| 紐約證交所一向以擁有市值最大、表現(xiàn)最好的股票為榮。 然而，當(dāng)這家擁有213年歷史的交易所以上市公司的身份上市時(shí)，它會(huì)一鳴驚人嗎？該公司可能最早于下個(gè)月掛牌交易。 預(yù)計(jì)該交易所1,366位會(huì)員將于今日投票批準(zhǔn)其對(duì)電子交易公司Archipelago Holdings Inc.的收購。此項(xiàng)價(jià)值66億美元的交易需獲得三分之二的投票批準(zhǔn)，一旦交易達(dá)成，紐約證交所將改頭換面，成為新的上市公司NYSE Group Inc.。 是的，這將是一次歷史性的變革，不過部分分析師擔(dān)心該股上市初期可能會(huì)動(dòng)蕩不定。Archipelago早已被投資者視為新公司的代表，該股自4月20日交易宣布以來已上漲兩倍多。因此多位分析師表示，投資者的熱情可能過高了，特別是考慮到今年Archipelago的業(yè)務(wù)疲軟，而且等待獲利回吐的紐約證交所會(huì)員們可能在交易完成后的幾周內(nèi)出售大量股票，價(jià)值可能超過10億美元。 總體來看，據(jù)Thomson Financial的調(diào)查，跟蹤Archipelago的6位分析師中有3位對(duì)該股作出賣出評(píng)級(jí)，其他3位建議持有。4位分析師將目標(biāo)價(jià)位定在26美元至38美元之間，遠(yuǎn)低于該股當(dāng)前超過60美元的股價(jià)。 新的NYSE“將面臨強(qiáng)大競爭，”Sandler O‘Neill的分析師理查德?雷佩托(Richard Repetto)說。他于4月22日將該股評(píng)級(jí)由持有下調(diào)至賣出。 當(dāng)然，這些分析師當(dāng)中的很多人已被證明失算。Keefe, Bruyette & Woods的分析師理查德?赫爾(Richard Herr)曾于5月9日將Archipelago的評(píng)級(jí)由買進(jìn)下調(diào)至持有，然而該股隨后上漲了80%。紐約證交所的席位費(fèi)也由交易宣布前的162萬美元猛漲至周一的400萬美元。周一，一位紐約州法官批準(zhǔn)了紐約證交所與其反對(duì)并購交易的會(huì)員間的和解協(xié)議。 分析師的建議是基于現(xiàn)狀得出的，而投資行為是基于未來預(yù)期進(jìn)行的，多倫多的投資經(jīng)理托馬斯?考德威爾(Thomas Caldwell)稱。他擁有紐約證交所44個(gè)席位，并表示將長期持有新公司的股票。即將擔(dān)任NYSE Group首席財(cái)務(wù)長的尼爾森?沙伊(Nelson Chai)補(bǔ)充說，整個(gè)行業(yè)今年表現(xiàn)一直很好?！笆袌隹吹搅俗C交所的長期潛力，并且很看好NYSE Group的前景?！鄙骋聊壳盀锳rchipelago的管理人士。 分析師表示，投資者忽略了證交所業(yè)務(wù)競爭激烈的事實(shí)，那斯達(dá)克市場(Nasdaq Stock Market Inc.)以及近來從摩根士丹利(Morgan Stanley)、瑞銀(UBS)和Fidelity Investments等華爾街知名投行獲得大量投資的地區(qū)性交易所正在奮起直追。 當(dāng)然，從長期投資角度看，紐約證交所可能更具吸引力。隨著對(duì)Archipelago的并購，NYSE首席執(zhí)行長約翰?塞恩(John Thain)將很快提升交易所在股票期權(quán)、交易所上市投資組合以及債券等迅速增長的市場上的競爭力。他還暗示，可能會(huì)展開更多收購，甚至涉及到海外并購。而且，紐約證交所還計(jì)劃在從非盈利機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為盈利性機(jī)構(gòu)的過程中大刀闊斧地削減成本。 監(jiān)管機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，Archipelago五大股東持股比例約為60%。它們也賭定，明年一旦增加了電子交易服務(wù)，紐約證交所的交易量就會(huì)突飛猛進(jìn)。 目前，紐約證交所股票成交量中，大約14%是由電子交易撮合的，高于去年的不到10%的水平，但絕大部分交易仍然以場內(nèi)交易或者特設(shè)經(jīng)紀(jì)商交易為主。特設(shè)經(jīng)紀(jì)商的職責(zé)就是撮合買賣雙方的交易，當(dāng)場上缺少買家或者賣家時(shí)，特設(shè)經(jīng)紀(jì)商就要挺身而出擔(dān)任相應(yīng)的交易對(duì)手，旨在減少股價(jià)的波動(dòng)性。 看漲紐約證交所股票的人士指出這樣一項(xiàng)事實(shí)：以電子方式交易的那斯達(dá)克市場，雖然上市公司市值總額比紐約證交所的低逾20%，成交量卻超過了紐約證交所。 曾擔(dān)任Archipelago經(jīng)濟(jì)師的杰米?塞爾威(Jamie Selway)現(xiàn)在掌管紐約證券經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)hite Cap Trading的業(yè)務(wù)，他認(rèn)為紐約證交所一旦引入電子交易方式，成交量就會(huì)增加一倍。他還說，他會(huì)晤過的一些投資者甚至認(rèn)為能激增三倍。 交易量激增很可能提振紐約證交所的收入，但增加多少卻是個(gè)問題。紐約證交所收取的交易費(fèi)每月都有最高限額，也就是說有些大型機(jī)構(gòu)可以在不多繳費(fèi)用的情況下增加交易量。今年年初，紐約證交所考慮提高收費(fèi)上限，但華爾街公司抱怨紛紛，計(jì)劃最終被推遲了。 樂觀的投資者看到芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)等交易所形勢(shì)大好，因此也對(duì)股票交易市場充滿信心。但是，美國股票交易所的競爭更加激烈，而且增長速度也比商品市場或金融期貨市場更慢。 紐約證交所股票要取得成功，很大程度上取決于它抗衡那斯達(dá)克市場的能力。從交易上來說，二者都在積極爭取對(duì)方的上市公司到自己這里上市交易。在利潤更加豐厚的公司上市業(yè)務(wù)領(lǐng)域，雙方爭奪也很激烈。紐約證交所希望借助Archipelago從那斯達(dá)克市場手里搶到更多小型公司上市業(yè)務(wù)，而那斯達(dá)克則積極爭取紐約證交所的大型上市公司改換門庭，因?yàn)檫@里的上市費(fèi)用更低。 Archipelago今年的收益未達(dá)預(yù)期，受累于收購母公司Pacific Exchange以及與那斯達(dá)克競爭場外交易股票的影響。Archipelago的股東將得到新公司股份的30%，紐約證交所會(huì)員和雇員得到其余部分。 對(duì)于新合并證交所的前途，分析師們眾說紛紜。比如說，Sandler的雷佩托預(yù)計(jì)合并后公司2007年每股收益1.90美元，但Keefe的赫爾認(rèn)為每股收益可高達(dá)2.15美元。 也就是因?yàn)榇嬖谶@個(gè)預(yù)期差，赫爾認(rèn)為Archipelago的股票比那斯達(dá)克股票便宜，后者今年也在一路飆升。但雷佩托的觀點(diǎn)截然相反，他將那斯達(dá)克的評(píng)級(jí)定為買進(jìn)。 |
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