石油大鱷之后，礦業(yè)巨頭也開始行動(dòng)了。

這些年來，中國、印度乃至巴西等國強(qiáng)勁的消費(fèi)需求讓供應(yīng)原材料的礦業(yè)公司腰包越來越鼓。隨著大宗商品價(jià)格飆升，這些公司積累了大量現(xiàn)金，紛紛收購競爭對(duì)手。現(xiàn)在它們又發(fā)起了新一輪的并購活動(dòng)，從而有望催生一些新的巨擎。由此產(chǎn)生的礦業(yè)巨頭將對(duì)鐵礦石、銅和鈾等原材料的價(jià)格擁有巨大的影響力，并進(jìn)而影響到電子產(chǎn)品、汽車和新建房屋的價(jià)格。

上月，英澳合資礦業(yè)公司必和必拓(BHP Billiton)宣布計(jì)劃斥資1,250億美元兼并另一家英澳合資企業(yè)力拓(Rio Tinto)。必和必拓和力拓分別是全球第一和第三大礦業(yè)公司。如果這項(xiàng)交易最終達(dá)成，按目前的股價(jià)計(jì)，新公司的市值將達(dá)到3,200億美元，即使是實(shí)力雄厚的全球石油巨頭中也只有?？松梨?Exxon Mobil Corp.)和俄羅斯OAO Gazprom的市值高于這個(gè)數(shù)字。它將是全球最大的銅和鋁生產(chǎn)商，第二大鐵礦石生產(chǎn)商，并有可能成為最大的鈾供應(yīng)商。

必和必拓的收購計(jì)劃引發(fā)了更多并購交易談判。上周，全球第五大礦業(yè)公司──瑞士Xstrata PLC表示，愿意接受收購?？赡苡幸馐召徳摴镜陌ㄎ宕蟮V業(yè)巨頭中的兩家：倫敦的英美資源集團(tuán)(Anglo American PLC)和巴西的淡水河谷(Companhia Vale do Rio Doce)。過去兩年里，礦業(yè)領(lǐng)域發(fā)生的并購交易金額合計(jì)已超過1,000億美元，其中包括新奧爾良Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.收購費(fèi)爾普斯-道奇(Phelps Dodge Corp.)；淡水河谷收購加拿大的Inco Ltd.；Xstrata收購加拿大鎳業(yè)巨頭Falconbridge Ltd.；還有力拓收購阿爾坎鋁業(yè)(Alcan Inc.)。

就在幾年前，采礦業(yè)還充斥著大量規(guī)模較小、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響不大的公司。但近年來，采礦業(yè)也像90年代后期的石油業(yè)一樣掀起了整合的浪潮。當(dāng)年石油業(yè)的整合催生了一些超級(jí)巨頭：?？松c美孚、雪佛龍(Chevron)與德士古(Texaco)，以及英國石油(British Petroleum)與Amoco和Atlantic Richfield。

華盛頓新興市場咨詢機(jī)構(gòu)Frontier Strategy Group的董事總經(jīng)理亞力克斯•戈?duì)柊退够?Alex Gorbansky)說，對(duì)照石油業(yè)的歷史，你會(huì)看到相同的一幕正在上演。

不過，促使當(dāng)年石油公司走向整合的力量與采礦業(yè)目前的情況并不完全相同。90年代后期商品價(jià)格走低，石油公司認(rèn)為，并購能夠幫助它們降低成本，度過難關(guān)?，F(xiàn)在的礦業(yè)公司面臨的挑戰(zhàn)正好相反：商品價(jià)格居高不下，資源類公司手中的現(xiàn)金多得讓它們無所適從。

但研究這一行業(yè)的投資者、銀行家和分析師表示，相同之處也很明顯。在中國等發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)呈爆炸性增長這一背景下，某些礦產(chǎn)品的戰(zhàn)略重要性已可與原油相媲美。與石油一樣，世界上易開采、高品位的礦藏大都已被開發(fā)，那些尚未開采的礦藏要么品位較低、位置偏遠(yuǎn)，要么就是分布在一些政治局勢嚴(yán)峻的地區(qū)。礦業(yè)公司希望，通過相互合并它們將有能力去啃這些剩下的“硬骨頭”。

許多西方礦業(yè)公司希望，能憑借自己的規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢被蒙古等急需借助外力來開發(fā)本國資源的國家選做合作伙伴。西方大型礦業(yè)公司還鼓起勇氣與中國和俄羅斯等國新興的礦業(yè)公司展開競爭。

