香港交易所是一只穩(wěn)賺不賠的中國(guó)概念股 |
| 如果哪位投資者既想投資能從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲益的股票，又不想承擔(dān)中國(guó)企業(yè)與生俱來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，那么他可以在香港找到這樣一個(gè)機(jī)會(huì)：投資運(yùn)營(yíng)香港證交所的那家公司。 作為世界第九大股票市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商，香港交易及結(jié)算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 簡(jiǎn)稱：香港交易所)正從香港股市規(guī)模的強(qiáng)勁增長(zhǎng)中獲利，香港股市在吸引中國(guó)大陸企業(yè)前來(lái)上市方面取得的成績(jī)比世界其他任何股市都要好。 幾個(gè)月前購(gòu)買(mǎi)了香港交易所股票的人已喜獲豐收。該股周二收于26.40港元(3.40美元)，較6月30日的收盤(pán)價(jià)上漲了31%以上。 鑒于該股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁上漲，因此一些分析師認(rèn)為，該股短期內(nèi)進(jìn)一步上漲的空間可能已所剩不多。例如，J.P.摩根證券(J.P. Morgan Securities)就一直未調(diào)整過(guò)它一個(gè)月前為香港交易所所設(shè)每股26.50美元的目標(biāo)價(jià)。 但許多分析師和投資者卻看好香港交易所的長(zhǎng)期前景，部分原因是他們認(rèn)為該公司將從一系列中國(guó)大陸企業(yè)擬議中的赴港上市交易中大獲其利。 中國(guó)建設(shè)銀行(China Construction Bank Corp.)即將赴港進(jìn)行首次公開(kāi)募股(IPO)，這有可能成為2005年規(guī)模最大的IPO交易；而迄今為止全球規(guī)模最大的房地產(chǎn)投資信托基金──領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金(Link REIT)不久也將在香港上市。 香港交易所援引國(guó)際證券交易所聯(lián)會(huì)(World Federation of Exchanges)的數(shù)據(jù)稱，不包括上述兩項(xiàng)交易，香港已經(jīng)是今年迄今為止按新股發(fā)行額計(jì)算的世界第四大股市，僅次于紐約、倫敦和東京。 而據(jù)瑞銀(UBS)的策略師安德魯·路克(Andrew Look)說(shuō)，鑒于香港交易所股價(jià)最近的上漲，該股已經(jīng)成為最為昂貴的證交所運(yùn)營(yíng)商類股之一。路克稱，香港交易所目前的股價(jià)約為其明年每股預(yù)期收益的22.7倍，而德國(guó)證券及衍生工具交易所(Deutsche Borse)的股價(jià)則是其明年每股預(yù)期收益的17倍，澳洲證券交易所(Australian Stock Exchange)的這一預(yù)期本益比是20倍。 與所有的證交所運(yùn)營(yíng)商一樣，香港交易所在利率不斷上揚(yáng)的環(huán)境下也將處境不佳，因?yàn)檫@種環(huán)境下股價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌，新股上市交易日漸稀少，而成交量也會(huì)大幅減少。自9月底以來(lái)，香港基準(zhǔn)的恒生指數(shù)已經(jīng)下跌了5.4%，不過(guò)股市成交量倒還維持了穩(wěn)定。 對(duì)于一些因擔(dān)心中國(guó)大陸公司企業(yè)治理不力、財(cái)務(wù)狀況不透明而對(duì)直接投資這類公司望而卻步的投資者，香港交易所是一個(gè)有吸引力的投資選擇。SG Asset Management駐新加坡的基金經(jīng)理Winson Fong說(shuō)：“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是如此巨大，而香港的基礎(chǔ)設(shè)施又是如此良好。”他認(rèn)為香港完善的法律體系和會(huì)計(jì)規(guī)則是香港交易所吸引投資的主要優(yōu)勢(shì)。 由于有大量中國(guó)大陸企業(yè)赴港上市，香港股市的市值已經(jīng)大約是香港本地生產(chǎn)總值的四倍。而在世界其他地方，股市的市值往往十分接近甚至等同于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)產(chǎn)出。 在瑞銀的路克看來(lái)，香港交易所的本益比高是有充分理由的，因?yàn)樵摴纱_實(shí)具備上漲潛力。 中國(guó)大陸企業(yè)正源源不斷地前來(lái)香港上市。在中國(guó)建設(shè)銀行籌資規(guī)?？赡芨哌_(dá)82億美元的IPO舉行過(guò)后，中國(guó)銀行(Bank of China)也計(jì)劃于明年第一季度在香港舉行IPO，預(yù)計(jì)這一交易的籌資規(guī)模將超過(guò)40億美元。而中國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行中國(guó)工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)也可能到香港上市，其股票發(fā)行規(guī)模可能比上述兩家銀行還要大。東風(fēng)汽車(Dongfeng Motor)預(yù)計(jì)明年也會(huì)在香港上市。 雖然上市費(fèi)是香港交易所的一項(xiàng)收入，但股市成交額才是其主要的收入來(lái)源，而海外資金目前正源源不斷地涌入香港股市。據(jù)研究公司Eurekahedge稱，自2003年以來(lái)投資于亞洲的對(duì)沖基金已經(jīng)增長(zhǎng)了一倍以上。在今年新設(shè)立的投資于亞洲的對(duì)沖基金中，每100家就有20家將基金管理機(jī)構(gòu)設(shè)在了香港。 今年上半年，香港股市的日均成交額為168億港元，而三年前的日均成交額還不及這一水平的一半。2005年前6個(gè)月，香港交易所的收入較上年同期增長(zhǎng)了6%，達(dá)到12億港元，同期利潤(rùn)增長(zhǎng)了14%，為5.708億港元。 香港交易所擁有一個(gè)應(yīng)對(duì)利率上揚(yáng)的緩沖器：該公司165億港元投資資金中的約58%是銀行存款。今年上半年該公司的投資收入增長(zhǎng)了65%，達(dá)到1.22億港元。 此外，香港數(shù)量眾多的散戶投資者也確保了香港股市能有可觀的成交量。去年，香港散戶投資者的交投金額占了香港股市總成交額的約三分之一，與海外機(jī)構(gòu)投資者所占的比例相當(dāng)。香港還是世界最大的權(quán)證市場(chǎng)，權(quán)證交易額有時(shí)會(huì)高達(dá)股市總成交額的20%。 J.P.摩根證券的研究分析師Michael Chan說(shuō)，歸根結(jié)底，推動(dòng)香港交易所股價(jià)上揚(yáng)的主要還是香港股市的成交額。 香港交易所也在著力開(kāi)辟新的收入來(lái)源。其中之一是房地產(chǎn)信托基金，因?yàn)楸O(jiān)管當(dāng)局今年修改了有關(guān)房地產(chǎn)信托基金的相關(guān)規(guī)定。香港政府規(guī)模達(dá)30億美元的領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金預(yù)計(jì)將在年底前上市，此后許多房地產(chǎn)投資信托基金可能也將陸續(xù)上市，其中包括一些中國(guó)大陸的此類信托基金。 Comgest(Far East)的基金經(jīng)理沙克拉·西索瓦(Chakara Sisowath)說(shuō)，房地產(chǎn)投資信托基金將成為香港交易所的一項(xiàng)主要收入來(lái)源。Comgest擁有香港交易所的股票。西索瓦說(shuō)，香港交易所這只股票創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力非常強(qiáng)，該股的派息情況也很好。他相信今后還會(huì)有眾多中國(guó)大陸企業(yè)前來(lái)香港上市。 |
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