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股價(jià)漲得越高，一些投資者就越沮喪。

當(dāng)然，這都是些迄今仍置身于股市之外的人，他們都想著自己如果在幾個(gè)月前投身股市就好了。這些投資者現(xiàn)在進(jìn)入股市是否為時(shí)已晚？抑或股市在未來幾個(gè)月中仍將繼續(xù)上漲？

這或許算不上個(gè)徹頭徹尾的愚蠢問題，但你很有可能得出一個(gè)愚蠢的答案。

--日感擔(dān)憂。人們對股市未來的走向感到擔(dān)憂無疑是有充足理由的。

當(dāng)前這輪牛市已持續(xù)了4年多，自2002年10月以來標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已上漲了95%。股市今年已經(jīng)歷了幾次大幅波動，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)2月27日大跌416點(diǎn)那次尤其令人難忘。

更糟糕的是，一些長期存在的市場趨勢似乎都在土崩瓦解。自2000年以來，小型股的表現(xiàn)經(jīng)常會優(yōu)于大型股，價(jià)值型股票的表現(xiàn)一直要優(yōu)于成長型股票，而房地產(chǎn)投資信托基金的表現(xiàn)更是獨(dú)占鰲頭。

但到了2007年，所有這些都改變了。成份股為大型股的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)壓倒了小型股羅素2000指數(shù)，而許多成長型股票指數(shù)的表現(xiàn)也超過了價(jià)值型股票指數(shù)。至于房地產(chǎn)投資信托基金，雖然今年早些時(shí)候曾經(jīng)一路上揚(yáng)，但目前已跌至了年初時(shí)的水平。

--尋找價(jià)值。不過，目前的股價(jià)初看上去似乎還算合理。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的平均往績市盈率為18倍，雖然略高于16倍左右的歷史平均水平，但高得并不離譜。此外，這些成份股公司的利潤預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)將增長近10%，這更增加了股票的吸引力。

資產(chǎn)管理公司Litman/Gregory Asset Management的總裁肯•格雷格里(Ken Gregory)說，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成份股雖然已不便宜，但它們的估值尚未亮起紅燈。

事實(shí)上，如果忽略股息不計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的估值仍然低于2000年3月牛市時(shí)的水平。這回放心了？可問題是，投資者眼里往往只有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，因?yàn)樗某煞莨啥加型陚涞墓善惫乐禂?shù)據(jù)，人們想當(dāng)然地認(rèn)為該指數(shù)能夠反映整個(gè)股市的行情。

但它不能。美國小型股、房地產(chǎn)投資信托基金、其他發(fā)達(dá)國家股市以及新興市場股市近年來的表現(xiàn)都要遠(yuǎn)好于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，因此想在這些市場上找便宜貨也更難。格雷格里說，顯然沒有哪類股票比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成份股更具投資吸引力，投資吸引力大大不及的類股倒有一些。

--評估風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，我認(rèn)為大有小心謹(jǐn)慎的必要。但我并不建議你遠(yuǎn)離股市，而且我也不認(rèn)為股市將會下跌。

實(shí)際情況是，沒人知道未來12個(gè)月內(nèi)股市將發(fā)生何種變化，所以將你的投資決策建立在各種不牢靠的預(yù)測上是愚蠢的。相反，股市前景的不明朗性提醒人們，要關(guān)注那些你真正能控制的因素，超出這一范圍的投資風(fēng)險(xiǎn)你是承擔(dān)不起的。

除非你準(zhǔn)備至少將股票持有7到8年，否則你或許不應(yīng)該向股市大量追加投資。這一持倉時(shí)間似乎已不算短了。但請記住，一旦距你需要大量用錢的時(shí)間不足5年，你就應(yīng)該逐漸將手中的股票出手了。

如果你是為積攢孩子的大學(xué)學(xué)費(fèi)或住房首付款進(jìn)行投資，這一點(diǎn)就尤為重要，因?yàn)槟阈枰诙虝r(shí)間內(nèi)集中使用資金。而那些接近退休的人在將股票投資變現(xiàn)方面則享有更大靈活性，因?yàn)樗麄優(yōu)橥诵莘e攢的錢可能要花上30年。

除了時(shí)間因素外，也要考慮一下你究竟能承受多大風(fēng)險(xiǎn)。如果你不怕投下一大筆錢后卻眼睜睜看著股市暴跌20%的話，那就大舉入市吧。但多數(shù)人可沒那么大的膽量，所以人們的都傾向于漸進(jìn)入市。

Edward Jones的首席市場策略師阿蘭•斯克倫卡(Alan Skrainka)建議說：“如果你對一次性投入大筆資金感到擔(dān)心，那就先投入一半資金，剩下的一半資金在未來6個(gè)月內(nèi)逐步投入。這種方式能為你略微分散一下風(fēng)險(xiǎn)。”