許多人意識到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)存在，但是沒有意識到危機(jī)的嚴(yán)重性和持續(xù)性。好在管理層對于危機(jī)的認(rèn)識還是客觀的，盡管號召大家保持信心，但是仍不諱言“今年是新世紀(jì)來經(jīng)濟(jì)最難一年”。這句話有點兒耳熟，似乎去年就曾有過類似的言語，這只不過印證了大家對于危機(jī)的認(rèn)識正在不斷深入。掌握大量研究能力的機(jī)構(gòu)，他們的認(rèn)識同樣是深刻的。只是面對不利局面，究竟是不戰(zhàn)而降的潰敗，還是險中求勝有序撤退，這就是戰(zhàn)術(shù)的問題。這點我們在中國太保和海通證券中看得非常清晰，通過運作還是能夠?qū)ひ捯痪€生機(jī)的。贏富數(shù)據(jù)的適時關(guān)閉，為這種操作提供了可能，基金只是代人受過的背黑鍋者，能夠讓數(shù)億產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)關(guān)閉，其背景肯定要大得多?；叵?18以來的反彈行情，正是贏富數(shù)據(jù)暴露了一些主流機(jī)構(gòu)的操作方向，也使得行情難以持續(xù)。沒有了這個透視眼，行情也就多了許多解讀的可能。不過我們還是可以從市場操作空間進(jìn)行判斷，按照現(xiàn)在的成交量（不排除對倒）和2000-2100之間換手的籌碼，真的如某些人講的那樣中小板下跌以掩護(hù)大盤股建倉的話，股指起碼需要有30-40%的空間，主流資金才能完成一波包括建倉、拉升、派發(fā)的運作?？墒呛暧^經(jīng)濟(jì)、周邊市場、上市公司業(yè)績都不支持這種操作，因此指望一波打到2600之上的行情，短期內(nèi)無法成為現(xiàn)實。
看到一些證券分析師大談，抓不到這波行情非?？上У难哉Z就感到好笑。在一波注定沖高回落的行情中，希望更多的人參與到市場中來，當(dāng)然于券商有益無害。1700點時未見這些人看多（筆者那時有提示），2000點之上卻說要把握行情（筆者正好在2050附近提示風(fēng)險）。如果我們了解這波行情的本質(zhì)，就十分清楚，這只是反彈而已，反彈的結(jié)果無非是換一波人站崗。大家都認(rèn)為自己很聰明，肯定會有其他人站崗，可惜聰明反被聰明誤的人不在少數(shù)，專業(yè)人士也難以幸免。昨天和投行的朋友吃飯，談及這一輪金融波動只是給許多人一個美麗但是最后又破碎的夢。他的一位下屬辭職后專攻香港權(quán)證（渦輪），短短幾個月就盈利超過十倍，最高峰資產(chǎn)達(dá)到5000萬元，一時風(fēng)光無限。可惜后來行情急轉(zhuǎn)直下，不僅吞噬了所有盈利，本金也所剩無幾，甚至瀕臨崩潰自殺的邊緣。都知道權(quán)證是負(fù)和游戲，最終結(jié)局沒有好下場，但是都認(rèn)為自己可以避免風(fēng)險，這就是人性。
之所以連續(xù)唱空，并不是希望大家低位割肉認(rèn)賠出局，而是讓大家可以清楚地看到事情的另一面。明確這只是反彈的話，如何操作就心中有數(shù)，不會犯戰(zhàn)略性錯誤。誤認(rèn)為是反轉(zhuǎn)的話，最后只會被自己編織的故事所迷惑。規(guī)避了大風(fēng)險者，自然沒有必要在不確定的市場中盲動，謹(jǐn)慎是比較好的投資選擇。所謂股市提前經(jīng)濟(jì)6-12月見底，現(xiàn)在就是最黑暗的時刻，無非在向投資者灌輸當(dāng)前的行情是反轉(zhuǎn)而非反彈，似乎過了這村就沒有這個價位購買便宜股票。首先是我們的股票并不便宜，而且大部分品種非常之貴；其二沒人能夠確認(rèn)經(jīng)濟(jì)形勢會在未來6-12月內(nèi)好轉(zhuǎn)；其三政府經(jīng)濟(jì)刺激政策是否有效遏制經(jīng)濟(jì)下滑還有待觀察。股市是編織故事和夢想的地方，這故事與夢想能否實現(xiàn)，還需要做理智判斷。
奧巴馬今日即將登上總統(tǒng)寶座，他是美國夢的化身，而民眾也在他身上編織了破解金融危機(jī)的夢想。全球市場都在關(guān)注奧巴馬的上任，指望著群情激奮的效應(yīng)驅(qū)走籠罩在市場上的陰霾。當(dāng)大家都認(rèn)為市場會借此東風(fēng)出現(xiàn)反彈時，反彈真的能夠到來嗎？從中期來看，究竟是美夢成真，還是噩夢開始，不僅是奧巴馬的政策，更多的是他的運勢如何。不論怎樣，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)無好轉(zhuǎn)跡象，未來幾個月的考驗將很大。也就是說，外圍股市未來一段時間還會探底，不會對A股產(chǎn)生支撐的作用。歐美消費不足將直接影響中國出口、就業(yè)、需求，沒有辦法，這是過去十多年經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定的，暫時還無法改變。而改變則要經(jīng)歷變革產(chǎn)生的陣痛，類似于浴火重生鳳凰涅槃，那么你準(zhǔn)備得怎么樣了呢？
縮量回調(diào)，個股普跌，午后反抽，這就是今日市場的狀況。深圳市場比上海市場略強，也在于部分連續(xù)下跌股出線了反復(fù)。不過看看那些出現(xiàn)了連續(xù)數(shù)日調(diào)整股票的K線圖，或許能夠發(fā)現(xiàn)出什么。還是有部分權(quán)重股頑強地維系著股指，股指午后的急速上升啟穩(wěn)也與兩桶油大幅上漲相關(guān)?？墒沁@些股票的行情卻難以持續(xù)，起碼與香港市場的比價關(guān)系導(dǎo)致了上升空間極為有限。招商銀行從前些時間的負(fù)溢價到現(xiàn)在正溢價20%，就能知曉最近AH股之間波動的差距有多大，起碼市場支持了筆者當(dāng)初對招商銀行收購永隆銀行的觀點，而這種印證唯一需要的就是等待。關(guān)注大方向，失卻的是小機(jī)會；關(guān)注小機(jī)會，失卻的是真金錢。
當(dāng)股指探底回升之際，當(dāng)人們熟悉這種總是向上的趨勢之時，當(dāng)人們開始懷疑兌現(xiàn)利潤的操作并已經(jīng)淡忘不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，風(fēng)險正在悄悄地降臨。
程程
二〇〇九年一月二十日