在資源民族主義日漸興起的當(dāng)代，礦業(yè)公司的規(guī)模也十分重要。繼俄羅斯和委內(nèi)瑞拉開始限制跨國公司染指本國資源后，印度、印度尼西亞和玻利維亞等國也越來越重視保護(hù)本國礦產(chǎn)資源。那些業(yè)務(wù)豐富、有響當(dāng)當(dāng)名頭的大型礦業(yè)公司在勸說這些國家開放采礦業(yè)方面能發(fā)揮較大的影響力。即便這些國家的政府拒絕在采礦業(yè)上與外資合作，這些大型礦業(yè)公司也能憑借自身擁有的礦產(chǎn)資源取得不錯(cuò)業(yè)績。

在當(dāng)前這個(gè)采礦業(yè)大發(fā)展的時(shí)代，那些規(guī)模居業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位的公司很有可能獲得更高利潤，就像當(dāng)年石油業(yè)的合并提振了大型石油公司的利潤一樣。但這一趨勢卻有可能使消費(fèi)者的日子更加難過。為數(shù)不多的幾大礦業(yè)公司將有能力挺過市場疲軟期（它們可以暫停新項(xiàng)目的開發(fā)或故意放慢開發(fā)速度），并將礦產(chǎn)品價(jià)格維持在高位。

萊斯大學(xué)貝克爾公共政策研究所(Rice University Baker Institute for Public Policy)能源研究員艾米•賈菲(Amy Jaffe)表示，行業(yè)的集中度越高，企業(yè)的壟斷力就越強(qiáng)。她在11月份的研究報(bào)告中表示，石油業(yè)的整合帶來的結(jié)果是，來自大公司的石油減少了，而不是增多了。她認(rèn)為，這是因?yàn)榇笫凸緦F(xiàn)金用于派息和股票回購，代價(jià)是減少新的勘探項(xiàng)目。她說，具有壟斷力的企業(yè)不會(huì)將資金用于增加供應(yīng)，降低價(jià)格。

盡管必和必拓和力拓能否達(dá)成交易還難下定論，但分析師稱，礦產(chǎn)資源的影響力開始增加，而且正在推動(dòng)全行業(yè)的整合。通過觀察這起擬議中的合并就能從側(cè)面了解礦業(yè)巨頭們的看法是怎樣的。

必和必拓和力拓都成立于19世紀(jì)初，它們?cè)缙诙荚诎拇罄麃喓臀靼嘌篱_發(fā)礦山。經(jīng)過多年的發(fā)展，它們通過并購和勘探新礦山進(jìn)入行業(yè)前列。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，必和必拓果斷大膽，他們的那些不懼風(fēng)險(xiǎn)的地質(zhì)師更青睞復(fù)雜的大型項(xiàng)目。相比之下，力拓中規(guī)中矩，但在財(cái)務(wù)上更精明，經(jīng)常會(huì)壓低資產(chǎn)價(jià)值，以控制投資者的預(yù)期。

直到2001年，該行業(yè)至少還有十幾家市值在30億至50億美元的中型公司，還有許多更小的企業(yè)。沒有哪家公司能占據(jù)主導(dǎo)地位。

墨爾本是礦產(chǎn)業(yè)的中心。20年前，這座以有軌電車和維多利亞時(shí)代建筑為特色的城市還擁有幾十家中等規(guī)模的礦業(yè)交易機(jī)構(gòu)，其中，在市區(qū)的柯林斯大道上就聚集著數(shù)家交易行。來自不同公司的管理人士有時(shí)會(huì)一起聚在設(shè)在一座19世紀(jì)標(biāo)志性建筑里的風(fēng)格華麗的墨爾本俱樂部(Melbourne Club)飲酒。

始于2002年的商品熱潮仍在不斷積聚動(dòng)能，礦產(chǎn)公司的業(yè)務(wù)也隨之發(fā)生了改變。開采商對(duì)新礦需求很大，但顯示是它們數(shù)量稀少。去年，時(shí)任必和必拓首席執(zhí)行長的查爾斯•古德伊爾(Charles Goodyear)向投資者表示，每年礦業(yè)公司在西方國家只能發(fā)掘幾座大型新礦，而上世紀(jì)60年代末至70年代初每年都能找到30座以上富礦。大多數(shù)較新的礦井都位于數(shù)年乃至數(shù)十年前發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)區(qū)。還有許多礦根本沒開發(fā)，它們要么是處在像剛果這樣比較危險(xiǎn)的地區(qū)，要么是品位較差、不具開發(fā)價(jià)值。

