007年亞洲大多數股市在中國、香港和印度股市的帶動下繼續(xù)跑贏美國股市，雖然上半年的表現(xiàn)有好有壞，但下半年卻集體發(fā)力并創(chuàng)下新高。

但隨著這些市場的股價高企，再加上全球經濟“免疫力下降”，投資者在新的一年有必要謹慎行事。

與此同時，2007年亞洲地區(qū)表現(xiàn)最低迷、同時也是市值最大的市場──日本，則有望在新的一年大舉收復失地。

日本股市2007年全年都低迷不振，日經225指數全年下挫11%，成為亞洲去年表現(xiàn)最差的主要股指。

然而，正因為股市表現(xiàn)落于人后，日本股票按照多種標準衡量都是全世界最便宜的，這反過來又為日本股市在2008年吸引買盤進而扭轉頹勢創(chuàng)造了條件。雖然日本一些藍籌公司的盈利有望創(chuàng)下新高，但其股價目前卻處于一年來的低點，外國投資者對此并非視而不見，連中國和卡塔爾等國的主權財富基金都在考慮進軍日本股市。

不過并非所有人都認為日本股市有望反彈。富蘭克林鄧普頓投資基金(Franklin Templeton Investments Fund)駐新加坡的高級副總裁兼投資組合經理蔡文勇(Alan Chua)對日本的評價就是：市值“并不便宜”，國內生產總值(GDP)“未見增長”。在通脹抬頭而經濟疲軟的情況下，日本的決策部門一方面要試著提高利率，另一方面又不能讓經濟增長受到傷害。蔡文勇稱，日本決策層的回旋余地甚至比美國還要小。

2007年中國和印度股市的強勢在許多方面有類似之處，例如兩個市場對席卷美國股市的次級抵押貸款危機都顯示出強大的免疫力，此外兩國經濟都依靠強勁的國內需求實現(xiàn)了高增長。

以中國為例，連續(xù)第二年的大牛市讓投資者受益匪淺，上證綜合指數在10月中旬的漲幅一度達到128%，雖然之后有所回落，但全年漲幅仍有97%。該指數2006年的漲幅有130%。在這場盛宴中，上億中國人加入了投資者的行列，2.2萬億美元的銀行個人儲蓄為一批又一批新股在國內上市提供了源源不斷的資金支持。

中國投資者的財力甚至成為引發(fā)香港恒生指數強勁上漲的導火索。香港股市在去年相當長的一段時間都走勢平穩(wěn)，然而在中國政府表示很快將允許大陸投資者直接投資港股后，恒生指數在8月下旬突然發(fā)力，在之后的10周內上漲將近60%。目前中國大陸個人投資者仍無法對海外市場進行直接投資，而香港又是許多知名中國公司的上市地。

不過中國政府已經暫時擱置了這項試點計劃。政府方面表示，在重啟這項計劃之前，首先要確保大陸投資者對國際市場的風險做好了心理準備。盡管如此，港股全年漲幅依然達到39%，漲幅在亞洲各成熟市場中位居首位。

再說說巴基斯坦，2007年可謂政治上動蕩的一年，上周該國反對黨領袖貝•布托(Benazir Bhutto)遇刺給這個國家再添新痛。但就在這種情況下，卡拉奇KSE-100指數去年的漲幅仍有40%。不過分析師警告稱，若巴基斯坦的政局繼續(xù)動蕩下去，有可能會把投資者嚇跑，進而危及該國的資本流入。

印度孟買證券交易所包括30支成份股的敏感指數(Sensex)連續(xù)第三年漲幅超過40%。在前兩年分別上漲42%和47%之后，Sensex 2007年漲幅再次達到47%，首次躍過了20000點大關。

雖然中國和印度政府一直力圖控制幾近脫韁的經濟擴張和市場過熱，但兩國股市仍大有斬獲。2007年，中國監(jiān)管機構六次提高貸款利率、十次提高銀行準備金率，同時還打開了資金外流的渠道。

與此同時，印度證券交易委員會(Securities and Exchange Board of India)在2007年10月出臺了限制使用參與式憑證的規(guī)定，后者是外國投資者在印度市場普遍采用的一種參與投資的方式。

兩國的上述措施都沒能起到給市場降溫的作用。兩國監(jiān)管機構面臨著美元進一步走軟的預期，加上亞洲通脹攀升，吸引了全世界的資金。吸引投資者投入這一地區(qū)的另一個因素是，人們越來越相信印度這類的市場正與美國金融市場脫鉤，在華爾街前景未明的這一年，這些市場成了引人注目的資本避風港。

Mirae Asset Global Investments (Hong Kong) Ltd.的研究部主管羅伯特•霍洛克斯(Robert Horrocks)認為，亞洲股市估值略高于全球市場并無風險，他說這是亞洲市場與美國市場脫鉤的趨勢逐漸為市場所接受的信號。

另一些人則堅稱亞洲與美國經濟的聯(lián)系日漸緊密，認為脫鉤的情況被夸大了。瑞士信貸集團(Credit Suisse Group)分析師塞姆•卡拉賈德(Cem Karacadag)說，現(xiàn)在印度經濟受美國的影響比過去大，他強調出口的增長是印度GDP增長的重要組成部分。高盛集團(Goldman Sachs Group)在給客戶的年終報告中指出，2008年，臺灣、韓國和馬來西亞的市場將會是受美國風險影響最嚴重的。

隨著全球投資者紛紛進軍亞洲股市，一路飆升的股價已高得嚇人?；ㄆ旒瘓F(Citigroup Inc.)旗下花旗投資研究部(Citi Investment Research)亞洲區(qū)域策略師樂志勤(Markus Rosgen)估計，亞洲的股票價格比合理價值高出20%左右，他的依據是帳面價值與價格的高比率以及相對較低的資產回報率。策略師警告說，投資者需要更強的判斷力才能辨別哪些股票應該出手

亞洲很多地方都實現(xiàn)了良好的收益，印度尼西亞、韓國、馬來西亞、泰國和新加坡的指數分別上漲了2%、32%、32%、26%和17%。

印尼股市繼2006年上漲55%之后再度實現(xiàn)強有力的增長。這反映了在總統(tǒng)蘇西洛(Susilo Bambang Yudhoyono)領導下該國經濟前景向好。蘇西洛是2004年底上臺的。分析師對經濟增長和企業(yè)效益都呈上漲態(tài)勢的印尼仍很看好。

2007年的最后幾周，韓國和泰國的選民選出了可能會將經濟發(fā)展放在首位的領導人。這可能會給GDP增長帶來積 后果，同時令這些市場的增長勢頭持續(xù)下去。

當然，亞洲并非所有地區(qū)股市都實現(xiàn)了強勁增長。臺灣股市就表現(xiàn)平平，增幅僅為8.7%。分析師對臺灣下一年的前景看法不一，但很大程度上這將取決于2008年3月的總統(tǒng)選舉，其結果將決定臺灣與中國大陸的關系。