中國(guó)將在銀行間市場(chǎng)推出債券借貸業(yè)務(wù)
中國(guó)央行周一宣布將自今年11月20日起，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)推出債券借貸業(yè)務(wù)。這是中國(guó)為了發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)所采取的又一舉措。
分析人士表示，此舉將推動(dòng)賣空交易，但他們同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)尚處于起步階段的債券市場(chǎng)的流動(dòng)性只會(huì)逐步增加，原因是投資者將審慎對(duì)待這項(xiàng)新推出的業(yè)務(wù)。
開(kāi)展債券借貸這一在成熟市場(chǎng)較為常見(jiàn)的業(yè)務(wù)表明，在應(yīng)對(duì)金融衍生品交易及其給市場(chǎng)帶來(lái)的潛在波動(dòng)方面，中國(guó)央行的信心更足了。
債券借貸是指?jìng)谌敕揭砸欢〝?shù)量的債券為質(zhì)物，從債券融出方借入標(biāo)的債券，同時(shí)約定在未來(lái)某一日期歸還所借入標(biāo)的債券，并由債券融出方返還相應(yīng)質(zhì)物的債券融通行為。
中國(guó)的債券市場(chǎng)雖然不斷發(fā)展，但流動(dòng)性仍不夠充分。投資者通常只是買入并持有債券，而交易員在大舉押注方面也比較謹(jǐn)慎，這與持有空頭頭寸和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的手段有限不無(wú)關(guān)系。
興業(yè)銀行(Industrial Bank)的一位分析師表示，與買斷式回購(gòu)相比，債券借貸才是真正意義上的賣空工具。
中國(guó)的買斷式回購(gòu)允許金融機(jī)構(gòu)將國(guó)債作為抵押品籌措短期資金，最長(zhǎng)期限為3個(gè)月。資金的融出方之后可以把債券再賣給另一方，以期隨后再以較低的價(jià)格回購(gòu)債券，還給資金的融入方并從中獲利。
但由于缺乏債券借貸交易，投資者就無(wú)法在更長(zhǎng)的期限內(nèi)借入并持有債券，再加之市場(chǎng)流動(dòng)性不強(qiáng)，這就存在著無(wú)法回補(bǔ)空頭頭寸的巨大風(fēng)險(xiǎn)。也正因?yàn)槿绱?，中?guó)的買斷式回購(gòu)成交量十分有限。
上海證券(Shanghai Securities)的分析師Wang Yingfeng表示，債券借貸交易的推出勢(shì)必會(huì)拓寬獲利的途徑，因?yàn)榧词褂龅叫苁行星闀r(shí)大家仍可借入并賣出債券。
中國(guó)央行規(guī)定，債券借貸的期限由借貸雙方協(xié)商確定，但最長(zhǎng)不得超過(guò)365天。
2004年中國(guó)推出了買斷式回購(gòu)交易，這意味著中國(guó)為債券市場(chǎng)重新引入了賣空機(jī)制。1995年，在曝出涉及賣空國(guó)債期貨的金融市場(chǎng)丑聞之后，中國(guó)一度叫停了債券的賣空交易。
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