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富銀行(State Street Corp.)股價在八月份短暫回落之后現(xiàn)已恢復(fù)，投資者對其受信貸市場風(fēng)波沖擊的擔(dān)心已有所緩解。然而，麻煩并沒有結(jié)束。
這家總部位于波士頓的金融服務(wù)巨頭是美國知名的大型被動型投資管理公司之一，其投資品種包括根據(jù)市場總體指數(shù)表現(xiàn)設(shè)計的股票和債券基金。道富旗下的State Street Global Advisors子公司管理著1.9萬億美元的資產(chǎn)。
但是，投資者對他們在道富債券基金上遭受的損失憤憤不已。該基金在設(shè)計上跟蹤并優(yōu)于大盤指數(shù)。客戶們本以為這些基金是低風(fēng)險產(chǎn)品。但實際上，這些基金買入了住房抵押貸款擔(dān)保證券、衍生金融產(chǎn)品和其他另類投資品種。
最近，阿拉斯加和愛達荷兩州的司法部長正在考慮對道富銀行提起訴訟，這兩個州的退休基金因投資道富的“加強型指數(shù)”債券基金而蒙受了損失。兩州均已退出問題涉及的道富基金，并表示，這些基金在選擇投資時嚴重偏離了基準指數(shù)，導(dǎo)致他們這個夏天遭受了損失。
本周早些時候，保險商保德信金融集團(Prudential Financial Inc.)子公司指控道富固定收益基金造成它所管理的165份退休計劃損失8,000萬美元。保德信說，道富此前沒有披露它的錢投向了“高杠桿比例”的品種。
不過，與道富遇到的麻煩相比，潛在的訴訟成本可能還只是問題的一部分。它的加強型指數(shù)基金是積極管理型投資品種，與一般的指數(shù)基金相比，它通常需要較高的管理費。道富旗下5只債券類共同基金的資產(chǎn)值今年以來下跌了43%。由于道富是根據(jù)其管理的資產(chǎn)價值收取費用的，因此，其利潤將大大下降。道富的股價周四收于68.22美元。
道富表示，阿拉斯加和愛達荷州的雇員退休基金在道富的其他一些基金還有投資，它們“仍是道富的寶貴客戶”。道富表示：我們相信，我們針對基金選擇的投資對象跟客戶進行了全面而準確的溝通。
阿拉斯加稅務(wù)局行政服務(wù)處主管伯內(nèi)特(Jerry Burnett)說，該州司法部長正在評估所涉及的道富基金“是否有比退休基金已被告知的投資品種風(fēng)險更高的投資，道富銀行方面是否有責(zé)任”。
愛達荷州的公共雇員退休計劃總計114億美元資金中有5%購買了道富的Government/Credit Bond基金。該州拒絕透露它的損失情況，不過，根據(jù)已對該基金提起訴訟的保德信表示，在七、八兩月，這只債券基金損失了至少12%。
愛達荷州司法部副部長古德賽爾(Brad Goodsell)說，這些基金的收益不是加強型指數(shù)基金應(yīng)該有的水平。我們正在評估這只基金的行為，這是我們目前的首要任務(wù)。
據(jù)阿拉斯加稅務(wù)部門官員透露，阿拉斯加州政府雇員通過他們的強制退休金繳付計劃在道富Government/Corporate基金的投資從6月30日的3,600萬美元貶值到了3,000萬美元。有關(guān)人士說，到8月24日，也就是董事會召開緊急會議決定退出道富這只基金時為止，該基金今年以來已下降了18%。保德信金融集團(Prudential Financial Inc., PRU)
從阿拉斯加和愛達荷兩州及保德信的損失情況可以看出，個人投資者的退休帳戶里或許隱藏著次級債和信貸市場風(fēng)波帶來的尚未察覺的風(fēng)險，它同時也讓我們看到，在某些雇員退休金計劃里，那些未登記的、且經(jīng)常不透明的投資工具存在著日益分化的現(xiàn)象和潛在的缺陷。
伯內(nèi)特說，在阿拉斯加州接近退休年齡的雇員中間，道富的那只基金很受歡迎，他們喜歡那些保守型的、但又比貨幣市場基金收益好些的投資產(chǎn)品。他說，最近發(fā)生的虧損可能會迫使一些人推遲退休。這些天大家都在談?wù)撨@件事。
而道富提供給Government/Corporate債券基金客戶的一份明細表顯示，投資者們涉足的是一個“以大盤為基礎(chǔ)的、投資級別的固定收入產(chǎn)品”。不過，截至3月31日，該基金有接近一半的投資放在了抵押貸款擔(dān)保債券和其他資產(chǎn)擔(dān)保債券上了，這兩部分的比例分別是25%和23%。這些類別的產(chǎn)品或許的確屬于投資級別，但它們的風(fēng)險高于國債和某些公司債。
道富Global Advisors投資總監(jiān)弗萊內(nèi)(Sean Flannery) 8月14日在給機構(gòu)客戶的信中說：“在固定收益市場近期發(fā)生的風(fēng)波中，我們的許多積極型債券投資的表現(xiàn)”“嚴重落后于大盤”。
弗萊內(nèi)說，過去一段時期，道富越來越熱衷于在住房相關(guān)類資產(chǎn)上“實現(xiàn)富有吸引力的投資回報”，他還說，“落后于大盤的程度”在“我們30年來在固定收益投資管理領(lǐng)域的歷史上是從未有過的”。道富在報告中還對機構(gòu)投資者表示，截至7月31日，Government/Credit債券基金的杠桿比例已接近6:1，也就是說，在該基金的投資資金中，其借貸資金是客戶委托資金的6倍。報告的一條注釋稱：該基金的投資對象包括國債期貨、期權(quán)、利率互換及利率掉期。
愛達荷州雇員退休計劃主管溫克爾(Alan Winkle)說：我們開始質(zhì)問他們的時候，他們不能向我們提供他們所投資的證券清單。
現(xiàn)在還不清楚，道富客戶中出現(xiàn)問題的是否不止保德信、阿拉斯加州和愛達荷州幾家。但道富管理的債券類共同基金的資產(chǎn)也在減少。據(jù)芝加哥基金研究機構(gòu)晨星公司(Morningstar Inc.)提供的數(shù)據(jù)，道富共管理著113億美元的共同基金。
從去年以來，這些基金的資產(chǎn)總體在增長，但道富的5只債券型基金卻一直在失血，據(jù)晨星的數(shù)據(jù)，截至9月30日時，其資產(chǎn)從去年底的7.845億美元下降到4.447億美元，降幅高達43%。其中有3只債券基金在同行中排在最后1%的水平，另一只基金在同類基金中排在最末位。
