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果你運(yùn)氣夠好，從沒在這場可能是史上最大的“龐氏騙局”中有過投資，那么恭喜你。這樣的一場投資詐騙有可能發(fā)生在我們?nèi)魏我粋€人身上，一些全世界最精明的投資家不是也中招了嘛。這里面有很多教訓(xùn)值得記取，但未必是許多媒體大肆宣揚(yáng)的那些。
眼下，隨著馬多夫(Bernard Madoff)丑聞的塵埃逐漸落定，有些陣營里有一種趨勢越來越明顯，那就是他們認(rèn)為受害人有過錯，至少在一定程度上是這樣。這些說法認(rèn)為，這些受害人應(yīng)該意識到，不論市場形勢是好是壞每年都能獲得10%左右的回報率，這是不可能的好事。他們應(yīng)該對馬多夫就如何實(shí)現(xiàn)這么高的回報所作的解釋感到懷疑。而且，就他對自己投資策略的解釋（包括同時買進(jìn)股票、賣出期權(quán)合約），他們應(yīng)該注意到，那些期權(quán)交易的量不足以得出他所公布的收益。
我想，這類批評的意思是，我們都應(yīng)該把自己變成法律會計師。有些投資者在這場騙局中損失了畢生的積蓄，在這種情況下，我覺得上面這類說法不僅荒謬，而且讓人反感。畢竟，在各種市場形勢下獲得持續(xù)回報幾乎是所有共同基金的賣點(diǎn)。有很多基金報告的年回報率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于10%，也未見到有什么人不相信。是的，馬多夫宣稱的回報是挺高的，但那沒到讓人產(chǎn)生不應(yīng)有的懷疑的程度。至于說他在解釋投資策略時含糊其辭，實(shí)際上，他并不比其他許多對沖基金經(jīng)理甚至共同基金經(jīng)理更含糊。
的確，是有一些潛在投資人在仔細(xì)審視了馬多夫的業(yè)務(wù)后拒絕投資。但這種情況幾乎每家共同基金都存在。2006年，有一位潛在投資人懷疑馬多夫的基金實(shí)乃龐氏騙局，并就此報告了證券交易委員會。證交會進(jìn)行了調(diào)查，并在馬多夫糾正了一些小問題后就讓他過關(guān)了。為什么會這樣？現(xiàn)在仍是整個事件中一個沒法回答的大問題。然而，馬多夫的受害者信任這樣一個應(yīng)該擔(dān)起監(jiān)管責(zé)任的機(jī)構(gòu)，當(dāng)然可以原諒。
盡管如此，還是有一些我們應(yīng)該牢記在心的警示和教訓(xùn)。
馬多夫的帳目是由一家基本名不見經(jīng)傳的會計公司審計的。因此，一個簡單但很關(guān)鍵的原則是，如果一家機(jī)構(gòu)（不論是對沖基金、合伙制金融機(jī)構(gòu)還是共同基金）的帳目不是由公認(rèn)的、富有聲望且有大量客戶的會計公司（最好是“四大行”之一）審計的，那么千萬不要投資。你可以事先查問一下這家機(jī)構(gòu)的審計方。如果對它不了解，可以到網(wǎng)上搜索一下。
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投資多元化。這是顯而易見的，但有必要在此重復(fù)一下，因?yàn)檫@次事件中有許多個人和機(jī)構(gòu)是將幾乎全部身家托付給了馬多夫。雖然要減少看起來運(yùn)作得非常出色的資產(chǎn)上的投資會特別困難，但這是調(diào)整平衡和多樣化的基本要求。畢竟，不是非要到欺詐案曝光才能暴露將過多資產(chǎn)集中投資在一個地方的荒唐之處。一波劇烈的市場調(diào)整也會有同樣的破壞性效果。
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無論任何人對你說你能在承擔(dān)較低風(fēng)險的情況下獲得較高回報，你都不要相信。如果你要實(shí)現(xiàn)高回報，那么你同時也要接受高風(fēng)險。
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別依賴中間人。馬多夫的許多投資者是聽了顧問的建議后把投資轉(zhuǎn)過來的。隨著對沖基金和其他另類投資機(jī)會日益增多，這樣的中間人正變得越來越受歡迎。許多人不愿意對投資自己動腦子，但是，你不能把所有責(zé)任都托付給別人。
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與此同時，不要對人性失去信心。上周我曾跟一位有良好聲譽(yù)的基金經(jīng)理人交談過。那時她剛花了4個小時，在一位客戶面前為自己辯護(hù)。這位客戶說，在發(fā)生了馬多夫丑聞后，她再也不相信任何人了。馬多夫的確是一個讓人非常震驚的案例，但他只是一個異常的個例。大部分基金經(jīng)理都是誠實(shí)、勤奮的專業(yè)人士，心中想著客戶的最大利益。金融體系是在信任的基礎(chǔ)上、在監(jiān)管的支持下運(yùn)轉(zhuǎn)的。這兩點(diǎn)在馬多夫案中都是缺位的，但這并不意味著每個人都是騙子。
