最新公布的美國8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是減少4,000人，這種久違的不增反減局面一時之間給人一種難以適應(yīng)的感覺。
美國勞工部(Labor Department)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在經(jīng)歷連續(xù)47個月的增長之后，8月份突然出現(xiàn)4年來的首次下滑。數(shù)據(jù)一出，引發(fā)華爾街一片嘩然。
交易員一直寄望于該數(shù)據(jù)能表現(xiàn)疲弱，足以推動美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed)啟動減息進程。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計8月份就業(yè)人數(shù)將增加10萬人，而一些謹慎的經(jīng)濟學(xué)家則認為就業(yè)人數(shù)增幅可能在7萬或8萬人左右。
然而，8月份就業(yè)數(shù)據(jù)的下降及前兩月數(shù)據(jù)的向下修正最終還是令華爾街感到措不及防，市場開始擔心信貸危機已經(jīng)引發(fā)了更令人擔憂的經(jīng)濟大范圍趨冷。
最新數(shù)據(jù)立即引起了分析師的爭論，但爭論的焦點并不是Fed是否會通過減息來刺激經(jīng)濟，而是Fed此次究竟會選擇怎樣的減息幅度。
上周五下午，高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟學(xué)家明確表示，9月18日會議上最有可能的結(jié)果是Fed將5.25%的聯(lián)邦基金目標利率下調(diào)50個基點。而美林(Merrill Lynch)經(jīng)濟學(xué)家David Rosenberg也認為，最新就業(yè)報告是此輪經(jīng)濟周期中表現(xiàn)最弱的一次，清晰描繪出一幅受到衰退困擾的經(jīng)濟畫面。
受數(shù)據(jù)影響，美國股市應(yīng)聲大跌，大宗消費品和制藥等抗跌股表現(xiàn)超過對經(jīng)濟敏感的材料和工業(yè)類股。與此同時，投資者的避險買盤推動10年期美國國債收益率跌至2006年1月份以來最低水平4.368%，2年期國債收益率也創(chuàng)下兩年低點3.888%。
投資者對利率下調(diào)及未來經(jīng)濟前景的擔憂拖累美元大幅下挫，而金價則在避險買盤的推動下飆升至16個月高點每盎司701美元。
與此同時，上周五道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)下跌250點，至13,113點。當周累計跌244點，跌幅1.8%。標準普爾500指數(shù)在四周來第三次出現(xiàn)周收盤走低，當周累計下跌20點，至1454點，跌幅1.4%。納斯達克綜合指數(shù)跌31點，至2566點，跌幅1.2%。羅素2000指數(shù)跌17點，至776點，跌幅2.2%。
即使在市場對信貸狀況吃緊憂心忡忡之際，就業(yè)的穩(wěn)步增長仍一直在支撐美國國內(nèi)經(jīng)濟的增長，因此也就不難理解為什么就業(yè)數(shù)據(jù)的下滑會使得市場如驚弓之鳥。但就業(yè)人數(shù)的減少果真預(yù)示著經(jīng)濟低迷期即將來臨嗎？
獨立研究機構(gòu)Bespoke Investment Group的Paul Hickey指出，經(jīng)濟衰退之前確實會出現(xiàn)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的下滑，但并不是每次就業(yè)數(shù)據(jù)減少就必定意味著經(jīng)濟衰退即將到來。事實上，在過去4次經(jīng)濟衰退中，月度就業(yè)數(shù)據(jù)所發(fā)出的衰退信號多達12次。
除了就業(yè)數(shù)據(jù)外，F(xiàn)ed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)的言論也在給獲利回吐推波助瀾。
格林斯潘上周將近來金融市場的動蕩與1987和1998年的股災(zāi)相提并論，一時間引來市場各種解讀。過去，牛市行情平均只能持續(xù)1.8年，而股市此輪的漲勢卻長達四年半之久，這個事實早已使得交易員感到戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。
但看漲人士精辟指出，股市估值水平的回落有助于減輕市場下跌帶來的陣痛；而海外經(jīng)濟的強勁增長給美國公司帶來的支持也會在一定程度上阻擊暴跌之苦。
Strategas Research Partners的Jason Trennert指出，與目前10年期美國國債4.5%的收益率水平相比，美國股市15倍的預(yù)期市盈率仍具吸引力，這表明即使經(jīng)濟衰退到來，股市也不太可能出現(xiàn)雪崩。
但經(jīng)濟增長面臨的威脅卻在與日俱增。Trennert表示，也許美國公司健康的資產(chǎn)負債狀況足以幫助經(jīng)濟免遭大幅衰退的厄運，但企業(yè)裁員數(shù)量在明顯上升，而圍繞Fed利率政策的種種不確定性也足以使公司和消費者都收緊開支計劃。
在信貸標準趨嚴和工資增長減緩的情況下，公司和消費者的節(jié)支程度將決定未來幾周股市的走向。即使上周市場走低，道瓊斯指數(shù)較最近創(chuàng)下的14,000點紀錄水平仍是僅下跌了6.3%，與此同時華爾街似乎也預(yù)計經(jīng)濟只會迎來一定幅度的增長放緩，而不會有更糟糕的情況出現(xiàn)。
可是，在全球信貸狀況吃緊的影響下，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)也許不久就會下調(diào)對2007和2008年的經(jīng)濟增長預(yù)期。此外，在上周五收盤后，Countrywide Financial (CFC)宣布或會裁員至多12,000人，占員工總數(shù)的20%。