與此同時(shí)，一些擁有豐富資源的國家也給外國投資者念起了緊箍咒。今年早些時(shí)候，玻利維亞政府查封了一家瑞士Glencore International AG名下的錫礦；Glencore已提出抗議，但尚未獲得補(bǔ)償。而在擁有大量礦產(chǎn)資源的印度尼西亞，官員們阻止了一項(xiàng)旨在為外商新增采礦業(yè)投資掃清障礙的立法提案。力拓2005年就開始與印尼政府就開采一座大型鎳礦進(jìn)行談判，但至今仍未達(dá)成協(xié)議。

此外，來自發(fā)展中國家的新競爭者也參與進(jìn)來。就在不久前，由三家公司合并而成的俄羅斯企業(yè)United Co. Rusal取代美國鋁業(yè)成為全球最大的鋁礦企業(yè)。中國煤炭企業(yè)神華能源(China Shenhua Energy Co.)前不久剛剛上市籌資近90億美元，這個(gè)規(guī)模在今年的IPO市場上排在第二。該公司表示，希望通過收購海外資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

在必和必拓及力拓應(yīng)對(duì)這個(gè)新現(xiàn)實(shí)問題的同時(shí)，它們?cè)谛屡d市場的銷售額也在一路飆高。隨著中國的高速公路、工廠及住宅項(xiàng)目遍地開花，鋼材需求大量增加，對(duì)這兩家公司的鐵礦石需求隨之水漲船高。自2003年以來，中國的鐵礦石需求增長一倍有余，目前中國在全球的鐵礦石貿(mào)易中占到了將近一半，而2003年時(shí)還只有29%。而這期間，鐵礦石的價(jià)格已上漲了一倍多。

為了取悅投資者，礦業(yè)公司紛紛增加派息并進(jìn)行股票回購，這種做法與煉油企業(yè)如出一轍。但是它們并沒有上調(diào)未來的業(yè)績預(yù)期。與上世紀(jì)90年代大型石油企業(yè)一樣，必和必拓這樣的大型礦業(yè)公司也開始了業(yè)內(nèi)兼并。

2005年必和必拓斥資70億美元收購了澳大利亞銅礦、鎳礦及鈾礦企業(yè)WMC Resources，后者在墨爾本的礦業(yè)版圖上起著舉重輕重的作用。力拓則買進(jìn)了其他公司尚未開采的礦藏資源。截至2007年，澳大利亞原有的中型礦產(chǎn)公司基本上已難尋蹤影了。而實(shí)力雄厚的必和必拓和力拓則是無可爭辯的重量級(jí)企業(yè)。放眼全球，礦產(chǎn)行業(yè)已被必和必拓、力拓、淡水河谷、Xstrata以及英美資源集團(tuán)等企業(yè)占據(jù)。必和必拓的市值已與雪佛龍不相上下，淡水河谷的市值已高于康菲石油公司(ConocoPhillips)。

必和必拓以及力拓都著眼于進(jìn)行更大手筆的交易。古德伊爾今年早些時(shí)候退休后，生于南美的馬瑞爾斯•科洛珀斯(Marius Kloppers)接過了帥印。科洛珀斯不僅是工商管理碩士，而且還擁有材料科學(xué)的博士學(xué)位，正是由他領(lǐng)導(dǎo)的一個(gè)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)執(zhí)行了必和必拓對(duì)WMC Resources的合并工作。

力拓則任命了美國人湯姆•阿爾班尼斯(Tom Albanese)擔(dān)任公司新的首席執(zhí)行長。阿爾班尼斯17歲時(shí)就離開新澤西州前往阿拉斯加，并說服阿拉斯加大學(xué)為他新設(shè)了“礦業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)”專業(yè)。他后來在阿拉斯加找到一份在該州偏遠(yuǎn)地區(qū)勘界標(biāo)定的工作，為此他經(jīng)常需要住帳篷。阿爾班尼斯1993年時(shí)加入力拓，在他的帶領(lǐng)下，該公司對(duì)蒙古國奧尤陶勒蓋的一個(gè)規(guī)模達(dá)30億美元的項(xiàng)目進(jìn)行了投資，分析師認(rèn)為，這里應(yīng)是全球儲(chǔ)量最大的未開采銅、金礦區(qū)之一。

在和美國鋁業(yè)競購阿爾坎時(shí)，阿爾班尼斯拍板決定出資400億美元將后者納入囊中，這樁交易在當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了礦業(yè)企業(yè)收購規(guī)模之最。許多分析師都相信，力拓做此決定的考慮之一是為阻撓必和必拓及其他公司對(duì)力拓自己下手。

