高，但交易量卻一直保持在低位，顯示市場(chǎng)實(shí)際上信心不足。其中有季節(jié)性的原因，但Hui也指出，上漲時(shí)成交量下降，下跌時(shí)成交量增加。這說明看跌氣氛實(shí)際上比人們的感覺要更強(qiáng)一些。 在上周的房屋相關(guān)數(shù)據(jù)公布后（其中一些是多年來最差的），一直低迷不振的標(biāo)準(zhǔn)普爾房屋建筑指數(shù)大幅走高，漲幅約為7%。上周二，全美房屋建筑商協(xié)會(huì)(National Association of Home Builders)表示，其人氣指數(shù)已經(jīng)降至1991年以來的最低水平，商務(wù)部(Commerce Department)周三表示，7月份新屋開工數(shù)下降2.5%，為過去3年來降幅最大的一個(gè)月。 對(duì)這類股票而言，低迷的數(shù)據(jù)早就不是什么新鮮事了，其中一些股票也已跌去了40%，甚至50%。隨著市場(chǎng)對(duì)利率前景的看法趨于樂觀，許多投資者重新買進(jìn)建筑類股，他們預(yù)計(jì)此類股票將在Fed未來降息前大幅上揚(yáng)。這類股票顯然在再度吸引人們的關(guān)注前已經(jīng)歷了大浪淘沙。 但建筑類股的反彈很可能只是夏季中的一抹過眼煙云。 基金管理公司TIS Group的投資主管拉里•杰德羅(Larry Jeddeloh)就買進(jìn)了Toll Brothers和Ryland Group，但他指出，這是快進(jìn)快出的短線交易，主要是想抓住可能出現(xiàn)的短線反彈機(jī)會(huì)。他說，我的直覺是這類股票還會(huì)再次走低，因?yàn)樗鼈冊(cè)诔霈F(xiàn)持續(xù)性的反彈前通常都會(huì)大大跌破帳面價(jià)值。 從這個(gè)角度來說，跌勢(shì)還未結(jié)束。標(biāo)準(zhǔn)普爾房屋建筑類股的股價(jià)平均仍為帳面價(jià)值的119%。杰德羅說，在這類股票的價(jià)格達(dá)到其帳面價(jià)值的80%以前，他不會(huì)認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)觸底。他指出，今年秋季時(shí)還會(huì)再度下探底部，因?yàn)榇罅砍钟写祟惞善钡牟糠謾C(jī)構(gòu)屆時(shí)會(huì)希望減倉(cāng)離場(chǎng)，尤其是在稅損賣盤季節(jié)。據(jù)傳，最近提交的13F文件顯示，基金仍在減持房屋建筑類股。 技術(shù)分析也認(rèn)為，最糟糕的時(shí)期并未過去。MKM Partners的首席市場(chǎng)技術(shù)分析師卡蒂•湯森德(Katie Townsend)說，從短線超賣的情況看，可能還會(huì)有5%至8%的反彈空間，但這類股票的長(zhǎng)線技術(shù)面依然看跌。 最樂觀的一種看法是，這類股票距離底部可能比距離頂部更近。但在下跌過程中，最后一跌可能與最初一跌同樣痛苦。 |
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