不過，到了11月份，必和必拓還是對(duì)力拓提出了收購建議。

科洛珀斯在一份闡明必和必拓收購意向的文件中表示，他希望能由此締造采礦業(yè)的巨無霸；必和必拓將重點(diǎn)關(guān)注高回報(bào)的項(xiàng)目，包括那些較小企業(yè)無力承擔(dān)的資本密集型項(xiàng)目。科洛珀斯指出，在并購方面，他將從一些石油天然氣巨頭身上學(xué)習(xí)它們?cè)诓①彿矫娴慕?jīng)驗(yàn)。

如果必和必拓與力拓實(shí)現(xiàn)合并，那么新公司和巴西的淡水河谷將控制全球70%以上的鐵礦石貿(mào)易。（相比之下，石油輸出國組織(OPEC)的原油產(chǎn)量僅占全球的40%左右。）鈾礦資源的情況也差不多：12家公司提供了全球約70%的供應(yīng)，這其中有三家分別隸屬于必和必拓及力拓。必和必拓名下位于澳大利亞的Olympic Dam鈾礦擁有全球目前最大的已探明儲(chǔ)量。這些礦業(yè)巨頭將以怎樣的速度來開發(fā)這些資源，將給全球價(jià)格體系帶來重大影響。

必和必拓和其他大型采礦企業(yè)表示，他們無意為抬價(jià)而放緩新礦開發(fā)速度。必和必拓指出，與力拓的合并會(huì)提高工作效率，有助于滿足短期內(nèi)的供應(yīng)。

力拓首席執(zhí)行長阿爾班尼斯并不認(rèn)為礦業(yè)企業(yè)和石油巨頭之間的相似之處（對(duì)并購）有多重要，不過他承認(rèn)，找到新的富礦是越來越難了。力拓管理人士指出，必和必拓的開價(jià)嚴(yán)重低估了力拓資產(chǎn)的價(jià)值，而且投資者都在等著看必和必拓會(huì)不會(huì)提高報(bào)價(jià)。不過許多分析師都表示，這樣的合并不無可能。分析師們指出，許多和他們談過話的股東原則上都贊成進(jìn)行合并。

必和必拓的提議激發(fā)了其他收購談判。就在該收購建議披露之后幾天，俄羅斯鋁業(yè)公司Rusal就透露，它正在嘗試收購該國大型鎳礦企業(yè)OAO Norilsk Nickel約25%的股權(quán)。知情人士表示，Rusal希望能通過參股Norilsk來實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多樣化，為與進(jìn)一步壯大的必和必拓展開競爭做準(zhǔn)備。

市場還有傳言稱，中國鋼鐵企業(yè)將出資約2,000億美元競購力拓。大多數(shù)分析師都認(rèn)為，這樣的交易恐怕很難實(shí)現(xiàn)，障礙之一就是可能遭到外國政府的反對(duì)。

ANZ Bank駐墨爾本分析師馬克•珀?duì)栁?Mark Pervan)認(rèn)為，中國企業(yè)還要幾年時(shí)間才有可能參與像必和必拓－力拓這么大規(guī)模的收購交易。

摩根士丹利(Morgan Stanley)前礦業(yè)分析師維恩•艾特維爾(Wayne Atwell)表示，現(xiàn)在大家都在玩搶椅子的游戲；椅子越來越少，如果哪家公司想并購其他企業(yè)，那么最好就是立即出手，機(jī)不可失，時(shí)不再來。艾特維爾現(xiàn)在在康涅狄格州創(chuàng)立了一只名為Pontis Global的投資資源企業(yè)的基金。

如果中國經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，那么全球采礦業(yè)前景將大為改觀。那時(shí)商品價(jià)格將大幅回落，令礦業(yè)巨頭們手握在市場最紅火的時(shí)候以高價(jià)買進(jìn)的資產(chǎn)而難有作為。

不過大多數(shù)業(yè)內(nèi)觀察人士都認(rèn)為，中國對(duì)資源的需求仍將保持強(qiáng)勁，他們還表示，這波并購風(fēng)發(fā)展太猛，令業(yè)內(nèi)其他企業(yè)無法參與進(jìn)來。如果它們實(shí)在想搭上這班車的話，恐怕必須要探索新路。業(yè)內(nèi)目前盛行的一個(gè)新思路是，礦業(yè)巨頭或許可以考慮吞并石油巨頭。